又一民辦大學(xué)赴港上市，上半年收入過(guò)億，毛利率超60%，學(xué)費(fèi)連年上漲

近日，運(yùn)營(yíng)江西應(yīng)用科技學(xué)院的江西辰林教育集團(tuán)控股有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“辰林教育集團(tuán)”）刊登招股文件，擬在香港主板上市，讓外界得以窺見(jiàn)民辦教育的經(jīng)營(yíng)狀況。

券商中國(guó)記者注意到，在校生僅1.5萬(wàn)名的江西應(yīng)用科技學(xué)院，上半年收入已經(jīng)超過(guò)1億元，收入來(lái)源主要是學(xué)費(fèi)、住宿費(fèi)等，得益于學(xué)費(fèi)的上漲，毛利率常年在60%以上。辰林教育集團(tuán)IPO募資擬用于興建新教學(xué)樓和宿舍，以及收購(gòu)其他民辦學(xué)校，大有進(jìn)一步擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)。

值得注意的是，在今年上半年港交所修改上市規(guī)則后，民辦教育來(lái)一波上市潮，如河南民辦高等教育機(jī)構(gòu)中國(guó)春來(lái)、成都民辦教育集團(tuán)博駿教育、河北民辦教育服務(wù)機(jī)構(gòu)21世紀(jì)教育、西部地區(qū)的民辦教育服務(wù)提供商天立教育等等。

看點(diǎn)一：學(xué)校約有就讀學(xué)生1.53萬(wàn)名

IPO招股書(shū)顯示，辰林教育集團(tuán)以運(yùn)營(yíng)旗下民辦大學(xué)江西應(yīng)用科技學(xué)院為主，成立于2002年，前身為江西城市職業(yè)學(xué)院。此次上市獨(dú)家保薦人為中信建投國(guó)際。

以2017年招生人數(shù)計(jì)算，江西應(yīng)用科技學(xué)院在江西排名第4，是江西合資格提供本科課程的六所民辦大學(xué)之一。

同時(shí)，江西應(yīng)用科技學(xué)院提供25個(gè)本科專(zhuān)業(yè)和32個(gè)專(zhuān)科專(zhuān)業(yè)。

截至6月30日，學(xué)校約有就讀學(xué)生1.53萬(wàn)名，包括3972名本科學(xué)生和1.13萬(wàn)名專(zhuān)科學(xué)生，全職教師650名，兼職教師186名。

就地理位置而言，雖然江西應(yīng)用科技學(xué)院面向全國(guó)招收不同省份、自治區(qū)的學(xué)生，但是主要學(xué)生還是來(lái)自江西。

固定資產(chǎn)方面，辰林教育集團(tuán)擁有總面積約65.3萬(wàn)平方米的土地使用權(quán)及62棟樓宇，總建筑面積32.4萬(wàn)平方米，此外，向第三方租賃了三塊土地，總占地面積45.3萬(wàn)平方米及一個(gè)辦公室，建筑面積60平方米。

股東方面，自然人黃玉林為控股股東，持有74%的股份，其女兒黃媛持有13%的股份，黃冠迪持有剩余13%的股份。

看點(diǎn)二：學(xué)費(fèi)上漲，毛利率可觀

值得注意的是，該校的收入主要是來(lái)自學(xué)生的學(xué)費(fèi)和住宿費(fèi)和其他教育增值服務(wù)等，而學(xué)費(fèi)呈現(xiàn)連年上漲的態(tài)勢(shì)，學(xué)費(fèi)占每年總收入的75%左右，住宿費(fèi)占每年收入的9%左右。

具體而言，2014至2015學(xué)年、2015至2016學(xué)年、2016至2017學(xué)年、2017至2018學(xué)年本科課程每名學(xué)生的學(xué)費(fèi)分別為：1.1萬(wàn)~1.2萬(wàn)、1.2萬(wàn)、1.28萬(wàn)~1.38萬(wàn)、1.48萬(wàn)~1.58萬(wàn)；專(zhuān)科課程每名學(xué)生學(xué)費(fèi)分別為：0.66萬(wàn)~1.18萬(wàn)、0.76萬(wàn)~1.18萬(wàn)、0.88萬(wàn)~1.28萬(wàn)、0.98萬(wàn)~1.48萬(wàn)。

今年上半年，辰林教育集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收益1.07億元，毛利7860.7萬(wàn)元，純利4083萬(wàn)元。

招股書(shū)顯示，2015年、2016年、2017年和2018年上半年毛利率分別為62.6%、68.2%、71.6%及73.5%，而純利率分別為18.7%、24.0%、37.2%及38.2%。

辰林教育集團(tuán)解釋?zhuān)噬仙饕鞘芑萦趯W(xué)生人均學(xué)費(fèi)的增加以及拓展運(yùn)營(yíng)，且同步實(shí)行教育資源優(yōu)化。

看點(diǎn)三：畢業(yè)生就業(yè)成果較為理想

辰林教育集團(tuán)招股書(shū)披露，中國(guó)民辦教育行業(yè)的總收益從2012年的2031億元增加至2017年的4189億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率15.6%，預(yù)計(jì)2022年將進(jìn)一步增加至7488億元。

身處民辦教育行業(yè)的辰林教育集團(tuán)，在居民教育支出持續(xù)增加之下，成為受益者。

招股書(shū)披露，2015年~2017年及2018年上半年，辰林教育實(shí)現(xiàn)收益分別為1.35億元、1.71億元、1.88億元及1.07億元；毛利分別為8460萬(wàn)元、1.17億元、1.35億元及7860.7萬(wàn)元；純利分別為2530萬(wàn)元、4110萬(wàn)元、7000萬(wàn)元及4083萬(wàn)元。

辰林教育集團(tuán)表示，過(guò)往增長(zhǎng)的動(dòng)力為大學(xué)招生人數(shù)增多以及收取學(xué)費(fèi)及住宿費(fèi)的水平提高，以及教育增值服務(wù)收入的增加。

辰林教育集團(tuán)還表示，該校為學(xué)生取得了理想的畢業(yè)生就業(yè)成果，2014年、2015年、2016年、2017年，專(zhuān)科畢業(yè)生初始就業(yè)率分別達(dá)到84.6%、83.1%、85.1%，而專(zhuān)科畢業(yè)生的最終就業(yè)率分別為96.7%、97.2%及97.7%，高于同期中國(guó)所有高等教育機(jī)構(gòu)的平均初始最終就業(yè)率。而本科專(zhuān)科畢業(yè)生的月平均工資3316元，比同年江西省專(zhuān)科畢業(yè)生的整體月平均工資高出176元。

看點(diǎn)四：募資興建教學(xué)樓及收購(gòu)民辦學(xué)校

此次擬IPO募資，辰林教育集團(tuán)表示，有意應(yīng)用融資凈額用作以下用途：

一是，約35%用于在2019年至2022年興建、翻新及升級(jí)江西應(yīng)用科技學(xué)院的設(shè)施及基建，包括興建新教職員宿舍、興建教學(xué)及研究大樓、將若干現(xiàn)有教職員宿舍翻新及將該等宿舍改為國(guó)際學(xué)生宿舍、興建新學(xué)生宿舍樓；

二是，約30%用作償還貸款的若干部分；

三是，約25%用作收購(gòu)民辦教育院校；

四是，約10%預(yù)期用作為營(yíng)運(yùn)資金撥資及用作一般企業(yè)用途。

券商中國(guó) 胡飛軍