私募預期A股有望完成階段性探底 抄底情緒漸濃

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投資信心更趨穩(wěn)健

聯(lián)創(chuàng)永泉基金經(jīng)理楊琪表示，周二A股市場出現(xiàn)大幅反彈，大體可歸結(jié)為兩方面原因：一是前期市場累計跌幅已較大；二是宏觀經(jīng)濟和政策面趨穩(wěn)。首批養(yǎng)老目標基金確認獲批，在為市場逐步引入長線資金同時，傳達出管理層力挺A股的積極態(tài)度。近期類似基建加碼、財政政策更趨積極、金融去杠桿轉(zhuǎn)向階段性穩(wěn)杠桿等政策面新動向，也有利于投資者信心修復。

世誠投資總經(jīng)理陳家琳分析，下半年宏觀經(jīng)濟政策定調(diào)在“六個穩(wěn)”，穩(wěn)金融被列在僅次于穩(wěn)就業(yè)的第二位。穩(wěn)金融本身含義豐富，既應包括守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線，也應涵蓋資本市場平穩(wěn)運行。在此背景下，現(xiàn)階段投資者完全不必擔心A股發(fā)生系統(tǒng)性風險。

銀杏環(huán)球資本董事長張峰認為，雖然此前一段時間市場偏弱，但相關(guān)悲觀預期隨著市場走弱已經(jīng)充分反應。投資者應當相信，金融系統(tǒng)穩(wěn)定是我國最重要的宏觀經(jīng)濟政策目標之一，也要相信我國經(jīng)濟有足夠韌性。有關(guān)部門通過去杠桿促進我國經(jīng)濟長期健康成長，股市承壓并不代表好公司基本面惡化。政策面在前期股指急跌后更趨緩和，市場逐步企穩(wěn)在情理之中。

相關(guān)最新調(diào)查情況顯示，目前私募整體對A股投資情緒仍較為樂觀。私募排排網(wǎng)日前發(fā)布的8月私募基金經(jīng)理信心指數(shù)報告顯示，對于8月A股運行，有31.62%的基金經(jīng)理持極度樂觀或樂觀態(tài)度，55.56%的基金經(jīng)理持中性的觀點。只有12.85%的基金經(jīng)理不太看好8月行情。

結(jié)合最近兩個月私募排排網(wǎng)調(diào)查看，在滬綜指跌至2700點附近時，受訪的多數(shù)私募基金經(jīng)理信心指數(shù)反而顯著提升。

估值認可度顯著提升

多家私募機構(gòu)認為，A股市場估值水平已處于底部區(qū)域。

朱雀投資認為，從多個方面看，當前A股整體估值已趨于歷史低位，較以往更具吸引力。首先，今年以來，A股數(shù)百家上市公司披露大股東增持、股份回購公告。上市公司及其大股東回購或增持公司股份，通常表明其對公司經(jīng)營和發(fā)展的堅定信心，對股價偏低的判斷。其次，最新數(shù)據(jù)顯示，A股滬深兩市總市值共計47.14萬億元，2017年我國GDP為82.71萬億元，資產(chǎn)證券化率不足57%；同期美國股市總市值超31萬億美元，2017年美國GDP為19.39萬億美元，資產(chǎn)證券化率近160%。此外，截至6日，滬深兩市破凈股數(shù)量達230只，創(chuàng)歷史新高。

朱雀投資認為，當前A股整體估值已處于歷史底部區(qū)域，市場系統(tǒng)性風險在不斷調(diào)整后也在得到充分消化。雖然低估值并不意味著股價上漲，但卻對沖了市場隱含風險。（下轉(zhuǎn)A02版）（上接A01版）域秀資產(chǎn)董事長馮剛表示，就當下A股整體估值看，許多公司股價已跌破合理水平，暗含很多來自內(nèi)外部的悲觀預期。

張峰說，從基本面出發(fā)，股市長期走勢一直是內(nèi)因占主導地位，即公司基本面，外因只提供催化劑或者輔助作用。當下國內(nèi)市場估值和上市公司業(yè)績，仍基本決定市場下行空間有限，市場收益風險比已大幅轉(zhuǎn)好。當下我國經(jīng)濟增長動力正持續(xù)向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)換。

抄底情緒漸濃

接受中國證券報記者采訪的多位私募機構(gòu)人士表示，對于未來一段時間的A股市場，會以積極布局的投資思路為主。

張峰表示，從股市運行的“彈簧效應”角度分析，前期市場持續(xù)下跌如同給彈簧施壓，同時也積蓄了向上的彈力。投資者應利用市場向下的極端波動進行逆向投資布局，買到好公司和好價格，為未來收獲奠定基礎(chǔ)、積蓄能量。

楊琪表示，周二市場大幅反彈，目前還不能完全確立A股中級反彈趨勢，但市場即便有反復，大盤向下調(diào)整的空間也將十分有限。短中期內(nèi)仍會以積極增倉的交易思路為主。

陳家琳透露，目前所在私募機構(gòu)倉位水平已達七成左右，但仍會在泛消費等板塊上，繼續(xù)以凈買入為主。

馮剛指出，雖然“市場底”可能還需進一步探明，但在目前“政策底”探明之后，合理布局遠比盲目恐慌更合理。在配置上，將繼續(xù)重點關(guān)注醫(yī)療、教育以及產(chǎn)業(yè)升級等方向，增加基建類個股配置。

從私募全行業(yè)層面看，來自私募排排網(wǎng)的8月問卷調(diào)查顯示，對于8月A股倉位增減打算，有61.54%的私募基金經(jīng)理會維持現(xiàn)有倉位不變，打算加倉的私募基金經(jīng)理，占比則達29.06%。