陌陌大跌，50億市值蒸發(fā)！上個(gè)月做空的機(jī)構(gòu)，又開(kāi)始嘚瑟了

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 趙云    

美股周二交易時(shí)段，中國(guó)社交應(yīng)用程序陌陌（NASDAQ：MOMO）股價(jià)在盤中再次暴跌，一度重挫10.72%，最終收跌8.02%報(bào)42.3美元。市值在一個(gè)交易日內(nèi)蒸發(fā)7.4億美元（約合人民幣50.34億元）。

圖片來(lái)源：雅虎財(cái)經(jīng)

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，其實(shí)早在6月27日，也就是約一個(gè)月前，做空機(jī)構(gòu)Spruce Point就表示，經(jīng)數(shù)月深度取證分析并圍繞陌陌公司生態(tài)系統(tǒng)進(jìn)行了50次詳細(xì)的中文調(diào)查訪問(wèn)，其發(fā)布了一份題為《Mo（mo）Money Mo（mo） Problems》的報(bào)告指出，因中國(guó)直播行業(yè)的日漸成熟，陌陌股價(jià)將面臨至少30%-50%的縮水風(fēng)險(xiǎn)，投資者和監(jiān)管部門應(yīng)高度重視。

Spruce Point在其報(bào)告中寫道，

“公司以及公司在中國(guó)的調(diào)查人員花了幾個(gè)月的時(shí)間對(duì)陌陌的財(cái)務(wù)進(jìn)行研究，預(yù)計(jì)陌陌的股價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)為23~25美元，或30%~50%。陌陌的投資者基礎(chǔ)受到了兩種截然不同的群體的影響，一種以公司的基本面為重的投資者，另外一種是試圖操縱股價(jià)走勢(shì)的交易者。這兩種投資者都沒(méi)有意識(shí)到陌陌背后的嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。”

Spruce Point此前發(fā)布的沽空?qǐng)?bào)告

“陌陌目前的投資者基礎(chǔ)主要是由美國(guó)的散戶投資者和一些機(jī)構(gòu)組成，這些機(jī)構(gòu)幾乎都是規(guī)模較小的機(jī)構(gòu)，他們希望通過(guò)此類在美上市的中國(guó)公司，在近年來(lái)趨于白熱化的中國(guó)網(wǎng)絡(luò)直播市場(chǎng)中發(fā)揮作用。” Spruce Point在報(bào)道中繼續(xù)寫道。

Spruce Point還指出，如果陌陌是一家總部位于北美，并且靠技術(shù)盈利的公司的話，投資者就可以進(jìn)行基于英語(yǔ)的市場(chǎng)調(diào)研、評(píng)估產(chǎn)品，并了解監(jiān)管環(huán)境。然而，鑒于陌陌產(chǎn)品的新穎性和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的不斷演變，投資陌陌仍將是一種投機(jī)性的行為。

Spruce Point對(duì)陌陌有哪些質(zhì)疑？記者梳理發(fā)現(xiàn)，Spruce Point主要認(rèn)為，陌陌有眾多未被披露的財(cái)務(wù)狀況，運(yùn)作上存在問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)引起投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重視。

比如陌陌VIE結(jié)構(gòu)包含了未披露的公司。Spruce Point的報(bào)告中稱，陌陌第一級(jí)和第二級(jí)子公司有多達(dá)123家未進(jìn)行披露。

另外，陌陌存在未披露的人才機(jī)構(gòu)和關(guān)聯(lián)方交易。

Spruce Point稱，經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，陌陌至少擁有兩家未披露的人才中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)方交易，披露的關(guān)聯(lián)方交易與中國(guó)內(nèi)地的申報(bào)文件不一致。

比如湖南琴島文化傳播有限公司（以下簡(jiǎn)稱：琴島文化），這是陌陌上的第一大公會(huì)。陌陌對(duì)該公司控股26%，然而并沒(méi)有公布在陌陌的VIE架構(gòu)中。

