資管回歸本源 機(jī)構(gòu)謀求產(chǎn)品創(chuàng)新、革新服務(wù)、合作共贏

每經(jīng)記者 冷輝    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 廖丹    

近十年以來，大資管行業(yè)飛速發(fā)展。截至目前，包括銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管、券商資管、公募基金、私募基金、信托等在內(nèi)的大資管行業(yè)規(guī)模高達(dá)百萬億元。行業(yè)的野蠻生長也給金融市場帶來了諸多風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)隨著資金在金融體系的空轉(zhuǎn)、資管產(chǎn)品的層層嵌套不斷擴(kuò)散，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的艱難和金融的異常繁榮形成鮮明對(duì)比，大資管行業(yè)回歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，回歸到受人之托、代客理財(cái)?shù)某跣木o迫而重要。

隨著今年4月《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”）的正式發(fā)布，大資管行業(yè)迎來了統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則。此后，銀信類業(yè)務(wù)、商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)及設(shè)立商業(yè)銀行理財(cái)子公司、證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、私募投資基金備案等諸多方面，也都陸續(xù)下發(fā)了資管新規(guī)在各領(lǐng)域內(nèi)的配套細(xì)則。

與監(jiān)管層的政策發(fā)布相對(duì)應(yīng)，資管業(yè)也亟待回歸本源。金融去杠桿成為了其中一環(huán)，防風(fēng)險(xiǎn)尤其是防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)成了一大任務(wù)。

10月30日，在由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的2018中國金融發(fā)展論壇上，福盈資產(chǎn)董事長周志毅、凱恩斯裕龍投資董事長劉欲武、大唐財(cái)富聯(lián)席總裁任杰、鉅派財(cái)富副總裁梁孝扣等嘉賓從財(cái)富管理行業(yè)出發(fā)，交流了各自對(duì)于市場環(huán)境變化的認(rèn)識(shí)，也在行業(yè)資金端重構(gòu)、財(cái)富管理業(yè)統(tǒng)一規(guī)則下，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)應(yīng)該如何創(chuàng)新求變方面分享了各自的觀點(diǎn)和看法。

風(fēng)險(xiǎn)出清有利于行業(yè)發(fā)展

今年以來，信用風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，資本市場波動(dòng)明顯，以二級(jí)市場股票、一級(jí)市場股權(quán)等為主的權(quán)益類資產(chǎn)價(jià)格有所回落。

在本次論壇活動(dòng)第二場圓桌討論環(huán)節(jié)，鉅派財(cái)富副總裁梁孝扣在談到今年頻發(fā)的債券違約、網(wǎng)貸行業(yè)爆雷等信用風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)表示：“這一系列事件的發(fā)生，其實(shí)遲早會(huì)出現(xiàn)，而現(xiàn)階段資管新規(guī)的出臺(tái)來得剛剛好。”

梁孝扣表示，過去10年當(dāng)中，從很多人在銷售環(huán)節(jié)的表現(xiàn)以及很多企業(yè)在財(cái)富管理領(lǐng)域的運(yùn)營模式來看，其實(shí)是難以為繼的，“躺著賺錢”的年代已經(jīng)過去了。現(xiàn)階段，如果企業(yè)還有資金池，還存在合規(guī)不嚴(yán)或風(fēng)控不嚴(yán)，或者過度營銷等情況，將來都會(huì)面臨比較大的挑戰(zhàn)。

對(duì)于財(cái)富管理公司，合規(guī)才是企業(yè)的生命線。凱恩斯裕龍投資董事長劉欲武在論壇上說道：“相對(duì)來講，上市公司為什么能夠比較安全？社會(huì)公信力比較高？是因?yàn)樗母唛T檻，它一大堆各種各樣的規(guī)矩，你不敢隨便亂來。我堅(jiān)信規(guī)范才有生命，監(jiān)管才可持續(xù)，這是我發(fā)起投資財(cái)富管理公司時(shí)講的第一句話。”

