剛剛，這位90后拿到世界電競冠軍！可他爸爸41億元股票被凍結

每經(jīng)記者 王小璟    每經(jīng)編輯 姚祥云 李凈翰    

在北京時間7月30日凌晨結束的2018年絕地求生首屆全球邀請賽上，來自中國的OMG戰(zhàn)隊獲得了冠軍，“China NO.1”的聲音響徹賽場。而這支戰(zhàn)隊的實控人正是雛鷹農(nóng)牧（002477，SZ）董事長侯建芳的兒子，90后侯閣亭。

兒子玩電競拿到了世界冠軍，但爸爸的生意卻遭到挫折。近期，聯(lián)合資信評估有限公司（以下簡稱聯(lián)合評級）將雛鷹農(nóng)牧的主體長期信用等級由AA調整為AA-，評級展望為負面。雛鷹農(nóng)牧公開發(fā)行的“14雛鷹債”的債券信用等級被下調至AA-。

雛鷹農(nóng)牧控股股東也有被動減持公司股票的風險。公司實控人侯建芳質押于中投證券、中信建投的股份構成違約，違約股份共約2.95億股，以停牌前雛鷹農(nóng)牧股價3.29元/股計算，涉及金額大約9.71億元，占公司流通市值的14.83%。目前，侯建芳所持有的12.6億股股份被凍結，價值41.45億元。

▲圖片來源：視覺中國

雛鷹農(nóng)牧：評級不影響償債能力

聯(lián)合評級稱，跟蹤期內，受豬肉價格持續(xù)下行影響，雛鷹農(nóng)牧收入規(guī)模有所下降，生豬產(chǎn)品毛利率大幅下降，扣非后凈利潤出現(xiàn)虧損，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額大幅下降，盈利能力和長短期償債能力大幅下降。

此外，雛鷹農(nóng)牧貨幣資金受限比例較高，公司產(chǎn)業(yè)基金投資規(guī)模持續(xù)增長，債權類投資面臨一定資金回收風險，債務規(guī)模增長較快且集中償付壓力較大，投資活動現(xiàn)金流出規(guī)模較大，財務費用對利潤侵蝕嚴重，投資收益對營業(yè)利潤貢獻較大。

同時，聯(lián)合評級也關注到公司內部控制審計報告被出具否定意見、對外擔?；蛴胸搨L險、實際控制人股票平倉風險、控股股東所持有公司股份被全部凍結、公司年報被深交所問詢以及公司收到深交所中小板公司管理部關注函等事項對其信用水平可能帶來的不利影響。

對于聯(lián)合評級的評級結果，雛鷹農(nóng)牧回應稱，此次評級調整不會對公司的償債能力產(chǎn)生影響，不會影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營；此次評級調整不會對14雛鷹債的投資者適當性管理造成影響。同時，雛鷹農(nóng)牧稱有四條應對措施：

一，公司將繼續(xù)推廣“雛鷹模式”，發(fā)展屠宰和深加工板塊，并拓寬銷售渠道，增強公司抵抗周期風險的能力。

二，針對產(chǎn)業(yè)基金投資持續(xù)增長事項，公司已審議通過《關于減少對產(chǎn)業(yè)基金認繳額的議案》，逐步收回對深圳澤賦農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金有限合伙企業(yè)（有限合伙）的有限合伙份額不超過20億元。

三、針對聯(lián)合評級在評級報告中關注到公司內部控制審計報告被出具否定意見，公司要求投資部、審計部相關人員提高產(chǎn)業(yè)基金相關投資管理專業(yè)水平，提高監(jiān)督職能；完善基金投資管理制度，制訂《產(chǎn)業(yè)基金投資管理制度》，并嚴格執(zhí)行，加強基金投資管理；加強所屬機構財務人員培訓。

四、針對聯(lián)合評級在評級報告中指出的控股股東全部股權被司法凍結的問題，公司將督促控股股東采取積極措施，盡快向法院申請解除股票凍結。

債務負擔明顯加重

每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，雛鷹農(nóng)牧去年公司負債、有息債務大幅增長，并且公司發(fā)行的債券將于一年內集中到期。

