需求旺盛+增長(zhǎng)確定性強(qiáng) 機(jī)構(gòu)：基建板塊有望迎來(lái)反彈

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17日基建產(chǎn)業(yè)鏈走勢(shì)突出，建筑、建材以及工程機(jī)械等板塊漲幅居前。在11月基建增速繼續(xù)向上，地產(chǎn)新開(kāi)工依舊高增長(zhǎng)背景下，機(jī)構(gòu)分析稱(chēng)，今冬至明年上半年前端建材需求有望持續(xù)旺盛，扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)悲觀預(yù)期。隨著業(yè)績(jī)向上修正，水泥、防水材料等有望迎來(lái)反彈。

“穩(wěn)基建”受重視

數(shù)據(jù)顯示，11月全國(guó)固定資產(chǎn)累計(jì)投資額達(dá)到609267億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)5.90%。其中，基建固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)1.19%，單月同比增長(zhǎng)3.51%。第三產(chǎn)業(yè)基建固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)3.70%?；ㄍ顿Y總體情況平穩(wěn)略有回升。其中水利環(huán)境公共投資增長(zhǎng)較快，累計(jì)同比增長(zhǎng)2.40%，比10月增速增加了0.30個(gè)百分點(diǎn)。

另外，近日召開(kāi)的重大會(huì)議定調(diào)明年工作方向?yàn)楸３纸?jīng)濟(jì)合理運(yùn)行，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)投資等仍為主要任務(wù)，基建作為拉動(dòng)投資的“三駕馬車(chē)”之一，穩(wěn)基建的重要性進(jìn)一步提升。

中信證券建筑行業(yè)分析師羅鼎分析稱(chēng)，在貨幣政策和財(cái)政政策均有望加碼的背景下，“補(bǔ)短板+保在建”及配套融資政策料將持續(xù)推進(jìn)。“預(yù)計(jì)2019年基建增速將維持6%-7%水平。”

招商證券也認(rèn)為，基建投資目前已處于企穩(wěn)狀態(tài)，因?yàn)樾刨J具有季節(jié)性，所以明年一季度增速有望持續(xù)提升。政策面信用環(huán)境逐漸放寬得到確認(rèn)，央行的貨幣政策正在逐漸從數(shù)量調(diào)控為主向價(jià)格調(diào)控為主轉(zhuǎn)變。信用環(huán)境的逐漸放松有利于建筑行業(yè)估值的提升。

立足中期角度，國(guó)盛證券分析師黃詩(shī)濤進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)雖然仍處于筑底階段，投資穩(wěn)定器已經(jīng)開(kāi)始發(fā)揮作用。股價(jià)彈性驅(qū)動(dòng)因素主要來(lái)自于宏觀供給面的好轉(zhuǎn)，包括國(guó)內(nèi)政策利好頻發(fā)，貨幣供應(yīng)以及寬信用等多種舉措?？紤]到前期板塊估值已經(jīng)反映了悲觀預(yù)期，預(yù)計(jì)接下來(lái)整體反彈還將繼續(xù)。

增長(zhǎng)確定性強(qiáng)

長(zhǎng)期來(lái)看，建材各細(xì)分行業(yè)格局持續(xù)改善，增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)。

以水泥為例，黃詩(shī)濤表示，2020年之前需求緩慢下降，供給側(cè)改革推動(dòng)水泥行業(yè)集中度繼續(xù)提升，產(chǎn)能利用率維持高位，盈利中樞較過(guò)去抬升而波動(dòng)性下降，高ROE、高現(xiàn)金流和高分紅價(jià)值屬性凸顯，水泥股的估值水平將得到提升，尤其是龍頭企業(yè)。

短期而言，12月初國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)受雨雪天氣影響，市場(chǎng)成交有所減弱，但受益于錯(cuò)峰生產(chǎn)和環(huán)保限產(chǎn)，整體庫(kù)存水平仍然偏低，水泥價(jià)格繼續(xù)保持小幅上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。

另外，玻纖方面，隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，同時(shí)鋼鐵等競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品維持高位，有利于玻纖提升滲透率。龍頭企業(yè)的研發(fā)和生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)較明顯，市場(chǎng)占有率仍有提升空間。

基建投資方向上，羅鼎判斷鐵路投資計(jì)劃存在進(jìn)一步上調(diào)可能，鐵路投資將領(lǐng)先于基建板塊率先回暖，看好鐵路產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注融資狀況率先改善、估值更低、安全邊際更好、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的央企。

中西部“補(bǔ)短板”背景之下，民生證券認(rèn)為，有望拉動(dòng)更多投資增量，依據(jù)年內(nèi)高鐵新增2500公里運(yùn)營(yíng)計(jì)劃以及“十三五”鐵路運(yùn)營(yíng)規(guī)劃年均測(cè)算，12月投資有望延續(xù)下半年企穩(wěn)步調(diào)。全年鐵路投資有望直逼8000億元。