滌綸長(zhǎng)絲上市公司股價(jià)集體大跌，原因竟是這個(gè)

經(jīng)編，指針織中利用經(jīng)紗縱行結(jié)圈連城織物的方法。經(jīng)編織物品種繁多，廣泛應(yīng)用于服裝、裝飾和產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

8月6日晚，停產(chǎn)抵制倡議更進(jìn)一步，武進(jìn)、海寧、桐鄉(xiāng)、常熟經(jīng)編行業(yè)商會(huì)發(fā)布聯(lián)合停產(chǎn)倡議書(shū)，宣布將跟隨桐鄉(xiāng)經(jīng)編企業(yè)的腳步，以停產(chǎn)放假來(lái)共同抵制上游的不合理漲價(jià)。

截至8月7日，滌綸POY報(bào)價(jià)10660元/噸，相比年初漲幅20%。大幅上漲集中在7月5日后，幾乎是每天一個(gè)價(jià)格。

值得注意的是，經(jīng)編生產(chǎn)主要集中在浙江的海寧、江蘇的常熟、福建和廣東等地。

經(jīng)編行業(yè)的停產(chǎn)倡議，也直接沖擊到了上游滌綸長(zhǎng)絲上市公司的股價(jià)。本周?chē)?guó)內(nèi)五大滌綸長(zhǎng)絲上市公司（桐昆股份、新鳳鳴、恒力股份、恒逸石化和榮盛石化）均出現(xiàn)了連續(xù)大跌。

從此前私下的抗議上升到現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)上的公開(kāi)停產(chǎn)倡議，經(jīng)編企業(yè)真是到了生死存亡的關(guān)頭？上游化纖企業(yè)真是不顧下游企業(yè)死活不合理漲價(jià)？帶著這些疑問(wèn)，8月6日、7日和8日，中國(guó)證券報(bào)記者在桐鄉(xiāng)和海寧蹲點(diǎn)采訪，與經(jīng)編、長(zhǎng)絲企業(yè)和政府深入交談，以期還愿這場(chǎng)上下游掐架的真相。

經(jīng)編行業(yè)：利潤(rùn)大幅下滑但運(yùn)行平穩(wěn)

8月7日，記者來(lái)到桐鄉(xiāng)經(jīng)編商會(huì)。在由兩間房組成的辦公室里間，一位年輕女性接待了記者。她說(shuō)，平常辦公室都只有她一人在此地上班，會(huì)長(zhǎng)、副會(huì)長(zhǎng)等都在企業(yè)上班。當(dāng)記者問(wèn)及8月4日發(fā)布的停產(chǎn)倡議書(shū)時(shí)，她強(qiáng)調(diào)，這是經(jīng)過(guò)全部39家企業(yè)同意聯(lián)合發(fā)布的聲明，并非某個(gè)或某幾個(gè)企業(yè)的單獨(dú)行動(dòng)。

當(dāng)被問(wèn)及商會(huì)下屬企業(yè)是否出現(xiàn)如倡議書(shū)所說(shuō)的大面積虧損以致停產(chǎn)時(shí)，該工作人員表示，虧損和停產(chǎn)的事情應(yīng)該具體去問(wèn)企業(yè)，商會(huì)并不清楚，她同時(shí)推薦具體情況應(yīng)該去問(wèn)秘書(shū)長(zhǎng)單位——浙江匯豐經(jīng)編針織有限公司（簡(jiǎn)稱“匯豐經(jīng)編”）。

在匯豐經(jīng)編，記者并沒(méi)有找到公司總經(jīng)理，但記者卻發(fā)現(xiàn)公司并沒(méi)有停工的跡象，在辦公大樓門(mén)口還發(fā)現(xiàn)了桐昆生產(chǎn)的滌綸彈力絲原料。

