原材料漲價(jià)壓力大 夢(mèng)百合2018年上半年凈利同比降逾六成

每經(jīng)記者 陳祺欣    每經(jīng)編輯 宋思艱    

7月26日，夢(mèng)百合（603313,SH）發(fā)布2018年半年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，夢(mèng)百合2018年1～6月實(shí)現(xiàn)營收12.83億元，同比增長23%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3810.65萬元，同比下降66.32%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，早在2017年年報(bào)披露后，夢(mèng)百合就表示原材料特別是化工材料價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致公司凈利潤同比下降，延續(xù)到2018年上半年，公司凈利依舊未獲明顯提升。

7月26日，夢(mèng)百合接受記者采訪表示，2018年上半年公司凈利同比下滑62.28%，主要原因是2018年第一季度公司主要化工原材料TDI價(jià)格大幅上漲及人民幣兌美元匯率大幅上升。

夢(mèng)百合表示，針對(duì)上述影響公司盈利能力的不利因素，公司已對(duì)部分產(chǎn)品進(jìn)行了價(jià)格調(diào)整，平均調(diào)價(jià)幅度在5%左右，通過調(diào)價(jià)行為將部分原材料價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致的成本上漲壓力轉(zhuǎn)嫁給下游客戶。

出口業(yè)務(wù)占比大，銷售端缺乏議價(jià)能力

夢(mèng)百合是一家從事記憶綿床墊等系列產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、營銷的科技型企業(yè)，公司現(xiàn)有里高家具、金睡蓮科技、美國夢(mèng)百合、知睡眠實(shí)業(yè)等十幾家控股公司。

夢(mèng)百合曾用名恒康家居，于2016年10月A股上市。上市后僅一年，夢(mèng)百合的凈利潤就出現(xiàn)了下滑，數(shù)據(jù)顯示，2017年夢(mèng)百合凈利潤1.56億元，同比下降22.23%。

公司對(duì)此給出的解釋是，彼時(shí)，由于原材料特別是化工料價(jià)格大幅上漲以及美元與人民幣的匯兌損失增加，導(dǎo)致歸屬于上市公司股東的凈利潤下降22.23%，基本每股收益下降36.89%。這一現(xiàn)象延續(xù)到2018年上半年，夢(mèng)百合的凈利潤同比下降近六成，還是沒能得到明顯提升。

夢(mèng)百合2017年年報(bào)顯示，記憶綿床墊產(chǎn)品營收占總營收的比例約56%，而記憶綿床墊主要原料為TDI，TDI價(jià)格直接影響夢(mèng)百合床墊產(chǎn)品成本的高低。TDI平均采購價(jià)格較2016年同比上漲70%。

同行業(yè)A股上市公司中，喜臨門也是以床墊為主營產(chǎn)品的企業(yè)，不過，同樣在面對(duì)原料價(jià)格上漲時(shí)，喜臨門能將成本壓力向渠道和下游轉(zhuǎn)嫁。華泰證券研報(bào)顯示，喜臨門2017年三季度單季原材料TDI價(jià)格環(huán)比上漲4%，但由于公司向經(jīng)銷商提價(jià)8%，第三季度綜合毛利率環(huán)比提升4.3%。

而夢(mèng)百合的境外收入占公司營業(yè)收入約82%，主要模式為OEM和ODM，公司在面對(duì)品牌商和貿(mào)易商時(shí)欠缺足夠的議價(jià)能力。

上交所對(duì)夢(mèng)百合2017年年報(bào)事后審核的問詢函中指出，公司出口業(yè)務(wù)占比大，銷售端議價(jià)能力低，要求其說明對(duì)凈利潤可能造成的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施等。

夢(mèng)百合對(duì)上交所的問詢函回復(fù)表示，將通過適當(dāng)調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格，開拓功能家具產(chǎn)品線，進(jìn)一步加強(qiáng)自主品牌建設(shè)，優(yōu)化原料庫存管理，加強(qiáng)與供應(yīng)商的合作并積極拓展供應(yīng)商渠道，研發(fā)新型材料、設(shè)備更新及優(yōu)化生產(chǎn)工藝的方式，控制原材料價(jià)格變化對(duì)公司凈利潤造成的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，夢(mèng)百合的出口業(yè)務(wù)占總營收比例近八成，而其海外市場(chǎng)主要是美國和歐洲，中美貿(mào)易摩擦是否會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定的影響？夢(mèng)百合對(duì)此回復(fù)表示，根據(jù)目前已實(shí)施的加征關(guān)稅商品清單，經(jīng)自查，公司尚不在已加征關(guān)稅的范圍內(nèi)，公司被列入的2000億征稅清單尚在征求意見階段，現(xiàn)階段中美貿(mào)易摩擦尚未對(duì)公司出口業(yè)務(wù)帶來直接影響。

