挖掘機也瘋狂？銷量又刷新高，想買兩周后才到貨！難怪行業(yè)龍頭賺翻了

前8個月挖掘機銷量創(chuàng)同期新高 零首付變付兩成

李祥波是一名挖掘機銷售業(yè)務(wù)經(jīng)理，他從事這一行已經(jīng)十年了。他告訴記者，挖掘機銷量在2010年和2011年達到高峰，而在隨后的幾年跌至谷底，從2016年開始有所回暖，現(xiàn)在買挖掘機一般需要等兩周時間才能到貨。 

軒轅春秋實業(yè)有限公司上饒業(yè)務(wù)經(jīng)理李祥波：2010年和2011年最高峰的時候，一個辦事處、一個地區(qū)銷量都在150臺以上，2012年和2013年的時候，一個行業(yè)里面，20、30臺是最低了，它的下滑和增長的速度落差很大，現(xiàn)在一般都在一年50臺以上。

李祥波告訴記者，在前幾年，挖掘機銷售曾出現(xiàn)過“零首付”的情況，但這種情形現(xiàn)在已經(jīng)不復(fù)存在。

軒轅春秋實業(yè)有限公司上饒業(yè)務(wù)經(jīng)理李祥波：現(xiàn)在的付款方式一般都是在做融資貸款20%以上的，低的首付不會做，因為行業(yè)里面它也要控制風(fēng)險。 

李煙今年24歲，以前他只是幫著父親開挖掘機，但在今年三月，他買了屬于自己的第一臺挖掘機，獨立接活做工程。

江西上饒廣豐區(qū)挖掘機主李煙：總價包括利息一年之內(nèi)是73萬元，首付35萬元。

李煙告訴記者，目前他干的活名為“打炮頭”，也就是做一些破碎工程，臺班費要比一般的工程要高一些，每小時能拿到320元的報酬。但是想要回本，也至少需要兩年時間。 

根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年1-8月主要25家挖掘機企業(yè)的銷量約為14.28萬臺，刷新了歷史同期的最高銷量，同比漲幅超過50%。 

二手挖掘機利潤低業(yè)內(nèi)看好明年行情

挖掘機新機的銷售已經(jīng)逐步平穩(wěn)，那么二手挖掘機的銷售情況如何呢？

江西上饒博創(chuàng)工程機械有限公司總經(jīng)理邱在兵：2011年下半年，收的價錢是二十幾萬元。

這里是江西上饒市廣豐區(qū)的挖掘機市場，停放了將近100臺挖掘機。邱在兵從2016年開始從事二手挖掘機的銷售和租賃，他告訴記者，盡管現(xiàn)在平均下來每個月也能保持10臺左右的銷售量，但總體火爆程度不如2017年。 

江西上饒博創(chuàng)工程機械有限公司總經(jīng)理邱在兵：二手機今年年初到現(xiàn)在一直處于不是很高的狀態(tài)，像2017年年初的時候，出貨回貨速度都相當(dāng)快，轉(zhuǎn)換率特別高。

邱在兵告訴記者，6-8月是一年中的挖掘機銷售淡季，從9月銷售開始回暖。但總體上看，今年由于云南貴州四川等地開工量的減少，廣豐的挖掘機銷售大多在周邊消化。 

江西上饒博創(chuàng)工程機械有限公司總經(jīng)理邱在兵：2017年機械銷售的方向基本上是云南、貴州、四川一帶，大概占百分之五六十，今年估計只占百分之十，其他的基本上是周邊消化。

值得注意的是，業(yè)內(nèi)對明年的挖掘機行情仍保持樂觀，邱在兵打算在今年年底新增加10臺挖掘機存貨。 

江西上饒博創(chuàng)工程機械有限公司總經(jīng)理邱在兵：2017年存貨是35臺左右，2018年年底計劃增到45臺左右。

記者了解到，二手挖掘機由于使用年限等不同，價格也有較大差異。而像邱在兵這樣的二手挖掘機銷售方，將挖掘機收購回來，經(jīng)過維修、更換零部件等工作，再銷售出去，一臺機器只能賺一至兩萬元。 

江西上饒博創(chuàng)工程機械有限公司總經(jīng)理邱在兵：利潤還是比較低的，基本上這樣一個車也就賺一到兩萬左右，有些利潤好的話，能夠賺兩萬多。但是一千塊錢也賺過。

江西上饒廣漢工程機械有限公司總經(jīng)理姚賢珍：利潤率也就是8%左右，但是那個很快，大概是一個月基本上就可以賣出去。

在江西上饒廣豐的挖掘機市場，記者還碰到了幾位前來購買二手挖掘機的顧客，他們告訴記者，全新的挖掘機折舊費太高，二手的折舊費相對較低，相比以前，今年使用大噸位機器的業(yè)務(wù)更多一些。 

江西上饒廣豐區(qū)挖掘機買家：朋友介紹說這邊有一個二手市場，打算搞個大的挖掘機?，F(xiàn)在小的挖掘機業(yè)務(wù)不是特別忙，想把它換掉。  

江西上饒廣豐區(qū)挖掘機買家：臺班費是按月的，36000元每月，做得好的話差不多一年就能回本了 。

下游基建需求釋放 八月挖掘機銷量創(chuàng)同期新高

挖掘機行業(yè)的市場需求，受國家固定資產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資規(guī)模影響較大。隨著政策利好基礎(chǔ)建設(shè)等因素影響，今年8月挖掘機銷量達到11588臺，為8月單月歷史新高。挖掘機行業(yè)集中度也在不斷提高。那么，行業(yè)龍頭中報業(yè)績表現(xiàn)如何？挖掘機行業(yè)的利潤水平又是怎樣？

