改革開放40年帶來資本市場繁榮 A股上市公司超過3000家

每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 王可然    

1990年6月，國務(wù)院正式批復(fù)同意建立上海證券交易所；當(dāng)年12月19日，滬市的首個(gè)交易日以96.05點(diǎn)開盤；1991年7月，深交所正式開業(yè)……滬深A(yù)股市場的發(fā)展，見證了中國改革開放的歷史，也是改革開放偉大征程的重要組成部分。

從無到有，從不成熟到逐步完善，中國資本市場在創(chuàng)新與規(guī)范的道路上摸索前進(jìn)。目前A股市場已經(jīng)擁有超過3000家上市公司、總市值約6萬億美元，新三板則為超過1萬家企業(yè)提供服務(wù)，多層次資本市場建設(shè)取得了重大突破。

針對資本市場在中國經(jīng)濟(jì)中所發(fā)揮的作用，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年5月，重慶市原市長、十二屆全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員黃奇帆在一場演講中所說的話頗為典型。他說：“20多年來，中國資本市場堅(jiān)持了社會(huì)主義市場化方向、法制化需求、公開化制度和國際化導(dǎo)向；20多年來，在黨中央的領(lǐng)導(dǎo)下，我國資本市場在探索中前進(jìn)，在改革中創(chuàng)新，在總結(jié)教訓(xùn)中積累經(jīng)驗(yàn)、改進(jìn)管理方法，走出了一條符合市場規(guī)律和中國國情的發(fā)展道路。相信到2050年，中國成為社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國時(shí)，中國資本市場一定會(huì)成為我們現(xiàn)代化強(qiáng)國的重要標(biāo)志?！?/p>

交易所成立初期摸著石頭過河

回顧曾經(jīng)的歲月，資本市場的征途在曲折中前行，在探索中發(fā)展。

1984年11月18日，飛樂音響向社會(huì)公開發(fā)行一萬股，每股股票面值50元，此事在海外引起很大反響。

之后，延中實(shí)業(yè)、真空電子也相繼向社會(huì)公開發(fā)行股票。1986年9月26日清晨，飛樂音響、延中實(shí)業(yè)兩只股票在南京西路1806號(hào)掛牌進(jìn)行柜臺(tái)交易，投資者蜂擁而至。雖然那時(shí)中國既沒有交易所，也沒有真正意義的股市，“老八股”帶有很強(qiáng)的試水性質(zhì)，但它們是今天6萬億美元A股市場的嬰兒時(shí)期。沒有它們就沒有今天的A股市場。

1989年12月，時(shí)任上海市委書記兼市長朱镕基在一次市委擴(kuò)大會(huì)上決定籌建上海證券交易所。1990年，朱镕基在一個(gè)記者招待會(huì)上宣布：上海證券交易所將于年內(nèi)開業(yè)。這個(gè)決定，加速了中國證券市場的開端。

1990年6月國務(wù)院正式批復(fù)：同意建立上海證券交易所。

1990年12月19日，滬市的首個(gè)交易日以96.05點(diǎn)開盤，并以當(dāng)日最高價(jià)99.98點(diǎn)報(bào)收，成交金額49.4萬元，中國金融市場一個(gè)全新時(shí)代正式拉開。1991年7月，深交所亦正式開業(yè)。

總的來說，上世紀(jì)90年代的A股市場，是在摸著石頭過河，在探索中前行。

1999年，“5·19行情”爆發(fā)，在科技股的帶領(lǐng)下，A股市場走出一波波瀾壯闊的行情。2000年7月19日，上證綜指以2000.33點(diǎn)開盤，首次站上2000點(diǎn)關(guān)口。

三一重工打響股改“第一槍”

2001年至2005年，長達(dá)四年的熊市讓中國最初一代股民真正嘗到了等待的滋味。這其中，股權(quán)分置問題成為制約股市發(fā)展的頑疾，也是監(jiān)管層著手解決的痛點(diǎn)。

2005年4月29日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作啟動(dòng) 。這是中國資本市場建設(shè)中舉足輕重的事件。

2005年6月10日，三一重工股改方案最終以高票通過，成為“股改第一股”。

2005年9月，股改戰(zhàn)役全面打響。到2007年5月，滬深兩市當(dāng)時(shí)1300多家公司中，90%以上完成股改。

股權(quán)分置改革也催生了2006~2007年A股市場一波歷史上至今最為壯觀的行情。2005年6月，滬指一度跌破1000點(diǎn)大關(guān)，見底998點(diǎn)；到2007年10月16日上攻至至今的歷史最高點(diǎn)6124點(diǎn)。

2008年，由于海外次貸危機(jī)的影響，A股市場出現(xiàn)暴跌，2008年10月28日見底1664點(diǎn)，距離一年前的6124點(diǎn)跌去七成之多，數(shù)萬億市值灰飛煙滅。

之后，在4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃下，宏觀經(jīng)濟(jì)和A股市場回暖。如何防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？如何在股改完成后，向更成熟的市場體制接軌？又成了監(jiān)管層考慮的重點(diǎn)之一。

