余額寶們可能見頂了？

8月21日晚，天弘基金第三大股東君正集團(tuán)披露了2018年半年報，其中天弘基金2018年上半年營收57.24億元，同比增長超過40%；實(shí)現(xiàn)凈利潤17.51億元，同比增長近60%。

由此看出，天弘基金營收和凈利均已超過去年整年的一半（2017年全年營業(yè)收入95.36億元），意味著2018年全年營收有望破百億。

天弘基金是余額寶的基金管理人。2013年，天弘基金與支付寶合作推出余額寶貨幣基金，此后天弘基金業(yè)績飆升，很大程度上借助于余額寶規(guī)模的大幅增長?？梢哉f，天弘基金能成為基金明星，余額寶功不可沒。

不過這次，在天弘基金又交出漂亮業(yè)績報的同時，它旗下的余額寶貨幣基金日子卻不那么好過。曾經(jīng)作為深受基民喜愛的現(xiàn)金管理工具，余額寶規(guī)模上半年卻出現(xiàn)了拐點(diǎn)。

余額寶規(guī)模上半年現(xiàn)拐點(diǎn)

從2013年到2018年上半年，余額寶貨基成立以來，規(guī)模始終不斷上升，并在2018年第一季度達(dá)到1.69萬億的峰值。

4月23日，天弘基金披露余額寶2018年第一季度報告數(shù)據(jù)顯示，雖然余額寶在今年第一季度規(guī)模仍在攀升，但并未出現(xiàn)此前的井噴式增長，增速已經(jīng)創(chuàng)下同比新低。具體來說，截至一季度末，余額寶規(guī)模為1.69萬億元，較前一季度規(guī)模增速進(jìn)一步放緩至6.9%，當(dāng)季度增速為成立以來同比最低。

然而，7月20日，天弘基金發(fā)布的天弘余額寶貨幣市場基金二季報顯示，余額寶規(guī)模已經(jīng)出現(xiàn)了下滑。具體來說，二季度余額寶的基金規(guī)模從一季度末的1.69萬億元下滑至1.45萬億元，下滑幅度達(dá)14.2%。

余額寶的限購調(diào)整對規(guī)模增速控制作用明顯。天弘基金于2017年5月和8月兩次下調(diào)余額寶個人用戶最高持有限額，從100萬元下調(diào)至10萬元；同年12月，余額寶單日申購額度被調(diào)降至2萬元，持有額度維持不變；到了今年2月開始，余額寶再受限制，將設(shè)置余額寶每日申購總量，即單日實(shí)際申購達(dá)到設(shè)定額度時，當(dāng)日不再受理申購申請。

與規(guī)?？s水同時發(fā)生的是，余額寶貨基的年化收益率也在不斷走低。7月初，余額寶7日年化平均收益率就已跌破4%關(guān)口。到了8月，貨幣基金收益下滑的趨勢仍在繼續(xù)。截至8月20日，作為貨幣基金風(fēng)向標(biāo)的天弘余額寶每萬份收益已跌至0.8705元，7日年化收益率跌至3.2590%，為2016年12月27日以來新低。這與當(dāng)前異常寬松的資金面有關(guān)，貨基收益率跟隨貨幣市場利率下行而持續(xù)向下。

整個貨基市場都開始“失寵”...

除了余額寶，貨幣基金市場整體情況也是如此。

“余額寶”們的規(guī)模自2013年以來幾乎是一路高歌猛進(jìn)，規(guī)模連創(chuàng)新高，據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從2013年1月份的4759.46億份到2018年6月份的7.71萬億份，貨幣基金規(guī)模增加了15.2倍，年復(fù)合增長率高達(dá)61.04%。但到了6月份突然大幅縮水5761.41億份，創(chuàng)下2016年12月以來單月縮水規(guī)模新高。

分析普遍認(rèn)為，貨基收益率持續(xù)走低，疊加監(jiān)管部門對貨基市場的規(guī)范措施，是影響投資者贖回的主要原因。

貨基收益率方面，受貨幣市場利率下行等多重因素影響，近期貨幣基金收益顯著走低。天天基金網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)顯示，8月20日，全市場697只貨幣基金中，除了45只未公布年化，255只的7日年化收益率跌破3%，更有23只在2%以下。稍早幾日，中證報曾援引基金人士稱，貨基整體收益率區(qū)間已接近歷史第三低水平。

規(guī)范措施方面，5月30日，證監(jiān)會和央行聯(lián)合公布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范貨幣市場基金互聯(lián)網(wǎng)銷售、贖回相關(guān)服務(wù)的指導(dǎo)意見》，意見指出，單個投資者在單個渠道持有的單只貨幣基金在單個自然日的“T+0”快速贖回上限為1萬元，同時規(guī)定從7月1日起開始實(shí)行。此舉被認(rèn)為限制了投資者的流動性訴求。