國際期市假期迎來大漲，國內(nèi)市場強勢歸來？

截至10月4日收盤，原油、原糖、倫鋁、倫鋅等紛紛大漲，漲幅均超過3%。其中，原糖期貨連續(xù)五天大漲，漲幅逾10%；布倫特和美原油也創(chuàng)出四年新高，布油一度突破86美元關(guān)口；而另一個值得留意的品種——LME鋁，則是平地起驚雷，周三受巴西鋁冶煉廠停產(chǎn)的消息，單日暴漲6.4%。此外，倫銅、美豆油、馬棕櫚、日本橡膠漲幅也超過1%。

有色和原油，國際市場和國內(nèi)市場往往聯(lián)動性強，這也讓做空原油、有色的國內(nèi)投資者瑟瑟發(fā)抖。不過，昨日受美債收益率大漲、通脹憂慮以及沙特俄羅斯增產(chǎn)等消息的影響，原油和有色開始高位回落。

雖然假期國際期貨市場總體強勢，然而不少投資者卻對國內(nèi)市場充滿憂慮。

“兩個信號，一是，美國、墨西哥以及加拿大簽訂USMCA協(xié)議；二是，九月下旬開始，地產(chǎn)銷售明顯走軟，預期開始扭轉(zhuǎn)。從十一期間恒生指數(shù)和離岸人民幣的走勢看，市場正在交易這兩個邏輯，很不好的信號。”有行業(yè)人士表示。

今天將是國際市場最后一個交易日，國內(nèi)期市開盤將何去何從？

原油創(chuàng)四年新高，分析師看高至100美元

就在國內(nèi)一片祥和的節(jié)日氣氛下，國際油價開始連續(xù)暴漲。其中布倫特原油突破86美元關(guān)口，紐約原油一度攻破76美元，紛紛創(chuàng)出四年新高。值得注意的是，年初至今，布倫特原油的漲幅已超過27%。

昨日美國能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油庫存急升近800萬桶。與此同時，外媒報道稱，沙特和俄羅斯已經(jīng)在9月私下達成協(xié)議，將會進一步實施增產(chǎn)，導致原油多頭紛紛獲利離場。

10月4日，WTI原油期貨收跌2.08美元,，跌幅2.72%,創(chuàng)8月中期以來最大單日跌幅，報74.33美元/桶。布倫特原油期貨收跌1.71美元，跌幅1.98%，報84.58美元/桶。

不過，美國即將于11月4日對伊朗實施第二輪制裁，恐令該國原油供應繼續(xù)下滑，投資者擔心沙特和俄羅斯等主要產(chǎn)油國并沒有足夠的備用產(chǎn)能來推高產(chǎn)量，因此原油價格上漲趨勢或難改變。

高盛認為，鑒于伊朗的對手產(chǎn)油國可能難以彌補伊朗出口減少的所有空缺，WTI原油到年底或?qū)⒄旧?0美元/桶。

巴克萊銀行預計，WTI原油均價2018年為67美元/桶，2019年為65美元/桶；預計布倫特原油均價2018年為74美元/桶，2019年為72美元/桶。

但PVM Oil Associates原油分析師Stephen Brennock則表示，沙特無法阻止市場的供應問題，第四季原油會不可阻擋地走高。

JTD Energy Services首席策略官John Driscoll認為，全球的庫存、閑置產(chǎn)能和對買家的保護都在下降，原油完全有可能上漲至100美元。

芝加哥商業(yè)交易所（CME）數(shù)據(jù)顯示，執(zhí)行價為100美元的2019年12月西德克薩斯中質(zhì)油（WTI）認購期權(quán)（押注原油期貨將在2019年底觸及100美元）未平倉合約數(shù)量在過去一周中增加30%至紀錄高位3.1萬口。

原油價格的飆升，令新興市場的壓力倍增。由于今年新興市場貨幣出現(xiàn)不同程度的貶值，以美元計價的原油顯然更貴了。

對于土耳其來講，以里拉計價購買原油，成本大約翻了一番。而相對于印度盧比，油價上漲了39%；相對于印尼盾上漲了34%；更別提阿根廷比索了。

巴西Alunorte廠停產(chǎn)，國際鋁價暴漲

鋁無疑是國慶節(jié)期間表現(xiàn)最好的大宗商品之一。

周三，挪威海德魯（Norsk Hydro）宣布，受赤泥堆場問題限制，海德魯將關(guān)停位于巴西的Alunorte氧化鋁廠剩余50%產(chǎn)能，約320萬噸年產(chǎn)能。

LME原鋁價格單日飆漲6.4%，再算上前兩日上漲，累計漲逾近10%。不過，隔夜期鋁在觸及逾三個月最高價后回落，因美聯(lián)儲官員講話刺激通脹憂慮后，市場情緒轉(zhuǎn)向負面，并且投資者預期Alunorte的關(guān)閉不會持久。