據(jù)聯(lián)合評級7月24日出具的《雛鷹農(nóng)牧集團股份有限公司跟蹤評級報告》，截至2017年底，公司負債合計164.16億元，較年初增長59.83%。從有息債務來看，截至2017年底，公司全部債務合計142億元，較年初增長72.65%，主要系公司借款增長、新發(fā)短期債券以及負債中新增優(yōu)先級配股資金所致，有息債務中短期債務占51.12%。

從債務指標看，截至2017年底，公司資產(chǎn)負債率、全部債務資本化比率和長期債務資本化比率分別較年初上升11.52個百分點、13.92個百分點和18.40個百分點，分別為71.81%、68.79%和51.86%，公司債務負擔明顯加重。

從雛鷹農(nóng)牧發(fā)行的債券來看，Wind統(tǒng)計顯示，截至今年6月26日，公司存續(xù)債券總余額為35.38億元，共有5只，分別是18雛鷹農(nóng)牧SCP001（期限：270天，債券余額：5億元）、18雛鷹農(nóng)牧SCP002（期限：270天，債券余額：10億元）、16雛鷹01（期限：3年，債券余額：6億元）、16雛鷹02（期限：3年，債券余額：6.4億元）、14雛鷹債（期限：5年，債券余額：7.98億元），到期時間分別為2018年11月5日、2018年12月21日、2019年3月9日、2019年5月6日、2019年6月26日。

▲數(shù)據(jù)來源：Wind

聯(lián)合評級認為，雛鷹農(nóng)牧債務負擔重，集中償付壓力大。

同時，對于雛鷹農(nóng)牧的盈利能力，聯(lián)合評級指出，受生豬行業(yè)進入下行周期影響，公司跟蹤期內主業(yè)盈利水平明顯下降，期間費用顯著侵蝕利潤；若扣除非經(jīng)常性損益，公司主業(yè)處于虧損狀態(tài)?？紤]到行業(yè)周期回暖尚待時日，且投資收益持續(xù)性尚不確定，公司業(yè)績或將繼續(xù)下滑。

結合償債指標分析，聯(lián)合評級認為，雛鷹農(nóng)牧的長短期償債能力均較弱。此外，截至2018年3月底，公司對外擔保合計16.66億元，擔保比率23.69%，被擔保方全部為合作社。公司面臨一定或有負債風險。

實控人股權遭凍結

除公司債務負擔重之外，雛鷹農(nóng)牧控股股東也有被動減持公司股票的風險。7月26日，雛鷹農(nóng)牧公告稱，公司控股股東、實控人侯建芳所持公司股份新增輪候凍結；其質押的部分公司股份涉及違約，可能存在平倉風險導致被動減持。

截至7月26日，侯建芳持有雛鷹農(nóng)牧股份12.6億股，占公司總股本的40.2%。侯建芳質押于中信建投證券的4573萬股構成違約，中信建投擬將上述股份當中的1524.54萬股執(zhí)行平倉操作；侯建芳質押于中投證券的2.49億股構成違約，中投證券擬處置上述股份。

構成違約的股份總計大約2.95億股，以停牌前雛鷹農(nóng)牧股價3.29元/股計算，涉及金額大約9.71億元，占公司流通市值的14.83%。

中信建投擬在近期處置1524.54萬股；中投證券擬采取集中競價方式，在連續(xù)任意90日內，減持股份的總數(shù)不超過公司總股本的1%，采取大宗交易方式的，在任意90日內，減持股份總數(shù)不超過公司總股本的2%。雛鷹農(nóng)牧稱，侯建芳目前與中信建投、中投證券保持密切溝通，并積極采取措施應對風險，但不排除在溝通過程中其所持有的公司股份遭遇被動減持的風險。

每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者關注到，公司于7月23日披露，侯建芳所持公司股份全部被凍結，被凍結的原因系其為公司貸款提供擔保：2018年6月公司未按時支付當期本金及利息1105萬元。

雛鷹農(nóng)牧表示，在股份凍結解除前，無法啟動強制平倉程序，后續(xù)可能會進入審理、判決、執(zhí)行等司法程序，結果存在較大不確定性。

雛鷹農(nóng)牧目前正處于停牌狀態(tài)，正在籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）