去年純利近8億的映客赴港敲鐘 泛娛樂直播吸金能力強勁

港股掀起一陣獨角獸上市潮，而這波上市的公司里，映客的身影顯得十分特別：映客是今年率先赴港上市的直播獨角獸公司，且連續(xù)三年盈利，2015年至2017年的復(fù)合年增長率高達2229.1%。

作為一家一直堅持泛娛樂直播的平臺，映客的吸金能力一直備受矚目，去年映客的營業(yè)收入為人民幣39.4億元，經(jīng)調(diào)整純利達到7.92億元。值得注意的一點是，此時距離映客成立不過短短3年，就做到了很多互聯(lián)網(wǎng)公司做不到的成績，一個行業(yè)爆款傳奇就此誕生。

復(fù)盤映客成長軌跡，無論是從激烈的直播競爭中一路拼殺，還是以成熟的商業(yè)模式連續(xù)三年盈利，映客最大的優(yōu)勢在于以創(chuàng)新吸引住移動行業(yè)最核心的用戶，這也是映客在直播行業(yè)眾多玩家中能夠脫穎而出并且獲得持續(xù)健康發(fā)展最重要的護城河。下一步的映客，也將在這個基礎(chǔ)上，探索更多的可能性。

累計充值超100億 “三歲”映客成互聯(lián)網(wǎng)時代娛樂創(chuàng)新者

2016年，以映客為代表的直播平臺引爆全民直播的風(fēng)潮，一句“你丑你先睡，我美我直播”刷爆當時的朋友圈，這一年，也成為了“移動直播元年”。“千播大戰(zhàn)”剛剛過去兩年，就迎來了“直播上市潮”。

踩著直播行業(yè)風(fēng)潮，踏過已成泡沫的盲目追隨者，映客這家剛剛創(chuàng)業(yè)三年多的直播公司，盈利能力已經(jīng)超過或逼近搜狗、新浪等老牌互聯(lián)網(wǎng)公司。2015年、2016年及2017年,映客經(jīng)調(diào)整純利分別為人民幣150萬元、人民幣5.68億元及人民幣7.92億元。

映客吸金能力強勁業(yè)內(nèi)皆知，讓人意外的是，APP剛上線便已經(jīng)實現(xiàn)盈利。不久前上市路演時，映客CEO奉佑生介紹，從2015年5月映客APP上線開始就已實現(xiàn)盈利，8個月累計充值破億，11個月破10億，19個月破50億，截至目前累計充值額已突破100億元。

奉佑生稱，映客的愿景和使命是“讓娛樂視頻化”、“讓快樂更簡單”。我們希望通過視頻化的技術(shù)，讓人們獲取快樂越來越簡單，讓分布在全球的每一個人通過手機能夠?qū)崟r視頻連接起來，互相交流，創(chuàng)造和分享快樂。

“人內(nèi)心是孤獨的”，工程師出身的奉佑生流露出感性的一面：人是一個情感性動物，更需要在情感上的陪伴和交流，映客通過直播這種產(chǎn)品，主要是解決陪伴，無論你身在地球上任何地方，總有一個人在陪伴你。

這樣的愿景讓映客始終以創(chuàng)新的姿態(tài)面對用戶，映客的成長依賴于公司在技術(shù)上和產(chǎn)品上的不斷創(chuàng)新，從創(chuàng)立伊始建立豎屏直播界面，推出禮物、紅包提現(xiàn)、美顏、各類互動交互和鼓勵變現(xiàn)的功能，具備始終領(lǐng)先行業(yè)產(chǎn)品的迭代速度，這些功能的迭代促進了映客口碑的樹立，也塑造了映客獨特的品牌形象。

映客在發(fā)展初期之所以能從千播大戰(zhàn)中脫穎而出，靠的不僅僅是內(nèi)容輸出，最大殺手锏恰恰是技術(shù)力量。映客創(chuàng)業(yè)之初就建立了專業(yè)技術(shù)團隊，投入大量資源在技術(shù)端，到2017年，技術(shù)研發(fā)人員368人，占比51.3%。在5G時代到來之后，各行業(yè)的可視化連接需求會加速爆發(fā)，AI化的數(shù)據(jù)處理和連接能力，會讓產(chǎn)品力和延展能力都大幅提升。映客的“直播+”戰(zhàn)略，對醫(yī)療、教育、電商等垂直行業(yè)的滲透，很大程度上也建立在技術(shù)對場景能力的構(gòu)建之上。

