面對(duì)沽空 恒安國(guó)際連續(xù)回應(yīng)Bonitas質(zhì)疑

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 劉晨光 每經(jīng)記者 郭榮村    每經(jīng)編輯 張海妮    

今日（12月13日）上午，恒安國(guó)際（01044，HK）回應(yīng)了Bonitas（博力達(dá)思）的沽空?qǐng)?bào)告，否認(rèn)報(bào)告內(nèi)的所有指控，并指出報(bào)告中包括誤導(dǎo)性、有選擇性、不準(zhǔn)確及不完整的聲明。恒安國(guó)際表示正咨詢法律顧問(wèn)并考慮對(duì)Bonitas采取法律行動(dòng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此前Bonitas主要對(duì)恒安國(guó)際的三個(gè)方面進(jìn)行質(zhì)疑，包括利潤(rùn)率太高、舉債過(guò)高及疑似關(guān)聯(lián)方進(jìn)行虛假交易等，恒安國(guó)際對(duì)上述指控均進(jìn)行了回應(yīng)。

具體來(lái)看，12月12日Bonitas發(fā)布沽空?qǐng)?bào)告指出衛(wèi)生巾這項(xiàng)業(yè)務(wù)將帶來(lái)一般消費(fèi)品的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率并不高，恒安國(guó)際的這項(xiàng)業(yè)務(wù)在2018年上半年產(chǎn)生51%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，這遠(yuǎn)高于同行業(yè)10%左右的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，此外還包括2005年以來(lái)恒安國(guó)際已經(jīng)偽造了110億元（以下單位均為人民幣）的凈收入，這在資產(chǎn)負(fù)債表上表現(xiàn)為虛假現(xiàn)金。 

對(duì)此，恒安國(guó)際回應(yīng)稱，公司自1985年以來(lái)一直從事衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)。公司受益于其多種類、從基本（安樂(lè)品牌）到高端質(zhì)量（七度空間品牌）的各種衛(wèi)生巾產(chǎn)品已占領(lǐng)各種市場(chǎng)。恒安國(guó)際指出2017年及2018年上半年在中國(guó)的衛(wèi)生巾銷售方面仍然排名第一，占相關(guān)市場(chǎng)份額約27%，公司多年來(lái)從中高端產(chǎn)品到高端產(chǎn)品建立的廣泛的客戶群和分銷渠道有助于增加公司的收入來(lái)源。 

此外，Bonitas指出恒安國(guó)際負(fù)債過(guò)高，稱恒安國(guó)際現(xiàn)金和銀行存款余額為人民幣198億元，營(yíng)運(yùn)資金余額為人民幣76億元，在2018年8月到12月的五個(gè)月里，恒安國(guó)際向投資者發(fā)行了六期債券，總計(jì)募資人民幣75億元，并表示債權(quán)人可能會(huì)爭(zhēng)先恐后地要求償還或者以低于票面價(jià)值的方式清理債務(wù)。 

對(duì)此，恒安國(guó)際指出自2018年以來(lái)，中國(guó)的債務(wù)融資借貸成本普遍呈下降趨勢(shì)，恒安國(guó)際認(rèn)為借此機(jī)會(huì)為滿足其營(yíng)運(yùn)資金需求而融資是合理的。恒安國(guó)際表示，債務(wù)融資的借貸成本呈下降趨勢(shì)是可以從大部分超短融的票面利率都低于前一次票面利率及第二期境內(nèi)債券的票面利率低于同期到期的三年基準(zhǔn)利率的事實(shí)而印證。恒安國(guó)際也公布了自身的債務(wù)情況，其中截至2018年12月6日，共發(fā)布了五個(gè)獨(dú)立的超短融，所有獨(dú)立的超短融都是短期貸款票據(jù)，到期期限不超過(guò)270天。 

此外，Bonitas質(zhì)疑恒安國(guó)際可能虛假交易，稱公司間關(guān)聯(lián)交易旨在虛增利潤(rùn)并表現(xiàn)為虛假現(xiàn)金余額，Bonitas認(rèn)為，考慮到恒安集團(tuán)唯一的交易對(duì)手是恒安中國(guó)，Bonitas猜測(cè)恒安集團(tuán)虛假現(xiàn)金余額是其與恒安中國(guó)集團(tuán)間虛假交易的副產(chǎn)品。 

對(duì)此恒安國(guó)際認(rèn)為，公司于香港、澳門及內(nèi)地的附屬公司并非恒安中國(guó)的附屬公司，并且用于購(gòu)買原材料及生產(chǎn)，而這些附屬公司將不可避免地與集團(tuán)的其他附屬公司（包括恒安中國(guó)的附屬公司）進(jìn)行交易，從而構(gòu)成集團(tuán)內(nèi)交易，這些交易是真正的交易。這些內(nèi)部交易及相關(guān)應(yīng)收賬款及應(yīng)付賬款等資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目前已經(jīng)于集團(tuán)合并賬目過(guò)程中抵銷，且不會(huì)扭曲或夸大集團(tuán)的整體財(cái)務(wù)狀況。 

值得注意的是，今日上午，做空機(jī)構(gòu)Bonitas駁斥恒安國(guó)際澄清聲明的報(bào)告稱恒安回應(yīng)微弱，回避了要點(diǎn)，并且未能就沽空?qǐng)?bào)告中提供的證據(jù)進(jìn)行回應(yīng)，Bonitas就恒安虛報(bào)衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)回報(bào)率和盈利能力、虛假交易、負(fù)債累累和偽造的銀行存款余額、未公開(kāi)的關(guān)聯(lián)方交易方面再次一一做了回應(yīng)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到自做空以來(lái)，恒安國(guó)際股價(jià)已跌近10%。

對(duì)此，恒安國(guó)際公告回應(yīng)稱公司認(rèn)為，Bonitas在進(jìn)一步報(bào)告中所謂的“反駁”，與前報(bào)告相類似，是錯(cuò)誤的、未經(jīng)證實(shí)的、毫無(wú)根據(jù)的和惡意的。公司否認(rèn)該報(bào)告及進(jìn)一步報(bào)告內(nèi)的所有指控。