2010年3月31日，融資融券試點(diǎn)正式啟動(dòng)。2010年4月15日，股指期貨推出。兩項(xiàng)舉措在中國資本市場中具有重要意義——它標(biāo)志著A股市場不再是單邊的市場，投資者有了更多樣的工具選擇，可以有更豐富的投資策略，進(jìn)行市場風(fēng)險(xiǎn)對沖。2014年年底開始，A股重新走牛，融資融券和股指期貨在其中發(fā)揮了重要作用。

資本市場迎來嶄新發(fā)展時(shí)期

十八大之后，資本市場迎來嶄新發(fā)展時(shí)期。A股市場不斷完善發(fā)展，新三板建設(shè)提速。

2013年6月，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)試點(diǎn)擴(kuò)容至全國。2016年12月，新三板掛牌公司破萬家，新三板成為全球首個(gè)服務(wù)企業(yè)達(dá)到一萬家的證券市場。新三板的出現(xiàn)，有效拓展了資本市場的覆蓋面，規(guī)范了大批處于成長初期的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)類公司，夯實(shí)了多層次資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。

實(shí)際上，對于資本市場在中國經(jīng)濟(jì)中所發(fā)揮的作用，重慶市原市長、十二屆全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員黃奇帆在“2018清華五道口全球金融論壇”公開演講中曾經(jīng)作出六點(diǎn)總結(jié)：

一是極大地推動(dòng)了國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。2017年末，中國資本市場總市值超過50萬億元，上市公司總營業(yè)額超過百萬億元，利潤3萬多億元，包括上市公司債務(wù)在內(nèi)的總資產(chǎn)約100萬億元，在中國經(jīng)濟(jì)總量中占有半壁江山的分量。資本市場的發(fā)展不僅推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，并且大大提升了經(jīng)濟(jì)總量和企業(yè)規(guī)模?？梢院敛豢鋸埖卣f，資本市場既是中國經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)動(dòng)力，也是企業(yè)騰飛的翅膀。

二是實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高質(zhì)量、有效益地發(fā)展。資本市場的獨(dú)角獸制度、風(fēng)險(xiǎn)資本投資機(jī)制能極大地促進(jìn)企業(yè)科技創(chuàng)新。以資本市場的逐利特性、用腳投票的資源配置機(jī)制，極大地促進(jìn)了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

三是完善法人治理結(jié)構(gòu)，推動(dòng)企業(yè)實(shí)施現(xiàn)代企業(yè)制度?，F(xiàn)有的國企、民企，一旦成了上市公司，既受到證券公司、會(huì)計(jì)事務(wù)所、律所訓(xùn)導(dǎo)，又受到交易所、證監(jiān)部門監(jiān)管，理念上、行為上會(huì)發(fā)生根本性變化，成為有激勵(lì)有約束的理性的行為法人，不僅會(huì)增強(qiáng)股東意識(shí)、公司治理概念，而且通過強(qiáng)制性信息透明度原則倒逼上市公司管理層形成講真話、不講假話的行為人。

四是健全現(xiàn)代金融體系。傳統(tǒng)金融體系是指以商業(yè)銀行為基礎(chǔ)的金融體系，現(xiàn)代金融體系是指以資本市場為基礎(chǔ)的金融體系，不僅具有媒介資金供求關(guān)系的機(jī)制，還具有能夠?qū)崿F(xiàn)資源優(yōu)化配置、分散風(fēng)險(xiǎn)和分享財(cái)富成長三大功能的機(jī)制。資本市場發(fā)展好了，能改善國民經(jīng)濟(jì)的宏觀杠桿率過高的問題，降低全社會(huì)融資中過高的債務(wù)比重，把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資、債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)，還能有效地消除中小企業(yè)融資難、民間融資不規(guī)范、非法集資、金融欺詐等問題。

五是讓老百姓增加致富途徑，將改革開放、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果惠及老百姓。資本市場提供了與經(jīng)濟(jì)增長相匹配的財(cái)富成長機(jī)制，建立了一種人人可以參與財(cái)富的分享機(jī)制。

六是資本市場為社會(huì)主義公有制探索了高質(zhì)量有效益的實(shí)現(xiàn)形式。馬克思和恩格斯曾深刻地分析認(rèn)為，股份制和股份合作制是一種社會(huì)主義公有制的實(shí)現(xiàn)形式。十八屆三中全會(huì)提出國企改革方向是混合所有制，也是要求國企轉(zhuǎn)制為股份制、股份有限公司。而上市公司恰恰是最規(guī)范最典型的股份公司。作為公眾公司，上市公司理所當(dāng)然是社會(huì)主義公有制的一種最佳的實(shí)現(xiàn)形式。

同時(shí)，黃奇帆表示，相信到2050年，中國成為社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國時(shí)，中國資本市場一定會(huì)成為我們現(xiàn)代化強(qiáng)國的重要標(biāo)志。