由于環(huán)保問題，自今年3月1日起，Alunorte精煉廠以一半的產(chǎn)能運行已持續(xù)超過半年時間，Paragominas鋁土礦和Albras鋁廠的產(chǎn)量也因此減少了50％。

值得注意的是，巴西Alunorte氧化鋁精煉廠2017年氧化鋁產(chǎn)量為640萬噸，相當于除中國以外全球產(chǎn)量的大約10%。

受此消息影響，海德魯股價大跌13%至21個月低點，為歐洲STXE 600指數(shù)中表現(xiàn)最差的個股。由于預期產(chǎn)量減少、鋁價攀升，世界其他地區(qū)氧化鋁企業(yè)則成為受益者，股價紛紛迎來上漲。

世界產(chǎn)量和產(chǎn)能最大的氧化鋁企業(yè)——中國宏橋，在恒指大幅下跌的情況下，受此消息提振，股價逆勢大漲。繼周三上漲4.27%后，昨日中國宏橋再度大漲5.03%，兩日累計漲幅達9.3%。此外，澳洲的氧化鋁生產(chǎn)商Alumina limitied也大漲近10%。

上海有色網(wǎng)指出，海德魯?shù)臏p產(chǎn)加劇海外氧化鋁供應的緊缺，2018年1-2月海外氧化鋁每月緊缺30萬噸以下，海德魯限產(chǎn)之后，海外每月緊缺量基本達到45萬噸以上。隨著國外緊缺的持續(xù)，造成中國氧化鋁4月份以后從凈進口變成凈出口狀態(tài)。從而推升國內(nèi)外氧化鋁價格的上漲。若Alunorte氧化鋁廠剩余50%產(chǎn)能再次關(guān)閉，將令國外氧化鋁緊缺狀態(tài)加劇，氧化鋁價格將繼續(xù)受到支撐。

Argonaut Securities分析師劉曉慧表示，Alunorte工廠的關(guān)閉，將惡化全球供應緊張狀況，因為其它地方的煉廠恢復生產(chǎn)將需要花些時間才能填補缺口；她說：“因此，我們預期氧化鋁價格將進一步上漲。”

國際著名投行花旗的分析師在一份報告中重申了對鋁的“買入”建議，因他們?nèi)韵嘈?018-2020年期間，中國鋁需求增長將超過供應。

銅庫存降至9年新低，原糖飚漲10%

除了原油和鋁以外，連續(xù)下跌的銅價近期也迎來一輪反彈行情。

9月，LME銅月漲幅為4.50%。假期LME銅繼續(xù)維持強勢上攻態(tài)勢。昨日倫銅在創(chuàng)出逾兩個新高后回落，日內(nèi)大跌1.63%，幾乎吞沒了前兩日的漲幅。然而，市場對四季度的銅價依然較為樂觀。

花旗集團稱，銅價從9月初低點每噸5800美元反彈6%，至6200美元，銅供應顯示出明顯的收緊跡象。其中，按消費天數(shù)衡量的可追蹤全球庫存量處于9年來的最低水平，并且注銷倉單速度快于往年同期。銅價在未來幾個月將繼續(xù)取決于宏觀環(huán)境。

對于四季度銅市場，中信期貨認為，銅價振蕩回升概率大，全球經(jīng)濟增長穩(wěn)定，中國開啟年內(nèi)基建高潮，給需求帶來增長亮點；新增精煉產(chǎn)能釋放緩慢，庫存累積速度將放緩。四季度倫銅價格運行區(qū)間在6000—6600美元/噸，對應滬銅運行區(qū)間在49000—52500元/噸。

此外，一直跌跌不休的原糖期貨在假期也迎來一輪暴漲，連續(xù)五天大漲，漲幅逾10%。行業(yè)人士分析稱，原糖的強勢與巴西亞雷爾的走強有較大關(guān)系，亞雷爾兌美元本周漲幅達4.46%。如果按原糖兩美分這個幅度國內(nèi)需要補漲600。那么，國內(nèi)白糖開盤會不會跟漲呢？

雖然國際市場，原油、有色全線上漲，然而不少投資者國慶后國內(nèi)市場的走勢卻充滿擔憂。

“兩個信號，一是，美國、墨西哥以及加拿大簽訂USMCA協(xié)議；二是，九月下旬開始，地產(chǎn)銷售明顯走軟，預期開始扭轉(zhuǎn)。從十一期間恒生指數(shù)和離岸人民幣的走勢看，市場正在交易這兩個邏輯，很不好的信號。”有行業(yè)人士表示。

券商中國 許孝如