人民幣逼近7.0大關(guān)！央行副行長(zhǎng)喊話空頭：還記得幾年前的交手嗎？

每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 趙云    

6.95！

6.96！

6.97！

昨天和今天，離岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)突破重要關(guān)口，并創(chuàng)下2017年1月份以來的新低。1:7的整數(shù)關(guān)口，近在眼前。

對(duì)人民幣空頭來說，過去這幾天無疑是快樂的時(shí)光。但快樂的時(shí)光不會(huì)延續(xù)。今日，人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝對(duì)空頭們直白的喊話，讓空頭們?cè)庥霎?dāng)頭棒喝。

央行警告空頭后，人民幣急速拉升

今天上午10點(diǎn)半，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上對(duì)空頭發(fā)出了警告（點(diǎn)此可查看文字實(shí)錄）。他表示：

“對(duì)于那些試圖做空人民幣的勢(shì)力，幾年之前中國(guó)都與其交過手，彼此也非常熟悉，甚至可以說是記憶猶新。”

圖片來源：視覺中國(guó)

會(huì)上，彭博社記者提問：如何看近期人民幣的走勢(shì)，比如有一些市場(chǎng)人士覺得可能對(duì)美元7是一個(gè)關(guān)鍵的點(diǎn)位的問題？

潘功勝回應(yīng)稱，無論和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣比較，還是和主要新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家貨幣進(jìn)行比較，人民幣有所貶值，但仍然是一個(gè)比較穩(wěn)定的貨幣。

“我們可以做一些比較。今年以來受外部國(guó)際金融市場(chǎng)變化的影響，很多新興經(jīng)濟(jì)體貨幣是大幅貶值的。我剛才報(bào)告的美元指數(shù)升了5%，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣指數(shù)下降了11%，歐元下降了4.9%，英鎊下降了4.6%，還有很多新興經(jīng)濟(jì)體貨幣貶的很厲害，新興經(jīng)濟(jì)體平均的貨幣指數(shù)都下降了11%。”

“人民幣從年初到現(xiàn)在下降了5.9%，這樣橫向比較一下，人民幣無論是和新興經(jīng)濟(jì)體貨幣進(jìn)行比較，還是和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣進(jìn)行比較，應(yīng)該說它有貶值，但還是比較穩(wěn)定的貨幣。”

潘功勝還指出，人民銀行目前也采取了一些措施來穩(wěn)定預(yù)期，例如在不斷地完善人民幣匯率市場(chǎng)化的機(jī)制，保持匯率的彈性；同時(shí)也針對(duì)外匯市場(chǎng)順周期的行為，繼續(xù)積極采取宏觀審慎政策等措施來穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期。

另外他還再度重申，作為負(fù)責(zé)任的大國(guó)，中國(guó)不會(huì)搞競(jìng)爭(zhēng)性貶值，不會(huì)將人民幣匯率作為工具來應(yīng)對(duì)貿(mào)易爭(zhēng)端等外部的擾動(dòng)。

最后，潘功勝提到，中國(guó)有基礎(chǔ)、有能力、有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

記者注意到，在潘功勝隔空喊話做空勢(shì)力后，午盤交易時(shí)段人民幣跌幅顯著收窄，在岸、離岸雙雙反彈。截至下午16點(diǎn)左右，在岸人民幣對(duì)美元短線拉升，接連收復(fù)6.95、6.94兩道關(guān)口，較日內(nèi)低點(diǎn)反彈近300點(diǎn)。離岸人民幣對(duì)美元收復(fù)6.96關(guān)口。

記者注意到，今年7月3日，恰逢“債券通”開通一周年之際，潘功勝就在出席港交所舉行的債券通周年討論會(huì)，并發(fā)表演講時(shí)表示：“我們將繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健中性的貨幣政策，深化匯率市場(chǎng)化改革，運(yùn)用已有經(jīng)驗(yàn)和充足的政策工具，發(fā)揮好宏觀審慎政策的調(diào)節(jié)作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”