匯豐經(jīng)編的情況與記者隨后走訪的幾家經(jīng)編企業(yè)的情況類(lèi)似。桐鄉(xiāng)越順經(jīng)編有限公司（簡(jiǎn)稱“越順經(jīng)編”）和桐鄉(xiāng)市恒達(dá)經(jīng)編有限公司均表示公司還在正常運(yùn)轉(zhuǎn)。在一家要求隱瞞單位和姓名的經(jīng)編企業(yè)（簡(jiǎn)稱“X公司”），該企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，近段時(shí)間的確出現(xiàn)了部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難的情況，但都集中在高負(fù)債企業(yè)和附加值低的小企業(yè)。大部分企業(yè)盈利是有下滑，但沒(méi)有出現(xiàn)大面積虧損的局面，也沒(méi)有出現(xiàn)大量停產(chǎn)的情況。

桐鄉(xiāng)市經(jīng)信局提供的數(shù)據(jù)也佐證了記者的調(diào)查。2018年1-6月，桐鄉(xiāng)經(jīng)編行業(yè)總體實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值16.7億元，同比增長(zhǎng)9%，利潤(rùn)總額0.5億元，同比下降42.3%，雖然行業(yè)利潤(rùn)同比下降較為明顯，但總體經(jīng)編行業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)，90%左右的企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利。

在海寧，8月8日，浙江省經(jīng)編行業(yè)協(xié)會(huì)（海寧經(jīng)編行業(yè)協(xié)會(huì)）秘書(shū)長(zhǎng)茅連松表示，海寧沒(méi)有出現(xiàn)大面積虧損甚至停產(chǎn)的情況。今年1到6月，海寧經(jīng)編行業(yè)總體實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值132億元，同比增長(zhǎng)16%，利潤(rùn)總額5.95億元，同比增長(zhǎng)5.3%，7月初步估計(jì)產(chǎn)值繼續(xù)增長(zhǎng)，但利潤(rùn)略微下滑。“經(jīng)編產(chǎn)品分為KS面料和產(chǎn)業(yè)用經(jīng)編，這次受影響較大的是KS面料生產(chǎn)企業(yè)，主要是一些小企業(yè)和這幾年新進(jìn)入的企業(yè)。這些企業(yè)接不到訂單，也沒(méi)錢(qián)提前購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)絲原料，所以只能停產(chǎn)。”

“我們理解上游企業(yè)在原材料上漲的情況下提價(jià)，我們反對(duì)的是不合理的漲價(jià)，PTA漲的時(shí)候提價(jià)，PTA跌的時(shí)候也漲價(jià)。照現(xiàn)在的行情買(mǎi)入長(zhǎng)絲，織成坯布后賣(mài)掉每噸要虧損5000元到1萬(wàn)元。”茅連松說(shuō)。

記者采訪的海寧經(jīng)編園華緯紡織有限公司、海寧市春晟經(jīng)編有限公司（簡(jiǎn)稱“春晟經(jīng)編”）、海寧市超達(dá)經(jīng)編有限公司、海寧市歐師達(dá)經(jīng)編有限公司均在正常生產(chǎn)。春晟經(jīng)編工作人員告訴記者，由于提前囤積原材料，公司經(jīng)營(yíng)受影響不大。受影響的主要是沒(méi)錢(qián)提前備貨、也沒(méi)接到訂單的企業(yè)。

至于行業(yè)整體利潤(rùn)下滑，多家受訪的企業(yè)均指出上游原材料價(jià)格的上漲僅是外因，行業(yè)需求不振、庫(kù)存高企導(dǎo)致價(jià)格不能傳導(dǎo)到下游才是內(nèi)因。茅連松指出，經(jīng)編行業(yè)前3年形勢(shì)太好，下游都是帶款提貨，這導(dǎo)致大量的企業(yè)進(jìn)入該行業(yè)，行業(yè)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張。新進(jìn)入的很多企業(yè)良莠不齊，生產(chǎn)的產(chǎn)品以次充好，最近一個(gè)多月來(lái)，行業(yè)整體需求下滑的時(shí)候，這些企業(yè)就失去了訂單而經(jīng)營(yíng)困難。“經(jīng)編行業(yè)也想提價(jià)，但庫(kù)存高企加上需求不振，漲價(jià)基本不現(xiàn)實(shí)。”

