首個(gè)定向可轉(zhuǎn)債并購方案出爐！ 賽騰股份奪得頭籌，六成是定向可轉(zhuǎn)債支付

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

11月1日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)文稱，積極推進(jìn)以定向可轉(zhuǎn)債作為并購重組交易支付工具的試點(diǎn)，支持包括民營控股上市公司在內(nèi)的各類企業(yè)通過并購重組做優(yōu)做強(qiáng)。這意味著并購重組政策再出利好。

值得一提的是，11月2日賽騰股份公告稱，公司擬籌劃發(fā)行定向可轉(zhuǎn)換債券及股份購買資產(chǎn)并配套融資事宜。賽騰股份11月8日晚間披露，公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債、股份及支付現(xiàn)金方式，購買菱歐科技100%股權(quán)，交易價(jià)格為2.1億元。其中，以發(fā)行可轉(zhuǎn)債方式支付交易對(duì)價(jià)的60%。公司同時(shí)擬配套募資不超1.4億元。

賽騰股份奪得定向可轉(zhuǎn)債并購頭籌

11月1日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)文稱，積極推進(jìn)以定向可轉(zhuǎn)債作為并購重組交易支付工具的試點(diǎn)，支持包括民營控股上市公司在內(nèi)的各類企業(yè)通過并購重組做優(yōu)做強(qiáng)。這意味著并購重組政策再出利好。

11月2日賽騰股份公告稱，公司擬籌劃發(fā)行定向可轉(zhuǎn)換債券及股份購買資產(chǎn)并配套融資事宜，公司本次擬購買的標(biāo)的資產(chǎn)屬于先進(jìn)制造行業(yè)，公司已經(jīng)委托華泰聯(lián)合證券等中介機(jī)構(gòu)論證并設(shè)計(jì)方案。值得注意的是，賽騰股份11月8日晚間披露，公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債、股份及支付現(xiàn)金方式，購買菱歐科技100%股權(quán)，交易價(jià)格為2.1億元。其中以發(fā)行可轉(zhuǎn)債方式支付交易對(duì)價(jià)的60%。

本次交易中，賽騰股份擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、股份及支付現(xiàn)金的方式購買張璽、陳雪興、邵聰持有的菱歐科技100%的股權(quán)。截至2018年9月30日，菱歐科技100%股權(quán)的預(yù)估值為 21400 萬元。以上 述預(yù)估值為基礎(chǔ)，交易各方初步商定標(biāo)的資產(chǎn)的交易金額為21000 萬元。其中以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式支付交易對(duì)價(jià)的60%，即12600 萬元；以發(fā)行股份的方式支付交易對(duì)價(jià)的10%，即2100萬元；以現(xiàn)金方式支付交易對(duì)價(jià)的30%，總計(jì)6300萬元。交易對(duì)方承諾，菱歐科技2018年至2020年扣非后凈利分別不低于1500萬元、1700萬元、2100萬元。

同時(shí)，賽騰股份擬通過詢價(jià)方式向其他不超過10名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過14000萬元。募集配套資金發(fā)行股份數(shù)量不超過3255.2萬股，所募集的配套資金擬用于支付本次交易中的現(xiàn)金對(duì)價(jià)和重組相關(guān)費(fèi)用，并用于上市公司補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

私募排排網(wǎng)研究員劉有華告訴火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188），并購重組中采用定向可轉(zhuǎn)債的優(yōu)勢體現(xiàn)在幾個(gè)方面：首先是緩解上市公司的資金壓力，過往現(xiàn)金收購的形式，往往要消耗非常多的現(xiàn)金。其次是解除大股東股份被稀釋的風(fēng)險(xiǎn)，過往大部分并購重組都是現(xiàn)金+股份的形式完成交易，在一定程度上大股東的股份也會(huì)被稀釋。第三是對(duì)于并購重組中的交易對(duì)手而言，有效降低了交易的風(fēng)險(xiǎn)。這幾年，由于股市的不斷下行，定增破發(fā)的項(xiàng)目比比皆是，一些并購重組的參與方虧損較大。而定向可轉(zhuǎn)債的推出，如果股價(jià)大幅下行，持有定向可轉(zhuǎn)債方也可以獲得穩(wěn)定的回報(bào)。

2.1億收購案六成是定向可轉(zhuǎn)債支付

本次交易完成后，張璽、陳雪興、邵聰?shù)热诉€可取得可轉(zhuǎn)換債券金額分別為5166萬元、 4725萬元、 2709 萬元，發(fā)行可轉(zhuǎn)債數(shù)量分別為51.66萬張、47.25萬張、27.09萬張。而按照初始轉(zhuǎn)股價(jià)格轉(zhuǎn)股后取得股份（潛在股份數(shù)量）分別為 267.6萬股、244.8萬股、140.3萬股。根據(jù)交易協(xié)議，張璽等獲得的定向可轉(zhuǎn)換債券鎖定如下：12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓及轉(zhuǎn)股，12個(gè)月后分批解鎖，限制期屆滿后，其所持的因本次交易獲得的可轉(zhuǎn)換債券應(yīng)按 30%、30%、40%比例分三期解鎖。

此次交易預(yù)案金額為 21000 萬元，其中以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式支付交易對(duì)價(jià)的 60%，即12600 萬元；以發(fā)行股份的方式支付交易對(duì)價(jià)的10%，即2100萬元；本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券按照初始轉(zhuǎn)股價(jià)格轉(zhuǎn)股后的股份數(shù)量為 652.8萬股股，直接發(fā)行股份的數(shù)量為108.8萬股，兩者總計(jì)發(fā)行股份數(shù)量為761.65萬股；以現(xiàn)金方式支付交易對(duì)價(jià)的30%，總計(jì)6300萬元。此次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股的股份來源為公司發(fā)行的股份或公司因回購股份形成的庫存股；本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券初始轉(zhuǎn)股價(jià)格參照本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)部分的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)確定為19.30 元/股。發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券票面利率為 0.01%/年，計(jì)息方式為債券到期后一次性還本付息。

值得注意的是，交易各方約定了轉(zhuǎn)股價(jià)格向上/向下修正條款、有條件強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款、提前回售條款等特殊安排，對(duì)于轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條款，當(dāng)公司股票在任意連續(xù)30個(gè)交易日中至少有15個(gè)交易日的收盤價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的90%時(shí)，公司董事會(huì)有權(quán)提出轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正方案并提交公司股東大會(huì)審議表決，修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)格不得低于董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日、60 個(gè)交易日或者120個(gè)交易日交易均價(jià)的90%。股東大會(huì)進(jìn)行表決時(shí)，持有公司本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券的股東應(yīng)當(dāng)回避。修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)格應(yīng)不低于上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)值和股票面值。本次定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券不設(shè)擔(dān)保。

另外如公司股票連續(xù)30個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%時(shí)，上市公司董事會(huì)有權(quán)提出強(qiáng)制轉(zhuǎn)股方案。當(dāng)交易對(duì)方所持可轉(zhuǎn)換債券滿足解鎖條件后，如公司股票連續(xù)30個(gè)交易日的收盤價(jià)格均低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的80%，則交易對(duì)方有權(quán)行使提前回售權(quán)，將滿足解鎖條件的可轉(zhuǎn)換債券的全部或部分以面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的金額回售給上市公司。