滌綸長絲上市公司股價集體大跌，原因竟是這個

經(jīng)編，指針織中利用經(jīng)紗縱行結(jié)圈連城織物的方法。經(jīng)編織物品種繁多，廣泛應用于服裝、裝飾和產(chǎn)業(yè)領域。

8月6日晚，停產(chǎn)抵制倡議更進一步，武進、海寧、桐鄉(xiāng)、常熟經(jīng)編行業(yè)商會發(fā)布聯(lián)合停產(chǎn)倡議書，宣布將跟隨桐鄉(xiāng)經(jīng)編企業(yè)的腳步，以停產(chǎn)放假來共同抵制上游的不合理漲價。

截至8月7日，滌綸POY報價10660元/噸，相比年初漲幅20%。大幅上漲集中在7月5日后，幾乎是每天一個價格。

值得注意的是，經(jīng)編生產(chǎn)主要集中在浙江的海寧、江蘇的常熟、福建和廣東等地。

經(jīng)編行業(yè)的停產(chǎn)倡議，也直接沖擊到了上游滌綸長絲上市公司的股價。本周國內(nèi)五大滌綸長絲上市公司（桐昆股份、新鳳鳴、恒力股份、恒逸石化和榮盛石化）均出現(xiàn)了連續(xù)大跌。

從此前私下的抗議上升到現(xiàn)在網(wǎng)絡上的公開停產(chǎn)倡議，經(jīng)編企業(yè)真是到了生死存亡的關頭？上游化纖企業(yè)真是不顧下游企業(yè)死活不合理漲價？帶著這些疑問，8月6日、7日和8日，中國證券報記者在桐鄉(xiāng)和海寧蹲點采訪，與經(jīng)編、長絲企業(yè)和政府深入交談，以期還愿這場上下游掐架的真相。

經(jīng)編行業(yè)：利潤大幅下滑但運行平穩(wěn)

8月7日，記者來到桐鄉(xiāng)經(jīng)編商會。在由兩間房組成的辦公室里間，一位年輕女性接待了記者。她說，平常辦公室都只有她一人在此地上班，會長、副會長等都在企業(yè)上班。當記者問及8月4日發(fā)布的停產(chǎn)倡議書時，她強調(diào)，這是經(jīng)過全部39家企業(yè)同意聯(lián)合發(fā)布的聲明，并非某個或某幾個企業(yè)的單獨行動。

當被問及商會下屬企業(yè)是否出現(xiàn)如倡議書所說的大面積虧損以致停產(chǎn)時，該工作人員表示，虧損和停產(chǎn)的事情應該具體去問企業(yè)，商會并不清楚，她同時推薦具體情況應該去問秘書長單位——浙江匯豐經(jīng)編針織有限公司（簡稱“匯豐經(jīng)編”）。

在匯豐經(jīng)編，記者并沒有找到公司總經(jīng)理，但記者卻發(fā)現(xiàn)公司并沒有停工的跡象，在辦公大樓門口還發(fā)現(xiàn)了桐昆生產(chǎn)的滌綸彈力絲原料。

匯豐經(jīng)編的情況與記者隨后走訪的幾家經(jīng)編企業(yè)的情況類似。桐鄉(xiāng)越順經(jīng)編有限公司（簡稱“越順經(jīng)編”）和桐鄉(xiāng)市恒達經(jīng)編有限公司均表示公司還在正常運轉(zhuǎn)。在一家要求隱瞞單位和姓名的經(jīng)編企業(yè)（簡稱“X公司”），該企業(yè)負責人表示，近段時間的確出現(xiàn)了部分企業(yè)經(jīng)營困難的情況，但都集中在高負債企業(yè)和附加值低的小企業(yè)。大部分企業(yè)盈利是有下滑，但沒有出現(xiàn)大面積虧損的局面，也沒有出現(xiàn)大量停產(chǎn)的情況。

桐鄉(xiāng)市經(jīng)信局提供的數(shù)據(jù)也佐證了記者的調(diào)查。2018年1-6月，桐鄉(xiāng)經(jīng)編行業(yè)總體實現(xiàn)總產(chǎn)值16.7億元，同比增長9%，利潤總額0.5億元，同比下降42.3%，雖然行業(yè)利潤同比下降較為明顯，但總體經(jīng)編行業(yè)運行平穩(wěn)，90%左右的企業(yè)實現(xiàn)盈利。

