受益國(guó)企混改預(yù)期 軍工概念股表現(xiàn)活躍

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

多重利好齊聚

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，上周以來(lái)，國(guó)防軍工板塊上漲2.11%，跑贏上證指數(shù)，漲幅位居A股各行業(yè)板塊第二梯隊(duì)。行業(yè)內(nèi)子板塊全面上漲，其中，此前表現(xiàn)不佳的船舶制造板塊持續(xù)反彈，期間漲幅達(dá)5.73%，航空裝備板塊緊隨其后，上漲2.32%；航天裝備和地兵裝備板塊表現(xiàn)略滯后，漲幅分別為0.60%和0.45%。

分析人士指出，近期軍工概念股表現(xiàn)活躍，主要是受國(guó)企改革尤其是混改提速、基本面向好等多因素影響。

國(guó)盛證券分析師丁婷婷表示，首批41家軍工科研院所改制邁入實(shí)施階段，有望于2018年內(nèi)完成，預(yù)計(jì)后續(xù)更大范圍、更為核心的科研院所改制將加速推進(jìn)；軍品定價(jià)與采購(gòu)機(jī)制改革雖是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，但有望逐步破局。此外混合所有制改革方面，有消息稱，至少2家軍工企業(yè)入選31家第三批混改試點(diǎn)企業(yè)。

機(jī)構(gòu)人士預(yù)計(jì)，國(guó)企改革將提速，尤其在市場(chǎng)化國(guó)企混改和重組等方面有望明顯加強(qiáng)，其中軍工行業(yè)將受益最多。

國(guó)盛證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，161家軍工企業(yè)中已有108家發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)（35家略增、31家預(yù)增、9家扭虧、6家續(xù)盈），“略增+預(yù)增+扭虧”占比70%，較2017年年報(bào)有所改善；根據(jù)2018年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，70家公司凈利潤(rùn)同比增速超過(guò)15%，其中增速處于30%-50%區(qū)間的有16家，超過(guò)50%的有35家。

丁婷婷表示，根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)判斷，軍工行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)诟纳?。由于裝備采購(gòu)季節(jié)差異明顯，訂單集中在下半年，判斷三季度后行業(yè)基本面好轉(zhuǎn)的邏輯將持續(xù)得到驗(yàn)證。

估值方面，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，國(guó)防軍工板塊市盈率（TTM，整體法，剔除負(fù)值）為67倍。機(jī)構(gòu)表示，雖然絕對(duì)值不低，但相對(duì)歷史水平已處于低位，且一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股目前估值在30倍附近。

機(jī)構(gòu)看好后期走勢(shì)

展望后續(xù)軍工股行情，多數(shù)機(jī)構(gòu)表示樂(lè)觀。太平洋證券指出，隨著軍民融合、軍品定價(jià)體制改革、軍工科研院所改制進(jìn)程加速推進(jìn)，多重因素驅(qū)動(dòng)基本面改善，軍工行業(yè)將迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。

東興證券認(rèn)為，目前軍工板塊處在基本面反轉(zhuǎn)確立、基金倉(cāng)位歷史最低、疊加三四季度改革多線突破的重要窗口期，資金的此消彼長(zhǎng)有望成為驅(qū)動(dòng)軍工板塊表現(xiàn)反轉(zhuǎn)的重要因素。

具體到投資策略，天風(fēng)證券表示，從基本面看，軍工行業(yè)景氣處于上行階段，板塊業(yè)績(jī)拐點(diǎn)與產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)機(jī)遇凸顯；從風(fēng)險(xiǎn)特征來(lái)看，軍工板塊的逆周期屬性為市場(chǎng)提供了調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)敞口的機(jī)遇。在雙支點(diǎn)下，堅(jiān)定看多能夠反映軍品訂單的核心軍工股（含改制標(biāo)的，尤其是能從基本面反映產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的核心參與方）。配置邏輯上，重點(diǎn)關(guān)注兩條主線（訂單/改革）下的四類標(biāo)的（主機(jī)、配套白馬、改制、民參軍）。

丁婷婷建議，首選業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高、攻防兼?zhèn)涞某砷L(zhǎng)白馬；改革受益品種；具有一定稀缺性、業(yè)績(jī)改善的優(yōu)質(zhì)民參軍標(biāo)的。

若從時(shí)間長(zhǎng)短來(lái)看，機(jī)構(gòu)表示，短期，若市場(chǎng)風(fēng)格變化帶來(lái)板塊反彈，龍頭公司具備較好彈性和流動(dòng)性；中期，年內(nèi)第二輪下跌后具備估值優(yōu)勢(shì)的成長(zhǎng)公司、船舶制造板塊。