不畏浮云遮望眼 2018“下半場(chǎng)”依然看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面

7月剛過去一周多，目前仍值2018年“上下半場(chǎng)”的交替期，到下周一（7月16日），國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將正式公布包括GDP增速在內(nèi)的第二季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)持續(xù)引發(fā)全球聚焦——部分需求指標(biāo)增速有所波動(dòng)，外部環(huán)境不確定性有增無(wú)減，上半場(chǎng)是否穩(wěn)得住？下半場(chǎng)能否有進(jìn)步？ 7月7日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在保加利亞首都索非亞出席第八屆中國(guó)－中東歐國(guó)家經(jīng)貿(mào)論壇開幕式時(shí)指出，今后相當(dāng)長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有“三個(gè)不會(huì)變”：一是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面不會(huì)變；二是市場(chǎng)化改革的取向不會(huì)變；三是擴(kuò)大開放的決心不會(huì)變。 不畏浮云遮望眼。觀察大國(guó)經(jīng)濟(jì)要看全局，準(zhǔn)確看待短期數(shù)據(jù)升降之“形”，準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好之“勢(shì)”，方能察形辨勢(shì)，撥云見日。 風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量。觀察大國(guó)經(jīng)濟(jì)須辨大勢(shì)，認(rèn)清中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、后勁足的基本面，方能明晰方向，堅(jiān)定信心。 一列“復(fù)興號(hào)”動(dòng)車組列車行駛在京滬高鐵新華社圖 7月8日，“2018中國(guó)財(cái)富論壇”在青島舉行。在論壇現(xiàn)場(chǎng)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱“NBD”）記者專訪了華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈康、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心首席研究員張燕生、中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷、包商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家華而誠(chéng)等專家，并請(qǐng)他們針對(duì)二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)、對(duì)下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期等話題，就當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)如何轉(zhuǎn)型升級(jí)、應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)作出自己的解讀。 專訪華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈康： “挖掘機(jī)指數(shù)”反映整體投資仍活躍借結(jié)構(gòu)性去杠桿解決發(fā)展不平衡難題 賈康 NBD：二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)即將發(fā)布，您預(yù)計(jì)二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況如何？一些重要指標(biāo)，如國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的增速將保持怎樣的態(tài)勢(shì)？您作出以上判斷的原因是什么？ 賈康：我國(guó)一季度GDP增速是6.8%。現(xiàn)在，我已經(jīng)看到社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院作出預(yù)測(cè)稱，二季度GDP增速預(yù)計(jì)為6.7%。 但就目前來(lái)說(shuō)，二季度GDP增速是6.6%、6.7%還是6.8%，這都不是最關(guān)鍵的問題。從當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)來(lái)看，并沒有出現(xiàn)明顯“失速”的現(xiàn)象。 從增長(zhǎng)勢(shì)頭來(lái)說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還是延續(xù)前幾年以來(lái)的“平臺(tái)狀”態(tài)勢(shì)。