根據(jù)桐鄉(xiāng)市經(jīng)信局的數(shù)據(jù)，2017年經(jīng)編行業(yè)市場(chǎng)行情較好，據(jù)有關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)規(guī)模以上經(jīng)編企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增加9.2%左右，加上2017年全國(guó)新增經(jīng)編機(jī)近2000臺(tái)，產(chǎn)能擴(kuò)張較大。

X公司負(fù)責(zé)人表示，7到8月屬于經(jīng)編行業(yè)的淡季，生意并不好，需求不振疊加原材料漲價(jià)的確導(dǎo)致部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，但主要還是企業(yè)自身的產(chǎn)品比較低端。他們現(xiàn)在出口的高端面料達(dá)到6美元/米，但這些企業(yè)出口的面料才0.8美元/米，出口一個(gè)集裝箱柜才賺5000元，原材料漲價(jià)企業(yè)產(chǎn)品由于怕失去訂單而不敢漲價(jià)，所以利潤(rùn)基本被吞噬。同時(shí)大企業(yè)都是提前幾個(gè)月囤積原材料，但很多小企業(yè)由于資金緊張也不敢提前囤貨，只能接到訂單后來(lái)買(mǎi)原材料，這也導(dǎo)致企業(yè)成本難以控制，漲價(jià)只能被動(dòng)承受。

化纖行業(yè)：原材料每噸漲了1400元 產(chǎn)品每噸只漲600元

針對(duì)下游經(jīng)編行業(yè)的指責(zé)，8月6日，全球第二大滌綸長(zhǎng)絲生產(chǎn)商——新鳳鳴的董秘楊劍飛表示，滌綸長(zhǎng)絲的提價(jià)并非是隨意的、不合理的提價(jià)，而是在成本上漲基礎(chǔ)上的正常提價(jià)，而且化纖行業(yè)的提價(jià)已經(jīng)考慮了下游企業(yè)的承受度，是慎之又慎。隨后，他將中國(guó)化纖協(xié)會(huì)滌綸長(zhǎng)絲專(zhuān)業(yè)委員會(huì)對(duì)漲價(jià)原因的分析轉(zhuǎn)發(fā)給記者。

中國(guó)化纖協(xié)會(huì)滌綸長(zhǎng)絲專(zhuān)業(yè)委員會(huì)認(rèn)為，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上價(jià)格上漲主要是因?yàn)椋?/p>

一、國(guó)際原油價(jià)格重心逐步抬升，7月3日，美油一度上破75美元大關(guān)，創(chuàng)2014年11月以來(lái)新高；

二、亞洲PX價(jià)格從6月22日927.67-946.67美元/噸，漲至8月3日1080.67-1099.67美元/噸，PX對(duì)進(jìn)口的依賴程度較大，在人民幣貶值情況下，其進(jìn)口成本大幅攀升，推動(dòng)國(guó)內(nèi)PTA價(jià)格快速上漲；

三、PTA屬于“原油-燃料油、石腦油-芳烴-PTA-聚酯-紡絲-紡織、服裝”鏈條中起到承上啟下作用的環(huán)節(jié)。從6月下旬至8月初，PTA期貨走出一波大幅上漲行情，從6月20日的低點(diǎn)5570元/噸，漲至8月3日的高點(diǎn)7066元/噸；

四、聚合第二大原料、乙二醇進(jìn)口依賴度比較高，人民幣持續(xù)貶值，這也意味著進(jìn)口成本不斷攀升，再加6-7月份乙二醇一直是去庫(kù)存狀態(tài)，導(dǎo)致乙二醇屢創(chuàng)新高，乙二醇也從原來(lái)的6700點(diǎn)沖到現(xiàn)在的7875點(diǎn)；

