兩部門聯(lián)合推動(dòng)債券市場統(tǒng)一監(jiān)管邁出實(shí)質(zhì)性一步 兩大債市評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)資質(zhì)將逐步統(tǒng)一

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債券市場統(tǒng)一管理序幕拉開，信用評(píng)級(jí)行業(yè)將逐步實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一監(jiān)管。中國人民銀行11日發(fā)布消息稱，近日，中國人民銀行、中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布2018年第14號(hào)公告（下稱《公告》），推動(dòng)銀行間債券市場和交易所債券市場評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)資質(zhì)的逐步統(tǒng)一，包括設(shè)立綠色通道，實(shí)現(xiàn)信評(píng)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的資質(zhì)互認(rèn)。

這意味著，過去銀行間和交易所兩大債券市場評(píng)級(jí)資質(zhì)分頭審核、評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不一致的局面將得到改變。“無論對(duì)債市還是對(duì)評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展，這個(gè)公告都具有里程碑式的意義。”東方金誠評(píng)級(jí)副總監(jiān)俞春江表示。

記者從業(yè)內(nèi)了解到，債市統(tǒng)一管理的趨勢下，有評(píng)級(jí)公司已經(jīng)啟動(dòng)內(nèi)部整合程序。而從評(píng)級(jí)行業(yè)監(jiān)管開始，債市互聯(lián)互通、統(tǒng)一管理已邁出實(shí)質(zhì)性的一步。

債市統(tǒng)一管理前奏

《公告》明確，中國人民銀行、中國證監(jiān)會(huì)以及中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)將協(xié)同債券市場評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)資質(zhì)的審核或注冊(cè)程序，對(duì)于已經(jīng)在銀行間或交易所債券市場開展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，將設(shè)立綠色通道實(shí)現(xiàn)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)資質(zhì)互認(rèn)。

目前，不同市場的評(píng)級(jí)資質(zhì)由不同監(jiān)管部門認(rèn)可。銀行間債市評(píng)級(jí)資質(zhì)由人民銀行和交易商協(xié)會(huì)認(rèn)可，交易所債市評(píng)級(jí)資質(zhì)由中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可。這使得一直以來兩大市場都受不同部門監(jiān)管，存在監(jiān)管和評(píng)級(jí)上的套利空間。

“在債市發(fā)展早期，多頭監(jiān)管競爭產(chǎn)生的鯰魚效應(yīng)，有利于帶動(dòng)整個(gè)市場活躍和發(fā)展。但隨著債市制度規(guī)范逐步普及、發(fā)展成熟，債市標(biāo)準(zhǔn)不一致會(huì)帶來市場流動(dòng)性下降、監(jiān)管套利等問題，因此統(tǒng)一監(jiān)管尺度有利于市場未來發(fā)展。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說。

《公告》落實(shí)后，部分只在單個(gè)債市開展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)將獲得同時(shí)在兩個(gè)債市開展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的資質(zhì)。“資質(zhì)的互認(rèn)將為兩個(gè)債券市場參與方帶來評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的更多選擇，也有利于促進(jìn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之間在提升評(píng)級(jí)質(zhì)量和投資人服務(wù)質(zhì)量方面的相互競爭，更好地滿足市場對(duì)評(píng)級(jí)的需求。”俞春江表示。

魯政委認(rèn)為，接下來債市統(tǒng)一管理仍有可能在不同領(lǐng)域推進(jìn)，包括：承銷商業(yè)務(wù)資質(zhì)的統(tǒng)一，信息數(shù)據(jù)統(tǒng)一公布，信息披露標(biāo)準(zhǔn)以及違約處置流程規(guī)范的統(tǒng)一，收益率曲線的統(tǒng)一等，當(dāng)然這要建立在兩個(gè)市場互聯(lián)互通的基礎(chǔ)上。

其實(shí)，從今年年初起，債市統(tǒng)一管理的趨勢已現(xiàn)。8月24日召開的國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)專題會(huì)議上首次提出，建立統(tǒng)一管理和協(xié)調(diào)發(fā)展的債券市場。近期，交易商協(xié)會(huì)與證監(jiān)會(huì)聯(lián)手開展現(xiàn)場檢查，并同步處罰評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大公國際，成為監(jiān)管部門協(xié)調(diào)監(jiān)管債市的范例。

此次《公告》也提出，將加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理和信用評(píng)級(jí)行業(yè)監(jiān)管信息共享。

俞春江表示，《公告》是債券市場互聯(lián)互通的起步性文件，預(yù)計(jì)人民銀行、證監(jiān)會(huì)、交易商協(xié)會(huì)等還將在公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制框架下繼續(xù)推動(dòng)銀行間和交易所債市統(tǒng)一監(jiān)管進(jìn)程。

信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)整合或加速

《公告》指出，鼓勵(lì)同一實(shí)際控制人下不同的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)法人，通過兼并、重組等市場化方式進(jìn)行整合，促進(jìn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)。

目前，部分評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)針對(duì)兩大市場成立兩家公司，以不同法人身份分頭開展業(yè)務(wù)。此次統(tǒng)一管理新規(guī)的發(fā)布，有望加速行業(yè)內(nèi)部的整合。比如，聯(lián)合資信評(píng)估有限公司（下稱“聯(lián)合資信”）主要開展銀行間債市業(yè)務(wù)，其旗下全資子公司聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司（下稱“聯(lián)合評(píng)級(jí)”）則主要負(fù)責(zé)交易所債市業(yè)務(wù)。中誠信國際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司設(shè)立了全資子公司中誠信證券評(píng)估有限公司，以覆蓋全債市業(yè)務(wù)。

記者從業(yè)內(nèi)了解到，聯(lián)合資信已經(jīng)啟動(dòng)內(nèi)部整合的準(zhǔn)備工作，在人員班子、評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一等方面進(jìn)行整合調(diào)整。

對(duì)于整合后的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，《公告》進(jìn)一步提出，應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一評(píng)級(jí)技術(shù)方法、評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)規(guī)范、評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)級(jí)報(bào)告等內(nèi)容。一家評(píng)級(jí)公司副總裁告訴上證報(bào)記者，新規(guī)將推動(dòng)行業(yè)內(nèi)的機(jī)構(gòu)整合，在推動(dòng)單個(gè)機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)的同時(shí)，全市場資質(zhì)打通也會(huì)使得行業(yè)內(nèi)競爭更激烈。

俞春江認(rèn)為，這將消除兩個(gè)債券市場評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一的情形，消除部分評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)套利空間，有助于抑制評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)間的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)競爭，提升評(píng)級(jí)結(jié)果的一致性和可比性。