Spruce Point報(bào)告通過(guò)對(duì)陌陌直播行業(yè)內(nèi)的虛擬禮物利益鏈的分析，發(fā)現(xiàn)陌陌存在向某些公會(huì)（如琴島文化）提供免費(fèi)禮物來(lái)打賞主播的行為，這期間的財(cái)務(wù)操作流程迷霧重重，并懷疑其涉嫌進(jìn)行可能存在的違法行為。

此外，Spruce Point稱，北京陌陌還投資了23萬(wàn)元人民幣于北京的Top5公會(huì)之一——北京沐尚文化傳媒公司。該公司也沒(méi)有公布在陌陌2017年年報(bào)中。

調(diào)查人員實(shí)地探訪其辦公地址后，認(rèn)為這個(gè)地址幾乎是一個(gè)假地址。

陌陌還沒(méi)有披露在中國(guó)的非法賭博網(wǎng)站。陌陌通過(guò)VIE結(jié)構(gòu)投資了pokermaster（德?lián)淙Γ搼?yīng)用程序可以在中國(guó)境外通過(guò)蘋果或谷歌商店下載。用戶有離岸賬戶的話，可以通過(guò)該應(yīng)用購(gòu)買虛擬芯片，在卡片游戲上賭博，然后通過(guò)代理商從中國(guó)撤出資金。

報(bào)告中指出，陌陌的創(chuàng)始人、CEO唐巖本人就是一名頗有名氣的撲克玩家。就連陌陌公司的年會(huì)都有一個(gè)拉斯維加斯的賭博主題。

此外，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，違規(guī)內(nèi)容在任何時(shí)候都可能影響陌陌。近期陌陌直播的部分內(nèi)容不符合監(jiān)管要求，多次被責(zé)令下架不合規(guī)內(nèi)容，并嚴(yán)格管理其網(wǎng)絡(luò)直播環(huán)境。

實(shí)際上報(bào)告發(fā)布當(dāng)天（6月27日），陌陌就收跌5.47%。

報(bào)告發(fā)布后，陌陌官方也在北京時(shí)間6月28日首次回應(yīng)沽空?qǐng)?bào)告，稱公司已經(jīng)獲悉，并“仔細(xì)審查”了Spruce Point資本管理公司的報(bào)告，公司相信該報(bào)告包含“大量錯(cuò)誤”。

而北京時(shí)間昨日（7月24日）晚間，看到陌陌股價(jià)再次大跌，Spruce Point還發(fā)推補(bǔ)充道，“由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手抖音也開(kāi)始了網(wǎng)絡(luò)直播業(yè)務(wù)，并為主播們提供了更高的收入，陌陌股價(jià)下挫了7%。（注：發(fā)推時(shí)未收盤）我們?cè)谏蟼€(gè)月的報(bào)告中就對(duì)此提出了警告。”

不過(guò)記者也注意到，在昨日大跌之前，被做空近一個(gè)月的陌陌股價(jià)其實(shí)處于緩慢回升的狀態(tài)。而今年以來(lái)，陌陌股價(jià)自年初的25.86美元/股一度升至53.86美元/股的高點(diǎn)，截至昨日收盤累計(jì)漲幅仍超過(guò)60%。如果Spruce Point此前在市場(chǎng)上以真金白銀做空陌陌，要么沒(méi)賺多少，要么已經(jīng)虧損。

根據(jù)陌陌2018年第一季度財(cái)報(bào)（半年報(bào)尚未披露），陌陌當(dāng)季凈營(yíng)收達(dá)27.6億人民幣(4.351億美元)，同比增長(zhǎng)64%。若不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量，2018年一季度歸屬于陌陌的凈利潤(rùn)為9億人民幣(1.423億美元)，持續(xù)13個(gè)季度盈利。截至2018年3月31日，陌陌月活用戶達(dá)到1.033億，創(chuàng)下了歷史新高。