三年不到虧損109億 量產(chǎn)不足交付困難 蔚來(lái)汽車“未來(lái)”在哪里？

忙著退市的特斯拉，最終宣布放棄私有化。而蔚來(lái)汽車則忙著赴美IPO。

據(jù)市場(chǎng)消息，蔚來(lái)汽車將于9月18日美股上市，募集10億美元，市值60億~80億美元，為中國(guó)電動(dòng)車赴美上市第一股。然而蔚來(lái)汽車不到三年就已虧出109億元，而且除了虧損外，ES8的交付時(shí)間也是一拖再拖，在大面積交付之前選擇赴美上市，這又為蔚來(lái)汽車增添了不少話題。

股東和承銷商星光熠熠

蔚來(lái)汽車一出生就自帶光環(huán)。2014年11月，由易車網(wǎng)創(chuàng)始人李斌、汽車之家創(chuàng)始人李想和京東CEO劉強(qiáng)東等人聯(lián)合發(fā)起創(chuàng)立的蔚來(lái)汽車，在其成立之初就獲得了騰訊、高瓴資本、順為資本等“豪華天團(tuán)”的投資。后面還陸續(xù)獲得百度資本、紅杉、聯(lián)想集團(tuán)、華平、IDG等數(shù)十家知名機(jī)構(gòu)投資。

具體股東持股數(shù)據(jù)為：創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)李斌持股17.2%，為最大股東；騰訊持股15.2%，為第二大股東；高瓴資本持股7.5%，為第三大股東；另一創(chuàng)始人李想持股1.7%。

蔚來(lái)汽車上市前的最后一輪私募融資估值為50億美元，本次IPO擁有超豪華承銷商陣容：摩根士丹利、高盛、摩根大通、美銀美林、花旗銀行、德意志銀行、瑞士信貸、瑞銀證券和WR Securities。

更多人初次了解蔚來(lái)汽車，是蔚來(lái)EP9，這款電動(dòng)超跑震驚曬車圈時(shí)，售價(jià)更為親民的ES8就已呼之欲出。而在ES8之后，李斌透露，會(huì)推出比ES8價(jià)格更低的產(chǎn)品。同時(shí)李斌也曾表示：“由高到低”培養(yǎng)新品牌。

可以看出，蔚來(lái)汽車的品牌勢(shì)能，更多地來(lái)自于星光熠熠的股東名單、互聯(lián)網(wǎng)造車概念、以及賦予他的精彩故事。而具體到汽車價(jià)格，是從高轉(zhuǎn)低的勢(shì)能釋放。

IPO被解讀為極度缺錢

截至目前蔚來(lái)汽車只完成了4輪融資便開始IPO，這被外界一致解讀為極度缺錢。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，外界的解讀也不無(wú)道理。2016年和2017年，蔚來(lái)汽車收入為零，虧損額卻在逐漸擴(kuò)大，目前仍處于虧損狀態(tài)。

招股書顯示，蔚來(lái)汽車今年上半年的研發(fā)支出14.5億元，去年的研發(fā)支出26億元、前年的研發(fā)支出14.6億元，同期銷售管理成本分別為17.2億元、23.5億元和11.3億元。再來(lái)看同期收入，汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收為4439萬(wàn)元、其他業(yè)務(wù)收入159萬(wàn)元，總收入4599萬(wàn)元。

也就是說(shuō)，蔚來(lái)汽車最近三年一直在承受巨額虧損。具體數(shù)據(jù)為，今年上半年凈虧損33.3億元，2017年、2016年的凈虧損分別為25.7億元、50.2億元，總虧損109.2億元。截至2018年6月30日，蔚來(lái)汽車總資產(chǎn)103億元，其中現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物44.23億元。

從招股書中看，蔚來(lái)汽車的大部分資金都用到了研發(fā)和銷售上。2016年、2017年和2018年上半年，蔚來(lái)汽車的研發(fā)費(fèi)用分別為14.65億元、26.03億元和14.49億元，對(duì)應(yīng)的銷售費(fèi)用分別為11.36億元、23.51億元和17.26億元。

另外，在人員配比上，除中國(guó)團(tuán)隊(duì)外，蔚來(lái)汽車還在美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)等地部署研發(fā)團(tuán)隊(duì)，研發(fā)人員占員工總數(shù)接近30%，足見對(duì)研發(fā)的重視。

