【粉巷財(cái)經(jīng)】50億買自家股票，陜煤唱哪出？

陜煤最近又有大動(dòng)作！

數(shù)日前，陜煤旗下上市公司陜西煤業(yè)向外發(fā)出預(yù)案，公司擬以50億自有資金，回購(gòu)公司股份。

公告一出，一石激起千層浪，吃瓜群眾開始紛紛發(fā)表意見，諸如“陜煤膨脹了”、“如此大手筆，哪來的錢？”、“又是上市公司玩的文字游戲”之類的言論充斥論壇、股吧。

作為一家傳統(tǒng)周期行業(yè)的企業(yè)，陜煤經(jīng)歷過4萬億的狂歡，經(jīng)歷過煤炭行業(yè)整體虧損的慘境，亦經(jīng)歷過登陸資本市場(chǎng)不久股價(jià)破發(fā)的尷尬，兩年去產(chǎn)能的陣痛……

如今自掏腰包拿出50億要進(jìn)行股份回購(gòu)，如此體量的資金，確實(shí)容易引起圍觀。

如果本次預(yù)案最終落實(shí)，回購(gòu)金額真的達(dá)到50億，他將超越美的榮登A股近五年回購(gòu)“王座”。

來去匆匆的“黃金十年”

從延安一路向北直至內(nèi)蒙，這300余公里的黃土高原上，祖祖輩輩生長(zhǎng)著一群靠天吃飯，面朝黃土背朝坡的農(nóng)民。

直至上世紀(jì)八十年代，整個(gè)陜北依舊一窮二白。但是1984年，新華社一篇《陜北有煤海，質(zhì)優(yōu)易開采》的報(bào)道，點(diǎn)燃了這片土地……

煤炭，猶如一個(gè)充滿魔法的詞語，深深的觸動(dòng)了土里刨食的人們，順著運(yùn)煤車呼嘯而來的，是夢(mèng)想，是財(cái)富，是欲望。

幾乎是在一夜之間，煤炭創(chuàng)造了地方發(fā)展的神話，從窮鄉(xiāng)僻壤，到中國(guó)的科威特；從土里刨食，到躺在煤堆上數(shù)錢，一夜暴富不是夢(mèng)想，而成了活生生的事例。

那是一個(gè)“撐死膽大、餓死膽小”的時(shí)代。

2002年至2012年的十年，被稱為煤炭的黃金十年，然而“其興也勃焉，其亡也忽焉。”

2012年開始，好日子戛然而止。煤炭?jī)r(jià)格如同高臺(tái)跳水般下墜，低價(jià)進(jìn)口煤步步緊逼，一時(shí)間，內(nèi)憂外患，四面楚歌。往日的繁華如南柯一夢(mèng)，消逝的無影無蹤。

許多煤礦因煤炭?jī)r(jià)格跌破成本線而不得不限產(chǎn)甚至停產(chǎn)。當(dāng)年，僅陜西榆林就有100多座煤礦停產(chǎn)或半停產(chǎn)。

感受最為直接的，是處在產(chǎn)業(yè)鏈前端的煤老板們，市場(chǎng)地震，投入巨資的他們出現(xiàn)資金鏈斷裂，加之民間借貸帶來的相互擔(dān)保，幾乎所有人都被深度套牢，備受煎熬。

誰也不知道，這場(chǎng)“寒冬”，到底要持續(xù)多久。

行業(yè)寒冬登陸A股市場(chǎng)

作為陜西的主要產(chǎn)業(yè)，煤炭交織著各級(jí)政府、國(guó)有煤企、私營(yíng)煤礦主、礦區(qū)百姓等多方身影。

官方亦采取了系列措施進(jìn)行救市。

2012年下半年，陜西省緊急出臺(tái)了煤炭救市“新27條”，包括暫停征收部分稅費(fèi)，資源城市榆林以貸款貼息、促銷獎(jiǎng)勵(lì)等措施以推動(dòng)煤礦復(fù)產(chǎn)，以保證工業(yè)的增長(zhǎng)。

不過煤炭低迷之勢(shì)，浩浩湯湯。行業(yè)整體巨虧的情況下，這種救市措施，顯然一時(shí)難以奏效。

彼時(shí)，有煤老板在接受記者采訪時(shí)稱：“賣一噸煤賺的錢不到六塊,連兩瓶飲料都買不起,有的企業(yè)甚至是產(chǎn)一噸煤虧20多塊錢,好多企業(yè)都停產(chǎn)了,就連神華這樣的大企業(yè)日子都不好過。”

