食品飲料中報(bào)整體向好 短期回調(diào)凸顯投資價(jià)值

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中期業(yè)績(jī)向好

從目前中報(bào)、中報(bào)預(yù)告及業(yè)績(jī)快報(bào)披露情況看，食品飲料行業(yè)上市公司整體業(yè)績(jī)繼續(xù)向好，但個(gè)股延續(xù)分化格局。分子行業(yè)來(lái)看，白酒、食品綜合和調(diào)味品板塊業(yè)績(jī)較好，啤酒、肉制品和軟飲料偏弱。

其中，受益大眾消費(fèi)升級(jí)和集中度提升，食品龍頭利潤(rùn)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。從已披露的情況來(lái)看，醬腌菜龍頭涪陵榨菜2018年上半年歸母凈利增速高達(dá)77.52%，大超預(yù)期，調(diào)味品公司中炬高新錄得58%的歸母凈利潤(rùn)增速，烘焙食品龍頭桃李面包2018年上半年歸母凈利增速略超預(yù)期，達(dá)43.54%。

另外，高端酒貴州茅臺(tái)，次高端酒水井坊、舍得酒業(yè)、酒鬼酒，以及地產(chǎn)龍頭古井貢酒，光瓶酒龍頭順鑫農(nóng)業(yè)等2018年上半年歸母凈利均較快增長(zhǎng)。分析指出，長(zhǎng)期看，白酒龍頭基本面有望持續(xù)向好，主要由于：1.未來(lái)中產(chǎn)階級(jí)數(shù)量提升將推動(dòng)白酒消費(fèi)持續(xù)升級(jí)，有望減緩經(jīng)濟(jì)弱化對(duì)行業(yè)造成的影響；2.行業(yè)集中度將持續(xù)提升，具備品牌力白酒龍頭將不斷搶占中小酒企份額，維持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

山西證券表示，本輪食品飲料行業(yè)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)由需求端推動(dòng)，因此具有較強(qiáng)的持續(xù)性，考慮到業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性和估值水平，食品飲料行業(yè)仍然是2018年下半年值得投資者關(guān)注的行業(yè)。

關(guān)注白酒子行業(yè)

近期食品飲料板塊跌幅較大，但是在市場(chǎng)流動(dòng)性不足、風(fēng)險(xiǎn)偏好趨弱等因素不變情況下，后市該如何看待食品飲料板塊？

銀河證券表示，預(yù)計(jì)板塊整體中報(bào)情況向好，在上半年經(jīng)歷估值回調(diào)的背景下，投資價(jià)值凸顯。2018年上半年市場(chǎng)的不確定因素增多，大盤(pán)整體呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢(shì)，食品飲料作為兼具防御性和成長(zhǎng)性的板塊，表現(xiàn)仍然優(yōu)于大盤(pán)，但一定程度上也受到市場(chǎng)情緒的拖累。食品板塊內(nèi)部，前期漲幅較大的子板塊和個(gè)股經(jīng)歷了不同程度的調(diào)整，熱點(diǎn)板塊和細(xì)分高成長(zhǎng)個(gè)股補(bǔ)漲，板塊總體估值回落。食品飲料板塊在業(yè)績(jī)穩(wěn)健的情況下，估值的回調(diào)恰恰催生了長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

食品飲料行業(yè)具備成長(zhǎng)性及相對(duì)確定價(jià)值，兼具藍(lán)籌龍頭優(yōu)勢(shì)價(jià)值和小品種的成長(zhǎng)性，及階段性熱點(diǎn)。從基本面出發(fā)，在子行業(yè)板塊層面，飲料制造子板塊中，較為看好白酒子板塊的持續(xù)性發(fā)展；食品加工子板塊中，較為看好食品綜合的成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)。在個(gè)股層面，較為看好優(yōu)質(zhì)子板塊中優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌品種的價(jià)值，同時(shí)認(rèn)為，中期來(lái)看，相比2017年整體呈現(xiàn)的市場(chǎng)資金風(fēng)格與偏好，可能會(huì)有所不同，建議投資者可以適當(dāng)關(guān)注優(yōu)質(zhì)高成長(zhǎng)性個(gè)股價(jià)值顯現(xiàn)。

天風(fēng)證券表示，從行業(yè)整體來(lái)看，今年下半年開(kāi)始，食品飲料的防御特性強(qiáng)于進(jìn)攻特性；從投資品類(lèi)來(lái)看，過(guò)去3年，白酒在所有消費(fèi)品的橫向增速比較中最優(yōu)，其次是調(diào)味品。2018年繼續(xù)堅(jiān)定看好高端白酒、傳統(tǒng)調(diào)味品以及大空間的健康食品行業(yè)（主要是乳制品）；從增長(zhǎng)情況來(lái)看，白酒行業(yè)今年收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)繼續(xù)加速，利潤(rùn)率提高，而非食品目前情況還不明確。并且從白酒、飲品、調(diào)味品龍頭的數(shù)據(jù)來(lái)看，增速與估值依舊匹配，未來(lái)增長(zhǎng)持續(xù)性好。

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