量產(chǎn)困難

蔚來(lái)汽車是第一個(gè)將互聯(lián)網(wǎng)造車概念落地的車企。2017年12月16日，蔚來(lái)ES8純電動(dòng)SUV國(guó)內(nèi)正式上市，新車共推兩款車型，售價(jià)44.8萬(wàn)~54.8萬(wàn)元。蔚來(lái)計(jì)劃在2021年之前，以每年一款的速度陸續(xù)推出三款新品。

蔚來(lái)汽車最早提出今年3~4月份交付2000臺(tái)，結(jié)果到了5月底交付了10輛，均是給內(nèi)部員工。據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)報(bào)道，截至2018年7月31日，蔚來(lái)汽車首款量產(chǎn)車型ES8已經(jīng)交付了481輛，有超過(guò)17000輛ES8的訂單未完成。根據(jù)計(jì)劃，今年9月之前，ES8首批1萬(wàn)輛創(chuàng)始人版本將會(huì)交付完畢，能否實(shí)現(xiàn)，目前還不能判斷。

而蔚來(lái)的另一項(xiàng)重磅產(chǎn)品換電站的建設(shè)也不樂(lè)觀，在今年5月20日，蔚來(lái)的首家換電站在深圳南山區(qū)落成，這距離蔚來(lái)計(jì)劃中的到2020年將在全國(guó)建設(shè)超過(guò)1100座換電站，投放超過(guò)1200輛移動(dòng)充電車還有距離。

李斌在近日接受媒體采訪時(shí)，多次被問(wèn)起ES8的具體交付問(wèn)題，他對(duì)此表示：“我們不愿意談數(shù)字，談數(shù)字容易自取其辱。”

和蔚來(lái)汽車對(duì)賭年底交付1萬(wàn)臺(tái)車的小鵬汽車也面臨量產(chǎn)的難題。目前小鵬汽車與海馬汽車進(jìn)行合作生產(chǎn)，并已下線了15輛量產(chǎn)車，小鵬汽車計(jì)劃將6000輛小鵬G3交付給首批車主。但位于肇慶的小鵬汽車工廠尚處于土地平整階段，工地內(nèi)并沒有相關(guān)的工廠建筑處于建造中，量產(chǎn)還需時(shí)日。

自2015年互聯(lián)網(wǎng)汽車進(jìn)入人們視線以來(lái)，熱度與日俱增。但與之形成鮮明對(duì)比，在路上我們基本看不見互聯(lián)網(wǎng)汽車。

在今年的北京國(guó)際車展期間，包括蔚來(lái)、威馬、小鵬、拜騰、奇點(diǎn)等在內(nèi)的造車新勢(shì)力企業(yè)共帶來(lái)了20款左右的新車競(jìng)秀，賺足了眼球。

但賣汽車的終極目標(biāo)是車行駛到路上。據(jù)乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)的44個(gè)廠家數(shù)據(jù)顯示，今年上半年新能源乘用車總銷量為35.19萬(wàn)輛，同比去年同期增長(zhǎng)120%。在這35.19萬(wàn)輛的銷量中，造車新勢(shì)力的銷量?jī)H為4544輛，占比1.3%。

造車新勢(shì)力為何交付困難？

蔚來(lái)汽車“難產(chǎn)”的原因是多方面的。2016年4月7日，江淮汽車發(fā)布公告，正式與蔚來(lái)汽車簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。雙方將共同打造包括蔚來(lái)品牌首款汽車在內(nèi)的一條完整產(chǎn)線。此條產(chǎn)線最為重要的功能則是蔚來(lái)汽車全鋁車身的制造。也正是由于工藝要求高，時(shí)間跨度長(zhǎng)，不斷結(jié)合新技術(shù)使得交付的日期一拖再拖。

從公開的信息可以看到，蔚來(lái)在主要零部件上都選擇了主流的供應(yīng)商，而且以合資企業(yè)為主，這也一定程度上反應(yīng)了蔚來(lái)ES8車價(jià)高的原因。當(dāng)然，除了外購(gòu)之外，蔚來(lái)的一些關(guān)鍵部件也自己開發(fā)生產(chǎn)。比如電機(jī)電控、電池pack，還有車內(nèi)儀表、HUD等顯示系統(tǒng)。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)造車，最大的難關(guān)莫過(guò)于生產(chǎn)線，不管是自己建工廠還是找傳統(tǒng)車企代工，都必須解決生產(chǎn)過(guò)程。和代工廠合作流水線打造緩慢，后續(xù)修改設(shè)計(jì)和制造也顯得較為困難。而選擇自建工廠打造一條完整的自有生產(chǎn)線，相較于缺少資金，造車企業(yè)缺少的更是時(shí)間。加之在國(guó)內(nèi)汽車制造資質(zhì)難以獲取，也成為阻礙互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)造車的難題。目前大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)車企都尚未敲定生產(chǎn)環(huán)節(jié)，導(dǎo)致汽車不能量產(chǎn)，難以按時(shí)交付。