當(dāng)前，“平臺(tái)狀”增長(zhǎng)的慣性依然存在，但也面臨著一系列不確定因素，特別是多邊貿(mào)易摩擦的沖擊會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響，包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)將如何消化這種影響。 我注意到，二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)有一些亮點(diǎn)。例如，從“挖掘機(jī)指數(shù)”來(lái)說(shuō)，上半年挖掘機(jī)指數(shù)上沖的勢(shì)頭比較明顯。這一指數(shù)的走勢(shì)可以說(shuō)明，當(dāng)前我國(guó)整體投資活動(dòng)的前端還在往上走。 我們可以看到，目前我國(guó)財(cái)政收入的表現(xiàn)也相當(dāng)不錯(cuò)。財(cái)政收入之所以表現(xiàn)良好，歸根結(jié)底在于經(jīng)濟(jì)景氣。由于我國(guó)的稅制主要以間接稅為主，有景氣就有開工量、流轉(zhuǎn)額、（稅收）收入，而收入增加的幅度也比較明顯，這些表現(xiàn)都讓我們感到經(jīng)濟(jì)確實(shí)有一定的景氣支撐。 但同時(shí)也應(yīng)該注意到一系列不確定性因素對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。目前中美貿(mào)易爭(zhēng)端最大教訓(xùn)就在于使我們清醒地認(rèn)識(shí)到某些領(lǐng)域仍存在“短板”，在極端情況下可能會(huì)嚴(yán)重受制于人，今年下半年應(yīng)著重應(yīng)對(duì)這種不確定性的演變。 NBD：目前降杠桿舉措取得了不錯(cuò)的成效，不過上半年個(gè)別月份的社會(huì)融資等數(shù)據(jù)似乎出現(xiàn)了一定程度的萎縮。您覺得現(xiàn)階段我國(guó)應(yīng)如何更好地協(xié)調(diào)降杠桿和保持整體流動(dòng)性穩(wěn)定的關(guān)系？ 賈康：在降杠桿領(lǐng)域，華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院幾年前就已經(jīng)提出，要推進(jìn)“結(jié)構(gòu)性去杠桿”。我們注意到，現(xiàn)在這個(gè)概念在管理層已經(jīng)獲得了運(yùn)用。所謂結(jié)構(gòu)性去杠桿，指的是不要簡(jiǎn)單地一刀切式的去杠桿來(lái)解決中國(guó)發(fā)展不平衡、不充分等問題。 從貨幣政策來(lái)說(shuō)，新的動(dòng)態(tài)是強(qiáng)調(diào)“定向降準(zhǔn)”“定向?qū)捤伞?，而每次“定向”的目?biāo)都有不同，包括一些大的銀行都進(jìn)行了定向降準(zhǔn)，這就說(shuō)明結(jié)構(gòu)性去杠桿概念已經(jīng)被運(yùn)用到去杠桿實(shí)踐之中。 總體來(lái)說(shuō)，目前的貨幣政策已經(jīng)向“松緊適度”方面做一些必要的松動(dòng)。在多邊貿(mào)易沖突帶來(lái)不確定性的影響下，這種松動(dòng)尤為必要。 在內(nèi)外多重因素疊加作用下，貨幣政策合理的目標(biāo)應(yīng)該是該松的松、該緊的緊，而不是一味收緊。 NBD：近期隨著美元走強(qiáng)，不少新興市場(chǎng)匯市都出現(xiàn)了較大幅度的波動(dòng)，而人民幣匯率也受到了一定影響。對(duì)此，您認(rèn)為應(yīng)如何應(yīng)對(duì)？ 賈康：對(duì)于匯率領(lǐng)域的變動(dòng)，我們的取向還是要讓市場(chǎng)起一定的調(diào)節(jié)作用。當(dāng)然在這方面出臺(tái)一些適當(dāng)?shù)恼{(diào)整措施是難免的。我認(rèn)為，所有的匯率都會(huì)受到調(diào)控措施的影響。沒有哪個(gè)國(guó)家會(huì)讓其匯率完全放任自流，關(guān)鍵是你有沒有實(shí)力按照你的目標(biāo)調(diào)控匯率。 目前，美國(guó)是最有實(shí)力按照它的意愿調(diào)控匯率的國(guó)家。當(dāng)然，它的經(jīng)驗(yàn)是不到萬(wàn)不得已時(shí)不去動(dòng)（匯率），這一點(diǎn)是有道理的，我們應(yīng)該向它學(xué)習(xí)，等到必要時(shí)再對(duì)匯率作出一些調(diào)整和干預(yù)。 現(xiàn)在，人民幣匯率在各種復(fù)雜因素的影響下，當(dāng)前的風(fēng)向有些向下的調(diào)整，主要是對(duì)美元的調(diào)整，這是合乎邏輯的，因?yàn)橹叭嗣駧艑?duì)美元走強(qiáng)了不少，現(xiàn)在必然會(huì)作出調(diào)整。 專訪中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心首席研究員張燕生： 結(jié)構(gòu)調(diào)整速度應(yīng)優(yōu)先于經(jīng)濟(jì)增速高技術(shù)服務(wù)業(yè)營(yíng)商環(huán)境需進(jìn)一步改善 張燕生 NBD：您預(yù)測(cè)中國(guó)二季度GDP增速將達(dá)到多少？您作出這樣判斷的依據(jù)是什么？ 張燕生：我估計(jì)二季度中國(guó)GDP增速會(huì)在6.6%~6.7%之間。