挖掘機(jī)也瘋狂？銷量又刷新高，想買兩周后才到貨！難怪行業(yè)龍頭賺翻了

前8個(gè)月挖掘機(jī)銷量創(chuàng)同期新高 零首付變付兩成

李祥波是一名挖掘機(jī)銷售業(yè)務(wù)經(jīng)理，他從事這一行已經(jīng)十年了。他告訴記者，挖掘機(jī)銷量在2010年和2011年達(dá)到高峰，而在隨后的幾年跌至谷底，從2016年開(kāi)始有所回暖，現(xiàn)在買挖掘機(jī)一般需要等兩周時(shí)間才能到貨。 

軒轅春秋實(shí)業(yè)有限公司上饒業(yè)務(wù)經(jīng)理李祥波：2010年和2011年最高峰的時(shí)候，一個(gè)辦事處、一個(gè)地區(qū)銷量都在150臺(tái)以上，2012年和2013年的時(shí)候，一個(gè)行業(yè)里面，20、30臺(tái)是最低了，它的下滑和增長(zhǎng)的速度落差很大，現(xiàn)在一般都在一年50臺(tái)以上。

李祥波告訴記者，在前幾年，挖掘機(jī)銷售曾出現(xiàn)過(guò)“零首付”的情況，但這種情形現(xiàn)在已經(jīng)不復(fù)存在。

軒轅春秋實(shí)業(yè)有限公司上饒業(yè)務(wù)經(jīng)理李祥波：現(xiàn)在的付款方式一般都是在做融資貸款20%以上的，低的首付不會(huì)做，因?yàn)樾袠I(yè)里面它也要控制風(fēng)險(xiǎn)。 

李煙今年24歲，以前他只是幫著父親開(kāi)挖掘機(jī)，但在今年三月，他買了屬于自己的第一臺(tái)挖掘機(jī)，獨(dú)立接活做工程。

江西上饒廣豐區(qū)挖掘機(jī)主李煙：總價(jià)包括利息一年之內(nèi)是73萬(wàn)元，首付35萬(wàn)元。

李煙告訴記者，目前他干的活名為“打炮頭”，也就是做一些破碎工程，臺(tái)班費(fèi)要比一般的工程要高一些，每小時(shí)能拿到320元的報(bào)酬。但是想要回本，也至少需要兩年時(shí)間。 

根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1-8月主要25家挖掘機(jī)企業(yè)的銷量約為14.28萬(wàn)臺(tái)，刷新了歷史同期的最高銷量，同比漲幅超過(guò)50%。 

二手挖掘機(jī)利潤(rùn)低業(yè)內(nèi)看好明年行情

挖掘機(jī)新機(jī)的銷售已經(jīng)逐步平穩(wěn)，那么二手挖掘機(jī)的銷售情況如何呢？

江西上饒博創(chuàng)工程機(jī)械有限公司總經(jīng)理邱在兵：2011年下半年，收的價(jià)錢是二十幾萬(wàn)元。

這里是江西上饒市廣豐區(qū)的挖掘機(jī)市場(chǎng)，停放了將近100臺(tái)挖掘機(jī)。邱在兵從2016年開(kāi)始從事二手挖掘機(jī)的銷售和租賃，他告訴記者，盡管現(xiàn)在平均下來(lái)每個(gè)月也能保持10臺(tái)左右的銷售量，但總體火爆程度不如2017年。 

江西上饒博創(chuàng)工程機(jī)械有限公司總經(jīng)理邱在兵：二手機(jī)今年年初到現(xiàn)在一直處于不是很高的狀態(tài)，像2017年年初的時(shí)候，出貨回貨速度都相當(dāng)快，轉(zhuǎn)換率特別高。

邱在兵告訴記者，6-8月是一年中的挖掘機(jī)銷售淡季，從9月銷售開(kāi)始回暖。但總體上看，今年由于云南貴州四川等地開(kāi)工量的減少，廣豐的挖掘機(jī)銷售大多在周邊消化。 

江西上饒博創(chuàng)工程機(jī)械有限公司總經(jīng)理邱在兵：2017年機(jī)械銷售的方向基本上是云南、貴州、四川一帶，大概占百分之五六十，今年估計(jì)只占百分之十，其他的基本上是周邊消化。

值得注意的是，業(yè)內(nèi)對(duì)明年的挖掘機(jī)行情仍保持樂(lè)觀，邱在兵打算在今年年底新增加10臺(tái)挖掘機(jī)存貨。 

江西上饒博創(chuàng)工程機(jī)械有限公司總經(jīng)理邱在兵：2017年存貨是35臺(tái)左右，2018年年底計(jì)劃增到45臺(tái)左右。