梁孝扣也認(rèn)為，合規(guī)的企業(yè)以及風(fēng)控做得比較好的企業(yè)，能夠凸顯自己的專長，有一些歷史經(jīng)驗(yàn)積累的企業(yè)，未來會(huì)有更多的機(jī)會(huì)。對(duì)于客戶以及行業(yè)內(nèi)的企業(yè)和從業(yè)者來說，頻發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)事件，也會(huì)提醒大家忘記過去的紅火時(shí)代，不管是做金融還是做投資，都要注重風(fēng)險(xiǎn)控制。每次行業(yè)的巨大變化，包括資管新規(guī)政策的出臺(tái)，對(duì)于行業(yè)及其從業(yè)人員都是一次重塑，最終一定是有利于行業(yè)長久有序發(fā)展的。

大唐財(cái)富聯(lián)席總裁任杰則指出，今年以來，第三方財(cái)富管理行業(yè)一些負(fù)面事件的出現(xiàn)，是融資行為下的風(fēng)險(xiǎn)重新定價(jià)，從資金端來看，風(fēng)險(xiǎn)的出清有利于行業(yè)發(fā)展。

資管轉(zhuǎn)型孕育新的機(jī)遇

而風(fēng)險(xiǎn)的出清也意味著機(jī)會(huì)。任杰表示：“首先，降杠桿、經(jīng)濟(jì)放緩的大環(huán)境有利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的可持續(xù)健康發(fā)展；第二，從財(cái)富管理行業(yè)來看，高凈值客戶的私人財(cái)富增長還是比較快的；第三，從客戶的需求角度來講，也需要專業(yè)機(jī)構(gòu)的建議?！?/p>

福盈資產(chǎn)董事長周志毅也就當(dāng)下資管新規(guī)環(huán)境下，財(cái)富管理公司如何尋求機(jī)遇發(fā)表了自己的看法。他認(rèn)為，在當(dāng)前資本環(huán)境下，存在兩種機(jī)遇，企業(yè)應(yīng)抓住機(jī)遇，尋求創(chuàng)新，結(jié)合自身優(yōu)勢為客戶創(chuàng)造更多投資機(jī)會(huì)。

周志毅進(jìn)一步分析，第一個(gè)機(jī)遇是資管新規(guī)出來了以后，我們面臨著很多合作伙伴的機(jī)構(gòu)調(diào)整，有很多的國企、央企、大機(jī)構(gòu)的合作投資公司需要具有資管能力的金融機(jī)構(gòu)展開聯(lián)合合作，因?yàn)閷?duì)于他們來說，銀行的資金鏈出現(xiàn)了問題，他們更多需要進(jìn)行社會(huì)融資。我們現(xiàn)在跟很多央企、國企聯(lián)合發(fā)基金，至少說明了我們有機(jī)會(huì)和大型企業(yè)一起合作，而且可以拿到比較好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這是現(xiàn)在大環(huán)境之下的機(jī)遇。

對(duì)于第二個(gè)機(jī)遇，他認(rèn)為不良資產(chǎn)的大量出現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)管理公司反而是一種機(jī)遇。他表示：“現(xiàn)在隨著整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的縮減，市場上缺錢，不過也暴露出來了一些很優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，其價(jià)格相對(duì)具有優(yōu)勢?！?/p>

在現(xiàn)階段社會(huì)經(jīng)濟(jì)背景下，劉欲武認(rèn)為投資重點(diǎn)應(yīng)放在一些新動(dòng)力產(chǎn)業(yè)上：“比如說AI人工智能，大數(shù)據(jù)現(xiàn)在也發(fā)展得非?？?，還有文化、音樂、互聯(lián)網(wǎng)的一些企業(yè)?！?/p>

