軍工板塊走勢(shì)堅(jiān)韌 景氣度持續(xù)提升

圖片來源：視覺中國(guó)

與大盤的糾結(jié)相比，昨日國(guó)防軍工板塊重拾升勢(shì)，再度被不少投資者所注意。

年初以來，在兩市的持續(xù)回調(diào)中，軍工板塊的回升之勢(shì)幾度為利空所打斷，但與其他板塊相較，近期其走勢(shì)已屬堅(jiān)韌。分析人士指出，當(dāng)前軍工板塊的“成長(zhǎng)”邏輯正逐步兌現(xiàn)。從板塊整體來看，考慮到目前板塊估值水平已趨于近10年估值中樞偏上位置，后市可關(guān)注基本面優(yōu)質(zhì)、估值合理且前期跌幅較大的個(gè)股。

板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

昨日，兩市主要指數(shù)漲跌互現(xiàn)。在這樣背景下，國(guó)防軍工板塊全天表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。截至收盤，板塊0.43%的漲幅位列29個(gè)中信一級(jí)行業(yè)前列。數(shù)據(jù)顯示，昨日國(guó)防軍工板塊61只個(gè)股中，過半個(gè)股“收紅”。從這一表現(xiàn)來看，在昨日相對(duì)“糾結(jié)”的盤面走勢(shì)中算得上是“可圈可點(diǎn)”。

回顧今年以來軍工板塊的整體表現(xiàn)，自年初以來，板塊亦經(jīng)歷了一輪顯著的回調(diào)。截至昨日，板塊自年初以來跌幅超過20%。而自4月以來高點(diǎn)至此前階段低點(diǎn)，中信國(guó)防軍工指數(shù)的最大跌幅更是超過30%。

不過從板塊基本面來看又是另一番情形。整體來看，廣發(fā)證券表示，當(dāng)前基本面拐點(diǎn)確認(rèn)，看好行業(yè)景氣度持續(xù)提升，2019年-2020年行業(yè)基本面有望持續(xù)向好。在該機(jī)構(gòu)2018年策略報(bào)告中就曾指出，看好2018年-2020年行業(yè)三年的景氣周期。2018年以來，尤其是二季度以來，行業(yè)訂單和生產(chǎn)快速增長(zhǎng)，行業(yè)景氣恢復(fù)，軍工行業(yè)中報(bào)和三季報(bào)均出現(xiàn)較好增長(zhǎng)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著軍改的落地和相關(guān)制度的確立，2019年行業(yè)景氣度將繼續(xù)上升，尤其是2019年二季度以后行業(yè)景氣程度變化有望變得非常明顯。

看好行業(yè)長(zhǎng)期機(jī)會(huì)

受益于軍改落地，以及軍民融合、軍品定價(jià)機(jī)制改革等相關(guān)政策推動(dòng)，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)、估值不斷趨向合理，種種有利因素有望令軍工股重獲資金青睞。而在板塊基本面向好以及利好政策驅(qū)動(dòng)之下，后市板塊整體演繹空間可觀。

東北證券表示，當(dāng)前我國(guó)軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化比例大幅低于歐美成熟軍工企業(yè)，超過4萬億元總資產(chǎn)中的大部分未能上市，其中包括最優(yōu)質(zhì)的科研院所資產(chǎn)。2017年7月國(guó)防科工局啟動(dòng)首批41家軍工科研院所轉(zhuǎn)制工作，目前兵裝58所的改制方案已獲批。2018年軍工集團(tuán)下屬上市公司資本運(yùn)作事件顯著增多，隨著軍民融合戰(zhàn)略和本輪國(guó)企改革的深入推進(jìn)，“十三五”末期軍工資產(chǎn)證券化進(jìn)程有望繼續(xù)提速。

而從交易的角度來看，國(guó)信證券指出，自2015年以來，有相當(dāng)一部分投資者認(rèn)為軍工板塊的行情與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是高度相關(guān)的，這是因?yàn)檐姽ぐ鍓K作為新興板塊，市場(chǎng)有一個(gè)加深認(rèn)識(shí)的過程，隨著市場(chǎng)認(rèn)識(shí)的不斷深入，軍工板塊行情將愈發(fā)獨(dú)立于創(chuàng)業(yè)板。2018年，有核心資產(chǎn)的軍工總裝及核心配套標(biāo)的走勢(shì)既不跟隨軍工指數(shù)也不跟隨創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。預(yù)計(jì)軍工指數(shù)的成分股中的軍工核心資產(chǎn)的總市值足夠大的時(shí)候，軍工指數(shù)也將不跟隨創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

針對(duì)板塊后市，國(guó)信證券認(rèn)為，關(guān)注板塊內(nèi)總裝及核心配套企業(yè)，既要考慮安全邊際，也可布局題材。當(dāng)前軍工總裝及核心配套企業(yè)將持續(xù)受益于裝備換裝、市場(chǎng)份額提升及院所改制、資產(chǎn)證券化等重大改革題材，是行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，建議持續(xù)關(guān)注。

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