“煤礦里的金絲雀”：當(dāng)FAANG開始搖搖欲墜，對美股市場意味著什么？

美股近十年的牛市中，五家明星公司——FAANG無疑是最大的功臣。然而，近期一系列跡象表明，市場對Facebook、蘋果、亞馬遜、奈飛和谷歌的追逐或許將來到盡頭。

雅虎前副總裁，Peakprosperity網(wǎng)站創(chuàng)始人Adam Taggart就在自己最新的文章中，將FAANG比喻成“煤礦里的金絲雀”，暗示只要FAANG的走勢開始牛頭向下，美股離崩盤也就不遠(yuǎn)了。

值得注意的是，近期接連發(fā)布財(cái)報(bào)的美股互聯(lián)網(wǎng)巨頭們，股價確實(shí)出現(xiàn)異動。奈飛在訂閱者數(shù)據(jù)不佳及第三季前瞻公布后，股價下跌10%；Facebook因?yàn)榛钴S用戶和收入的增速放緩，股價大跌20%；亞馬遜雖然二季度每股收益超預(yù)期，但總營收不及預(yù)期，股價橫盤；谷歌由于歐盟反壟斷50億美元的罰款，股價也僅上漲3%。

投資者對FAANG的瘋狂追逐

科技股無疑撐起了美股牛市。據(jù)Lawrence McDonald的數(shù)據(jù)，目前FAANG是605只ETF的前15大持倉股，而2008年時，只有9只。

投資者認(rèn)為，當(dāng)市場整體走高時，F(xiàn)AANG將快速上漲；即使市場上漲乏力，科技股也能抗跌。隨著投資者的不斷追捧，這五家巨頭總共占到納斯達(dá)克指數(shù)市值的近一半，達(dá)到4萬億美元。

在標(biāo)普500指數(shù)中，如果FAANG今年上半年沒有增長，那么標(biāo)普500指數(shù)在2018年上半年就會出現(xiàn)負(fù)增長：上半年，F(xiàn)AANG漲幅為3.38%，而指數(shù)其余公司下跌0.73%。也就是說，這五家公司決定了美股大盤指數(shù)。

FAANG——“礦井里的金絲雀”

而Taggart認(rèn)為，一旦FAANG的走勢出問題，美股也將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

2013年，F(xiàn)AANG的市值還只有1.2萬億美元，而5年后的今天已經(jīng)翻三倍來到4萬億美元。Taggart表示，F(xiàn)AANGs上漲，在很大程度上是導(dǎo)致股指今日創(chuàng)歷史新高的原因，牛市結(jié)束，也只需要出現(xiàn)“情緒的逆轉(zhuǎn)”。

Peakprosperity共同創(chuàng)始人Chris Martenson比喻道，如果奈飛是煤礦里的金絲雀，那么Facebook就是第一個倒下的礦工。

金絲雀是一種對有毒氣體敏感的鳥類。以前礦工帶著金絲雀下井，一旦金絲雀死亡，礦工就會察覺井下存在有毒氣體，需馬上撤離。

橡樹資本（Oaktree Capital）的Howard Marks表示，F(xiàn)AANG都是很棒的公司，但ETF可能加劇了流入這些股票的資本，但大量ETF集中在同一只股票上之后，如果行情變冷，誰會再去買它？如果上漲行情結(jié)束，那么對持有這些股票的ETF來說，情況將比持有其他股票時更糟。

而作為賣方機(jī)構(gòu)，摩根士丹利也異乎尋常地發(fā)布了兩份報(bào)告，警告投資者撤出市場，尤其是撤出FAANG股票。大摩表示，即使大公司管理層沒有降低預(yù)期收益，二季度財(cái)報(bào)季仍將不可避免地讓企業(yè)承認(rèn)，貿(mào)易緊張?jiān)黾恿祟A(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。

FAANG內(nèi)部人士減持

與此同時，Taggart提到，只要查閱FAANG管理層的股票交易情況，就會發(fā)現(xiàn)他們正盡可能快地將資金撤出，內(nèi)部人員的交易量達(dá)到6年來的最高水平，到2018年為止已經(jīng)超過了50億美元。

華爾街見聞曾提及，F(xiàn)acebook的扎克伯格從2016年開始，就加速減持Facebook，2018年初開始，他以更快的速度減持。

據(jù)彭博數(shù)據(jù)，F(xiàn)acebook、亞馬遜、奈飛和谷歌母公司Alphabet的高管和董事們今年已經(jīng)處理了45.8億美元的股票。

在2018年前六個月，這一數(shù)字有望超過50億美元，這是自2012年Facebook上市以來的最高數(shù)字，并將上半年的內(nèi)部人員交易總額推高至143億美元。

FAANG存在的風(fēng)險(xiǎn)

Taggart還表示，F(xiàn)AANG之中的每一家公司都面臨著風(fēng)險(xiǎn)。

Facebook在劍橋分析公司Cambridge Analytica用戶隱私丑聞曝光后，將面臨更嚴(yán)格的監(jiān)管審查，導(dǎo)致了一場大規(guī)模的“退出Facebook”運(yùn)動。年輕一代已經(jīng)越來越少地使用這個平臺，只有9%的Z世代使用Facebook。

亞馬遜面對來自特朗普政府更大的反壟斷壓力。特朗普政府剛剛?cè)蚊艘晃婚L期批評亞馬遜的人加入聯(lián)邦貿(mào)易委員會(FTC)，并正在尋求征收互聯(lián)網(wǎng)銷售稅。

蘋果公司的iPhone銷售單價達(dá)到1000美元致使銷量放緩，且蘋果海外的銷售和供應(yīng)鏈都可能被不斷升溫的貿(mào)易摩擦所影響。

奈飛則隨著內(nèi)容制作成本的增加，今年的負(fù)現(xiàn)金流將高達(dá)30-40億美元。來自其他大型內(nèi)容提供商的競爭也將改變格局，迪士尼將在2019年從奈飛撤下廣受歡迎的內(nèi)容。

谷歌占有90%的搜索市場，預(yù)計(jì)今后將面臨更多反壟斷限制和巨額罰款。

Taggart最后表示，F(xiàn)AANG非常重要，因?yàn)樗麄冏叩侥睦?，市場也就會走到哪里。他預(yù)計(jì)，當(dāng)前高企的資產(chǎn)泡沫破滅時，股市可能會出現(xiàn)40%或更大幅的回調(diào)。

來源：華爾街見聞 作者：劉鑌練