在海寧，8月8日，浙江省經(jīng)編行業(yè)協(xié)會（海寧經(jīng)編行業(yè)協(xié)會）秘書長茅連松表示，海寧沒有出現(xiàn)大面積虧損甚至停產(chǎn)的情況。今年1到6月，海寧經(jīng)編行業(yè)總體實現(xiàn)總產(chǎn)值132億元，同比增長16%，利潤總額5.95億元，同比增長5.3%，7月初步估計產(chǎn)值繼續(xù)增長，但利潤略微下滑。“經(jīng)編產(chǎn)品分為KS面料和產(chǎn)業(yè)用經(jīng)編，這次受影響較大的是KS面料生產(chǎn)企業(yè)，主要是一些小企業(yè)和這幾年新進入的企業(yè)。這些企業(yè)接不到訂單，也沒錢提前購買長絲原料，所以只能停產(chǎn)。”

“我們理解上游企業(yè)在原材料上漲的情況下提價，我們反對的是不合理的漲價，PTA漲的時候提價，PTA跌的時候也漲價。照現(xiàn)在的行情買入長絲，織成坯布后賣掉每噸要虧損5000元到1萬元。”茅連松說。

記者采訪的海寧經(jīng)編園華緯紡織有限公司、海寧市春晟經(jīng)編有限公司（簡稱“春晟經(jīng)編”）、海寧市超達經(jīng)編有限公司、海寧市歐師達經(jīng)編有限公司均在正常生產(chǎn)。春晟經(jīng)編工作人員告訴記者，由于提前囤積原材料，公司經(jīng)營受影響不大。受影響的主要是沒錢提前備貨、也沒接到訂單的企業(yè)。

至于行業(yè)整體利潤下滑，多家受訪的企業(yè)均指出上游原材料價格的上漲僅是外因，行業(yè)需求不振、庫存高企導致價格不能傳導到下游才是內(nèi)因。茅連松指出，經(jīng)編行業(yè)前3年形勢太好，下游都是帶款提貨，這導致大量的企業(yè)進入該行業(yè)，行業(yè)產(chǎn)能大幅擴張。新進入的很多企業(yè)良莠不齊，生產(chǎn)的產(chǎn)品以次充好，最近一個多月來，行業(yè)整體需求下滑的時候，這些企業(yè)就失去了訂單而經(jīng)營困難。“經(jīng)編行業(yè)也想提價，但庫存高企加上需求不振，漲價基本不現(xiàn)實。”

根據(jù)桐鄉(xiāng)市經(jīng)信局的數(shù)據(jù)，2017年經(jīng)編行業(yè)市場行情較好，據(jù)有關行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，全國規(guī)模以上經(jīng)編企業(yè)主營業(yè)務收入同比增加9.2%左右，加上2017年全國新增經(jīng)編機近2000臺，產(chǎn)能擴張較大。

X公司負責人表示，7到8月屬于經(jīng)編行業(yè)的淡季，生意并不好，需求不振疊加原材料漲價的確導致部分企業(yè)經(jīng)營困難，但主要還是企業(yè)自身的產(chǎn)品比較低端。他們現(xiàn)在出口的高端面料達到6美元/米，但這些企業(yè)出口的面料才0.8美元/米，出口一個集裝箱柜才賺5000元，原材料漲價企業(yè)產(chǎn)品由于怕失去訂單而不敢漲價，所以利潤基本被吞噬。同時大企業(yè)都是提前幾個月囤積原材料，但很多小企業(yè)由于資金緊張也不敢提前囤貨，只能接到訂單后來買原材料，這也導致企業(yè)成本難以控制，漲價只能被動承受。

化纖行業(yè)：原材料每噸漲了1400元 產(chǎn)品每噸只漲600元

針對下游經(jīng)編行業(yè)的指責，8月6日，全球第二大滌綸長絲生產(chǎn)商——新鳳鳴的董秘楊劍飛表示，滌綸長絲的提價并非是隨意的、不合理的提價，而是在成本上漲基礎上的正常提價，而且化纖行業(yè)的提價已經(jīng)考慮了下游企業(yè)的承受度，是慎之又慎。隨后，他將中國化纖協(xié)會滌綸長絲專業(yè)委員會對漲價原因的分析轉(zhuǎn)發(fā)給記者。