五、截至8月3日，現(xiàn)貨聚合投料成本再度創(chuàng)年內(nèi)新高達(dá)8655元/噸(不含運(yùn)費(fèi))，比6月22日的7173.7元/噸(不含運(yùn)費(fèi))，上漲了1481.3元/噸，而滌綸長(zhǎng)絲以FDY150D/96F為例目前價(jià)格在10350元/噸，比6月22日的9750元/噸，上漲了600元/噸左右。目前的PTA期貨三天大漲800點(diǎn)，PTA期價(jià)放量漲停。產(chǎn)業(yè)鏈中上游產(chǎn)品的漲幅明顯強(qiáng)過(guò)聚酯產(chǎn)品，成本漲價(jià)不能有效傳導(dǎo)至下游，生產(chǎn)利潤(rùn)被大幅壓縮，聚酯切片嚴(yán)重虧損，滌綸長(zhǎng)絲粗絲產(chǎn)品已到虧損邊緣，滌綸長(zhǎng)絲整體進(jìn)入微利狀態(tài)；

經(jīng)過(guò)2015-2016年聚酯中低速增長(zhǎng)期，2017年滌綸長(zhǎng)絲實(shí)現(xiàn)5.5%的增速，然而各類(lèi)織造產(chǎn)能增速達(dá)兩位數(shù)發(fā)展，滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)品持續(xù)性處于供不應(yīng)求狀態(tài)，但是聚酯工廠考慮下游織造承受力和市場(chǎng)需求相適應(yīng)，因此，聚酯工廠滌綸長(zhǎng)絲每次的調(diào)價(jià)都是“小心翼翼”，怕影響了下游織造的正常運(yùn)作，如果不考慮下游行業(yè)的承受能力而漫天漲價(jià)，就不可能出現(xiàn)目前滌綸長(zhǎng)絲粗絲產(chǎn)品虧損邊緣和整體處于微利狀態(tài)。

六、在人民幣貶值和環(huán)保因素情況下，化纖廠所用化工產(chǎn)品輔助材料均有上漲，連化纖廠所用的紙管、紙箱均有不同程度推漲，還有人工成本上升，聚酯生產(chǎn)運(yùn)行成本上漲速度是近10年來(lái)最大的。

全球最大的滌綸長(zhǎng)絲生產(chǎn)企業(yè)——桐昆股份的證券事務(wù)代表宋海榮對(duì)上述觀點(diǎn)表示贊同，他直言：“上游原材料每噸漲了1400元，我們產(chǎn)品每噸只漲600元，我們是在犧牲自己的利益。”

宋海榮表示，從供給和需求來(lái)分析，今年供給端新增產(chǎn)能只有220萬(wàn)噸，而需求端則達(dá)到了330萬(wàn)噸，100多萬(wàn)噸的缺口只有靠?jī)r(jià)格上漲來(lái)調(diào)節(jié)。

桐昆股份董秘周軍指出，今年滌綸長(zhǎng)絲的需求非常旺盛，桐昆是全年365天不休息生產(chǎn)的，產(chǎn)能利用率是100%，產(chǎn)銷(xiāo)量從去年的79%也上升到100%。“行業(yè)正常庫(kù)存是15天，但我們只有6天，庫(kù)存的產(chǎn)品很多還是殘次品，很多品類(lèi)基本是無(wú)庫(kù)存。”

“具體到漲價(jià)幅度，我們也是充分考慮到下游的承受度，畢竟我們有很多忠誠(chéng)的老客戶，為此我們犧牲了800多元的上漲空間。”周軍表示。

停產(chǎn)抗議實(shí)現(xiàn)可能性不大 上下游建立協(xié)調(diào)機(jī)制是關(guān)鍵

針對(duì)倡議書(shū)中提及的停產(chǎn)抗議，不管是經(jīng)編企業(yè)，還是化纖企業(yè)，均表示實(shí)現(xiàn)可能性不大，初步估計(jì)停產(chǎn)率也就5%到10%。桐昆股份董秘周軍指出，經(jīng)編行業(yè)的需求量只占滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)量的10%，90%的需求集中在針織、毛紡和工業(yè)絲等行業(yè)，即使全部的經(jīng)編行業(yè)停產(chǎn)，滌綸長(zhǎng)絲的需求量也只損失10%，很難造成滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格的下降。