從建立流量、產(chǎn)品迭代、產(chǎn)生收入到擴大利潤，今天的映客已快人一步，走到了持續(xù)利潤的關(guān)鍵上。

據(jù)映客此次IPO的保薦人之一德銀在最新報告指出，映客2018年的盈利將近10.16億元，2019年、2020年預(yù)計盈利達到12.16億元及13.94億元。按此計算，映客88億市值上市，其2018年預(yù)期市盈率僅8倍左右。與其他移動直播股歡聚時代18.4倍、陌陌26.4倍、天鴿互娛18.4倍市盈率相比，確實比較便宜，也非常有競爭力。

根據(jù)公開信息，不計超額配股，映客此次IPO募資額為16.5億港元至21.4億港元?；顿Y者為分眾傳媒和B站。所募資金將用于豐富產(chǎn)品內(nèi)容、開展營銷活動以及戰(zhàn)略投資等方面。

聚攏大波核心用戶 泛娛樂變現(xiàn)能力強勁

2016年一季度至今，映客主要經(jīng)歷了行業(yè)爆發(fā)期、整合期、可持續(xù)增長期三個時期。奉佑生稱，2017年映客的月均活躍主播數(shù)行業(yè)排名第1，收入及季均付費用戶數(shù)排名第2。2018年一季度，映客APP平臺平均每月活躍用戶數(shù)為2525萬人，付費用戶、主播數(shù)量、直播時長仍然維持著龐大規(guī)模。

如此高的月活背后，對應(yīng)的是映客強大的變現(xiàn)能力、成本彈性極佳的商業(yè)模式以及不斷優(yōu)化的費用結(jié)構(gòu)，尤其是和游戲直播相比，映客的泛娛樂戰(zhàn)略優(yōu)勢明顯。

與游戲直播相比，泛娛樂直播的門檻更低，直播內(nèi)容更加豐富，用戶互動更多元化，并且不依賴頭部主播。與游戲直播平臺相比，泛娛樂直播平臺的玩家通常更愿意付費。

平均月付費用戶數(shù)量亦已持續(xù)兩個季度實現(xiàn)增長，達到72.9萬人，付費用戶的充值金額亦同比上漲，其中月均每付費用戶充值金額更同比從202元漲上近1.67倍至540元。這就是映客簡單但有效的盈利模式：提供平臺，主播表演，用戶充值，反過來又給平臺提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

映客首席戰(zhàn)略官姜谷鵬介紹，映客身處移動直播賽道，預(yù)計在未來5年，移動直播的滲透率會逐步提高，市場規(guī)模保持在30％左右的增長速度。泛娛樂直播作為應(yīng)用場景最廣的類別，會在整個移動直播市場中保持絕對大比例的市場份額。而對比游戲直播，無論是從市場規(guī)模、內(nèi)容、用戶、主播、付費上來說，泛娛樂直播都是更占優(yōu)勢的：

首先，從用戶和收入兩個角度，泛娛樂直播都遠遠大于游戲直播，這是由其內(nèi)容的本質(zhì)決定的。游戲直播更像一個體育賽事頻道，重點比賽很多人觀看，高峰量比較大，但主要集中在頭部主播身上。而泛娛樂直播更像一個社交平臺，應(yīng)用場景多樣，直播的內(nèi)容更加多元化碎片化，人人都可以加入，所以潛在用戶規(guī)模要大的多。

其次，從商業(yè)模式的角度，泛娛樂直播要遠遠勝出。游戲直播由于其特點，直接付費很少，收入更多的依賴于廣告，更像傳統(tǒng)意義上的視頻網(wǎng)站的商業(yè)模式。視頻網(wǎng)站已經(jīng)虧損了10年，核心原因是收入手段有限，但版權(quán)成本的支出非常剛性，且沒有討價還價的能力。游戲直播同樣，面對頭部明星主播的高額費用，和游戲廠商的版權(quán)風(fēng)險。而泛娛樂直播在收入方面手段豐富，有打賞、互動PK等直接消費方式，同時也有不菲的廣告收入。

