上海萊士并購血制品巨頭彌補技術短板 采漿規(guī)模等仍是競爭關鍵

每經(jīng)記者 徐杰    每經(jīng)實習記者 張瀟尹    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

11月22日晚間，上海萊士（002252，SZ）發(fā)布公告稱，公司與控股股東科瑞天誠投資控股有限公司(以下簡稱科瑞天誠)及其下屬子公司天誠國際擬共同籌劃重大資產(chǎn)重組事項，此次交易的標的資產(chǎn)為德國Biotest AG公司(以下簡稱Biotest)和Grifols Diagnostic Solutions Inc.（以下簡稱GDS）100%的股份。

公告顯示，根據(jù)公司與交易對方的初步談判，對Biotest100%股權擬作價約5.89億歐元，對GDS100%股權擬作價約50億美元。

上述交易除了交易額巨大外，亦對行業(yè)產(chǎn)生重要影響。

北京鼎臣管理咨詢有限責任公司創(chuàng)始人史立臣向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，目前中國血液制品行業(yè)的研發(fā)水平總體較低，因此國內(nèi)相關企業(yè)的血制品品種和血液原漿利用率也遠低于國外，“上海萊士此次若能順利并購國外的相關龍頭企業(yè)，將在品種數(shù)量、技術水平、研發(fā)能力等方面對國內(nèi)血制品產(chǎn)業(yè)起到推動作用。”

彌補產(chǎn)業(yè)相關研發(fā)技術空白

上海萊士2018半年報顯示，公司的主營業(yè)務為生產(chǎn)和銷售血液制品，主要產(chǎn)品為人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白、特免類、凝血因子類產(chǎn)品等。而針對此次擬并購的兩個標的公司的主營業(yè)務情況，上海萊士在公告中介紹稱，Biotest擁有包括人血白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三大類產(chǎn)品，其中富含IgM的免疫球蛋白產(chǎn)品(Pentaglobin)為全球獨家產(chǎn)品，用于細菌性感染、免疫功能抑制和急性繼發(fā)性抗體缺乏綜合征，而Biotest擁有的皮下注射免疫球蛋白、凝血因子IX、凝血因X、富含IgM的免疫球蛋白等品種的研發(fā)和生產(chǎn)技術，目前在國內(nèi)尚屬空白。

事實上，國內(nèi)凝血因子的生產(chǎn)一直受到技術壁壘的困擾。浙商證券今年6月發(fā)布的《血制品行業(yè)深度報告》顯示，凝血因子類產(chǎn)品的臨床使用在國內(nèi)尚無充分保障，我國大部分血友病病人的治療尚未達到按需治療的標準，但在國際上已達到預防治療的水平。究其原因主要是國內(nèi)企業(yè)尚未掌握體外重組凝血因子的生產(chǎn)技術，重組產(chǎn)品只能從國外進口，因此價格比較高昂。

上海萊士此次擬收購的另一標的公司GDS是全球領先的血液檢測設備制造商，其主要業(yè)務是輸血醫(yī)療中的核酸檢測、免疫抗原和血型檢測。公司在公告中表示，此次收購Biotest將加強中國血液制品企業(yè)與國際領先企業(yè)的交流互動，有利于推動產(chǎn)業(yè)升級和行業(yè)生態(tài)的健康發(fā)展。而與GDS的重組，將提升公司在血液檢測市場方面的實力與行業(yè)知名度，同時也能彌補國內(nèi)血液檢測市場產(chǎn)品品類較少，技術能力不高的不足。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，A股市場中，涉及血液檢測業(yè)務的上市公司主要包括凱普生物、邁克生物、陽普醫(yī)療及三諾生物等，值得注意的是，從上述公司的相關財報上看，各公司并未對核酸檢測技術有過多布局。其中，凱普生物主要提供對血清進行檢測的核酸分子診斷產(chǎn)品，邁克生物的自主血液檢測產(chǎn)品有血球儀器及配套試劑、血凝儀器及配套試劑等，而陽普醫(yī)療主要進行真空采血管的生產(chǎn)、三諾生物主要生產(chǎn)血糖檢測儀器等。

事實上，從國家政策層面上來看，核酸檢測技術在我國仍有較大的市場空間，2016年12月，當時的國家衛(wèi)計委發(fā)布《關于促進單采血漿站健康發(fā)展的意見》，要求血液制品生產(chǎn)企業(yè)依法開展核酸檢測試點工作，到2019年實現(xiàn)核酸檢測的全覆蓋。

采漿規(guī)模和品種數(shù)量或成競爭關鍵

上述《血制品行業(yè)深度報告》中有數(shù)據(jù)顯示，去年國內(nèi)血制品市場規(guī)模為235億元左右，僅占全球血制品市場（含重組凝血因子）的11%。從漿量來看，國內(nèi)的需求量在10000噸以上，而2018年國內(nèi)采漿量測算為9000噸，整體市場仍處于供不應求的局面。從消費結構看，國外消費占比較多的免疫球蛋白和凝血因子產(chǎn)品在國內(nèi)占比較低，分別為34%和3%，產(chǎn)品結構有待改善。

此外，采漿規(guī)模和品種數(shù)量是血液制品行業(yè)經(jīng)濟效益的重要因素，目前國內(nèi)血液制品行業(yè)龍頭均注重在采漿規(guī)模和品種數(shù)量上的提升。以華蘭生物為例，據(jù)其2018半年報，公司目前可以生產(chǎn)11種血制品（34個規(guī)格），是國內(nèi)血制品行業(yè)血漿綜合利用率最高，品種最多、規(guī)格最全的企業(yè)之一。

而上海萊士近年來的并購外延舉措，也是在注重自身采漿站建設的基礎上進行的。其2018半年報顯示，截至報告期末，公司及其下屬子公司（鄭州萊士、同路生物和孫公司浙江海康）擁有單采血漿站40家，采漿范圍涵蓋廣西、湖南、海南、陜西、安徽、廣東、內(nèi)蒙古、浙江、湖北、江西10個省份，報告期內(nèi)公司的采漿量較去年同期增幅超過10%。

在浙商證券研究員張海濤看來，國內(nèi)血液制品行業(yè)的集中度將進一步提升，血液制品行業(yè)的整合和規(guī)模提升仍是當前階段的重要發(fā)展推動力，行業(yè)將出現(xiàn)采漿量1000噸以上的規(guī)模優(yōu)勢企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2017年度投漿量最大的四家企業(yè)華蘭生物、天壇生物、泰邦生物、上海萊士能夠占到全國投漿量的59%以上。

不過，史立臣對此持有不同看法，他認為血液制品企業(yè)很難在國內(nèi)進行整合并購，其告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，血源供應是目前國內(nèi)血液制品行業(yè)面臨的一大掣肘，“一是國內(nèi)的獻血積極性不是很高，二是幾乎沒有可以完全替代血制品的產(chǎn)品，這個行業(yè)的資源是高度稀缺的，誰握有血漿資源，誰就獲利，握有的血漿資源越多，企業(yè)就越受益，所以很難有企業(yè)愿意將手里的資源外放。”

此外，從全球范圍上看，當前的全球血制品行業(yè)呈現(xiàn)寡頭競爭格局，三巨頭Shire、CSL、Grifols2017年血制品的營收都在40億美元以上，和第四名Octapharma的17億美元有著明顯距離，市場集中度高。