從原因上說(shuō)，現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入從高速增長(zhǎng)到高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)變階段。我們目前觀察到，在這個(gè)轉(zhuǎn)變過程中，國(guó)家對(duì)環(huán)保和生態(tài)治理力度正不斷加大，同時(shí)加大去產(chǎn)能、去杠桿和結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度。 從高速增長(zhǎng)到高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的階段性特點(diǎn)來(lái)看，增長(zhǎng)的速度可以放慢，但結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度還需要加快。 NBD：目前已經(jīng)公布的1~5月各分項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)領(lǐng)域的增長(zhǎng)表現(xiàn)較為突出，可以說(shuō)是“一枝獨(dú)秀”，其中制造業(yè)表現(xiàn)不俗，您認(rèn)為這是否意味著中國(guó)制造業(yè)高速發(fā)展的拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)？ 張燕生：從現(xiàn)階段制造業(yè)發(fā)展的整體態(tài)勢(shì)來(lái)看，首先，具備新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式這些要素的制造業(yè)目前的發(fā)展速度比較快；其次，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)在廣東、浙江、上海、北京等省市的發(fā)展速度較快；再次，制造業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)初見成效。這些作用發(fā)揮合力，支撐了制造業(yè)整體的升級(jí)發(fā)展。 不過，要判斷制造業(yè)是否已進(jìn)入高速發(fā)展階段，從目前我們工業(yè)和制造業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)上看，首先還是要注意到目前我國(guó)制造業(yè)存在著發(fā)展不平衡的現(xiàn)象。 NBD：我們也發(fā)現(xiàn)，從上半年一些月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，投資領(lǐng)域的一些指標(biāo)出現(xiàn)了增速放緩的現(xiàn)象，您認(rèn)為這將對(duì)下半年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么影響？我們應(yīng)對(duì)此采取怎樣的應(yīng)對(duì)策略？ 張燕生：從我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體態(tài)勢(shì)來(lái)看，現(xiàn)階段在各類投資中，基建投資的峰值已經(jīng)過去，房地產(chǎn)投資的峰值以及制造業(yè)投資的峰值也可能已經(jīng)到頂。 從應(yīng)對(duì)策略來(lái)說(shuō)，我們應(yīng)首要考慮如何吸引外商投資、吸引民營(yíng)投資、吸引綠色和民生投資。這方面我們需要營(yíng)造更好的營(yíng)商環(huán)境、投資環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境。這幾塊環(huán)境的改善比較重要，不過這是一個(gè)長(zhǎng)期過程。 NBD：目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)一個(gè)重要特征是就業(yè)水平較為穩(wěn)定。從宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，5月份我國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率已低于5%；從微觀數(shù)據(jù)上看，各行業(yè)的就業(yè)需求也相當(dāng)穩(wěn)定。您認(rèn)為其原因何在？ 張燕生：2012年以來(lái)，我們可以觀察到中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了GDP增速下行的趨勢(shì)，但就業(yè)率繼續(xù)“往上走”的現(xiàn)象，其原因很簡(jiǎn)單，就在于“結(jié)構(gòu)調(diào)整”。 目前，一系列具有新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式特征的行業(yè)，其就業(yè)水平都比較高，像我們熟知的快遞物流行業(yè)就創(chuàng)造了很多就業(yè)崗位。 NBD：您認(rèn)為在2018年下半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)著力面對(duì)的幾項(xiàng)重要挑戰(zhàn)是什么？我們應(yīng)對(duì)此采取哪些措施？ 