上財(cái)發(fā)布報(bào)告：2018年第三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中趨緩

每經(jīng)記者 夏冰    每經(jīng)編輯 祝裕

10月29日，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)高等研究院“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)”課題組在滬發(fā)布《2018年第三季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告》。報(bào)告以《中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中趨緩，深化改革、擴(kuò)大開放步伐需加快》為主題，詳細(xì)分析了當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要特征、風(fēng)險(xiǎn)因素，并為第四季度及今后一個(gè)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展給出短期政策和中長(zhǎng)期改革建議。

報(bào)告指出，2018年第三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)6.5%，略低于市場(chǎng)預(yù)期，與課題組2018年7月發(fā)布的《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)2018年中報(bào)告——風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、政策模擬及其治理》中基于消費(fèi)下滑的“保守悲觀”情境2，所預(yù)測(cè)的情景和增速相吻合。導(dǎo)致消費(fèi)下滑的主要原因是家庭債務(wù)持續(xù)累積、收入差距繼續(xù)擴(kuò)大、家庭流動(dòng)性大幅收緊。同時(shí)，疊加投資增速下滑的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨持續(xù)放緩的壓力。從外部環(huán)境看，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易環(huán)境不確定性上升，貿(mào)易順差與去年同期相比繼續(xù)收窄，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)呈拖累之勢(shì)。

受國(guó)內(nèi)外諸多因素影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中趨緩

報(bào)告指出，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要特征有七個(gè)方面：第一、名義消費(fèi)回溫上漲，實(shí)際消費(fèi)繼續(xù)下滑，投資增速下滑，貿(mào)易順差有所下降，勞動(dòng)力市場(chǎng)需求改善；二、價(jià)格總體平穩(wěn)，CPI穩(wěn)中有升，核心CPI和PPI穩(wěn)中有降；三、貨幣供應(yīng)與社會(huì)融資總量增速雙雙下滑；第四、企業(yè)貸款需求疲軟，融資缺口略有收窄；第五、人民幣匯率波動(dòng)有所回穩(wěn)，但貶值壓力仍不可忽視；第六、財(cái)政收入增速平穩(wěn)，支出明顯下降，結(jié)構(gòu)有所改善；第七、房地產(chǎn)調(diào)控力度不減，樓市量?jī)r(jià)承壓趨穩(wěn)。

報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前，名義消費(fèi)回溫上漲，實(shí)際消費(fèi)繼續(xù)下滑。自2018年第三季度以來社會(huì)消費(fèi)品零售總額的名義同比增速有所回暖，在7、8、9月分別達(dá)到8.8%、9.0%和9.2%；然而實(shí)際同比增速持續(xù)下滑，第三季度平均實(shí)際同比增速降至6.5%，比第二季度低了0.7個(gè)百分點(diǎn)。此外，基建投資大幅下滑拉低投資增速。全社會(huì)固定資產(chǎn)投資名義增速持續(xù)下滑，實(shí)際增速也將為負(fù)值。

值得注意的是，報(bào)告稱，當(dāng)前，工業(yè)企業(yè)庫存水平較高，或進(jìn)入被動(dòng)補(bǔ)庫存階段，以及對(duì)外貿(mào)易穩(wěn)定增長(zhǎng)，貿(mào)易順差繼續(xù)下降。勞動(dòng)力市場(chǎng)方面的表現(xiàn)是，當(dāng)前就業(yè)平穩(wěn)，農(nóng)村外出務(wù)工人數(shù)略有回升。

從貨幣供應(yīng)來看，截至2018年一季度M1和M2的同比增速分別為4%和8.3%，均處于歷史低位。從融資需求來看，前三季度社會(huì)融資總量為15.4萬億元，同比少增2.3萬億元，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求下降。企業(yè)貸款需求疲軟，融資缺口略有收窄。

2018年第二季度以來，人民幣遭遇了自2015年“8.11”匯改以來的第二次貶值。人民幣在此前經(jīng)歷了一年多升值后開始走弱，中間價(jià)從4月初的6.28貶至目前6.9的水平，為連續(xù)六個(gè)月下降，創(chuàng)下匯率并軌以來最長(zhǎng)連續(xù)跌勢(shì)。對(duì)此，報(bào)告稱，人民幣匯率波動(dòng)有所回穩(wěn)，但貶值壓力仍不可忽視，特別是跨境資本在第三季度出現(xiàn)凈流出壓力，反映出在人民幣貶值預(yù)期下，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒持續(xù)強(qiáng)烈。

房地產(chǎn)市場(chǎng)方面來看，2018年前三季度，全國(guó)商品房銷售增速整體上延續(xù)了下滑態(tài)勢(shì)，但期間也出現(xiàn)過暫時(shí)回升。1-9月，全國(guó)商品房銷售面積累計(jì)同比增速2.9%，明顯低于2017年同期的10.3%，而銷售額累計(jì)增速也從2017年同期的14.6%回落到13.3%。其中，5-7月全國(guó)商品房銷售面積和銷售額均出現(xiàn)了三個(gè)月的連續(xù)反彈，同比增速分別從4月的1.3%和9%回升至7月的4.2%和14.4%，隨后趨穩(wěn)回落至9月的2.9%和13.3%。對(duì)此，報(bào)告認(rèn)為，房地產(chǎn)調(diào)控力度不減，樓市量?jī)r(jià)承壓趨穩(wěn)。

經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展有賴加快市場(chǎng)化改革和全球化開放

報(bào)告研究課題組指出當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括：中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)和人民幣匯率下跌風(fēng)險(xiǎn)；家庭債務(wù)結(jié)構(gòu)分化加劇，增速放緩；內(nèi)需不足，實(shí)際消費(fèi)和投資增速持續(xù)下滑。課題組認(rèn)為，展望第四季度及未來一個(gè)時(shí)期，世界和中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨機(jī)遇挑戰(zhàn)并存的局面，中美貿(mào)易摩擦及其他領(lǐng)域的關(guān)系如何發(fā)展仍有不確定性，同時(shí)中國(guó)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所面臨的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)因素也不少。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期等“六穩(wěn)”工作目標(biāo)，不斷提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)更加充分、平衡的良性發(fā)展，需要處理好短期宏觀經(jīng)濟(jì)政策與中長(zhǎng)期改革之間的辯證關(guān)系。