國產(chǎn)醫(yī)械龍頭邁瑞醫(yī)療成功過會背后：行業(yè)將在2030年重塑價值鏈

▲邁瑞B(yǎng)eneVision N1監(jiān)護(hù)儀正在英國Basildon醫(yī)院救護(hù)車上監(jiān)測病人轉(zhuǎn)運(yùn)

“僅僅靠制造設(shè)備，然后通過分銷商銷售給醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的日子已不復(fù)存在”。這是畢馬威在今年4月一份關(guān)于醫(yī)療器械行業(yè)2030年前景展望的描述。報告認(rèn)為，傳統(tǒng)醫(yī)療器械的價值鏈將迅速演變，到時將扮演非常不一樣的角色。

就在近日，國產(chǎn)醫(yī)械龍頭邁瑞醫(yī)療成功過會。作為目前中國規(guī)模領(lǐng)先的醫(yī)療器械生產(chǎn)商，其最終成功上市后的市值有望超過1000億元。無論是對邁瑞醫(yī)療還是整個中國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)而言，新一輪的游戲才剛開始。

▲邁瑞B(yǎng)eneVision監(jiān)護(hù)儀用于英國Basildon醫(yī)院手術(shù)室

2030年醫(yī)械行業(yè)價值鏈重塑

作為大醫(yī)藥行業(yè)的“黑馬”，醫(yī)療器械行業(yè)近年來保持高速發(fā)展，并將持續(xù)一段時間。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，以2015年為基數(shù)，預(yù)計全球醫(yī)療器械年度銷售額以每年超過5%的速度增長，到2030年達(dá)到近8000億美元。

畢馬威中國在報告中指出，這些預(yù)測反映了人們隨著現(xiàn)代生活習(xí)慣病日益普遍，對創(chuàng)新型新設(shè)備（如可穿戴設(shè)備）和服務(wù)（如健康數(shù)據(jù)）的需求持續(xù)增長，以及新興市場（尤其是中國和印度）的經(jīng)濟(jì)發(fā)展釋放的巨大潛能。

盡管前景誘人，一個不容忽視的現(xiàn)實是，全球各地政府都在力求降低醫(yī)療成本，比如在醫(yī)療器械上減少支出，同時想看到在取得更好的治療效果方面提供更大的價值。筆者注意到，就在上個月，中國心臟起搏器三大供應(yīng)商之一的百多力（北京）醫(yī)療器械有限公司申請降低部分起搏器類產(chǎn)品安徽省掛網(wǎng)限價。而在今年6月份，美敦力、雅培、強(qiáng)生等147家械企均主動申請?zhí)魬?zhàn)掛網(wǎng)產(chǎn)品最低限價。

“醫(yī)療器械企業(yè)歷來主要通過制造和銷售產(chǎn)品來提供價值，隨著醫(yī)療體系面臨的壓力增大，醫(yī)療服務(wù)模式發(fā)生了根本性變化，產(chǎn)業(yè)價值鏈也將迎來重大變革。”畢馬威中國指出，在新常態(tài)下，企業(yè)需要擺脫傳統(tǒng)制造商的角色，將服務(wù)和智能數(shù)據(jù)與產(chǎn)品相結(jié)合，提供整體解決方案。這就需要在價值鏈開展一場“實力較量”——在引進(jìn)企業(yè)對消費者（B2C）模式的同時，鞏固現(xiàn)有企業(yè)對企業(yè)（B2B）模式，并創(chuàng)造新模式。這場實力較量可能將包括一連串的交易活動——兼并與收購（并購）、戰(zhàn)略聯(lián)盟和合作。