針對(duì)中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，夢(mèng)百合將密切關(guān)注主要出口國家的政策變化、關(guān)稅變化、反傾銷調(diào)查等事項(xiàng)，與此同時(shí)，公司將加快生產(chǎn)基地全球化布局，目前公司塞爾維亞及西班牙生產(chǎn)基地產(chǎn)能足以滿足美國市場(chǎng)，且公司已計(jì)劃在美建設(shè)生產(chǎn)基地，目前正加快推動(dòng)中。

記憶綿家居業(yè)仍存發(fā)展空間

作為一家專注于記憶綿產(chǎn)品的公司，夢(mèng)百合要想提升自身的利潤，與記憶綿家居行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展密不可分。

廣發(fā)證券研報(bào)分析指出，記憶綿在上世紀(jì)六十年代廣泛用于民航事業(yè)之后，八九十年代之間開始興起于北歐，于九十年代初開始在美國流行，現(xiàn)在在美國市場(chǎng)占有率約為15%左右；美國床墊市場(chǎng)整體增長率約為3%左右，記憶綿床墊增長率約為13%左右。據(jù)估計(jì)美國床墊市場(chǎng)的趨勢(shì)和潮流大概領(lǐng)先中國市場(chǎng)十年左右，記憶綿在中國市場(chǎng)占有率約為3%，還有很大的成長空間。

夢(mèng)百合在2018年半年報(bào)中指出，國內(nèi)記憶綿家居制品行業(yè)起步相對(duì)較晚，行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)主要為境外品牌商提供OEM、ODM產(chǎn)品。一方面，在整體制造水平和產(chǎn)品精細(xì)化程度與國外知名廠商尚有一定差距；另一方面，在品牌和設(shè)計(jì)方面仍落后于國外一線品牌。

同時(shí)，記憶綿家居制品作為新興消費(fèi)品，市場(chǎng)需求受當(dāng)?shù)鼐用袷杖胨郊皞鹘y(tǒng)消費(fèi)習(xí)慣等方面的影響程度較高，在國內(nèi)尚處于產(chǎn)品導(dǎo)入期，市場(chǎng)認(rèn)知及接受程度不高，但隨著居民可支配收入的提高和健康意識(shí)的增強(qiáng)，消費(fèi)者逐步接受健康睡眠理念，記憶綿家居制品將迎來加速發(fā)展的機(jī)遇。

夢(mèng)百合也意識(shí)到了國內(nèi)市場(chǎng)在消費(fèi)升級(jí)下的發(fā)展空間，對(duì)內(nèi)銷市場(chǎng)的開拓力度正進(jìn)一步加大。夢(mèng)百合招股說明書以及2016年、2017年年報(bào)顯示，其外銷收入占比已有所下降，同時(shí)，境內(nèi)營收占比有所上升。

在2018年半年報(bào)中，夢(mèng)百合提及，針對(duì)內(nèi)銷業(yè)務(wù)，公司成立全資子公司上海夢(mèng)百合，同時(shí)，線上與天貓合作，線下聯(lián)手索菲亞、居然之家、紅星美凱龍等大型賣場(chǎng)以及酒店，全面拓展境內(nèi)市場(chǎng)。

結(jié)合夢(mèng)百合2018年半年報(bào)經(jīng)營數(shù)據(jù)以及公司經(jīng)營情況，公司將采取哪些措施進(jìn)一步提升利潤？7月26日，夢(mèng)百合向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回復(fù)表示，在貿(mào)易摩擦背景下，公司對(duì)自主品牌銷售渠道的需求越來越迫切。公司將采用自建、收購、合作開發(fā)等方式加快相關(guān)銷售渠道的獲取，將產(chǎn)業(yè)鏈向下游延伸，獲取產(chǎn)業(yè)鏈中利潤空間最大的環(huán)節(jié)，提高公司產(chǎn)品的定價(jià)能力。

其次，公司將進(jìn)一步投資完善公司產(chǎn)品線，優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過推出具有高附加值的智能產(chǎn)品提高收入規(guī)模和利潤空間。目前，公司電動(dòng)床已大批量投產(chǎn)，已成為公司新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。