陜西煤業(yè)于此時(shí)出現(xiàn)在A股市場(chǎng)。2014年年初，陜西省唯一一家特大型煤炭企業(yè)集團(tuán)——陜煤集團(tuán)旗下的陜西煤業(yè)頂著壓力上市了。

雖然在全國(guó)范圍而言，陜煤集團(tuán)的名氣比不上神華、中煤，但在陜西卻是大名鼎鼎。與延長(zhǎng)石油、陜西有色可謂是陜西國(guó)企的“三駕馬車”。

作為當(dāng)年IPO開閘后的首只大盤藍(lán)籌股，陜西煤業(yè)發(fā)行價(jià)只有4元。盡管如此，市場(chǎng)低迷隨之還是反射于股價(jià)之上，就算陜煤集團(tuán)接連出手救市，還是出現(xiàn)數(shù)次跌破發(fā)行價(jià)的尷尬遭遇……

2014年，陜西煤業(yè)的凈利潤(rùn)為9.52億元，進(jìn)入2015年后，即使有陜煤集團(tuán)背后兜底，陜西煤業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況也迅速惡化，且虧損幅度隨著時(shí)間推移呈現(xiàn)擴(kuò)大勢(shì)頭。

2015年第一季度、第二季度和第三季度，陜西煤業(yè)分別凈虧2.91億、6.64億和8.51億元，加上第四季度，陜煤全年虧損29.89億元。

五十億的“大手筆”

面對(duì)煤價(jià)跌跌不休、行業(yè)普遍虧損的局面，為了減虧，陜煤集團(tuán)和上市公司陜西煤業(yè)使出了“渾身解數(shù)”，諸如“兜售”虧損礦井，多元化擴(kuò)張業(yè)務(wù)，試圖“斷臂求生”。

好在，去產(chǎn)能在全國(guó)范圍推行，最終拯救了煤炭行業(yè)，也拯救了陜西煤業(yè)。

僅僅兩年時(shí)間，煤炭、鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能成效顯著，2017年全年煤炭行業(yè)超額完成年初提出的1.5億噸目標(biāo)任務(wù)，煤炭產(chǎn)能利用率達(dá)到68.2%，同比提高8.7個(gè)百分點(diǎn)。

作為去產(chǎn)能的直接受益者，2016年至2018年上半年，陜西煤業(yè)的產(chǎn)銷率分別達(dá)到117.52%、122.19%、124.09%，并在2016年就扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)27.55億的凈利潤(rùn)。

這一次，陜西煤業(yè)終可以揚(yáng)眉吐氣了。

2017年，陜西煤業(yè)更上一層樓，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收509.27億，凈利潤(rùn)104.49億。

上市公司盈利頗豐，陜煤集團(tuán)業(yè)績(jī)亦是翻著跟頭往上走。前段時(shí)間召開的中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)發(fā)布會(huì)上，延長(zhǎng)石油以2628億元的營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)保持陜西企業(yè)的龍頭之位，陜煤集團(tuán)則以2600億元的成績(jī)位居其次，雖然名次沒有發(fā)生變化，但兩者之間的差距卻進(jìn)一步縮小至28億元。

“你方唱罷我登場(chǎng)，今日紅花到我家”。延長(zhǎng)集團(tuán)作為“第四桶油”，唱了這么多年“獨(dú)角戲”，如今看來，陜煤集團(tuán)顯然有機(jī)會(huì)讓座次換一下。

據(jù)陜西煤業(yè)2018年中報(bào)，公司賬面現(xiàn)金余額131億元。手里有錢了，腰桿就硬了，陜西煤業(yè)大筆一揮：擬按照每股不超過10元的價(jià)格，回購(gòu)已發(fā)行總股本5%的股份，此次回購(gòu)金額總計(jì)不超過50億元。

給出的理由亦很“霸氣”——鑒于公司當(dāng)前股價(jià)未能體現(xiàn)出公司優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和出色的資產(chǎn)質(zhì)量，對(duì)陜西煤業(yè)良好的市場(chǎng)形象有所影響。

的確，陜煤集團(tuán)公司與延長(zhǎng)相比只差一步之遙，上市公司陜西煤業(yè)的股價(jià)卻徘徊在7、8元附近，如此不給力顯然不合適。

但值得注意的是，陜西煤業(yè)的回購(gòu)預(yù)案中，只提及上限“不超過50億元”，其下限金額卻沒有相關(guān)表述。

此外，本次五十億回購(gòu)僅是預(yù)案，還需要等待股東大會(huì)批準(zhǔn)和征詢債權(quán)人的同意，究竟結(jié)果如何，尚不得知。