券商集體看好騰訊 為什么其股價(jià)還是從475港元跌至272港元

每經(jīng)記者 袁東    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

騰訊控股（以下簡(jiǎn)稱騰訊）在港股這個(gè)江湖是個(gè)怎樣的存在？

論市值，其相當(dāng)于A股的工商銀行；論股價(jià)，則相當(dāng)于A股的貴州茅臺(tái)。在恒生指數(shù)50只成份股里，其權(quán)重也已經(jīng)跟匯豐控股平起平坐。再加上頭頂互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭的光環(huán)，騰訊毫無(wú)疑問(wèn)成為了港股的一大頂梁柱。對(duì)于這樣炙手可熱的大牛股，無(wú)論內(nèi)地券商還是境外大行，此前幾乎都一致性地給予其“買入”“跑贏大市”等評(píng)級(jí)。

然而，就在集體狂歡之后，今年1月30日~10月30日，騰訊足足下跌了46.42%，而同期恒生指數(shù)下跌的幅度為25.42%。顯然，“跑贏大市”并未實(shí)現(xiàn)，而“買入”的投資者也損失慘重。

除了騰訊，港股市場(chǎng)的科技股中，瑞聲科技、舜宇光學(xué)科技年內(nèi)分別累計(jì)下跌61%、26%；今年的明星股小米集團(tuán)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)也都在破發(fā)泥潭中。

騰訊是游戲公司嗎

2016年、2017年騰訊大漲之時(shí)，騰訊的游戲貢獻(xiàn)了大量的營(yíng)收，市場(chǎng)便出現(xiàn)了“你還不知道騰訊是游戲公司吧！”這樣的聲音；有趣的是，最近騰訊游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩且股價(jià)接近腰斬時(shí)，又出現(xiàn)“你真以為騰訊是個(gè)游戲公司嗎？”這樣的言論。

騰訊是不是一個(gè)游戲公司，在此不做結(jié)論。但是在2017年的年報(bào)中，騰訊收入2377.6億元，其網(wǎng)游收入達(dá)到了978.83億元，社交網(wǎng)絡(luò)收入、網(wǎng)絡(luò)廣告收入分別是561億元、404.39億元。如此龐大的游戲收入占比，要想把騰訊撇出游戲公司的范疇，估計(jì)比較難。

事實(shí)上，有分析人士就曾提出，在2015年，市場(chǎng)對(duì)騰訊的增長(zhǎng)預(yù)期已經(jīng)出現(xiàn)了遲疑，但游戲業(yè)務(wù)的意外迅猛發(fā)展讓其股價(jià)在2016年~2017年又繼續(xù)大漲了一段時(shí)間。

今年年中，市場(chǎng)上有消息稱，網(wǎng)游版號(hào)和備案審批已經(jīng)凍結(jié)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也向某大型互聯(lián)網(wǎng)公司的游戲高級(jí)項(xiàng)目經(jīng)理詢問(wèn)，該項(xiàng)目經(jīng)理表示，目前版號(hào)的審批的確處于暫停狀態(tài)，對(duì)于大公司影響還好，但對(duì)一些小游戲公司就面臨較大的沖擊。

對(duì)此，券商研報(bào)也提出了該現(xiàn)象對(duì)騰訊的影響。在此背景下，一些小游戲公司居然出現(xiàn)了令人稱奇的“閃崩”。指尖悅動(dòng)、游萊互動(dòng)分別在一日之內(nèi)大跌62.8%和67.79%。

股價(jià)下跌的背后

面對(duì)前兩年的大漲和今年以來(lái)幾乎腰斬的股價(jià)，似乎是成也游戲、敗也游戲。

今年以來(lái)，騰訊游戲業(yè)務(wù)開始低于預(yù)期，可以說(shuō)是與騰訊股價(jià)下跌一致。需要一提的是，今年3月底，騰訊接獲大股東MIH TC知會(huì)，MIH TC已于2018年3月22日交易時(shí)段后與配售代理訂立配售協(xié)議，按總代價(jià)約769.4億港元擬出售合共近1.9億股股份，當(dāng)時(shí)的減持價(jià)為405港元。

隨著騰訊大股東的高位減持，機(jī)構(gòu)投資者又有怎樣的動(dòng)向呢？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，雖然研究機(jī)構(gòu)表示一直看好騰訊，但還是沒有留住機(jī)構(gòu)撤離的步伐。2018年半年報(bào)顯示，重倉(cāng)騰訊的內(nèi)地基金數(shù)為57只，持股數(shù)達(dá)1196.13萬(wàn)股；而三季報(bào)顯示，重倉(cāng)騰訊的內(nèi)地基金數(shù)減少至47只，持股量也下降至904.84萬(wàn)股（數(shù)據(jù)來(lái)自Wind）。與此同時(shí)，一些機(jī)構(gòu)集體唱好，而另一些機(jī)構(gòu)則用腳投票逐漸減持。

三季度游戲維持低增速

不僅是騰訊，恒生指數(shù)今年以來(lái)也積累了不少跌幅，而市場(chǎng)對(duì)騰訊三季報(bào)的情況也格外關(guān)注，認(rèn)為三季報(bào)的情況對(duì)騰訊乃至港股會(huì)有很大影響，眾多關(guān)注也都放在了今日下午騰訊三季報(bào)的發(fā)榜。

今日晚間，騰訊發(fā)布了三季報(bào)。季報(bào)顯示，該公司收入806億元，同比上漲24%，符合市場(chǎng)預(yù)期；同期凈利潤(rùn)233.3億元人民幣，同比增長(zhǎng)30%。不過(guò)，騰訊第三季度的智能手機(jī)游戲收入同比增長(zhǎng)7%、環(huán)比增長(zhǎng)11%，達(dá)到195億元人民幣。與此同時(shí)，個(gè)人電腦客戶端游戲的收入則同比下降1 5%、環(huán)比下降4%，為124億元人民幣。

雖然騰訊的游戲出現(xiàn)了發(fā)展放緩，但相信眾多的研究機(jī)構(gòu)還是會(huì)繼續(xù)長(zhǎng)期看好騰訊，畢竟騰訊還是頂著港股第一市值和第一高價(jià)股的名頭，且仍舊是領(lǐng)先行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，擁有巨量的用戶。

截至今日收盤，騰訊收?qǐng)?bào)272.2港元。其股價(jià)何時(shí)能再度站上475港元，還是一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。