中國化纖協(xié)會滌綸長絲專業(yè)委員會認為，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上價格上漲主要是因為：

一、國際原油價格重心逐步抬升，7月3日，美油一度上破75美元大關，創(chuàng)2014年11月以來新高；

二、亞洲PX價格從6月22日927.67-946.67美元/噸，漲至8月3日1080.67-1099.67美元/噸，PX對進口的依賴程度較大，在人民幣貶值情況下，其進口成本大幅攀升，推動國內(nèi)PTA價格快速上漲；

三、PTA屬于“原油-燃料油、石腦油-芳烴-PTA-聚酯-紡絲-紡織、服裝”鏈條中起到承上啟下作用的環(huán)節(jié)。從6月下旬至8月初，PTA期貨走出一波大幅上漲行情，從6月20日的低點5570元/噸，漲至8月3日的高點7066元/噸；

四、聚合第二大原料、乙二醇進口依賴度比較高，人民幣持續(xù)貶值，這也意味著進口成本不斷攀升，再加6-7月份乙二醇一直是去庫存狀態(tài)，導致乙二醇屢創(chuàng)新高，乙二醇也從原來的6700點沖到現(xiàn)在的7875點；

五、截至8月3日，現(xiàn)貨聚合投料成本再度創(chuàng)年內(nèi)新高達8655元/噸(不含運費)，比6月22日的7173.7元/噸(不含運費)，上漲了1481.3元/噸，而滌綸長絲以FDY150D/96F為例目前價格在10350元/噸，比6月22日的9750元/噸，上漲了600元/噸左右。目前的PTA期貨三天大漲800點，PTA期價放量漲停。產(chǎn)業(yè)鏈中上游產(chǎn)品的漲幅明顯強過聚酯產(chǎn)品，成本漲價不能有效傳導至下游，生產(chǎn)利潤被大幅壓縮，聚酯切片嚴重虧損，滌綸長絲粗絲產(chǎn)品已到虧損邊緣，滌綸長絲整體進入微利狀態(tài)；

經(jīng)過2015-2016年聚酯中低速增長期，2017年滌綸長絲實現(xiàn)5.5%的增速，然而各類織造產(chǎn)能增速達兩位數(shù)發(fā)展，滌綸長絲產(chǎn)品持續(xù)性處于供不應求狀態(tài)，但是聚酯工廠考慮下游織造承受力和市場需求相適應，因此，聚酯工廠滌綸長絲每次的調(diào)價都是“小心翼翼”，怕影響了下游織造的正常運作，如果不考慮下游行業(yè)的承受能力而漫天漲價，就不可能出現(xiàn)目前滌綸長絲粗絲產(chǎn)品虧損邊緣和整體處于微利狀態(tài)。

六、在人民幣貶值和環(huán)保因素情況下，化纖廠所用化工產(chǎn)品輔助材料均有上漲，連化纖廠所用的紙管、紙箱均有不同程度推漲，還有人工成本上升，聚酯生產(chǎn)運行成本上漲速度是近10年來最大的。

全球最大的滌綸長絲生產(chǎn)企業(yè)——桐昆股份的證券事務代表宋海榮對上述觀點表示贊同，他直言：“上游原材料每噸漲了1400元，我們產(chǎn)品每噸只漲600元，我們是在犧牲自己的利益。”

宋海榮表示，從供給和需求來分析，今年供給端新增產(chǎn)能只有220萬噸，而需求端則達到了330萬噸，100多萬噸的缺口只有靠價格上漲來調(diào)節(jié)。

桐昆股份董秘周軍指出，今年滌綸長絲的需求非常旺盛，桐昆是全年365天不休息生產(chǎn)的，產(chǎn)能利用率是100%，產(chǎn)銷量從去年的79%也上升到100%。“行業(yè)正常庫存是15天，但我們只有6天，庫存的產(chǎn)品很多還是殘次品，很多品類基本是無庫存。”