記者了解到，二手挖掘機(jī)由于使用年限等不同，價(jià)格也有較大差異。而像邱在兵這樣的二手挖掘機(jī)銷售方，將挖掘機(jī)收購(gòu)回來(lái)，經(jīng)過(guò)維修、更換零部件等工作，再銷售出去，一臺(tái)機(jī)器只能賺一至兩萬(wàn)元。 

江西上饒博創(chuàng)工程機(jī)械有限公司總經(jīng)理邱在兵：利潤(rùn)還是比較低的，基本上這樣一個(gè)車也就賺一到兩萬(wàn)左右，有些利潤(rùn)好的話，能夠賺兩萬(wàn)多。但是一千塊錢也賺過(guò)。

江西上饒廣漢工程機(jī)械有限公司總經(jīng)理姚賢珍：利潤(rùn)率也就是8%左右，但是那個(gè)很快，大概是一個(gè)月基本上就可以賣出去。

在江西上饒廣豐的挖掘機(jī)市場(chǎng)，記者還碰到了幾位前來(lái)購(gòu)買二手挖掘機(jī)的顧客，他們告訴記者，全新的挖掘機(jī)折舊費(fèi)太高，二手的折舊費(fèi)相對(duì)較低，相比以前，今年使用大噸位機(jī)器的業(yè)務(wù)更多一些。 

江西上饒廣豐區(qū)挖掘機(jī)買家：朋友介紹說(shuō)這邊有一個(gè)二手市場(chǎng)，打算搞個(gè)大的挖掘機(jī)?，F(xiàn)在小的挖掘機(jī)業(yè)務(wù)不是特別忙，想把它換掉。  

江西上饒廣豐區(qū)挖掘機(jī)買家：臺(tái)班費(fèi)是按月的，36000元每月，做得好的話差不多一年就能回本了 。

下游基建需求釋放 八月挖掘機(jī)銷量創(chuàng)同期新高

挖掘機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)需求，受國(guó)家固定資產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資規(guī)模影響較大。隨著政策利好基礎(chǔ)建設(shè)等因素影響，今年8月挖掘機(jī)銷量達(dá)到11588臺(tái)，為8月單月歷史新高。挖掘機(jī)行業(yè)集中度也在不斷提高。那么，行業(yè)龍頭中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何？挖掘機(jī)行業(yè)的利潤(rùn)水平又是怎樣？

2018年8月挖掘機(jī)銷量達(dá)到11588臺(tái)，超過(guò)2010年8月份的8846臺(tái)，創(chuàng)8月單月歷史新高，同比漲幅達(dá)到31.98%。據(jù)記者了解，主要是由于國(guó)內(nèi)的挖掘機(jī)更新高峰期，疊加下游基建、市政工程等需求釋放，以及主要出口的亞非拉美市場(chǎng)表現(xiàn)良好。

我國(guó)今年1-8月挖掘機(jī)出口銷量12163臺(tái)，同比增長(zhǎng)115.6%，8月當(dāng)月出口1482臺(tái)，同比增長(zhǎng)95.8%。 

太平洋證券機(jī)械行業(yè)首席分析師劉國(guó)清：八月初開(kāi)始，開(kāi)工區(qū)域活躍。對(duì)九、十月份的旺季可以保持一個(gè)比較樂(lè)觀的判斷。原來(lái)的預(yù)計(jì)就是百分之十的增長(zhǎng)，現(xiàn)在判斷百分之二、三十的增長(zhǎng)。

江西上饒博創(chuàng)工程機(jī)械有限公司總經(jīng)理邱在兵：不管是租賃還是二手挖掘機(jī)，目前是充滿信心的。國(guó)家要發(fā)展基建，必須要建設(shè)，未來(lái)幾年是一個(gè)重點(diǎn)。 

挖掘機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)需求，受國(guó)家固定資產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資規(guī)模的影響較大，下游主要為基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、礦山等投資密集型行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，整個(gè)挖掘機(jī)行業(yè)顯示出強(qiáng)周期特征。當(dāng)前，挖掘機(jī)行業(yè)的集中度在逐漸提升，國(guó)產(chǎn)品牌占比越來(lái)越高，大噸位的挖掘機(jī)更受青睞。 

太平洋證券機(jī)械行業(yè)首席分析師劉國(guó)清：2011年之前，大概在全國(guó)比如有五十多家挖機(jī)廠，現(xiàn)在真正排上號(hào)的可能也就十幾家。 

