*ST雙環(huán)擬2.63億元出售重慶宜化 湖南輕鹽集團“繞道”上市公司尋區(qū)域突圍

每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 張海妮    

11月28日，*ST雙環(huán)（000707，SZ）發(fā)布重大資產(chǎn)出售報告書（草案），擬將持有的重慶宜化化工有限公司（以下簡稱重慶宜化）100%股權轉讓給湖南省輕工鹽業(yè)集團有限公司（以下簡稱輕鹽集團）、湖南輕鹽晟富鹽化產(chǎn)業(yè)私募股權基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱輕鹽晟富），轉讓價格為2.63億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，*ST雙環(huán)之前將輕鹽集團控股子公司湖南鹽業(yè)（600929，SH）作為交易對象，但中途因湖南鹽業(yè)對重慶宜化的持續(xù)盈利能力存疑而更換交易對象。事實上，按照目前業(yè)績來看，湖南鹽業(yè)要覆蓋重慶宜化的業(yè)績虧損較為吃力。

輕鹽集團此次收購背后，是其擴張市場范圍的戰(zhàn)略布局。在鹽改放開區(qū)域限制后，輕鹽集團提出了進入全國鹽業(yè)三強的目標。此次收購完成后，輕鹽集團擁有的原鹽產(chǎn)能將提升至688萬噸。

中途更換交易對象

按照草案，作為此次重組的交易對象，輕鹽集團和輕鹽晟富將分別獲得重慶宜華51%和49%的股權。其中，輕鹽晟富為輕鹽集團的全資孫公司，后者將直接及間接持有重慶宜化100%的股份。

按照2.63億元的交易價格，輕鹽集團和輕鹽晟富將分別向*ST雙環(huán)支付1.34億元和1.29億元的對價。但與此同時，重慶宜化還將把持有的北京宜化49%的股權轉讓至*ST雙環(huán)或其控制的其他企業(yè)，轉讓價格為2908.63萬元。

值得一提的是，*ST雙環(huán)原本已與湖南鹽業(yè)達成關于重慶宜化的股權轉讓意向協(xié)議，但該協(xié)議最終于11月13日被終止。

彼時，湖南鹽業(yè)給出的終止協(xié)議理由為：因標的公司持續(xù)盈利能力存在較大的不確定性，經(jīng)多次溝通與反復論證，上市公司認為目前以上市公司為主體進行股份收購事宜的條件尚不成熟。

“我們還是很看好重慶宜化的成長性的，之前我們審計團隊對重慶宜化進行了一次徹底的盡職調(diào)查，覺得是不是在近期能夠讓重慶宜化形成盈利，后來感覺還是很難，所以就讓集團層面先去操作這個事。”湖南鹽業(yè)董秘李智誠向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

事實上，今年上半年，湖南鹽業(yè)的凈利潤為9841.67萬元，而重慶宜化則錄得虧損9285.37萬元，一旦由湖南鹽業(yè)作為交易對象，重慶宜化勢必將對湖南鹽業(yè)的業(yè)績造成較大沖擊。

由于重慶宜化2017年歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損3.50億元，2017年底凈資產(chǎn)為-0.73億元，本次重大資產(chǎn)出售一旦完成，卸下虧損資產(chǎn)包袱后的*ST雙環(huán)或能更好地輕裝前行。

為湖南鹽業(yè)做嫁衣？

2016年，國務院發(fā)布《鹽業(yè)體制改革方案》，在堅持食用鹽專營制度基礎上推進供給側結構性改革。根據(jù)該方案，2017年1月1日至2018年12月31日為改革過渡期，過渡期主要取消了食鹽產(chǎn)銷區(qū)域限制。

自此，鹽業(yè)行業(yè)也處于兼并擴張進程中。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，前五名企業(yè)產(chǎn)量合計占全國產(chǎn)量的比例從2013年的33.39%上升至2017年的41.75%。

輕鹽集團為湖南鹽業(yè)的控股股東，后者在今年三月成功上市，不久就鎖定了重慶宜化作為收購標的，這也說明輕鹽集團在區(qū)域擴張方面的野心。

輕鹽集團黨委書記、董事長馮傳良在集團今年上半年經(jīng)營形勢分析會上表示，要加大對外并購重組力度，今年爭取完成一個并購項目。

而作為輕鹽集團資本運作平臺的湖南鹽業(yè)，輕鹽集團官網(wǎng)透露了對其的規(guī)劃，即希望湖南鹽業(yè)成為華中、華南地區(qū)產(chǎn)能最大和競爭力最強的鹽業(yè)集團，做到“全國鹽業(yè)三分天下，必有湖南鹽業(yè)”。 

公開資料顯示，重慶宜化主要產(chǎn)品為鹽、純堿、氯化銨等，其具有純堿產(chǎn)能70萬噸/年、氯化銨產(chǎn)能70萬噸/年；重慶宜化控股子公司索特鹽化擁有年產(chǎn)100萬噸的井鹽采礦權，以及300萬噸的原鹽產(chǎn)能。

目前，湖南鹽業(yè)旗下?lián)碛腥沂雏}生產(chǎn)企業(yè)，包括湘衡鹽化、湘澧鹽化及江西九二鹽業(yè)三家子公司；根據(jù)輕鹽集團2018年跟蹤評級報告，截至2018年3月底，該三家子公司合計擁有原鹽產(chǎn)能388萬噸。一旦完成收購重慶宜化，輕鹽集團將擁有688萬噸的原鹽產(chǎn)能。

“一旦這次重組交易交割完成，集團層面將委托湖南鹽業(yè)來進行管理。我們會對重慶宜化進行一些技術改造和培育，等到重慶宜化業(yè)績有了改善，具備條件了之后，會直接納入到上市公司平臺體系，這也是咱們對于規(guī)避同業(yè)競爭的一個承諾。”李智誠補充道。