汽車電動化進程或加速 天齊鋰業(yè)收購SQM布局未來

汽車行業(yè)電動化、智能化發(fā)展趨勢已成為廣泛共識，而隨著傳統(tǒng)車企開始在電動汽車領域發(fā)力，這一進程正逐漸加快。正是意識到這一發(fā)展趨勢，全球鋰資源巨頭天齊鋰業(yè)今年以來加快了鋰資源整合的步伐，其中收購智利化工礦業(yè)公司(SQM)股份被認為是布局未來的重要一步。目前各方面工作正在穩(wěn)步推進，以確保此次關乎未來的收購交易順利完成。

傳統(tǒng)車企發(fā)力電動汽車發(fā)展有望加快

近年來，在中國和歐洲市場的帶動下，全球電動汽車行業(yè)發(fā)展突飛猛進。在環(huán)境污染和溫室氣體排放的雙重壓力下，預計未來全球電動汽車仍將維持高速增長。國際能源署(EIA)此前發(fā)布的《2018全球電動車展望報告》預測，到2020年全球電動汽車保有量將達到1300萬輛，2030年更是將接近1.3億輛，而2017年這一數(shù)字為370萬輛。

值得注意的是，在全球范圍內(nèi)，包括奔馳、寶馬等在內(nèi)的傳統(tǒng)車企也開始陸續(xù)在電動汽車領域發(fā)力。日前，寶馬汽車公司宣布將在匈牙利新建一座用于生產(chǎn)電動汽車的工廠，年產(chǎn)量可達15萬輛，而在此之前寶馬同寧德時代簽訂了高達310億人民幣的訂單，未來幾年，寶馬將從寧德時代大量采購鋰離子電池用于其全新的電動車型。與此同時，寧德時代也順應市場需求，投資18.7億人民幣在德國設立電池生產(chǎn)基地及智能制造技術研發(fā)中心，未來將為寶馬、大眾、戴姆勒、捷豹路虎等傳統(tǒng)車企供應動力電池。

在天齊鋰業(yè)總裁吳薇看來，傳統(tǒng)車企發(fā)力新能源汽車領域?qū)碇圃炷芰Φ臉O大提升，一旦面向大規(guī)模乘用車消費市場的車型由風險承受力更大的傳統(tǒng)車企推出，電動汽車的市場滲透率將得到大幅提升。

吳薇表示，作為新能源汽車動力電池的重要原材料，屆時市場將會更加關注優(yōu)質(zhì)鋰產(chǎn)品的來源、鋰資源回收以及誰能在恰當?shù)臅r間擴產(chǎn)滿足市場需求等。事實上，天齊鋰業(yè)今年剛剛新增一項電池回收技術專利，該技術能夠提供一種低耗、高效的回收正極材料的方法，一步制得合格的正極材料。

收購SQM布局未來

正是基于對全球鋰行業(yè)未來發(fā)展趨勢的持續(xù)看好，天齊鋰業(yè)于今年啟動了對SQM公司的收購。交易完成后，天齊鋰業(yè)將共計持有SQM公司25.86%的股權。

SQM公司是全球最大的碘和硝酸鉀生產(chǎn)企業(yè)、領先的碳酸鋰和氫氧化鋰生產(chǎn)商，特別是其位于智利阿塔卡瑪(Atacama)的鹽湖資產(chǎn)是全球范圍內(nèi)含鋰濃度最高、儲量最大、開采條件最成熟的鋰鹽湖。根據(jù)SQM與智利經(jīng)濟部下屬生產(chǎn)促進局(Corfo)達成的增產(chǎn)協(xié)議，SQM有條件獲得Atacama鹽湖額外34.96萬噸鋰金屬的開采額度，加上1993年原協(xié)議所剩余的6.48萬噸，SQM目前總計具備41.44萬噸鋰金屬的開采額度，折合碳酸鋰當量220萬噸。

SQM公司資源稟賦優(yōu)越，企業(yè)營運經(jīng)驗成熟，當前盈利來自多個業(yè)務板塊，且不同業(yè)務板塊之間具有一定的對沖性，整體抗風險能力強。通過收購SQM公司股份，天齊鋰業(yè)將受益于SQM穩(wěn)定的盈利能力及可觀的現(xiàn)金分紅。

興業(yè)證券認為，坐擁優(yōu)質(zhì)資源是公司最重要的護城河，天齊鋰業(yè)以鋰輝石提鋰為重心，同時入股SQM，將在未來市場上具備規(guī)模、成本、品質(zhì)的綜合競爭優(yōu)勢。

多措并舉保障收購順利實施

公告顯示，天齊鋰業(yè)本次收購需支付的資金總額約為42.26億美元。其中，中信銀行(國際)有限公司承諾提供10億美元融資，中信銀行股份有限公司成都分行承諾提供25億美元并購貸款。

據(jù)公司相關負責人介紹，中信銀行牽頭的境內(nèi)銀團為公司提供的25億美元并購貸款符合商業(yè)銀行并購貸款的相關規(guī)則，在與天齊鋰業(yè)收購項目合作中，中資銀行表現(xiàn)出了卓越的戰(zhàn)略眼光和專業(yè)、高效的服務意識。

為推動SQM股權收購交易，天齊鋰業(yè)及全資子公司天齊鑫隆將為本次交易的兩家SPV公司提供擔保，待交易完成后，天齊鋰業(yè)此次交易所取得的SQM的A類股票中的71.43%、28.57%，將分別為上述兩份銀團貸款提供股份質(zhì)押。

此外，天齊鋰業(yè)還考慮采用多種融資手段解決購買資金問題。一方面，天齊鋰業(yè)正積極推行H股發(fā)行融資并對此充滿信心，如H股成功發(fā)行將償還部分并購貸款和境外融資資金，降低資產(chǎn)負債率。另一方面，天齊鋰業(yè)還將進一步發(fā)揮財務預算在資金管理中的作用，加強對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物和對現(xiàn)金流量、融資風險的預測和管理，確保公司在不利情形下?lián)碛凶銐虻馁Y金償還債務。另外，天齊鋰業(yè)尚有部分資產(chǎn)可用于抵押或質(zhì)押，尚有未使用的授信額度20.10億元人民幣，以及0.75億美元、已獲注冊但尚未發(fā)行的各類融資工具余額為33億元人民幣，必要時公司可利用這些融資額度緩解可能面臨的流動性壓力。

天齊鋰業(yè)有關負責人表示，本次交易為現(xiàn)金收購，短期內(nèi)對部分財務指標產(chǎn)生一定程度負面影響，但對公司的長遠發(fā)展、持續(xù)盈利及抗風險能力都有長期的積極推動。同時，天齊鋰業(yè)已經(jīng)可以通過各類融資工具，包括但不限于港股IPO來降低財務影響，恢復到健康、穩(wěn)健的財務結(jié)構(gòu)。