記者8月7日在桐昆的恒邦廠區(qū)采訪時(shí)就發(fā)現(xiàn)，停產(chǎn)倡議并沒(méi)有造成桐昆的倉(cāng)庫(kù)堆積如山。相反的是，高大的立體倉(cāng)庫(kù)僅堆積了2天的存貨，倉(cāng)庫(kù)口的貨車(chē)是裝滿貨后馬上開(kāi)走，以讓下一輛車(chē)進(jìn)入裝貨，廠區(qū)顯得十分忙碌。

有經(jīng)編行業(yè)專(zhuān)家就指出，在現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)呼吁停產(chǎn)抗議很不理智。這主要因?yàn)?，第一?月份是經(jīng)編行業(yè)的旺季，此時(shí)停產(chǎn)無(wú)異于自縛手腳；第二，一旦企業(yè)停產(chǎn)，銀行就會(huì)找上門(mén)來(lái)，馬上要求企業(yè)歸還貸款，等到生產(chǎn)旺季到來(lái)銀行就不會(huì)貸款；第三，很多企業(yè)的訂單都是長(zhǎng)單，一旦停產(chǎn)損失掉訂單再接回來(lái)就很難；第四，企業(yè)停產(chǎn)后員工安置也是問(wèn)題，生產(chǎn)至少能保持微利或者少虧損，停產(chǎn)就是全部損失。

茅連松表示，大面積停產(chǎn)是不現(xiàn)實(shí)的，現(xiàn)在停產(chǎn)的不是沒(méi)有接到訂單的，就是沒(méi)錢(qián)購(gòu)買(mǎi)原材料的。“這些企業(yè)本來(lái)也是要被市場(chǎng)淘汰的，對(duì)這些企業(yè)的求救我直接告訴他們這是市場(chǎng)行為。我擔(dān)心的是，上游企業(yè)過(guò)快的漲價(jià)會(huì)打擊正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，最后反過(guò)來(lái)影響上游企業(yè)。”

因此，受訪的企業(yè)均呼吁上下游應(yīng)建立順暢的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，上下游應(yīng)該心平氣和地坐在一起，將自己的訴求充分表達(dá)出來(lái)，而不應(yīng)該將訴求在網(wǎng)絡(luò)上公開(kāi)，以引起市場(chǎng)對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條的質(zhì)疑。

“上下游既是合作體，也是共存體，同是合作伙伴，整個(gè)產(chǎn)業(yè)是一個(gè)有機(jī)的命運(yùn)共同體，一榮俱榮，一損俱損，因此，雙方都要冷靜面對(duì)市場(chǎng)的瘋狂與浮躁。”周軍表示。

可喜的是，桐鄉(xiāng)市政府已經(jīng)在8月5日組織召開(kāi)經(jīng)編行業(yè)上下游企業(yè)都參與的協(xié)調(diào)會(huì)。桐鄉(xiāng)市經(jīng)信局副局長(zhǎng)鄭熙表示，政府也認(rèn)識(shí)到漲價(jià)是市場(chǎng)行為，并沒(méi)有過(guò)多干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，“我們就組織上下游企業(yè)進(jìn)行充分的溝通。”

至于如何解決經(jīng)編企業(yè)的困境，X公司負(fù)責(zé)人表示，2008年時(shí)整個(gè)經(jīng)編行業(yè)也出現(xiàn)了原材料價(jià)格大幅上漲的情況，當(dāng)時(shí)一個(gè)月漲價(jià)幅度達(dá)到30%，比現(xiàn)在要大，企業(yè)當(dāng)月盈利從200萬(wàn)元—300萬(wàn)元直接下滑到20萬(wàn)元—30萬(wàn)元。“我從那時(shí)就認(rèn)識(shí)到企業(yè)必須轉(zhuǎn)型升級(jí)，求人不如求己，做附加值高的產(chǎn)品，延伸產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)品線。這幾年公司產(chǎn)品線已經(jīng)拓展到高端紡織面料和工業(yè)用的復(fù)合材料，所以今年企業(yè)受到的影響就不大，因?yàn)榻?jīng)編已經(jīng)占比很小，同時(shí)我也能向下游客戶漲價(jià)。”

中國(guó)證券報(bào)（ID：xhszzb）黃鵬