此前交手：空頭教訓(xùn)慘痛

雖然人民幣空頭近來春風(fēng)得意，但在此前和央行的多次交手時(shí)，卻是教訓(xùn)慘痛。在此，記者選取了兩場(chǎng)“戰(zhàn)役”簡(jiǎn)單回顧。

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）此前報(bào)道，2015年“8·11匯改”后，對(duì)沖基金和投機(jī)者做空人民幣的勢(shì)頭一度空前強(qiáng)勁。2016年1月6日，離岸人民幣匯率一度跌破6.73元關(guān)口，市場(chǎng)對(duì)人民幣繼續(xù)貶值的擔(dān)憂加劇。

但出乎意料的是，人民幣當(dāng)時(shí)在強(qiáng)勢(shì)美元周期中依舊保持了相對(duì)頑強(qiáng)的走勢(shì)，空頭們最終未在人民幣上討得好處。這是因?yàn)?，?dāng)時(shí)央行出臺(tái)了一系列措施，以維護(hù)外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定，并取得了很大成效。具體而言，這套“組合拳”是：

在外匯市場(chǎng)買入人民幣，拋售美元，拉升匯率，減小匯差，減輕貶值壓力；同時(shí)收緊離岸市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性，抬高離岸人民幣拆借利率，增加了空頭的成本，逼得空頭只能撤退。

比如當(dāng)年1月18日，央行發(fā)布的《中國(guó)人民銀行關(guān)于境外人民幣業(yè)務(wù)參加行在境內(nèi)代理行存放執(zhí)行正常存款準(zhǔn)備金率的通知》，意味著境外經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)也需要存款準(zhǔn)備金。據(jù)當(dāng)時(shí)估算，約有2000多億元的離岸人民幣被上繳。

資料圖（圖片來源：視覺中國(guó)）

在2016年春節(jié)后，不少對(duì)沖基金又卷土重來，押注中國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)大幅下降與結(jié)售匯逆差逐步擴(kuò)大，掀起“第二波”人民幣沽空潮。

然而，令對(duì)沖基金頗為失望的是，2016年3月-4月，我國(guó)外匯儲(chǔ)備與結(jié)售匯逆差數(shù)據(jù)趨于好轉(zhuǎn)，他們?cè)俣葻o功而返。這兩個(gè)月，央行沒有消耗巨額外匯儲(chǔ)備干預(yù)匯市，令外匯儲(chǔ)備大幅下降；而是采取其他措施放緩資本外流速度，令對(duì)沖基金沽空算盤全面落空。

據(jù)媒體報(bào)道，有業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)沖基金之所以失敗告終，主要基于兩個(gè)原因，

一是中國(guó)央行似乎早已識(shí)破了對(duì)沖基金的沽空算盤，采取多種措施放緩資本外流速度，令他們無法借助外儲(chǔ)大幅下降數(shù)據(jù)沽空人民幣套利；

二是他們低估G20國(guó)家央行的協(xié)同效應(yīng)，在（當(dāng)年）2月底G20央行行長(zhǎng)與財(cái)長(zhǎng)會(huì)議舉行后，各國(guó)央行似乎達(dá)成某種默契，即美元暫緩加息給予歐洲、日本央行時(shí)間窗口加碼寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而歐洲、日本央行則默許本國(guó)貨幣升值（即不再競(jìng)爭(zhēng)性貶值），緩解美元大幅升值壓力。

圖文無關(guān)（來源：視覺中國(guó)）

實(shí)際上，縱觀整個(gè)2016年，做空人民幣的國(guó)際機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)并不好看。就拿最為堅(jiān)決人民幣空頭——位于美國(guó)丹佛的對(duì)沖基金Crescat Capital 來說，它2016年做空中國(guó)市場(chǎng)的回報(bào)率僅為0.2%，可以說幾乎沒有盈利。

2017年1月，多數(shù)接受每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者采訪的專家表示，Crescat Capital做空人民幣的低回報(bào)率，有一定的代表性。近年來，做空人民幣的交易總體表現(xiàn)不佳。

