不良資產(chǎn)行業(yè)機會增多 民營機構加碼互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)

每經(jīng)記者 肖樂    

▲杭州坤盛資產(chǎn)管理有限公司首席執(zhí)行官支勝利

改革開放四十年，我國經(jīng)濟的市場化程度越來越深，在這種背景下，誕生于20世紀末的不良資產(chǎn)行業(yè)，也從一個政策性行業(yè)逐步走向市場化。從1999年成立全國性的四大資產(chǎn)管理公司，到各省相繼成立地方資產(chǎn)管理公司，再到民營機構紛紛成立，我國的不良資產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)形成“4+2+N”的競爭格局。

“改革發(fā)展四十年，司法環(huán)境越來越好，讓不良資產(chǎn)市場越來越透明，對于不良資產(chǎn)行業(yè)的參與者來說，機會越來越好。”杭州坤盛資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱坤盛資產(chǎn)）首席執(zhí)行官支勝利表示。

作為一家民營不良資產(chǎn)管理公司，坤盛資產(chǎn)是“4+2+N”中的“N”方之一，無法從銀行獲得一手的不良資產(chǎn)包，但處置端的靈活性，不良資產(chǎn)處置鏈條上的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新，讓這類民營機構擁有了一定的競爭力。

“從2018年下半年開始，上市公司、P2P、信托、基金、城商行，都有大量的不良需要處置，行業(yè)的供應量遠遠大于過去五年。”支勝利認為，未來不良資產(chǎn)行業(yè)的機會將遠遠多于過去，同時也需要更多擁有專業(yè)能力的機構參與進來。

不良資產(chǎn)處置透明化

1997年亞洲金融危機后，為解決銀行體系巨額不良資產(chǎn)問題，國務院于1999年相繼成立東方、信達、華融、長城四大資產(chǎn)管理公司（AMC），負責收購、管理、處置相對應的中國銀行、建設銀行、國家開發(fā)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行所剝離的不良資產(chǎn)。我國的不良資產(chǎn)管理行業(yè)也就此登上舞臺。

“不良資產(chǎn)的大范圍剝離經(jīng)歷了三波，第一波是政策性的，在1997年亞洲金融危機之后；第二波是四大行為上市進行的不良資產(chǎn)剝離；第三波則是從溫州開始的中小企業(yè)互保鏈風險爆發(fā)而產(chǎn)生的不良，是真正的民營企業(yè)不良大爆發(fā)。”支勝利表示，“剛剛開始的時候，銀行本身的信貸資料不齊全，司法環(huán)境也不健全，不良資產(chǎn)處置只能是體制內(nèi)可以玩。而隨著改革開放四十年的發(fā)展，司法環(huán)境越來越好，不良資產(chǎn)市場越來越透明，因此機會是越來越好。”

支勝利2013年進入不良資產(chǎn)管理行業(yè)，恰逢溫州中小企業(yè)風險大爆發(fā)，民營企業(yè)的不良開始大范圍出現(xiàn)。“2011年、2012年的時候，溫州地區(qū)由于互保鏈風險的爆發(fā)，造成民營經(jīng)濟的崩潰，不良涌現(xiàn)，并從溫州逐漸蔓延到長三角。”他說道，“但是浙商企業(yè)家的自救能力比較強，并且在互保的過程中，有些企業(yè)是被誤傷的，他們本身的生產(chǎn)銷售能力、品牌能力還是很強，資產(chǎn)端還有很大價值。企業(yè)家自救加上政府的幫助，能夠?qū)⒑芏嗖涣假Y產(chǎn)盤活。”

在支勝利看來，民營機構在這一輪不良處置的過程中起到了很好的橋梁作用，通過發(fā)揮自身專業(yè)化的綜合處置管理能力，實現(xiàn)不良資產(chǎn)的價值修復，能夠使板結的不良資產(chǎn)重新活化和流動，發(fā)揮更大的社會價值。“我們幫助政府處理了很多僵尸企業(yè)，處置物業(yè)廠房。例如杭州西溪有一處不良資產(chǎn)，因為涉及到民間借貸糾紛，長期得不到解決，我們就去協(xié)調(diào)小的民間債務人，拿到這個債權，最終通過坤盛的平臺成功化解，并被一家科創(chuàng)企業(yè)租賃下來用于經(jīng)營”。，

民營機構不良處置更接地氣

過去幾年，不良資產(chǎn)的價格出現(xiàn)明顯上升，四大AMC收購銀行不良資產(chǎn)價格從2015年上半年的2~3折上升到了2018年初普遍的5~6折。有研究報告指出，這背后一是由于四大AMC回歸不良資產(chǎn)處置主業(yè)，為提升市占率加速在市場上收包；二是房地產(chǎn)占不良資產(chǎn)抵押物比重大，2016年開始二三線房地產(chǎn)價值上升導致資產(chǎn)包價格上升；三是地方AMC及資管公司涌入、銀行系AMC的成立對供需均有影響。

支勝利表示，不良資產(chǎn)包的價格會根據(jù)市場流動性以及經(jīng)濟周期來定，“對于不良資產(chǎn)處置機構來說，如果在價格低位拿到不良資產(chǎn)包，而經(jīng)濟處于上行階段，那么處置就會非常簡單，而如果在高位拿包，而經(jīng)濟在下行處置就會比較難。過去經(jīng)濟上行，資產(chǎn)放在那里都能賺錢，這樣的時代沒有了。”