劉欲武認(rèn)為，這些新興產(chǎn)業(yè)，包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)等，如果由一個(gè)新興的創(chuàng)新公司來做的話，風(fēng)險(xiǎn)可能比較大，但如果跟一些實(shí)力很強(qiáng)的企業(yè)去合作，資產(chǎn)的安全性就會(huì)比較高。展望未來的情況，劉欲武表示，還是會(huì)側(cè)重于和比較知名、有實(shí)力的公司共同發(fā)起成立基金，一起去做。

財(cái)富管理機(jī)構(gòu)創(chuàng)新求變

當(dāng)前，資管行業(yè)亟須轉(zhuǎn)型，以期適應(yīng)市場環(huán)境的風(fēng)云變幻、匹配投資人不斷升級(jí)的需求，提供多種多樣的客戶服務(wù)。

在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，任杰認(rèn)為，怎么把這些合適的資產(chǎn)提供給客戶，這幾年的創(chuàng)新一直在演變。在服務(wù)形式上，比如說行業(yè)有定制化產(chǎn)品和服務(wù)，能按照客戶目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)收益期限，對(duì)于現(xiàn)金流的要求，提供個(gè)性化設(shè)計(jì)的資產(chǎn)組合，只要資金量達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)就可以。

“還有一個(gè)是反向詢價(jià)，很多客戶可能會(huì)直接告訴管理人說，喜歡一個(gè)什么樣的標(biāo)的，那作為管理人要做的事情就是去市場上找到這種標(biāo)的和愿意出讓標(biāo)的的一方，然后拿到一個(gè)最好的交易價(jià)格，這是提供服務(wù)的一種方式?！比谓苷f道，“目前是資金的買方市場，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)確實(shí)要?jiǎng)?chuàng)新求變，因勢而變、順勢而為，做一些服務(wù)的創(chuàng)新和水平的提升?！?/p>

現(xiàn)階段資產(chǎn)環(huán)境下，周志毅認(rèn)為資管公司應(yīng)從客戶結(jié)構(gòu)端和產(chǎn)品投向上求變。“金融實(shí)際上可以稱之為‘游牧民族’，不同的年份有不同的資產(chǎn)，不同的時(shí)代有不同的主題，所以沒有一樣資產(chǎn)是永久不變可以賺錢的，需要不斷學(xué)習(xí)和創(chuàng)新，尋找新的投資標(biāo)的?！?/p>

提供多樣化資產(chǎn)配置

在劉欲武看來，海外資產(chǎn)配置也是一個(gè)很重要的板塊。他表示：“現(xiàn)在，不少投資人都有相當(dāng)一部分的資產(chǎn)是海外資產(chǎn)，也需要管理，這會(huì)催生規(guī)?？捎^的需求?！?/p>

劉欲武補(bǔ)充道：“現(xiàn)在這些資產(chǎn)急需專業(yè)的機(jī)構(gòu)來打理，我們也正在考慮跟一些大的資產(chǎn)管理公司合資成立不良資產(chǎn)處理板塊，包括引進(jìn)海外的資金。打通雙向通道，一方面，境內(nèi)的資金可以做海外資產(chǎn)配置；另一方面，海外的資金也有很多想要來中國發(fā)展。”

劉欲武坦言，將會(huì)更加關(guān)注在國內(nèi)發(fā)展較好、在海內(nèi)外上市的企業(yè)。

梁孝扣也表示，整體上來說，還是要給客戶更多的資源配置。以前在這個(gè)行業(yè)，很多理財(cái)師可能做的只是一種營銷工作，但實(shí)際上理財(cái)師應(yīng)該上升到財(cái)富顧問的角色。從財(cái)富管理機(jī)構(gòu)方面來說，隨著客戶需求的多樣化，也需要提供多樣化的資產(chǎn)配置。

梁孝扣提到，未來在產(chǎn)品的配置比例上，可能也會(huì)有所變化。比如，目前股市的整體上升的空間，遠(yuǎn)比風(fēng)險(xiǎn)來得更高一些，今后財(cái)富管理機(jī)構(gòu)可能會(huì)加大在股權(quán)投資以及二級(jí)市場的產(chǎn)品配置。