▲桑德蘭皇家醫(yī)院ICCU科室主任Dr. Paul McAndrew與邁瑞B(yǎng)eneVision N22監(jiān)護(hù)儀

按照畢馬威中國的預(yù)判，2030年醫(yī)療器械行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者將是那些與客戶、患者和消費者（最終用戶）建立聯(lián)系、積極提供價值的企業(yè)，它們能提供改善效果的智能服務(wù)和解決方案，又有助于降低醫(yī)療費用。從技術(shù)層面看，就是由治療和治愈功能向預(yù)防轉(zhuǎn)移。若仍需要治療，可以提供高效的微創(chuàng)療法選擇，減少患者留在醫(yī)院的時間。同時，智能很快成為新設(shè)備價值主張的重要組成部分，企業(yè)能夠通過數(shù)據(jù)和分析工具直接、持續(xù)地域用戶建立聯(lián)系。

畢馬威中國同時認(rèn)為，由于醫(yī)療器械行業(yè)需要以更低的成本支持更高質(zhì)量的服務(wù)，未來十年將繼續(xù)有來自各個行業(yè)的企業(yè)進(jìn)入醫(yī)療設(shè)備行業(yè)。憑借技術(shù)的協(xié)助，這些新競爭者很可能使得現(xiàn)今的價值鏈產(chǎn)生冗余——正如其他平臺企業(yè)所造成的改變那樣。而在技術(shù)層面，更強(qiáng)調(diào)與患者的“共享”，可穿戴技術(shù)、智能設(shè)備應(yīng)用程序、物聯(lián)網(wǎng)、云端數(shù)據(jù)和分析、區(qū)塊鏈技術(shù)將幫助產(chǎn)品與智能的組合，統(tǒng)稱為“患者和消費者數(shù)據(jù)共享技術(shù)”。

“新技術(shù)不僅能為醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)和患者創(chuàng)造效率、節(jié)省費用和帶來更好的成效；還幫助醫(yī)療器械企業(yè)通過改善預(yù)防、診斷、治療和護(hù)理，在治療過程中發(fā)揮更廣泛的作用。”畢馬威中國指出，2030年美國將繼續(xù)主導(dǎo)醫(yī)療器械行業(yè)，銷售金額超過3000億美元。前五大市場中，中國和印度將分別以2000億美元、400億美元的銷售金額排在第二和第五位。其中一個重要原因，是這兩個國家正通過快速地發(fā)展成為創(chuàng)新中心。

▲邁瑞兩臺高端血球流水線CAL 8000今年2月份在土耳其伊斯坦布爾Fatih Sultan Mehmet 培訓(xùn)研究醫(yī)院的實驗室投入使用

邁瑞醫(yī)療的2030計劃

顯然，現(xiàn)在來談邁瑞醫(yī)療2030年是什么樣子，還為時尚早。但筆者從邁瑞醫(yī)療的招股說明書和公開資料中，挖掘這家被譽(yù)為“醫(yī)械界華為”的成功基因。

邁瑞醫(yī)療1991年從代理國外醫(yī)療設(shè)備做起，在創(chuàng)始人李西廷等人的帶領(lǐng)下，通過代理國外設(shè)備完成原始積累后，邁瑞醫(yī)療迅速轉(zhuǎn)向了醫(yī)療設(shè)備和器械的自主研發(fā)，研發(fā)實力快速提升，以高性價比不斷贏得市場份額。這是邁瑞醫(yī)療在國內(nèi)上千家醫(yī)械企業(yè)中脫穎而出的重要原因，如果沒有自主研發(fā)，恐怕邁瑞醫(yī)療也很難主宰自己的命運(yùn)了。

2006年9月，邁瑞醫(yī)療的ADS正式在紐約證券交易所上市交易。上市時，邁瑞醫(yī)療已經(jīng)在國內(nèi)醫(yī)療器械設(shè)備的市場份額占到了第二位，擁有570名研發(fā)人員，醫(yī)療監(jiān)控設(shè)備、體外診斷、醫(yī)療影像是當(dāng)時邁瑞醫(yī)療的三大主要業(yè)務(wù)，營收占比分別為40.5%、28.4%、29.9%。