在行業(yè)集中度提升和國(guó)產(chǎn)化的過(guò)程中，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械龍頭公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也極為亮眼。從中報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，行業(yè)龍頭三一重工今年上半年?duì)I業(yè)收入281.24億元，同比增長(zhǎng)46.42%；歸母凈利潤(rùn)為33.89億元，同比增長(zhǎng)192.09%。營(yíng)收、凈利潤(rùn)均為行業(yè)第一，公司將業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的原因歸結(jié)為下游基建需求拉動(dòng)、設(shè)備更新需求增長(zhǎng)、人工替代效應(yīng)、環(huán)保驅(qū)動(dòng)等導(dǎo)致需求增加。

從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，營(yíng)收排名前五位的分別為三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、柳工以及中國(guó)一重，營(yíng)收均超過(guò)50億元。值得注意的是，三一重工的凈利潤(rùn)接近徐工機(jī)械凈利潤(rùn)的三倍多。

三一重工毛利率近三年持續(xù)上升 估值為歷史低位

A股工程機(jī)械板塊共有15家上市公司，總市值超過(guò)2000億元。板塊年內(nèi)跌超12%，而上證指數(shù)年內(nèi)下跌18.91%，整體上跑贏大盤。那么，工程機(jī)械板塊龍頭企業(yè)的毛利和估值處于什么水平？

A股工程機(jī)械板塊共有15家上市公司，總市值超過(guò)2000億元。市值排名前五位的分別為三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、中國(guó)一重和柳工。 

盈利能力方面，根據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)，工程機(jī)械行業(yè)毛利率中位數(shù)約22%，凈利率中位數(shù)約4%。其中，三一重工毛利率為31.64%，位列行業(yè)第三，凈利率為12.49%，排名第一。

縱觀近五年的毛利率數(shù)據(jù)，板塊市值前五公司中，除了中國(guó)一重，其余四家公司毛利率在近五年都超過(guò)18%，龍頭三一重工更是在去年達(dá)到30%，并且近三年毛利率一直在提升。 

周轉(zhuǎn)率方面，三一重工應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從上年同期的1.04次提升至1.46次，存貨周轉(zhuǎn)率從上年同期的2.15次提升至2.24次。今年上半年經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流62.21億，同比增長(zhǎng)5.55%，為同期歷史最高水平。 

太平洋證券機(jī)械行業(yè)首席分析師劉國(guó)清：總體上還是跟基建這塊的預(yù)期有很大關(guān)系。要穩(wěn)增長(zhǎng)肯定會(huì)大規(guī)模投入一些項(xiàng)目，只要行業(yè)能保持一個(gè)增速的穩(wěn)定增長(zhǎng)，利潤(rùn)彈性很大，龍頭企業(yè)還是更值得關(guān)注。 

截至9月14日收盤，工程機(jī)械板塊年內(nèi)跌超12%，而同期上證指數(shù)年內(nèi)下跌18.91%。全板塊僅柳工一家公司年內(nèi)上漲，累計(jì)漲幅超過(guò)21%。而三一重工緊隨其后，跌幅最小，僅下跌7.97%，跑贏大盤。 

從估值情況來(lái)看，工程機(jī)械板塊市盈率中位數(shù)在19倍左右，三一重工的市盈率從今年年初的接近40倍，現(xiàn)在下滑至15倍左右，處于上市以來(lái)的歷史低位。

值得注意的是，周期股的估值特點(diǎn)是，往往在盈利越少的時(shí)候，市盈率越高；在盈利越多的時(shí)候，市盈率越低。例如三一重工在2011年的業(yè)績(jī)最好，全年的歸母凈利潤(rùn)為86.49億元，當(dāng)年的平均市盈率也處于較低位置，在17倍左右；而2015年三一重工歸母凈利潤(rùn)1.39億元為歷史最低，當(dāng)年平均市盈率約為46倍。

所以通常來(lái)說(shuō)，在周期股市盈率較低的時(shí)候，往往需要注意周期向下的風(fēng)險(xiǎn)。 

太平洋證券機(jī)械行業(yè)首席分析師劉國(guó)清：對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)，可能現(xiàn)在大家比較爭(zhēng)議的是年底基建項(xiàng)目能否落地，因?yàn)檎麄€(gè)資金面比較緊張，地方政府的債務(wù)也比較多，這個(gè)可能會(huì)影響到基建項(xiàng)目落地的進(jìn)程。

來(lái)源：央視財(cái)經(jīng)