成本彈性極佳的商業(yè)模式成為映客上市的一大助攻，映客直播業(yè)務(wù)的銷售成本中，主播費用占比更高，其次是付款手續(xù)費、寬帶和服務(wù)器托管費、雇員福利開支和其他費用。映客CFO李勁介紹，映客的毛利率16年達37.8%，17年達35.4%，目前趨于穩(wěn)定。

李勁表示，映客目前的收入主要來源于視頻直播收入和在線廣告收入。視頻直播收入在2016年占總收入的99.8%，2017年占總收入的99.4%，廣告收入也迅速增長，17年廣告收入是16年的2.4倍。另外映客今年組建了單獨的廣告部門來發(fā)展廣告業(yè)務(wù)，有著廣闊的增長空間。

堅持全民直播 打造映客視頻社交生態(tài)

映客一直堅信“人人都會是主播”，一直從用戶角度思考產(chǎn)品和運營邏輯，所以摸索出了直接、有效率的直營模式，也是針對業(yè)界常見的“公會”生態(tài)而言。

姜谷鵬介紹，從映客成立伊始到發(fā)展至今，“全民直播”這一理念從始至終在映客這一平臺上很好的彰顯著自己獨特的魅力和差異化，這也使得映客形成了自己獨特的社交生態(tài)：讓每一個人都成為主播，人人都可以互動。

“直播會成為一種主流的、人與人溝通的視頻化溝通方式，就像現(xiàn)在大家越來越習(xí)慣用微信語音通話、Facetime通話一樣，未來大家也會習(xí)慣一對一、一對多和多對多的視頻化溝通方式。”這種所謂的“實時視頻溝通”就是直播，也就是說，映客一直在做的就是“實時互動視頻溝通”。

基于這個樸素的理念，并且一直堅持這個方向，映客形成了獨特的社交生態(tài)。在映客上，用戶就是主播，主播就是用戶；用戶可以很方便的開播，邀請朋友觀看分享，主播也有自己的朋友和圈子。映客的用戶間形成了多對多的、牢固的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系。

全民直播一是增加用戶歸屬感和黏性，二是直營模式比公會代理模式，至少高5~10%的成本節(jié)省。作為代理的公會，因為利益和平臺不完全一致，且也需要獲益，每個環(huán)節(jié)間會產(chǎn)生損耗。

在映客用戶中，每五個人就有一個人曾經(jīng)開播過，這個比例很高。用戶使用映客的首要目的是一是展示自我，認識新的朋友，和朋友交流玩游戲，其次，重度用戶通過禮物互贈得到部分收益。

持續(xù)創(chuàng)新產(chǎn)品以拓展用戶基礎(chǔ)是映客始終在做的事情，映客在創(chuàng)立之初，率先在市場推出三連麥及實時美顏等多元化的功能，并創(chuàng)造出了直播對戰(zhàn)、多人直播間及千人千面推介等的新鮮有趣的玩法，讓年輕人以使用、分享映客為榮。2017年，映客直播平臺促成了33億分鐘的直播時長，瀏覽總次數(shù)達127億次，逾78億條互動信息，用戶社交媒體分享達2.038億次。

對于映客來說，盈利之外，更重要的是，憑借強大的用戶黏性，映客提前抓住了下一波社交風(fēng)口，也能講出更好的商業(yè)故事，獲得資本市場的認可。日前，映客發(fā)布了6.0版本，增加“朋友圈”功能，用戶可以直接在映客APP上發(fā)朋友圈動態(tài)，從而打造自己新的社交圈子，新功能的發(fā)布再一次將映客推到了直播平臺深度社交化的風(fēng)口。

社交的發(fā)展需要一個健康的用戶生態(tài)畫像，映客不管用戶還是主播，男女比例都非常平衡，比例幾乎是1:1，平衡的男女比例是社交重要的基礎(chǔ)條件，充分反應(yīng)了映客用戶生態(tài)的健康，年輕的、很容易接受新事物的用戶都在映客，他們的使用習(xí)慣代表了互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展方向。

奉佑生表示，映客未來仍將延續(xù)娛樂視頻化方向，今年會進一步豐富業(yè)務(wù)及產(chǎn)品形態(tài)，滿足用戶娛樂需求，將流行的娛樂活動以移動直播形式在網(wǎng)上呈現(xiàn)。而在戰(zhàn)略資本的方向上，將會不斷尋求并購和投資的的機遇。