從上市公司半年報(bào)看經(jīng)濟(jì)發(fā)展新趨勢(shì)：哪些企業(yè)撐起了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)？

A股半年報(bào)日前披露完成。實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)型升級(jí)和科技創(chuàng)新型企業(yè)增長(zhǎng)較快，但也有些公司融資較難、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)遇到一定困難。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，轉(zhuǎn)型升級(jí)企業(yè)正在成為拉動(dòng)上市公司群體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)者。伴隨供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的拓展，中國(guó)企業(yè)還有不少發(fā)展空間和機(jī)會(huì)。

實(shí)體行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于金融行業(yè)，轉(zhuǎn)型升級(jí)和科技創(chuàng)新企業(yè)是主動(dòng)力

上半年實(shí)體企業(yè)整體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)優(yōu)于金融企業(yè)，轉(zhuǎn)型升級(jí)企業(yè)、科技創(chuàng)新型企業(yè)，成為增長(zhǎng)的主要拉動(dòng)力。

滬深交易所數(shù)據(jù)顯示，上半年A股上市公司整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)“雙增長(zhǎng)”。其中，滬市上市公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)11%和14%，深市這兩項(xiàng)指標(biāo)同比增幅為17.24%和16.86%。

其中，實(shí)體行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于金融行業(yè)。上交所數(shù)據(jù)顯示，滬市實(shí)體行業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)13%和25%。凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于同期金融行業(yè)7%的增速。實(shí)體行業(yè)凈利潤(rùn)對(duì)滬市整體凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)占比達(dá)41%，較去年同期增加4個(gè)百分點(diǎn)。

從類型上看，拉動(dòng)增長(zhǎng)的主要是轉(zhuǎn)型升級(jí)和科技創(chuàng)新型企業(yè)。其中，石油、鋼鐵、有色、化工等傳統(tǒng)中上游行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊倬忧?，先進(jìn)制造、創(chuàng)新科技、新興服務(wù)和消費(fèi)等行業(yè)快速發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，上半年，滬市有色金屬行業(yè)企業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)75%；鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)296億元，同比增長(zhǎng)134%；深市957家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司上半年平均營(yíng)收和利潤(rùn)增幅雙雙超過20%。

“契合宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型步伐的上市公司，成為A股市場(chǎng)凈利潤(rùn)的主要貢獻(xiàn)者。”億信偉業(yè)基金首席顧問江明德說，周期性行業(yè)加快去產(chǎn)能，令行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率更高、盈利能力更強(qiáng)，帶動(dòng)主板整體業(yè)績(jī)改善。

但也有部分行業(yè)和“中小創(chuàng)”企業(yè)表現(xiàn)乏力。滬市汽車制造、家電、批發(fā)零售等行業(yè)，上半年凈利潤(rùn)同比增速遠(yuǎn)低于實(shí)體類上市公司25%的整體增速；中小板業(yè)績(jī)?cè)鏊龠B續(xù)第三個(gè)季度下滑。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，伴隨并購(gòu)重組難度加大、外延式擴(kuò)張受限，“中小創(chuàng)”企業(yè)只能更多依賴內(nèi)生增長(zhǎng)，速度有所放緩；同時(shí)，低增長(zhǎng)或負(fù)增長(zhǎng)的“尾部公司”占比較高，也拉低了“中小創(chuàng)”板塊的整體增速。

去產(chǎn)能行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，融資結(jié)構(gòu)待優(yōu)化

從半年報(bào)看，去產(chǎn)能重點(diǎn)行業(yè)呈現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、負(fù)債率下降的特點(diǎn)，去杠桿效果較明顯。大部分的企業(yè)現(xiàn)金流有所增多，但企業(yè)融資結(jié)構(gòu)還有待優(yōu)化。

上半年，滬市去產(chǎn)能重點(diǎn)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率下降。鋼鐵、煤炭、有色金屬、化學(xué)品制造等行業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率分別下降0.81、0.36、0.05和1.49個(gè)百分點(diǎn)。

杠桿率下降的同時(shí)，企業(yè)現(xiàn)金流得到改善。深交所數(shù)據(jù)顯示，上半年，深市實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~合計(jì)1213億元，較上年同期的496億元明顯改善。

國(guó)盛證券分析師張倩婷認(rèn)為，企業(yè)管理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)費(fèi)用等的降低，使企業(yè)現(xiàn)金流狀況轉(zhuǎn)好，金融外的A股企業(yè)二季度的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流占營(yíng)收比為7.5%，較一季度還有上升。

但是，在上半年流動(dòng)性偏緊的宏觀環(huán)境下，企業(yè)資金成本有所上升。剔除金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)后，深市企業(yè)平均財(cái)務(wù)費(fèi)用為3767萬元，同比增長(zhǎng)18.69%。

另外，從半年報(bào)還可以看出，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)融資環(huán)境還有待優(yōu)化，部分企業(yè)的融資難度也有所增加。

上半年滬市實(shí)體企業(yè)整體融資約4.5萬億元，同比增加9%，但直接融資金額只有5282億元。上交所在分析報(bào)告中稱，上市公司直接融資占比仍然較小，需要持續(xù)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。

深市部分企業(yè)的融資難度有所增加。深市上市公司上半年通過非公開發(fā)行、配股等方式實(shí)施再融資的家數(shù)為243家次，同比增長(zhǎng)3.4%，但籌資金額為2037.37億元，同比下降48.65%。

一些行業(yè)增速放緩，但空間和機(jī)會(huì)仍很多

當(dāng)前企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)壓力較大，也有一些公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)遇到一定困難，一些行業(yè)增長(zhǎng)速度放緩。但對(duì)企業(yè)整體而言，時(shí)代給予的機(jī)遇也很明顯。

滬深交易所數(shù)據(jù)顯示，上半年，部分細(xì)分行業(yè)受上游原材料價(jià)格上漲、下游客戶需求量下降等因素影響，深市中的計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)凈利潤(rùn)下降23.82%；滬市有149家公司虧損，其中多數(shù)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流為負(fù)。

與此同時(shí)，中國(guó)企業(yè)的發(fā)展空間和機(jī)會(huì)還有很多。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，特別是內(nèi)需的增長(zhǎng)，給本土企業(yè)帶來很多機(jī)會(huì)；中非合作、‘一帶一路’建設(shè)的推進(jìn)等，中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)也有不少機(jī)會(huì)。”北京大學(xué)光華管理學(xué)院戰(zhàn)略管理學(xué)教授武常岐說。

“我國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在有加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的機(jī)遇，提高發(fā)展質(zhì)量和效益的機(jī)遇，這是我們時(shí)代的機(jī)遇，也是企業(yè)發(fā)展的新動(dòng)能。”廣州醫(yī)藥集團(tuán)董事長(zhǎng)李楚源說。

“電動(dòng)汽車的智能化為我們的發(fā)展提供了機(jī)遇。”比亞迪董事長(zhǎng)王傳福說，下一步比亞迪將推進(jìn)整車、汽車生態(tài)的開放，讓開發(fā)者在汽車上開發(fā)應(yīng)用。今年上半年，比亞迪獲得20%左右的營(yíng)收增長(zhǎng)。

（新華社記者 許晟、潘清、孫飛）