人民日報：已有創(chuàng)業(yè)板、新三板等為何還要設立科創(chuàng)板

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設立科創(chuàng)板是落實創(chuàng)新驅動和科技強國戰(zhàn)略、推動高質量發(fā)展、支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設的重大改革舉措

“將在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制”，習近平主席在首屆中國國際進口博覽會開幕式主旨演講中宣布了這項舉措。話音剛落，“科創(chuàng)板”迅速升溫為資本市場的熱詞。盡管未來科創(chuàng)板在諸多細節(jié)上還有待明確，市場各方對這一新生事物已經(jīng)充滿熱切期待。

在我國目前的多層次資本市場體系中，已有主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板等。在現(xiàn)有框架下，為何還要設立科創(chuàng)板？正如監(jiān)管部門負責人所說，設立科創(chuàng)板是落實創(chuàng)新驅動和科技強國戰(zhàn)略、推動高質量發(fā)展、支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設的重大改革舉措，是完善資本市場基礎制度、激發(fā)市場活力和保護投資者合法權益的重要安排。在這樣的市場定位下，科創(chuàng)板要順利落地生根、茁壯成長，很關鍵的一點是要打好“創(chuàng)新牌”。

從市場功能看，科創(chuàng)板應實現(xiàn)資本市場和科技創(chuàng)新更加深度的融合。我們都知道，科技創(chuàng)新具有投入大、周期長、風險高等特點，間接融資、短期融資在這方面常常會感覺力有不逮，科技創(chuàng)新離不開長期資本的引領和催化。資本市場對于促進科技和資本的融合、加速創(chuàng)新資本的形成和有效循環(huán)，具有至關重要的作用。這些年，我國資本市場在加大支持科技創(chuàng)新力度上，已經(jīng)有了很多探索和努力，但囿于種種原因，二者的對接還留下了不少“縫隙”。很多發(fā)展勢頭良好的創(chuàng)新企業(yè)遠赴境外上市，說明這方面仍有很大提升空間。設立科創(chuàng)板，為有效化解這個問題提供了更大可能。補齊資本市場服務科技創(chuàng)新的短板，是科創(chuàng)板從一開始就要肩負的重要使命。

從市場發(fā)展看，科創(chuàng)板應成為資本市場基礎制度改革創(chuàng)新的“試驗田”。監(jiān)管部門已明確，科創(chuàng)板是資本市場的增量改革。這一點非常重要。增量改革可以避免對龐大存量市場的影響，而在一片新天地下“試水”改革舉措，快速積累經(jīng)驗，從而助推資本市場基礎制度的不斷完善。以最受關注的注冊制為例，在市場中已經(jīng)討論多年。此次明確在科創(chuàng)板試點注冊制，既是呼應市場需求，又有充分法律依據(jù)。幾年來，依法全面從嚴監(jiān)管資本市場和相應的制度建設也為注冊制試點創(chuàng)造了相應條件。注冊制的試點有嚴格標準和程序，在受理、審核、注冊、發(fā)行、交易等各個環(huán)節(jié)會更加注重信息披露的真實全面、上市公司質量，更加注重激發(fā)市場活力、保護投資者權益。在科創(chuàng)板試點注冊制，可以說是為改革開辟了一條創(chuàng)新性的路徑。

從市場生態(tài)看，科創(chuàng)板應體現(xiàn)出更加包容、平衡的理念。資本市場是融資市場，也是投資市場?？苿?chuàng)板通過在盈利狀況、股權結構等方面的差異化安排，將增強對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應性。與此同時，投資者也是需要被關注的一方。在投資者權益保護上，科創(chuàng)板一方面要針對創(chuàng)新企業(yè)的特點，在資產(chǎn)、投資經(jīng)驗、風險承受能力等方面加強科創(chuàng)板投資者適當性管理，引導投資者理性參與。同時，應通過發(fā)行、交易、退市、證券公司資本約束等新制度以及引入中長期資金等配套措施，讓新增資金與試點進展同步匹配，力爭在科創(chuàng)板實現(xiàn)投融資平衡、一二級市場平衡、公司的新老股東利益平衡，并促進現(xiàn)有市場形成良好預期。與投資者攜手共成長，科創(chuàng)板定能飛得更高、走得更遠。

《人民日報》（2018年11月12日05版）