摩根士丹利：美股拋售剛剛開(kāi)始 這將是2月以來(lái)最猛烈的一波調(diào)整！

周一，除了英特爾以外的科技明星股普跌。這一拋售潮由上周三美股盤(pán)后全球最大社交平臺(tái)Facebook公布財(cái)報(bào)引發(fā)，當(dāng)時(shí)公司發(fā)布了意外遜于預(yù)期的今年余下時(shí)間營(yíng)收和盈利指引。

從上周四起，納指在三個(gè)交易日內(nèi)累跌3.86%，創(chuàng)3月以來(lái)最大三日跌幅，當(dāng)時(shí)的三日跌幅為5.12%。亞馬遜、谷歌、微軟、Facebook和奈飛等美股前十科技股，市值周一共蒸發(fā)了800億美元?？萍脊删佣嗟募{斯達(dá)克100指數(shù)有3/4個(gè)股下跌，NYSE FANG+指數(shù)跌入技術(shù)位盤(pán)整區(qū)間。

摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson警告稱，美股拋售潮剛剛開(kāi)始，正在迎來(lái)2月深跌以來(lái)的最大盤(pán)整幅度。他認(rèn)為，上周五釋放了市場(chǎng)已“精疲力盡”的信號(hào)，當(dāng)亞馬遜二季報(bào)出爐、美國(guó)二季度GDP如預(yù)期般非常強(qiáng)勁之后，投資者面臨的問(wèn)題是：下一個(gè)興奮點(diǎn)是什么？

華爾街見(jiàn)聞曾提到，摩根士丹利7月初在華爾街投行中率先將科技股評(píng)級(jí)從“中性”調(diào)至“減持”。Wilson最新研報(bào)稱，當(dāng)時(shí)這一路徑受到了大部分客戶的質(zhì)疑。但自從6月18日上調(diào)了公用事業(yè)板塊評(píng)級(jí)以來(lái)，防御型板塊已經(jīng)大比例跑贏了大盤(pán)。

他認(rèn)為，月初研報(bào)雖然沒(méi)預(yù)計(jì)到財(cái)報(bào)不佳，但建議科技和成長(zhǎng)股的風(fēng)險(xiǎn)比市場(chǎng)預(yù)期要大。就算是很好的財(cái)報(bào)尚且會(huì)引發(fā)市場(chǎng)失望的定價(jià)行動(dòng)，任何指標(biāo)遜于預(yù)期自然會(huì)被更嚴(yán)厲地懲罰。上周奈飛和Facebook等重點(diǎn)科技明星股財(cái)報(bào)不佳，證明其預(yù)判是正確的。

Wilson指出，過(guò)去幾周市場(chǎng)發(fā)送了一些有誤導(dǎo)性質(zhì)的信號(hào)，上周四之前相對(duì)限制了科技明星股財(cái)報(bào)不佳帶來(lái)的負(fù)面重啟。特別是上周三美歐談判展現(xiàn)利好信號(hào)，給了市場(chǎng)虛假的安全感，令主要股指在當(dāng)日最后半小時(shí)交易中一度沖破了關(guān)鍵阻力位。

但上周五一切都改變了，拋售已經(jīng)緩慢開(kāi)始，股市下行風(fēng)險(xiǎn)正在穩(wěn)定積累，將令今年以來(lái)最大的領(lǐng)漲板塊未來(lái)跌幅最深。繼而引發(fā)的投資者從科技/成長(zhǎng)股中蜂擁退出，也會(huì)對(duì)聚焦在科技、可選消費(fèi)品和小盤(pán)股的投資組合更大打擊，成長(zhǎng)股將面臨快速而殘酷的修正。

野村證券也在上周五表示，過(guò)去十年最重要的交易：成長(zhǎng)/科技/動(dòng)能股現(xiàn)在開(kāi)始反轉(zhuǎn)了。金融博客Zerohedge觀察發(fā)現(xiàn)，周一的價(jià)值股跑贏了成長(zhǎng)股1.8個(gè)百分點(diǎn)，應(yīng)該是個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)的開(kāi)始。

（上圖來(lái)自金融博客Zerohedge）

彭博社援引券商Bernstein的研報(bào)稱，一方面是過(guò)去近十年科技股動(dòng)能超好，令市場(chǎng)胃口越來(lái)越大，財(cái)報(bào)持平與預(yù)期都會(huì)覺(jué)得不滿足；同時(shí)，所有資產(chǎn)類別的相關(guān)性正在上升，隨著財(cái)報(bào)季結(jié)束，投資者會(huì)對(duì)全球外部威脅給予更多關(guān)注，提高了引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

金融博客Zerohedge指出，特朗普就任總統(tǒng)以來(lái)，一直標(biāo)榜本屆美國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的推動(dòng)能力，一個(gè)有趣的問(wèn)題是：特朗普有多大的忍耐度看到股市下跌。他如果再一次攻擊美聯(lián)儲(chǔ)，要求美聯(lián)儲(chǔ)為了“救市”而停止加息甚至是停止縮表，都將再度引發(fā)市場(chǎng)撼動(dòng)。

（華爾街見(jiàn)聞 杜玉）