“具體到漲價幅度，我們也是充分考慮到下游的承受度，畢竟我們有很多忠誠的老客戶，為此我們犧牲了800多元的上漲空間。”周軍表示。

停產(chǎn)抗議實現(xiàn)可能性不大 上下游建立協(xié)調(diào)機制是關鍵

針對倡議書中提及的停產(chǎn)抗議，不管是經(jīng)編企業(yè)，還是化纖企業(yè)，均表示實現(xiàn)可能性不大，初步估計停產(chǎn)率也就5%到10%。桐昆股份董秘周軍指出，經(jīng)編行業(yè)的需求量只占滌綸長絲產(chǎn)量的10%，90%的需求集中在針織、毛紡和工業(yè)絲等行業(yè)，即使全部的經(jīng)編行業(yè)停產(chǎn)，滌綸長絲的需求量也只損失10%，很難造成滌綸長絲價格的下降。

記者8月7日在桐昆的恒邦廠區(qū)采訪時就發(fā)現(xiàn)，停產(chǎn)倡議并沒有造成桐昆的倉庫堆積如山。相反的是，高大的立體倉庫僅堆積了2天的存貨，倉庫口的貨車是裝滿貨后馬上開走，以讓下一輛車進入裝貨，廠區(qū)顯得十分忙碌。

有經(jīng)編行業(yè)專家就指出，在現(xiàn)在的時點呼吁停產(chǎn)抗議很不理智。這主要因為，第一，9月份是經(jīng)編行業(yè)的旺季，此時停產(chǎn)無異于自縛手腳；第二，一旦企業(yè)停產(chǎn)，銀行就會找上門來，馬上要求企業(yè)歸還貸款，等到生產(chǎn)旺季到來銀行就不會貸款；第三，很多企業(yè)的訂單都是長單，一旦停產(chǎn)損失掉訂單再接回來就很難；第四，企業(yè)停產(chǎn)后員工安置也是問題，生產(chǎn)至少能保持微利或者少虧損，停產(chǎn)就是全部損失。

茅連松表示，大面積停產(chǎn)是不現(xiàn)實的，現(xiàn)在停產(chǎn)的不是沒有接到訂單的，就是沒錢購買原材料的。“這些企業(yè)本來也是要被市場淘汰的，對這些企業(yè)的求救我直接告訴他們這是市場行為。我擔心的是，上游企業(yè)過快的漲價會打擊正常經(jīng)營的企業(yè)，最后反過來影響上游企業(yè)。”

因此，受訪的企業(yè)均呼吁上下游應建立順暢的溝通協(xié)調(diào)機制，上下游應該心平氣和地坐在一起，將自己的訴求充分表達出來，而不應該將訴求在網(wǎng)絡上公開，以引起市場對整個產(chǎn)業(yè)鏈條的質(zhì)疑。

“上下游既是合作體，也是共存體，同是合作伙伴，整個產(chǎn)業(yè)是一個有機的命運共同體，一榮俱榮，一損俱損，因此，雙方都要冷靜面對市場的瘋狂與浮躁。”周軍表示。

可喜的是，桐鄉(xiāng)市政府已經(jīng)在8月5日組織召開經(jīng)編行業(yè)上下游企業(yè)都參與的協(xié)調(diào)會。桐鄉(xiāng)市經(jīng)信局副局長鄭熙表示，政府也認識到漲價是市場行為，并沒有過多干涉企業(yè)的經(jīng)營，“我們就組織上下游企業(yè)進行充分的溝通。”

至于如何解決經(jīng)編企業(yè)的困境，X公司負責人表示，2008年時整個經(jīng)編行業(yè)也出現(xiàn)了原材料價格大幅上漲的情況，當時一個月漲價幅度達到30%，比現(xiàn)在要大，企業(yè)當月盈利從200萬元—300萬元直接下滑到20萬元—30萬元。“我從那時就認識到企業(yè)必須轉(zhuǎn)型升級，求人不如求己，做附加值高的產(chǎn)品，延伸產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)品線。這幾年公司產(chǎn)品線已經(jīng)拓展到高端紡織面料和工業(yè)用的復合材料，所以今年企業(yè)受到的影響就不大，因為經(jīng)編已經(jīng)占比很小，同時我也能向下游客戶漲價。”

中國證券報（ID：xhszzb）黃鵬