從上市公司半年報看經(jīng)濟發(fā)展新趨勢：哪些企業(yè)撐起了業(yè)績增長？

A股半年報日前披露完成。實體企業(yè)經(jīng)營好轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)型升級和科技創(chuàng)新型企業(yè)增長較快，但也有些公司融資較難、生產(chǎn)經(jīng)營遇到一定困難。

業(yè)內(nèi)人士認為，轉(zhuǎn)型升級企業(yè)正在成為拉動上市公司群體業(yè)績增長的主要貢獻者。伴隨供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進，國內(nèi)外市場的拓展，中國企業(yè)還有不少發(fā)展空間和機會。

實體行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于金融行業(yè)，轉(zhuǎn)型升級和科技創(chuàng)新企業(yè)是主動力

上半年實體企業(yè)整體增長態(tài)勢優(yōu)于金融企業(yè)，轉(zhuǎn)型升級企業(yè)、科技創(chuàng)新型企業(yè)，成為增長的主要拉動力。

滬深交易所數(shù)據(jù)顯示，上半年A股上市公司整體實現(xiàn)營收和凈利潤“雙增長”。其中，滬市上市公司營收和凈利潤同比分別增長11%和14%，深市這兩項指標同比增幅為17.24%和16.86%。

其中，實體行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于金融行業(yè)。上交所數(shù)據(jù)顯示，滬市實體行業(yè)營收和凈利潤同比分別增長13%和25%。凈利潤增速遠高于同期金融行業(yè)7%的增速。實體行業(yè)凈利潤對滬市整體凈利潤的貢獻占比達41%，較去年同期增加4個百分點。

從類型上看，拉動增長的主要是轉(zhuǎn)型升級和科技創(chuàng)新型企業(yè)。其中，石油、鋼鐵、有色、化工等傳統(tǒng)中上游行業(yè)業(yè)績增速居前，先進制造、創(chuàng)新科技、新興服務(wù)和消費等行業(yè)快速發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，上半年，滬市有色金屬行業(yè)企業(yè)凈利潤同比增長75%；鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)凈利潤296億元，同比增長134%；深市957家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司上半年平均營收和利潤增幅雙雙超過20%。

“契合宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型步伐的上市公司，成為A股市場凈利潤的主要貢獻者。”億信偉業(yè)基金首席顧問江明德說，周期性行業(yè)加快去產(chǎn)能，令行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)經(jīng)營效率更高、盈利能力更強，帶動主板整體業(yè)績改善。

但也有部分行業(yè)和“中小創(chuàng)”企業(yè)表現(xiàn)乏力。滬市汽車制造、家電、批發(fā)零售等行業(yè)，上半年凈利潤同比增速遠低于實體類上市公司25%的整體增速；中小板業(yè)績增速連續(xù)第三個季度下滑。

市場分析認為，伴隨并購重組難度加大、外延式擴張受限，“中小創(chuàng)”企業(yè)只能更多依賴內(nèi)生增長，速度有所放緩；同時，低增長或負增長的“尾部公司”占比較高，也拉低了“中小創(chuàng)”板塊的整體增速。

去產(chǎn)能行業(yè)業(yè)績增長，融資結(jié)構(gòu)待優(yōu)化

從半年報看，去產(chǎn)能重點行業(yè)呈現(xiàn)業(yè)績增長、負債率下降的特點，去杠桿效果較明顯。大部分的企業(yè)現(xiàn)金流有所增多，但企業(yè)融資結(jié)構(gòu)還有待優(yōu)化。

上半年，滬市去產(chǎn)能重點行業(yè)資產(chǎn)負債率下降。鋼鐵、煤炭、有色金屬、化學品制造等行業(yè)，資產(chǎn)負債率分別下降0.81、0.36、0.05和1.49個百分點。

杠桿率下降的同時，企業(yè)現(xiàn)金流得到改善。深交所數(shù)據(jù)顯示，上半年，深市實體企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額合計1213億元，較上年同期的496億元明顯改善。

國盛證券分析師張倩婷認為，企業(yè)管理費用、營業(yè)費用等的降低，使企業(yè)現(xiàn)金流狀況轉(zhuǎn)好，金融外的A股企業(yè)二季度的經(jīng)營性現(xiàn)金流占營收比為7.5%，較一季度還有上升。

但是，在上半年流動性偏緊的宏觀環(huán)境下，企業(yè)資金成本有所上升。剔除金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)后，深市企業(yè)平均財務(wù)費用為3767萬元，同比增長18.69%。

另外，從半年報還可以看出，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、市場融資環(huán)境還有待優(yōu)化，部分企業(yè)的融資難度也有所增加。

上半年滬市實體企業(yè)整體融資約4.5萬億元，同比增加9%，但直接融資金額只有5282億元。上交所在分析報告中稱，上市公司直接融資占比仍然較小，需要持續(xù)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。

深市部分企業(yè)的融資難度有所增加。深市上市公司上半年通過非公開發(fā)行、配股等方式實施再融資的家數(shù)為243家次，同比增長3.4%，但籌資金額為2037.37億元，同比下降48.65%。

一些行業(yè)增速放緩，但空間和機會仍很多

當前企業(yè)轉(zhuǎn)型升級壓力較大，也有一些公司生產(chǎn)經(jīng)營遇到一定困難，一些行業(yè)增長速度放緩。但對企業(yè)整體而言，時代給予的機遇也很明顯。

滬深交易所數(shù)據(jù)顯示，上半年，部分細分行業(yè)受上游原材料價格上漲、下游客戶需求量下降等因素影響，深市中的計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)凈利潤下降23.82%；滬市有149家公司虧損，其中多數(shù)經(jīng)營凈現(xiàn)金流為負。

與此同時，中國企業(yè)的發(fā)展空間和機會還有很多。

“中國經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，特別是內(nèi)需的增長，給本土企業(yè)帶來很多機會；中非合作、‘一帶一路’建設(shè)的推進等，中國企業(yè)在國際市場也有不少機會。”北京大學光華管理學院戰(zhàn)略管理學教授武常岐說。

“我國經(jīng)濟現(xiàn)在有加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的機遇，提高發(fā)展質(zhì)量和效益的機遇，這是我們時代的機遇，也是企業(yè)發(fā)展的新動能。”廣州醫(yī)藥集團董事長李楚源說。

“電動汽車的智能化為我們的發(fā)展提供了機遇。”比亞迪董事長王傳福說，下一步比亞迪將推進整車、汽車生態(tài)的開放，讓開發(fā)者在汽車上開發(fā)應(yīng)用。今年上半年，比亞迪獲得20%左右的營收增長。

（新華社記者 許晟、潘清、孫飛）