本周可轉(zhuǎn)債遭遇“4連殺”，上市首日全破發(fā)！承銷(xiāo)券商瑟瑟發(fā)抖中……

每經(jīng)記者 劉海軍    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 李一瑋    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片源自：視覺(jué)中國(guó)

在本周過(guò)去的5個(gè)交易日里，上證指數(shù)跌幅達(dá)4.52%，深證成指、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指跌幅均超5%，受正股價(jià)格影響，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也表現(xiàn)不佳。

采取信用申購(gòu)方式的可轉(zhuǎn)債在上市首日便上漲的風(fēng)光早已不再，與之相反，本周上市的4只可轉(zhuǎn)債均首日破發(fā)。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，本周公布藍(lán)盾轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)果的公告顯示，廣發(fā)證券將包銷(xiāo)1.42億元的藍(lán)盾轉(zhuǎn)債。由于可轉(zhuǎn)債具有股性，因此承銷(xiāo)商只能由券商擔(dān)任。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，中泰證券用7.07億元包銷(xiāo)的3只可轉(zhuǎn)債或均為虧損狀態(tài)，中信證券和國(guó)泰君安證券的承銷(xiāo)項(xiàng)目則顯得安全很多。

本周4只可轉(zhuǎn)債上市首日均告破發(fā)

本周五，上證指數(shù)報(bào)收于2668.97點(diǎn)，單日跌幅為1.34%，全周跌幅為4.52%，深證成指、中小板指和創(chuàng)業(yè)板全周指跌幅均超5%，受正股價(jià)格影響可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也表現(xiàn)不佳。

本周新上市了4只可轉(zhuǎn)債，分別是威帝轉(zhuǎn)債、德?tīng)栟D(zhuǎn)債、盛路轉(zhuǎn)債和博世轉(zhuǎn)債。火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，這4只可轉(zhuǎn)債在上市首日分別均告破發(fā)，周五的收盤(pán)價(jià)也仍均低于100元的面值。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從第一只采用信用申購(gòu)方式的雨虹轉(zhuǎn)債開(kāi)始，上市首日收盤(pán)價(jià)即低于100元面值的可轉(zhuǎn)債有26只。經(jīng)過(guò)數(shù)個(gè)交易日，目前這26只可轉(zhuǎn)債中，只有新鳳轉(zhuǎn)債、生益轉(zhuǎn)債完成了“逆襲”，現(xiàn)價(jià)大于100元；寶信轉(zhuǎn)債也“超常發(fā)揮”，已完成債轉(zhuǎn)股。但與此同時(shí)，已經(jīng)有42只可轉(zhuǎn)債8月17日的收盤(pán)價(jià)低于100元的面值。

一券商人士對(duì)火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）表示：“由于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格在融資公告中已確定，發(fā)行至上市期間A股表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)值普遍低于100元。投資者對(duì)未來(lái)預(yù)期悲觀(guān)，使得轉(zhuǎn)債溢價(jià)率也普遍走低，這是轉(zhuǎn)債上市破發(fā)的根本原因。通過(guò)近十年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前轉(zhuǎn)債溢價(jià)率達(dá)到歷史冰點(diǎn)”。

下周還有橫河轉(zhuǎn)債、吳銀轉(zhuǎn)債和凱發(fā)轉(zhuǎn)債這3只可轉(zhuǎn)債上市，市場(chǎng)表現(xiàn)值得關(guān)注。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）還注意到，本周除了4只可轉(zhuǎn)債上市外，還有2只可轉(zhuǎn)債發(fā)行。從藍(lán)盾轉(zhuǎn)債的發(fā)行結(jié)果來(lái)看，需要主承銷(xiāo)商廣發(fā)證券包銷(xiāo)的金額為1.42億元，包銷(xiāo)比例為26.34%。

中泰證券7.07億元包銷(xiāo)金額居首

由于可轉(zhuǎn)債有股性，因此，可轉(zhuǎn)債的承銷(xiāo)商只能由券商擔(dān)任。券商擔(dān)任主承銷(xiāo)商可以收取相應(yīng)費(fèi)用，但是以公募形式發(fā)行的可轉(zhuǎn)債都采用余額包銷(xiāo)的承銷(xiāo)方式。如今，上市即破發(fā)的現(xiàn)象越來(lái)越多見(jiàn)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的低迷和不確定性讓作為主承銷(xiāo)商的券商壓力不小。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前約有45家券商開(kāi)展過(guò)可轉(zhuǎn)債的承銷(xiāo)業(yè)務(wù)。在不包括聯(lián)席擔(dān)任主承銷(xiāo)商的公募可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目中：

從總包銷(xiāo)金額來(lái)看，包銷(xiāo)金額最多的是中泰證券，合計(jì)包銷(xiāo)金額為7.07億元，單是湖廣轉(zhuǎn)債一個(gè)項(xiàng)目就給中泰帶來(lái)5.82億元“貢獻(xiàn)”；

從承銷(xiāo)項(xiàng)目的總發(fā)行規(guī)模來(lái)講，中信建投證券以113.07億元位列第一，國(guó)信證券以94.10億元排名第二；

從發(fā)行費(fèi)用收入來(lái)講，中信建投證券以1.59億元排名第一，國(guó)信證券以1.06億元排名第二，廣發(fā)證券以0.89億元位列第三；

從主承銷(xiāo)項(xiàng)目數(shù)量來(lái)看，中信建投證券以9個(gè)排名第一、民生證券以7個(gè)位列第二、國(guó)信證券和廣發(fā)證券各有5個(gè)排名第三。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，作為包銷(xiāo)金額最多的中泰證券，其作為主承銷(xiāo)商的項(xiàng)目數(shù)量是3個(gè)，分別是湖廣轉(zhuǎn)債、利歐轉(zhuǎn)債和亞太轉(zhuǎn)債。而回看這3只可轉(zhuǎn)債的價(jià)格可以發(fā)現(xiàn)，從上市到現(xiàn)在其價(jià)格幾乎均低于100元的面值，只有極少數(shù)的幾個(gè)交易日里的最高價(jià)剛高過(guò)100元。

與此同時(shí)，作為券商里老大哥的中信證券和國(guó)泰君安情況卻相反。中信證券只參與了兩個(gè)可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目，而且均為聯(lián)席主承銷(xiāo)，一個(gè)是航電轉(zhuǎn)債，另一個(gè)是寧行轉(zhuǎn)債，雖然包銷(xiāo)金額也都過(guò)億，但是這兩只可轉(zhuǎn)債上市后的表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)，現(xiàn)價(jià)也都超過(guò)100元的面值。此外，國(guó)泰君安證券也只參與了兩個(gè)可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目，其中首只信用申購(gòu)可轉(zhuǎn)債雨虹轉(zhuǎn)債就是由國(guó)泰君安擔(dān)任主承銷(xiāo)商，另外一只是和長(zhǎng)江證券聯(lián)席承銷(xiāo)的長(zhǎng)證轉(zhuǎn)債。

某投行人士表示：“發(fā)債主體也很看重券商的承銷(xiāo)能力，小券商對(duì)這種業(yè)務(wù)的參與度是很低的，但是大券商對(duì)業(yè)務(wù)的安全邊際要求可能更高。包銷(xiāo)可轉(zhuǎn)債就目前來(lái)看還是有一定的風(fēng)險(xiǎn)，有一定實(shí)力的券商在綜合多種因素后還是會(huì)選擇做可轉(zhuǎn)債業(yè)務(wù)，這樣可以盡快占領(lǐng)一個(gè)業(yè)務(wù)‘山頭’，畢竟可轉(zhuǎn)債業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)模也是可期的”。