清華大學(xué)國家金融研究院副院長、上市公司研究中心主任王嫻：構(gòu)建符合中國國情的公司治理體系

每經(jīng)記者 李可愚    每經(jīng)編輯 陳 旭    

在中國經(jīng)濟(jì)由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的偉大時代，整個市場都在呼喚能夠真正貫徹高質(zhì)量發(fā)展原則的上市公司，期待它們成為帶動市場和社會發(fā)展的“發(fā)動機(jī)”。

當(dāng)前，以新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式為核心的新動能不斷增強，成為近年來推動我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的重要力量。在這一過程中，上市公司在培育新動能方面發(fā)揮的作用也不斷凸顯。

無論是邁向高質(zhì)量發(fā)展道路還是培育新動能，都需要上市公司努力練好“內(nèi)功”，其中的重中之重，就是建立一套良好的上市公司治理準(zhǔn)則。

11月16日，在由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2018第七屆中國上市公司高峰論壇”舉辦期間，眾多知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、優(yōu)秀上市公司的企業(yè)家代表、基金公司掌門人將齊聚成都，探討如何推動上市公司的內(nèi)部治理建設(shè)。在本次論壇的一系列重磅嘉賓中，對上市公司有著深入研究的清華大學(xué)國家金融研究院副院長、上市公司研究中心主任王嫻無疑是非常引人注目的一位。屆時，她將就“經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）公司治理準(zhǔn)則與上市公司治理準(zhǔn)則”這一話題，發(fā)表主旨演講。

親歷中國資本市場建設(shè)第一線

作為此次中國上市公司高峰論壇的重磅受邀嘉賓，王嫻在學(xué)術(shù)領(lǐng)域和實踐領(lǐng)域都有極為豐富的經(jīng)驗。她曾就讀于清華大學(xué)五道口金融學(xué)院（人行研究生部）和中國社會科學(xué)院研究生院，獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士和經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。

隨后，她作為親歷者，參與了中國資本市場從出生到萌芽、再到茁壯成長的全過程。她曾在中國人民銀行總行外資金融機(jī)構(gòu)管理司，中國證券監(jiān)督管理委員會機(jī)構(gòu)監(jiān)管部、基金監(jiān)管部等任職，具有豐富的一線經(jīng)驗。

值得一提的是，1993年12月，王嫻在碩士畢業(yè)論文《加強我國證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)立法管理》中，提出了“在證券市場興起的初期，由中國人民銀行審批證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)是可行的，隨著證券市場的發(fā)展，中國人民銀行就不宜再行使這一職能”的建議。4年之后，人民銀行的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)監(jiān)管職責(zé)正式劃歸中國證監(jiān)會，王嫻也親歷了這場金融監(jiān)管體制的變革，并從中國人民銀行外資金融機(jī)構(gòu)管理司調(diào)入證監(jiān)會機(jī)構(gòu)監(jiān)管部，繼續(xù)從事證券監(jiān)管工作。

在中國人民銀行、證監(jiān)會等部門工作的同時，王嫻也不乏一線的教學(xué)經(jīng)驗和學(xué)術(shù)追求。她多次在母校講課，并在多份學(xué)術(shù)期刊上發(fā)表文章。2016年后，她出任清華大學(xué)國家金融研究院副院長，并任清華大學(xué)國家金融研究院上市公司研究中心主任一職。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上建立治理準(zhǔn)則

作為對中國資本市場和上市公司具有深刻洞察力的學(xué)者，王嫻對上市公司治理準(zhǔn)則的產(chǎn)生和發(fā)展過程可謂如數(shù)家珍。

她指出，自1992年坎特伯雷發(fā)布了關(guān)于公司治理的報告后，全球才真正興起了公司治理的浪潮，至今也不到30年時間，可以說，公司治理才剛剛起步，而中國關(guān)于公司治理的歷程更短。

對于公司治理的本質(zhì)，她認(rèn)為，公司治理要處理的核心問題就是代理人的問題。早在1776年，亞當(dāng)斯密就提出了這樣一個問題：永遠(yuǎn)不可能希望管家像主人一樣盡心盡力管好主人的事情。

針對當(dāng)前中國上市公司應(yīng)建立怎樣的上市公司治理準(zhǔn)則，王嫻認(rèn)為，我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與英美等國最大的不同就是：國有控股或者家族控股的公司比例較大。而這種不同于西方的股權(quán)結(jié)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)建立怎樣與之相適應(yīng)的治理原則？中小投資者的利益又該如何得到公平保護(hù)？這都是很具挑戰(zhàn)性的問題。

2015年，中國正式成為《G20/OECD公司治理原則2015》的倡導(dǎo)國和支持國。王嫻認(rèn)為，我國積極落實準(zhǔn)則，構(gòu)建符合中國特殊國情的公司治理體系，不僅有利于我國經(jīng)濟(jì)的健康持續(xù)發(fā)展，也可以進(jìn)一步凸顯我國融入世界經(jīng)濟(jì)的決心和積極履行國際準(zhǔn)則的大國風(fēng)范。

王嫻表示，公司是每個經(jīng)濟(jì)體中最重要的經(jīng)濟(jì)組織和創(chuàng)新主體，是價值創(chuàng)造和經(jīng)濟(jì)增長的主要力量。完善的公司治理不僅可以促進(jìn)微觀主體經(jīng)營業(yè)績的提高和股東利益的保護(hù)，而且有利于創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，提高市場透明度和效率，促進(jìn)市場在資源配置中作用的發(fā)揮。