M2增速創(chuàng)歷史新低 6月新增社會融資環(huán)比回升

每經(jīng)記者 張喜威    每經(jīng)編輯 姚祥云    

6月13日，央行公布了上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，6月末，廣義貨幣（M2）余額為177.02萬億元，同比增長8%，增速創(chuàng)歷史新低。上半年人民幣貸款增加9.03萬億元，同比多增1.06萬億元；其中6月份，人民幣貸款增加1.84萬億元，同比多增3054億元。

此外，初步統(tǒng)計，上半年社會融資規(guī)模增量累計為9.1萬億元，比上年同期少2.03萬億元。6月新增社會融資1.18萬億元，同比少增5902億元，較5月多增4192億元。

據(jù)中國證券網(wǎng)報道，央行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘6月13日表示，社會融資規(guī)模增速下滑，主要與各方面加強監(jiān)管、去杠桿政策效應逐步發(fā)揮有關，比較突出的體現(xiàn)在委托貸款和信托貸款上。未來央行將實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，加強形勢預判和預調(diào)微調(diào)，預計未來流動性保持合理充裕，社會融資規(guī)模保持合理增長。

此外，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，單純依靠貨幣政策的邊際作用在不斷下降，不少專家開始呼吁“更加積極的財政政策”。

6月末M2同比增長8%

數(shù)據(jù)顯示，6月末，廣義貨幣(M2)余額177.02萬億元,同比增長8%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和1.1個百分點；狹義貨幣(M1)余額54.39萬億元,同比增長6.6%，增速比上月末高0.6個百分點，比上年同期低8.4個百分點；流通中貨幣(M0)余額6.96萬億元，同比增長3.9%。上半年凈回籠現(xiàn)金1056億元。

對此，民生銀行首席研究員溫彬表示，在新增貸款顯著增加、財政存款同比持平的情況下，M2增速再次探底一方面受基數(shù)效應影響，另一方面與嚴監(jiān)管背景下，銀行表外、同業(yè)業(yè)務大幅收縮導致的貨幣派生效應持續(xù)減弱有關。

6月末，本外幣貸款余額134.81萬億元，同比增長12.1%。月末人民幣貸款余額129.15萬億元，同比增長12.7%，增速比上月末高0.1個百分點，比上年同期低0.2個百分點。

數(shù)據(jù)還顯示，上半年人民幣貸款增加9.03萬億元，同比多增1.06萬億元。分部門看，住戶部門貸款增加3.6萬億元，其中，短期貸款增加1.1萬億元，中長期貸款增加2.5萬億元；非金融企業(yè)及機關團體貸款增加5.17萬億元，其中，短期貸款增加8731億元，中長期貸款增加3.72萬億元，票據(jù)融資增加3869億元；非銀行業(yè)金融機構貸款增加2334億元。6月份，人民幣貸款增加1.84萬億元，同比多增3054億元。

“信貸數(shù)據(jù)及內(nèi)部結構相對穩(wěn)定。”招商銀行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮表示，經(jīng)計算，6月居民戶中長期貸款新增約4600億元，較前幾個月明顯放量，為年內(nèi)第二高；顯示地產(chǎn)按揭貸款投放有所增加，有利于穩(wěn)定地產(chǎn)銷售。公司戶中長期貸款新增約4000億元，與上月相當。值得注意的是，企業(yè)戶短期貸款6月大幅增長約2500億元，顯著高于前幾個月，有短期沖量特征。6月表外社融繼續(xù)大幅萎縮，新增委托貸款、信托貸款降幅繼續(xù)加大，企業(yè)債券融資增長了約1300億，扭轉了5月負增長局面，但超短期債券占比偏高，低評級債券難發(fā)現(xiàn)象未有好轉，股票融資受累于股市下跌，也較上月放緩。

此外，6月末，外幣貸款余額8549億美元，同比增長2.7%。上半年外幣貸款增加170億美元，同比少增299億美元。6月份，外幣貸款減少151億美元，同比多減277億美元。

社會融資規(guī)模同比增速下滑

初步統(tǒng)計，上半年社會融資規(guī)模增量累計為9.1萬億元，比上年同期少2.03萬億元。

阮健弘介紹，從結構看，社會融資規(guī)模變動有以下特點：一是對實體經(jīng)濟發(fā)放的貸款同比多增。上半年對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加8.76萬億元，比上年同期多增5548億元?！《莻袌鋈谫Y明顯回升。上半年，企業(yè)債券凈融資為1.02萬億元，比上年同期多1.38萬億元。三是股票融資有所下降。上半年，非金融企業(yè)股票融資為2511億元，比上年同期少1799億元。四是表外融資明顯多減。上半年，委托貸款減少8008億元，比上年同期多減1.4萬億元；信托貸款減少1863億元，比上年同期多減1.5萬億元；未貼現(xiàn)銀行承兌匯票減少2717億元，比上年同期多減8388億元。

阮健弘表示，社會融資規(guī)模增速下滑，主要與各方面加強監(jiān)管、去杠桿政策效應逐步發(fā)揮有關，比較突出的體現(xiàn)在委托貸款和信托貸款上。6月末，委托貸款同比下降4.6%，降幅比上月擴大1.2個百分點；信托貸款同比增長10.1%，增速比上月回落5.9個百分點。

“6月新增信貸環(huán)比放量至1.84萬億，但社融依然低迷，僅有1.18萬億，表內(nèi)信貸難以承接表外融資的局面仍在繼續(xù)。”劉東亮認為，表外融資的劇烈收縮已經(jīng)對實體經(jīng)濟的債務滾存提出了挑戰(zhàn)，若社融羸弱的局面不能改觀，信用風險料會進一步上升，疊加“貿(mào)易戰(zhàn)”兵臨城下，下半年的經(jīng)濟下行壓力還會加大。

劉東亮表示，預計貨幣政策將繼續(xù)往中性偏松的方向調(diào)整，“降準”會陸續(xù)走來。但流動性寬松向實體融資傳導遇到一些障礙，單純依靠貨幣政策的邊際作用在不斷下降，有必要更大力度的啟動財政政策，或者對監(jiān)管環(huán)境做出適度調(diào)整。當然，這也是考驗政策定力的時刻。預計，近期市場的風險偏好將繼續(xù)被壓制，流動性寬松、經(jīng)濟下行預期及政策調(diào)整預期將推動債市走強，股市則仍有波動風險。

金融四十人論壇特邀研究員、人民大學客座教授鄧海清也表示，對于解決當前“穩(wěn)增長”與“穩(wěn)杠桿”兩難局面，財政政策的意義更大，但不應當通過加大軟約束主體投資來實現(xiàn)，更不應該重新刺激房地產(chǎn)，而應當采用減稅的方式實現(xiàn)“寬財政”。