上市兩年后，邁瑞醫(yī)療開啟外延式擴(kuò)張的步伐，比較出名的交易標(biāo)的包括美國Datascope公司生命信息監(jiān)護(hù)業(yè)務(wù)、美國超聲技術(shù)開發(fā)公司Zonare、澳大利亞Ulco公司。2008~2014年，邁瑞醫(yī)療在海內(nèi)外通過并購控股13家企業(yè)，產(chǎn)品從低端向高端進(jìn)軍，技術(shù)研發(fā)難度越來越大。

▲正在美國Hennepin醫(yī)院急診科診療患者的邁瑞便攜超聲TE7

根據(jù)最新披露的招股說明書來看，邁瑞醫(yī)療通過近十年的資本運(yùn)作，已經(jīng)形成三大產(chǎn)品線，分別是生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學(xué)影像。產(chǎn)品及解決方案已應(yīng)用于全球190多個國家和地區(qū)。在國內(nèi)市場，產(chǎn)品覆蓋中國近11萬家醫(yī)療機(jī)構(gòu)和99%以上的三甲醫(yī)院。2015~2017年度，邁瑞醫(yī)療主營業(yè)務(wù)收入80.10億元、90.22億元及111.32億元，凈利潤分別為9.41億元、16.12億元、26.01億元，毛利率逐年升高，2017年達(dá)到67.06%。

接觸過邁瑞醫(yī)療的朋友都知道，公司管理層非常低調(diào)務(wù)實，從創(chuàng)業(yè)初期就只強(qiáng)調(diào)兩件事，一是舍得投入，二是自主研發(fā)。目前邁瑞醫(yī)療建立了基于全球資源配置的研發(fā)創(chuàng)新平臺，設(shè)有八大研發(fā)中心，共有1,700余名研發(fā)工程師，分布在深圳、南京、北京、西安、成都、美國硅谷、美國新澤西和美國西雅圖。截至2017年末，公司現(xiàn)有研發(fā)人員1,764名，占公司員工總數(shù)的比例為21.2%。邁瑞醫(yī)療的研發(fā)支出目前約占總營收的10%左右。

正如畢馬威中國所說，隨著市場的快速發(fā)展，現(xiàn)有的市場參與者需要考慮在2030年的醫(yī)療器械價值鏈中如何定位，以避免成為單純的商品供應(yīng)商。就連最強(qiáng)、最大的企業(yè)也會容易受到顛覆市場的新進(jìn)入者、環(huán)球競爭和技術(shù)躍進(jìn)的威脅。醫(yī)療器械制造商要始終專注于他們?yōu)槲磥磲t(yī)療體系帶來的價值，同時需要考慮開展大膽而必要的實力較量，重新構(gòu)建價值鏈。

“羅馬非一日建成”，邁瑞醫(yī)療作為國產(chǎn)醫(yī)械的佼佼者，自成立以來就一直將自主研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新作為推動企業(yè)發(fā)展的核心動力。2015~2017年間，邁瑞每年將超過10%的營業(yè)額投入研發(fā)。2015年、2016年和2017年的研發(fā)支出分別達(dá)9.88億元、10.89億元和11.32億元，每年推出10余款新產(chǎn)品。

“互聯(lián)”和“智能”已經(jīng)是邁瑞的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則，根據(jù)全球戰(zhàn)略發(fā)展需要，邁瑞花費了巨資投入建立國際先進(jìn)的管理平臺,十幾年前就投入數(shù)千萬做咨詢及SAP系統(tǒng)、管理流程等。邁瑞醫(yī)療管理層也多次強(qiáng)調(diào)，生產(chǎn)制造是鏈接價值的重要環(huán)節(jié)，在這個環(huán)節(jié)中做好可以帶給客戶更大價值。所以，我們不需要去想2030年邁瑞是什么樣子，只需著眼現(xiàn)在，看到這家以質(zhì)量為前提、在國產(chǎn)醫(yī)械崛起重任下勇于摸索的企業(yè)。

▲邁瑞手術(shù)室全套解決方案