農(nóng)林牧漁板塊逆市上漲 禽畜產(chǎn)業(yè)鏈保持高景氣度

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

引種量持續(xù)下降

數(shù)據(jù)顯示，2018年1-7月，全國(guó)白羽肉雞祖代雞引種和更新量為24.32萬(wàn)套，同比下降26.55%，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，按照今年上半年引種量占全年30%計(jì)算，預(yù)計(jì)全年引種量60萬(wàn)套左右，祖代雞更新量繼續(xù)維持低位。

從祖代雞換羽量來(lái)看，上半年祖代雞換羽9.81萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)86%。2016年、2017年的祖代雞換羽率分別為28%和16%，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，按照今年祖代雞換羽率30%估算，則今年換羽量將達(dá)到18萬(wàn)套。

對(duì)此，東北證券分析師表示，假設(shè)換羽后產(chǎn)能為正常生產(chǎn)周期產(chǎn)能的90%，則今年全年的產(chǎn)能更新（換羽+引種）約為76.2萬(wàn)套，繼續(xù)下降。按照1日齡祖代雞苗6個(gè)月育雛育成期加上3周父母代雞苗孵化加上6周父母代雞苗育雛育成，預(yù)計(jì)白羽肉雞核心產(chǎn)能持續(xù)低位有望維持到明年9月，白羽肉雞行業(yè)高景氣度有望持續(xù)至明年。

此外，截至2018年第32周，作為白羽肉雞核心產(chǎn)能的祖代雞的存欄量約為106.49萬(wàn)套，其中在產(chǎn)祖代存欄量約為81.06萬(wàn)套，處于近6年同期最低水平。在產(chǎn)父母代的存欄量約為3000萬(wàn)套，去年同期在產(chǎn)父母代存欄量約為2850萬(wàn)套，在產(chǎn)父母代存欄量與去年同期相比增長(zhǎng)5%。今年1月開始，在產(chǎn)父母代存欄量持續(xù)上升，2018年1-7月在產(chǎn)父母代存欄量上漲25.89%。

生豬養(yǎng)殖板塊受關(guān)注

隨著需求旺季的逐漸到來(lái)，農(nóng)林牧漁行業(yè)呈現(xiàn)出高景氣度的狀態(tài)?？梢钥吹剑诿窈凸煞荨⑹マr(nóng)發(fā)展、仙壇股份等個(gè)股漲勢(shì)良好，那么在細(xì)分領(lǐng)域龍頭股的帶領(lǐng)下，板塊該如何配置？

中泰證券指出，目前農(nóng)業(yè)板塊配置比例持續(xù)下降，與2012-2013年水平相當(dāng)，而行業(yè)周期（尤其是豬周期）亦處在類似階段。從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)看，建議重點(diǎn)加配生豬養(yǎng)殖板塊。當(dāng)前國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)正處在規(guī)?；焖偬嵘某跗陔A段，上市公司產(chǎn)能擴(kuò)張速度保持較高水平，同時(shí)成本保持優(yōu)勢(shì)或明顯改善。目前板塊的估值水平卻處于歷史低位，周期折價(jià)明顯，而市場(chǎng)環(huán)境邊際轉(zhuǎn)好，擔(dān)憂壓力釋放后，頭均市值有望修復(fù)。

天風(fēng)證券表示，豬價(jià)已到大周期底部，年度反彈開啟，底部布局正當(dāng)時(shí)。天風(fēng)證券認(rèn)為，隨著養(yǎng)殖規(guī)?；目焖侔l(fā)展，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)將從當(dāng)前的“紡錘型”逐步向“啞鈴型”演化，理論上，新一輪豬周期預(yù)計(jì)最早2019年二季度啟動(dòng)。其次，產(chǎn)能去化進(jìn)程已邁出第一步。3月份以來(lái)，產(chǎn)業(yè)補(bǔ)欄意愿出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，擴(kuò)產(chǎn)雖在繼續(xù)，但大幅放緩，并且通過(guò)淘汰高胎齡母豬優(yōu)化種群結(jié)構(gòu)。出欄體重從5月以來(lái)持續(xù)下行，短期庫(kù)存去化進(jìn)程開始。本輪虧損期雖然還未結(jié)束，但現(xiàn)金流流失速度遠(yuǎn)超以往。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)盈利情況有些類似于2014年。若三季度豬價(jià)反彈延續(xù)此前的疲軟局面，不排除新一輪豬周期提前到來(lái)的可能。養(yǎng)殖投資除了β還有α。企業(yè)的α收益主要來(lái)自于短期錯(cuò)殺之后的估值修復(fù)、新增產(chǎn)能定價(jià)以及成本下降帶來(lái)的估值提升。

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