2018年8月挖掘機銷量達到11588臺，超過2010年8月份的8846臺，創(chuàng)8月單月歷史新高，同比漲幅達到31.98%。據(jù)記者了解，主要是由于國內(nèi)的挖掘機更新高峰期，疊加下游基建、市政工程等需求釋放，以及主要出口的亞非拉美市場表現(xiàn)良好。

我國今年1-8月挖掘機出口銷量12163臺，同比增長115.6%，8月當(dāng)月出口1482臺，同比增長95.8%。 

太平洋證券機械行業(yè)首席分析師劉國清：八月初開始，開工區(qū)域活躍。對九、十月份的旺季可以保持一個比較樂觀的判斷。原來的預(yù)計就是百分之十的增長，現(xiàn)在判斷百分之二、三十的增長。

江西上饒博創(chuàng)工程機械有限公司總經(jīng)理邱在兵：不管是租賃還是二手挖掘機，目前是充滿信心的。國家要發(fā)展基建，必須要建設(shè)，未來幾年是一個重點。 

挖掘機行業(yè)的市場需求，受國家固定資產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資規(guī)模的影響較大，下游主要為基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、礦山等投資密集型行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟息息相關(guān)，整個挖掘機行業(yè)顯示出強周期特征。當(dāng)前，挖掘機行業(yè)的集中度在逐漸提升，國產(chǎn)品牌占比越來越高，大噸位的挖掘機更受青睞。 

太平洋證券機械行業(yè)首席分析師劉國清：2011年之前，大概在全國比如有五十多家挖機廠，現(xiàn)在真正排上號的可能也就十幾家。 

在行業(yè)集中度提升和國產(chǎn)化的過程中，國內(nèi)工程機械龍頭公司的業(yè)績表現(xiàn)也極為亮眼。從中報數(shù)據(jù)來看，行業(yè)龍頭三一重工今年上半年營業(yè)收入281.24億元，同比增長46.42%；歸母凈利潤為33.89億元，同比增長192.09%。營收、凈利潤均為行業(yè)第一，公司將業(yè)績高增長的原因歸結(jié)為下游基建需求拉動、設(shè)備更新需求增長、人工替代效應(yīng)、環(huán)保驅(qū)動等導(dǎo)致需求增加。

從整個行業(yè)來看，營收排名前五位的分別為三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科、柳工以及中國一重，營收均超過50億元。值得注意的是，三一重工的凈利潤接近徐工機械凈利潤的三倍多。

三一重工毛利率近三年持續(xù)上升 估值為歷史低位

A股工程機械板塊共有15家上市公司，總市值超過2000億元。板塊年內(nèi)跌超12%，而上證指數(shù)年內(nèi)下跌18.91%，整體上跑贏大盤。那么，工程機械板塊龍頭企業(yè)的毛利和估值處于什么水平？

A股工程機械板塊共有15家上市公司，總市值超過2000億元。市值排名前五位的分別為三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科、中國一重和柳工。 

盈利能力方面，根據(jù)中報數(shù)據(jù)，工程機械行業(yè)毛利率中位數(shù)約22%，凈利率中位數(shù)約4%。其中，三一重工毛利率為31.64%，位列行業(yè)第三，凈利率為12.49%，排名第一。

縱觀近五年的毛利率數(shù)據(jù)，板塊市值前五公司中，除了中國一重，其余四家公司毛利率在近五年都超過18%，龍頭三一重工更是在去年達到30%，并且近三年毛利率一直在提升。 

周轉(zhuǎn)率方面，三一重工應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從上年同期的1.04次提升至1.46次，存貨周轉(zhuǎn)率從上年同期的2.15次提升至2.24次。今年上半年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流62.21億，同比增長5.55%，為同期歷史最高水平。 

太平洋證券機械行業(yè)首席分析師劉國清：總體上還是跟基建這塊的預(yù)期有很大關(guān)系。要穩(wěn)增長肯定會大規(guī)模投入一些項目，只要行業(yè)能保持一個增速的穩(wěn)定增長，利潤彈性很大，龍頭企業(yè)還是更值得關(guān)注。 

截至9月14日收盤，工程機械板塊年內(nèi)跌超12%，而同期上證指數(shù)年內(nèi)下跌18.91%。全板塊僅柳工一家公司年內(nèi)上漲，累計漲幅超過21%。而三一重工緊隨其后，跌幅最小，僅下跌7.97%，跑贏大盤。 

從估值情況來看，工程機械板塊市盈率中位數(shù)在19倍左右，三一重工的市盈率從今年年初的接近40倍，現(xiàn)在下滑至15倍左右，處于上市以來的歷史低位。

值得注意的是，周期股的估值特點是，往往在盈利越少的時候，市盈率越高；在盈利越多的時候，市盈率越低。例如三一重工在2011年的業(yè)績最好，全年的歸母凈利潤為86.49億元，當(dāng)年的平均市盈率也處于較低位置，在17倍左右；而2015年三一重工歸母凈利潤1.39億元為歷史最低，當(dāng)年平均市盈率約為46倍。

所以通常來說，在周期股市盈率較低的時候，往往需要注意周期向下的風(fēng)險。 

太平洋證券機械行業(yè)首席分析師劉國清：對于風(fēng)險，可能現(xiàn)在大家比較爭議的是年底基建項目能否落地，因為整個資金面比較緊張，地方政府的債務(wù)也比較多，這個可能會影響到基建項目落地的進程。

來源：央視財經(jīng)