南下資金8月大幅凈流出 部分A+H股獲逆勢(shì)買入

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8月以來(lái)，借道港股通配置港股的內(nèi)地資金（下稱南下資金）凈流出269億港元，較上月凈流入出現(xiàn)明顯逆轉(zhuǎn)，不過(guò)部分低估值A(chǔ)+H股仍獲南下資金顯著加倉(cāng)。分析人士表示，資金流向出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)屬正常現(xiàn)象，長(zhǎng)期來(lái)看，內(nèi)地資金借道港股通配置港股仍是主要趨勢(shì)。

截至8月29日收盤，滬港通下港股通和深港通下港股通均呈現(xiàn)凈賣出態(tài)勢(shì)，兩個(gè)渠道合計(jì)凈賣出14.68億港元。這是8月份港股通資金流向的一個(gè)縮影，事實(shí)上，8月份港股通渠道已經(jīng)連續(xù)4周呈現(xiàn)凈賣出，8月份累計(jì)凈賣出269億港元。同期港股經(jīng)歷了寬幅震蕩，恒生指數(shù)一度跌破27000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

把時(shí)間軸拉長(zhǎng)了看，港股通今年在1月份達(dá)到765億港元的凈流入高峰，隨后凈流入額逐月減少，至4月份，南下資金買股熱度持續(xù)削減，7月份港股通多空雙方爭(zhēng)奪激烈，月終港股通實(shí)現(xiàn)小幅凈流入19億港元。

上證報(bào)記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，雖然8月份南下資金整體呈現(xiàn)凈流出，但仍有不少優(yōu)質(zhì)個(gè)股受到內(nèi)地資金青睞。其中，低估值藍(lán)籌股是南下資金首選。在內(nèi)地資金持股比例顯著增加的前20只港股通標(biāo)的中，有14只港股通標(biāo)的的動(dòng)態(tài)市盈率僅為個(gè)位數(shù)，其中市盈率在5.9倍左右的工商銀行H股8月份獲內(nèi)地資金增持超過(guò)11億股，持股比例進(jìn)一步增至14.57%。

從行業(yè)來(lái)看，金融板塊的港股通標(biāo)的最受寵，四大行除了中國(guó)銀行H股之外均獲較大幅度增持，內(nèi)地資金對(duì)海通證券H股、華泰證券H股、中國(guó)銀河等券商股的持股比例也明顯增加。同時(shí)，亦有南下資金抄底部分前期大幅調(diào)整的教育股，例如宇華教育股價(jià)在8月一度接近腰斬，但數(shù)據(jù)顯示，8月份內(nèi)地資金增持1650萬(wàn)股，持股比例從10.73%上升至11.24%。

減持方面，曾經(jīng)的“吸金王”騰訊控股風(fēng)光不再，成為8月被賣出最多的股票，但它依然是成交最活躍的港股通標(biāo)的之一。受上半年業(yè)績(jī)不及市場(chǎng)預(yù)期影響，8月騰訊控股在公布半年報(bào)的前4個(gè)交易日股價(jià)大幅下挫。不過(guò)，南下資金“避險(xiǎn)”更早，數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地資金借道港股通持有騰訊控股的股數(shù)曾在今年5月份達(dá)到頂峰——一度接近2.1億股，但隨后便一直遞減。截至8月28日，這一數(shù)據(jù)接近1.2億股，持股比例從“巔峰時(shí)期”的2.2%下降到1.24%。內(nèi)地資金一路減持，疊加騰訊控股股價(jià)的調(diào)整，南下資金對(duì)騰訊控股的持股市值幾近腰斬，從5月份的860億港元左右回落至目前的430億港元左右。

同期，碧桂園、金隅集團(tuán)、華潤(rùn)置地等中資地產(chǎn)股均遭內(nèi)地資金不同程度減持。同樣的情況也出現(xiàn)在蒙牛乳業(yè)、上海醫(yī)藥等消費(fèi)品制造業(yè)股票和舜宇光學(xué)控股、瑞聲科技等蘋果概念股上。

對(duì)于自4月以來(lái)互聯(lián)互通南向渠道遇冷的情況，嘉實(shí)國(guó)際研究主管、基金經(jīng)理陳葉雁南分析指出，南下資金投資熱情減弱跟近期市場(chǎng)情況息息相關(guān)。在市場(chǎng)波動(dòng)性增加的背景下，有這樣的流出情況是正常的。“港股通是2014年底才開通的，內(nèi)地投資者借道港股通出海，調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)偏好程度以及對(duì)海外市場(chǎng)認(rèn)知和了解，都需要一個(gè)過(guò)程。”陳葉雁南表示。

另有分析人士表示，港股通近期的資金流向逆轉(zhuǎn)或源于2017年獲利頗豐后的回吐壓力。2017年，恒生指數(shù)漲幅超35%，同年借道港股通凈流入港股的內(nèi)地資金達(dá)到3399億港元。

“不可否認(rèn)的是，內(nèi)地資金借道港股通配置海外資產(chǎn)的需求是真實(shí)存在的。節(jié)奏上可能會(huì)有波動(dòng)，但長(zhǎng)期趨勢(shì)仍不會(huì)變。”陳葉雁南說(shuō)。

對(duì)于后市，陳葉雁南表示，短期受外圍環(huán)境等因素影響，港股市場(chǎng)或仍處于波動(dòng)加劇狀態(tài)，但無(wú)論是縱向跟歷史走勢(shì)相比，還是橫向與其他市場(chǎng)比較，目前港股估值都處在非常低的位置，長(zhǎng)期來(lái)看仍是非常有吸引力的市場(chǎng)。