在過去賺錢效應的吸引下，大量機構和資金的涌入，推高了不良資產(chǎn)包的價格，而隨著行業(yè)回歸理性，市場價格也在回落。“現(xiàn)在價格小范圍回落已經(jīng)是板上釘釘，不過大面積回落還沒有到來。”支勝利告訴記者。

當前，我國不良資產(chǎn)行業(yè)的參與者已經(jīng)從傳統(tǒng)的四大AMC轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;4+2+N”的競爭格局，在監(jiān)管規(guī)定的每個省最多兩家AMC之外，還有為數(shù)眾多的社會資本和民營機構分羹其中。

支勝利告訴記者，在“4+2+N”的格局下，銀行首先要把不良資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓給持牌的四大或者地方AMC，民營機構作為N方，要向AMC采購不良資產(chǎn)包。民營機構的劣勢在于沒有獲得第一手的資產(chǎn)包，但是在處置端能夠更加靈活，服務更加接地氣，處置也更加迅速。

“我們跟大量當?shù)氐钠髽I(yè)家交談，企業(yè)家有訴求，如果需要廠房，我們就會在不良資產(chǎn)當中找廠房，有些企業(yè)需要設備，我們就挖掘設備。有些企業(yè)雖然倒下，但是銷售網(wǎng)絡還是在，我們就做重整。”支勝利表示。

“可以說2018年是這十年不良資產(chǎn)的分水嶺，從2018年下半年開始，上市公司、P2P、信托、基金、城商行，都有大量的不良需要處置，行業(yè)的供應量遠遠大于過去五年。這一波有不專業(yè)的人進來，碰到一些專業(yè)的事情的時候處置起來是非常難的。市場已經(jīng)回歸理性，未來需要更專業(yè)的人參與進來。”支勝利進一步表示。

利用互聯(lián)網(wǎng)工具解決行業(yè)問題

隨著不良資產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展壯大，也涌現(xiàn)了不少互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)的機構，希望解決這個行業(yè)存在的信息不對稱、處置效率低下等問題。零壹財經(jīng)2016年曾發(fā)布過一份報告，總結了當時市場上互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)處置市場的四種主要模式，分別是以淘寶資產(chǎn)處置為代表的淘寶拍賣模式、以搜賴網(wǎng)為代表的數(shù)據(jù)服務類、以分金社為代表的眾籌投資類和以原動天為代表的撮合催收類。

“不良資產(chǎn)行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化的程度還沒有特別高，現(xiàn)在大家都在做導購模式，發(fā)布信息，但店鋪式的導購平臺很難真正上解決問題，因為不良資產(chǎn)屬于非標，是一個長決策需求。”坤盛資產(chǎn)執(zhí)行董事張威威指出。

基于不良資產(chǎn)的非標屬性，坤盛資產(chǎn)希望通過互聯(lián)網(wǎng)的工具，搭建起一個平臺，將以往不良資產(chǎn)處置需要的線下工作網(wǎng)絡化，提升效率，幫助不良資產(chǎn)的交易各方做出決策。

“我們把原來很多需要線下評估公司做的事情，做到了互聯(lián)網(wǎng)上，包括房產(chǎn)、土地價格的評估。”張威威介紹道，在坤盛資產(chǎn)開發(fā)的平臺上，能夠清晰看到各類物權司法拍賣的成交價格，同時通過地圖接口能夠快速定位抵押物周邊的服務，驗證其繁華程度，此外平臺還能夠根據(jù)此前政府土地出讓的數(shù)據(jù)，對土地資產(chǎn)的流動性給出評級建議。

“實際上這套互聯(lián)網(wǎng)的系統(tǒng)和線下評估的邏輯相差不會太大，對標的數(shù)據(jù)是之前真實的市場成交情況，而找線下評估公司對一個抵押物進行評估通常通常要花五千到一萬的費用。”張威威表示。

除了對抵押物進行評估，坤盛資產(chǎn)的互聯(lián)網(wǎng)平臺還能夠幫助律師解決一些不良資產(chǎn)處置過程中的問題。“不良資產(chǎn)處置本身是一個債權，肯定涉及到很多和法律相關的東西，首先平臺通過從相關法律網(wǎng)上抓取數(shù)據(jù)，幫助律師查找相關判決。同時，在檢索的基礎上，我們加入了財產(chǎn)線索，之前律師要查找判決中的財產(chǎn)線索需要點開全文，看是否有涉及財產(chǎn)相關的內(nèi)容，而平臺通過自然語言處理和人工智能學習，能夠在任何一份判決中抓取出財產(chǎn)線索，這可以極大提升律師的工作效率。”

“真正的企業(yè)價值就是要高效解決行業(yè)的痛點。坤盛資產(chǎn)立志成為不良資產(chǎn)處置行業(yè)的綜合服務專家，通過提供平臺服務，實現(xiàn)跨區(qū)域零時差的資源匹配，建立買家與賣家之間的高效連接”張威威進一步表示。