融資順利

互聯(lián)網(wǎng)造車行業(yè)盡管交付緩慢，但融資一直相對(duì)順利。

蔚來(lái)汽車存活至今全靠融資。成立至今，蔚來(lái)汽車進(jìn)行過(guò)4輪融資。其中，A輪融資3.5億美元，B輪融資3.4億美元，C輪融資5.7億美元，D輪融資10.9億美元，總計(jì)23.5億美元。

來(lái)看新勢(shì)力造車“三強(qiáng)”的融資情況。公開資料顯示，蔚來(lái)汽車花4年時(shí)間累計(jì)完成了約150億元融資；威馬汽車花3年時(shí)間累計(jì)完成了超過(guò)120億元融資；小鵬汽車在過(guò)去4年也完成融資約100億元。

近日，小鵬汽車在廣州發(fā)布了其最新的未來(lái)戰(zhàn)略布局及發(fā)展方向，并開啟了小鵬G3的新一輪預(yù)售。與G3同樣受關(guān)注的是顧宏地一句“小鵬汽車計(jì)劃在2019年底實(shí)現(xiàn)累計(jì)約300億元的融資”的豪言。

小鵬汽車對(duì)外公布了下一階段的目標(biāo)：截止2019年底，計(jì)劃獲得約300億元融資，募集方式為私募股權(quán)+債務(wù)融資+另類資本。實(shí)際上，本月初，小鵬汽車宣布完成40億元B2輪融資，加上年初的B1輪融資，2018年已經(jīng)完成了62億元融資。“我們?nèi)谕炅薆+輪之后資金是非常充足的。”顧宏地透露。

造車新勢(shì)力前景幾何？

全球智能手機(jī)增速放緩已是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，對(duì)于逐利的資本，正在尋找下一個(gè)“類手機(jī)”生意。新能源汽車因其單價(jià)高、邊際利潤(rùn)高，受到多方資本青睞。

目前，除了已經(jīng)拿到純電動(dòng)乘用車造車牌照的企業(yè)以外，還有一大波互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正在造車路上。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道聯(lián)合羅蘭貝格聯(lián)合推出的《新趨勢(shì)下車企未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》稱，優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨界進(jìn)入汽車行業(yè)，深度參與汽車產(chǎn)業(yè)鏈條的各個(gè)環(huán)節(jié)。

從去年開始，傳統(tǒng)車企對(duì)逐步壯大的新勢(shì)力企業(yè)新技術(shù)與服務(wù)優(yōu)勢(shì)有明確認(rèn)識(shí)，雙方開始展開戰(zhàn)略與資本合作；預(yù)計(jì)從2024年開始，雙方合作模式進(jìn)一步加深，逐步出現(xiàn)新舊勢(shì)力間的并購(gòu)與行業(yè)整合。

對(duì)于傳統(tǒng)車企而言，傳統(tǒng)整車廠可以在生產(chǎn)資質(zhì)與生產(chǎn)工藝、整車研發(fā)能力，銷售和售后服務(wù)渠道方面給予新勢(shì)力造車企業(yè)幫助。只不過(guò)，在智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)上，傳統(tǒng)車企即便有一定的積累，但同樣缺乏互聯(lián)網(wǎng)基因；銷售環(huán)節(jié)模態(tài)偏傳統(tǒng)、需創(chuàng)新銷售方式與獲客渠道；在結(jié)合線上平臺(tái)的售后與出行服務(wù)運(yùn)營(yíng)上，缺乏經(jīng)驗(yàn)。

而造車新勢(shì)力缺乏生產(chǎn)資質(zhì)、短期內(nèi)無(wú)法建立工廠與量產(chǎn)產(chǎn)能，且需大量前期資金投入；缺乏供應(yīng)鏈資源、需要相關(guān)政府資源支持。

來(lái)源：e公司官微（ID:lianhuacaijing） 記者：張騫爻