央行降準能否助力A股反彈？基金經(jīng)理解讀四季度投資方向

每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)實習記者 王晗    每經(jīng)編輯 葉峰    

國慶長假期間，A股雖然休市，但是全球資本市場波動劇烈，這也讓不少投資者對節(jié)后A股的行情感到緊張。然而，就在7日，央行突然公布了定向降準的消息，市場又普遍預(yù)期這將利好股市。通過記者觀察發(fā)現(xiàn)，對于四季度的股市表現(xiàn)，多位基金經(jīng)理表示A股或?qū)㈤_啟吃飯行情。

基金經(jīng)理對四季度行情偏樂觀

2018年對股市投資者來說，無疑是艱難的一年，大盤從2月份開始就一路下跌，國慶假期前夕，市場在經(jīng)歷持續(xù)性下跌后出現(xiàn)探底反彈，大盤重回2800點關(guān)口，這也令低迷已久的A股市場得以喘息，如今隨著央行第四次定向降準，將為股市帶來重大利好，《每日經(jīng)濟新聞》記者總結(jié)各家基金公司對四季度股市配置的看法時發(fā)現(xiàn)，其中不少觀點都偏向樂觀。

海富通基金王智慧認為，盡管目前A股估值已經(jīng)接近歷史底部，同時海外資金持續(xù)流入，但四季度及明年上半年實體經(jīng)濟仍然面臨較大下行壓力。A股市場仍處于震蕩磨底期。等待政策出現(xiàn)拐點、改革措施落到實處、企業(yè)盈利回落幅度明確后，才可能出現(xiàn)拐點性機會。

具體操作方面，王智慧建議謹慎積極，均衡配置。短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟本身不會有太多超出預(yù)期的變化，但是預(yù)計市場會有一波反彈。反彈空間取決于國內(nèi)改革措施的推進力度，期待更多的降成本、促活力措施落到實處。

長信基金葉松認為，四季度是反彈窗口，將用更加積極的心態(tài)在底部布局。在目前時點，四季度是年內(nèi)的一個反彈窗口。而三季度的回調(diào)也使得市場的風險得到進一步的釋放，為反彈打下了較為扎實的估值基礎(chǔ)。

從中期看，市場仍處在一個磨底的過程中。中國經(jīng)濟本輪庫存周期在2018年一季度見頂后其下行的過程仍未結(jié)束，特別是房地產(chǎn)行業(yè)的下行給經(jīng)濟帶來的壓力，還需要幾個季度去消化。企業(yè)景氣下行導(dǎo)致的盈利趨勢走弱可能會持續(xù)幾個季度。而且從歷史上看，在美國擴張周期的后半段，新興市場往往承受著較大壓力，新興市場在未來一兩個季度出現(xiàn)系統(tǒng)性風險的概率仍在提升。

前海開源基金董事總經(jīng)理楊德龍稱，央行下調(diào)存款準備金率1個百分點，釋放約7500億元增量資金，這可以增加金融機構(gòu)支持小微企業(yè)、民營企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來源，促進提高經(jīng)濟創(chuàng)新活力和韌性，增強內(nèi)生經(jīng)濟增長動力，推動實體經(jīng)濟健康發(fā)展，同時大幅提升股市信心，有利于"紅十月"行情展開，進而四季度啟動中級反彈行情。隨著"十一"小長假的結(jié)束，今年四季度的投資布局隨之開啟。A股在大跌之后，估值上已經(jīng)很有吸引力，鎖定了下跌的空間?，F(xiàn)在已經(jīng)到了一個可以積極做多優(yōu)質(zhì)股票的時候，倉位可以適當?shù)奶岣?，這樣才能夠在四季度的行情里面賺到收益，或者是減少之前的虧損，從而在全年有一個比較好的投資回報。

節(jié)后或開啟“吃飯”行情

對于未來具體看好的板塊，多位基金經(jīng)理表示，逐漸壯大成熟的消費市場將成為經(jīng)濟增長的重要動力，四季度A股將開啟吃飯行情。

“經(jīng)濟保持韌性的關(guān)鍵點是消費，國慶假期后的一段時間內(nèi)必需品消費領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)比較大的生機。主要的邏輯支撐在于擴大內(nèi)需需求、城市化進程加快以及農(nóng)村人口消費升級。”在談及國慶節(jié)后將重點關(guān)注的投資領(lǐng)域問題時，一家大型基金公司首席宏觀策略分析師向記者表示。

“中秋、國慶節(jié)假日因素和個稅起征點調(diào)整將在短期內(nèi)刺激國慶假期后消費有所反彈，另一方面，中央重新提出擴大內(nèi)需要求后，各項促進消費措施逐步落地，顯示消費將在我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中扮演重要角色，A股大消費板塊將受到市場關(guān)注，此外，考慮到鄉(xiāng)村及三四線城市龐大的消費基數(shù)以及農(nóng)村人口與城市人口收入差距進一步縮小，基礎(chǔ)設(shè)施改善助力電商下沉等因素影響，鄉(xiāng)村及三四線城市平價服裝市場有望較快發(fā)展”。其補充道。

“在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的背景之下，消費行業(yè)是未來增長最確定的。”前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，在高端消費品里面，像白酒、醫(yī)藥、食品飲料等一些品牌消費，以及在一般消費品中的快速消費品，未來都會有比較好的盈利增長。對于四季度的投資策略，要布局被錯殺的優(yōu)質(zhì)白馬股，特別是一些消費白馬股。

諾德基金提到，長期來看，消費占比提升的趨勢是確定的。當前中國居民消費支出占GDP比重不到40%，遠低于其他主要經(jīng)濟體。隨著我國增長模式由投資拉動型向消費、創(chuàng)新型轉(zhuǎn)變，居民消費支出占比有望繼續(xù)提升，對經(jīng)濟增長的作用也會進一步增強。隨著中國居民收入水平的不斷提高，居民消費結(jié)構(gòu)升級是大勢所趨。接下來，居民消費升級的重點將集中在醫(yī)療、教育、文娛等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，耐用品及非耐用品中需求穩(wěn)定的行業(yè)將進入因消費者追求品質(zhì)與性價比而導(dǎo)致的集中度快速提升的過程。