分析師：7還是一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位

今年5月以來，人民幣對(duì)美元整體呈走跌態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)普遍關(guān)注人民幣會(huì)否突破7。

頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)首席宏觀分析師徐陽告訴每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者，匯率的波動(dòng)是正常的。今年以來是美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息的過程，使得發(fā)達(dá)國(guó)家和大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家都感覺到有點(diǎn)緊，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)一加息，對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，資本就是外流的。人民幣匯率現(xiàn)在合理均衡，比較穩(wěn)定，總體來看還是比較強(qiáng)的。

對(duì)于人民幣對(duì)美元近期會(huì)否突破7，徐陽分析稱，7是美元對(duì)人民幣匯率的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。在臨近這個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位時(shí)，央行重要人物出面強(qiáng)調(diào)人民幣仍然是一個(gè)比較穩(wěn)定的貨幣，由此可以看出，央行對(duì)人民幣破7是十分重視的，在必要情況下，他們可能會(huì)加強(qiáng)干預(yù)以避免貶值壓力進(jìn)一步擴(kuò)大；具體的手段包括嚴(yán)格的資本管制和在外匯市場(chǎng)上的直接干預(yù)。

資料圖（圖片來源：視覺中國(guó)）

國(guó)際收支仍十分健康

人民幣變動(dòng)影響的方面之一就是跨境資金流動(dòng)。近來跨境資金流動(dòng)形勢(shì)到底如何？

從外匯儲(chǔ)備來看，截至2018年9月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為30870億美元，較8月末下降227億美元，降幅為0.7%。

從結(jié)售匯數(shù)據(jù)來看，前三季度，按美元計(jì)價(jià)，銀行結(jié)匯同比增長(zhǎng)18%，售匯增長(zhǎng)10%，結(jié)售匯逆差下降75%；銀行代客涉外收入同比增長(zhǎng)20%，支出增長(zhǎng)16%，涉外收付款逆差下降49%。其中，涉外外匯收付款逆差174億美元，同比下降39%。

近期，銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯逆差收窄并轉(zhuǎn)為順差。前三季度，銀行對(duì)客戶遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約同比增長(zhǎng)58%，遠(yuǎn)期售匯簽約增長(zhǎng)113%，遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約逆差453億美元。從近期看，8月份遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約逆差收窄至54億美元，9月份轉(zhuǎn)為順差3億美元。

隨著中國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步的對(duì)外開放，外資加速進(jìn)入中國(guó)，其中債券通吸引外資的作用尤為明顯。央行公布的“境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)”數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，外資持有的中國(guó)債券余額達(dá)到17450.35億元，而年初為12975.30億元，年內(nèi)增幅高達(dá)4475.05億元。

直接投資方面。去年二季度以來，直接投資項(xiàng)順差持續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，今年二季度雖有所回落，但順差水平依然保持歷史較高水平，至二季度末該項(xiàng)為248億美元，顯示跨境資金維持總體穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。而最新的《全球投資趨勢(shì)監(jiān)測(cè)報(bào)告》顯示，2018年上半年全球外國(guó)直接投資同比下滑了41%，處于10年來的歷史低位，但中國(guó)仍然是世界第一大外國(guó)直接投資的流入國(guó)。

國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人王春英指出，2018年前三季度，我國(guó)跨境資金流動(dòng)總體平穩(wěn)，外匯供求基本平衡?？傮w看，今年以來外部環(huán)境的復(fù)雜性明顯上升，包括美元匯率走勢(shì)、新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況以及中美貿(mào)易摩擦等，但我國(guó)國(guó)際收支仍保持自主平衡，外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)。

對(duì)于未來市場(chǎng)變化，王春英判斷，未來有利于我國(guó)跨境資金流動(dòng)平穩(wěn)運(yùn)行的條件依然充分。今后一段時(shí)期，雖然外部環(huán)境比較復(fù)雜，不確定性因素繼續(xù)存在，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的固有優(yōu)勢(shì)仍較明顯，在對(duì)外開放、市場(chǎng)機(jī)制等方面也進(jìn)一步形成了新的有利因素。