今年新三板私募產品僅11%盈利急尋退出通道，私募熱議掛牌公司闖關科創(chuàng)板勝算幾何

每經記者 楊建    每經編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網

在2015年，新三板市場行情火爆，各路資本跑步入場，大批新三板私募基金紛紛成立。進入2018年，市場持續(xù)下跌，目前新三板做市指數(shù)相較2015年最高點已下跌逾七成。

而對于新三板私募基金產品而言，在今年僅有11%盈利，另外基金的兌付高峰來臨，新三板私募基金急于尋找退出通道，而近期有私募熱議新三板高科技公司闖關科創(chuàng)板的可能性。

新三板私募產品今年僅有11%盈利

2015年，在A股牛市的影響下，新三板市場行情火爆，做市指數(shù)創(chuàng)下2673.17點的盤中最高紀錄。火爆行情下，各路資本跑步入場，大批新三板私募基金紛紛成立。據(jù)東方財富數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015年有3550只的新三板基金成立。但時過境遷，進入2018年，新三板做市指數(shù)單邊下跌，截至2018年12月18日，收于725點，相較2015年最高點已下跌逾七成。

這些新三板基金期限通常設置為2年封閉期加1年退出期，進入2018年，這批新三板基金迎來到期潮。新三板市場由于流動性缺乏、估值上不去、企業(yè)終止掛牌而進行IPO等，讓私募基金管理人對新三板市場的投資規(guī)劃紛紛折戟。據(jù)基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，在私募產品名稱中含有“新三板”字樣的私募基金中，其中提前清盤的新三板私募基金產品合計170只，而正常清盤的新三板私募基金產品僅僅只有50只。

2018年新三板市場指數(shù)下跌，成交量減少，機構投資收益普遍不佳。尤其是產品兌付期集中到來，而大面積虧損讓投資者和基金管理人始料不及。據(jù)私募排排網數(shù)據(jù)顯示，截至2018年11月30日，有業(yè)績展示的新三板私募基金產品合計72只，今年以來的平均虧損為14.66%，其中僅有8只產品收益為正，盈利的新三板私募基金占比為11%，其中最高收益為19.3%。而虧損在20%以上的合計25只，其中虧損最多的是誠梵新三板2號，今年以來虧損74.48%。

尷尬的市場環(huán)境和盈虧現(xiàn)狀，越來越多的私募機構陷入焦慮不安中，下一步該何去何從？上海鼎鋒資產總經理李霖君告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），目前新三板優(yōu)質科技股上科創(chuàng)板是趨勢所在，因為新三板流動性不足導致定價功能和融資功能受到影響，但是目前困難最大的是“三類股東”問題無法解決、換券商問題和券商投資等很多問題尚不可考，對于新三板科技股能上科創(chuàng)板有利于退出，但涉及“三類股東”、基金期限等，大部分不滿足要求。

另辟蹊徑欲闖關科創(chuàng)板勝算幾何？

值得注意的是，近期科創(chuàng)板概念股在A股二級市場風生水起，這也引起了私募對于新三板基金的討論，尤其是在科創(chuàng)板即將設立的背景下。未來上交所將推出科創(chuàng)板，觸動了新三板市場中擬IPO企業(yè)的敏感神經，這意味著除了常規(guī)A股市場IPO、被并購之外，新三板的優(yōu)質科技創(chuàng)新企業(yè)又多了一條上市之路。

據(jù)股轉系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，新三板有高技術制造業(yè)掛牌公司1411家，創(chuàng)新特征突出、盈利能力強。2018年上半年，高技術制造業(yè)平均研發(fā)強度為6.20%，較全社會平均水平高4.10個百分點；其中有8家掛牌企業(yè)入選工信部制造業(yè)單項冠軍名單。新三板高技術制造業(yè)以電子通信設備制造、專用設備制造和醫(yī)藥制造為主，分別占比45.43%、25.23%、20.27%，合計占比90.93%。

對此乾明資產研究員周至劭告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），新三板優(yōu)質公司在成長起來達到一定條件之后尋求更好的上市平臺是一個必然結果。過去它們會選擇在A股、港股或者海外市場上市，例如今年前三季度共20家新三板公司發(fā)行上市。預計科創(chuàng)板的交易機制更接近主板，從而使得科創(chuàng)板市場較做市商制度下的新三板市場更加活躍。因此，未來當科創(chuàng)板市場發(fā)展穩(wěn)定之后，符合科創(chuàng)板掛牌條件的優(yōu)質新三板公司選擇到平臺更完善、市場更活躍的科創(chuàng)板上市將是一種趨勢。

然而也有業(yè)內人士并不看好新三板掛牌企業(yè)闖關科創(chuàng)板，有私募表示，明年科創(chuàng)板預期將會是偏科技、創(chuàng)新型企業(yè)，對企業(yè)的要求較高，新三板企業(yè)很難進入科創(chuàng)板。另有市場人士直言：“科創(chuàng)板定位于服務科技創(chuàng)新，定位于交易所注冊制的試點實踐。側重點包括服務科技創(chuàng)新和注冊制，但注冊制大概率不會大規(guī)模推進，因此試點概念下，闖關科創(chuàng)板的難度不亞于常規(guī)IPO路徑，甚至更難。”