央行降準(zhǔn)能否助力A股反彈？基金經(jīng)理解讀四季度投資方向

每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 王晗    每經(jīng)編輯 葉峰    

國(guó)慶長(zhǎng)假期間，A股雖然休市，但是全球資本市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，這也讓不少投資者對(duì)節(jié)后A股的行情感到緊張。然而，就在7日，央行突然公布了定向降準(zhǔn)的消息，市場(chǎng)又普遍預(yù)期這將利好股市。通過記者觀察發(fā)現(xiàn)，對(duì)于四季度的股市表現(xiàn)，多位基金經(jīng)理表示A股或?qū)㈤_啟吃飯行情。

基金經(jīng)理對(duì)四季度行情偏樂觀

2018年對(duì)股市投資者來說，無疑是艱難的一年，大盤從2月份開始就一路下跌，國(guó)慶假期前夕，市場(chǎng)在經(jīng)歷持續(xù)性下跌后出現(xiàn)探底反彈，大盤重回2800點(diǎn)關(guān)口，這也令低迷已久的A股市場(chǎng)得以喘息，如今隨著央行第四次定向降準(zhǔn)，將為股市帶來重大利好，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者總結(jié)各家基金公司對(duì)四季度股市配置的看法時(shí)發(fā)現(xiàn)，其中不少觀點(diǎn)都偏向樂觀。

海富通基金王智慧認(rèn)為，盡管目前A股估值已經(jīng)接近歷史底部，同時(shí)海外資金持續(xù)流入，但四季度及明年上半年實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然面臨較大下行壓力。A股市場(chǎng)仍處于震蕩磨底期。等待政策出現(xiàn)拐點(diǎn)、改革措施落到實(shí)處、企業(yè)盈利回落幅度明確后，才可能出現(xiàn)拐點(diǎn)性機(jī)會(huì)。

具體操作方面，王智慧建議謹(jǐn)慎積極，均衡配置。短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)本身不會(huì)有太多超出預(yù)期的變化，但是預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)有一波反彈。反彈空間取決于國(guó)內(nèi)改革措施的推進(jìn)力度，期待更多的降成本、促活力措施落到實(shí)處。

長(zhǎng)信基金葉松認(rèn)為，四季度是反彈窗口，將用更加積極的心態(tài)在底部布局。在目前時(shí)點(diǎn)，四季度是年內(nèi)的一個(gè)反彈窗口。而三季度的回調(diào)也使得市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)得到進(jìn)一步的釋放，為反彈打下了較為扎實(shí)的估值基礎(chǔ)。

從中期看，市場(chǎng)仍處在一個(gè)磨底的過程中。中國(guó)經(jīng)濟(jì)本輪庫存周期在2018年一季度見頂后其下行的過程仍未結(jié)束，特別是房地產(chǎn)行業(yè)的下行給經(jīng)濟(jì)帶來的壓力，還需要幾個(gè)季度去消化。企業(yè)景氣下行導(dǎo)致的盈利趨勢(shì)走弱可能會(huì)持續(xù)幾個(gè)季度。而且從歷史上看，在美國(guó)擴(kuò)張周期的后半段，新興市場(chǎng)往往承受著較大壓力，新興市場(chǎng)在未來一兩個(gè)季度出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率仍在提升。

前海開源基金董事總經(jīng)理?xiàng)畹慢埛Q，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，釋放約7500億元增量資金，這可以增加金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來源，促進(jìn)提高經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新活力和韌性，增強(qiáng)內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，同時(shí)大幅提升股市信心，有利于"紅十月"行情展開，進(jìn)而四季度啟動(dòng)中級(jí)反彈行情。隨著"十一"小長(zhǎng)假的結(jié)束，今年四季度的投資布局隨之開啟。A股在大跌之后，估值上已經(jīng)很有吸引力，鎖定了下跌的空間。現(xiàn)在已經(jīng)到了一個(gè)可以積極做多優(yōu)質(zhì)股票的時(shí)候，倉(cāng)位可以適當(dāng)?shù)奶岣撸@樣才能夠在四季度的行情里面賺到收益，或者是減少之前的虧損，從而在全年有一個(gè)比較好的投資回報(bào)。

節(jié)后或開啟“吃飯”行情

對(duì)于未來具體看好的板塊，多位基金經(jīng)理表示，逐漸壯大成熟的消費(fèi)市場(chǎng)將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?，四季度A股將開啟吃飯行情。

“經(jīng)濟(jì)保持韌性的關(guān)鍵點(diǎn)是消費(fèi)，國(guó)慶假期后的一段時(shí)間內(nèi)必需品消費(fèi)領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)比較大的生機(jī)。主要的邏輯支撐在于擴(kuò)大內(nèi)需需求、城市化進(jìn)程加快以及農(nóng)村人口消費(fèi)升級(jí)。”在談及國(guó)慶節(jié)后將重點(diǎn)關(guān)注的投資領(lǐng)域問題時(shí)，一家大型基金公司首席宏觀策略分析師向記者表示。

“中秋、國(guó)慶節(jié)假日因素和個(gè)稅起征點(diǎn)調(diào)整將在短期內(nèi)刺激國(guó)慶假期后消費(fèi)有所反彈，另一方面，中央重新提出擴(kuò)大內(nèi)需要求后，各項(xiàng)促進(jìn)消費(fèi)措施逐步落地，顯示消費(fèi)將在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中扮演重要角色，A股大消費(fèi)板塊將受到市場(chǎng)關(guān)注，此外，考慮到鄉(xiāng)村及三四線城市龐大的消費(fèi)基數(shù)以及農(nóng)村人口與城市人口收入差距進(jìn)一步縮小，基礎(chǔ)設(shè)施改善助力電商下沉等因素影響，鄉(xiāng)村及三四線城市平價(jià)服裝市場(chǎng)有望較快發(fā)展”。其補(bǔ)充道。

“在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景之下，消費(fèi)行業(yè)是未來增長(zhǎng)最確定的。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，在高端消費(fèi)品里面，像白酒、醫(yī)藥、食品飲料等一些品牌消費(fèi)，以及在一般消費(fèi)品中的快速消費(fèi)品，未來都會(huì)有比較好的盈利增長(zhǎng)。對(duì)于四季度的投資策略，要布局被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)白馬股，特別是一些消費(fèi)白馬股。

諾德基金提到，長(zhǎng)期來看，消費(fèi)占比提升的趨勢(shì)是確定的。當(dāng)前中國(guó)居民消費(fèi)支出占GDP比重不到40%，遠(yuǎn)低于其他主要經(jīng)濟(jì)體。隨著我國(guó)增長(zhǎng)模式由投資拉動(dòng)型向消費(fèi)、創(chuàng)新型轉(zhuǎn)變，居民消費(fèi)支出占比有望繼續(xù)提升，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用也會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。隨著中國(guó)居民收入水平的不斷提高，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)是大勢(shì)所趨。接下來，居民消費(fèi)升級(jí)的重點(diǎn)將集中在醫(yī)療、教育、文娛等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，耐用品及非耐用品中需求穩(wěn)定的行業(yè)將進(jìn)入因消費(fèi)者追求品質(zhì)與性價(jià)比而導(dǎo)致的集中度快速提升的過程。