張燕生：我們剛剛談到，如果目前基建投資、房地產(chǎn)投資、和制造業(yè)投資的峰值已經(jīng)過了的話，應(yīng)首要考慮如何吸引外商投資。而要形成外商投資新高潮的話，諸如負(fù)面清單和準(zhǔn)入前國(guó)民待遇等各項(xiàng)投資便利化措施應(yīng)盡快落地。 6月28日,國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布了《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施(負(fù)面清單)(2018年版)》，從這份新版外商投資負(fù)面清單48項(xiàng)內(nèi)容來(lái)看，效果還是非常顯著。當(dāng)然，最后的關(guān)鍵是要落地。 此外我們要注意到，目前外商到中國(guó)投資更多地聚焦在高技術(shù)服務(wù)業(yè)，而在這個(gè)領(lǐng)域，我們的營(yíng)商環(huán)境、投資環(huán)境還需要進(jìn)一步優(yōu)化。 專訪包商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、原世界銀行駐華首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家華而誠(chéng)： 需進(jìn)一步推動(dòng)高水平對(duì)外開放外需變動(dòng)很難對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生決定性影響 華而誠(chéng) NBD：從2018年一季度的運(yùn)行數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開年的表現(xiàn)還是相當(dāng)不錯(cuò)的。您覺得二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)有怎樣的表現(xiàn)？GDP增速等一些關(guān)鍵指標(biāo)的走勢(shì)又會(huì)如何？ 華而誠(chéng)：今年一季度，中國(guó)GDP的增速達(dá)到了6.8%，我認(rèn)為二季度這個(gè)數(shù)字可能會(huì)比一季度稍微低一些，在6.6%左右。 作出這樣判斷的依據(jù)在于，從中國(guó)歷年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，一般一季度的經(jīng)濟(jì)增速都比較高，這是因?yàn)槟壳爸袊?guó)經(jīng)濟(jì)主要依靠消費(fèi)拉動(dòng)，而一季度期間有中國(guó)的傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)。在元旦、春節(jié)等節(jié)日因素的影響下，一季度的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況通常比較好，增速也比較高。 相比之下，第二、第三季度的經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)略微低一些。從目前公布的5月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)看，我們也能發(fā)現(xiàn)其中與消費(fèi)相關(guān)的數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一定程度的回落。 NBD：上半年我國(guó)出臺(tái)了一系列與擴(kuò)大內(nèi)需有關(guān)的政策，例如降低增值稅稅率、降低關(guān)稅稅率、推進(jìn)個(gè)稅改革等，您認(rèn)為這將對(duì)下半年的整體內(nèi)需起到哪些作用？ 華而誠(chéng)：講到降低增值稅等一系列已經(jīng)推行或?qū)⒁菩械拇胧┛赡軒?lái)的影響，需要認(rèn)識(shí)到這主要是政府管理領(lǐng)域的一項(xiàng)重要舉措，涉及簡(jiǎn)政放權(quán)等目標(biāo)。與此同時(shí)，降稅的措施對(duì)于小微企業(yè)而言是明顯的利好。 NBD：今年上半年中國(guó)政府在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的一項(xiàng)重要措施就是繼續(xù)推進(jìn)高水平的對(duì)外開放，例如在金融行業(yè)、制造業(yè)等領(lǐng)域進(jìn)一步放開準(zhǔn)入門檻和合資股比限制。您認(rèn)為推進(jìn)高水平對(duì)外開放的系列措施能起到哪些正面作用？ 華而誠(chéng)：從中國(guó)改革開放40年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，成功的關(guān)鍵就在于在國(guó)際化背景下的“開放”。中國(guó)逐步進(jìn)入新的發(fā)展階段，走的是從農(nóng)業(yè)（主導(dǎo)）到工業(yè)（主導(dǎo)）、從工業(yè)（主導(dǎo)）到服務(wù)業(yè)（主導(dǎo)）的發(fā)展道路，目前第三產(chǎn)業(yè)的比重已經(jīng)超過第一、二產(chǎn)業(yè)。 在第三產(chǎn)業(yè)中，金融業(yè)是一個(gè)比較重要的領(lǐng)域。現(xiàn)在中國(guó)各項(xiàng)新開放措施，是從工業(yè)的開放走向服務(wù)業(yè)的開放，尤其是金融業(yè)的開放。一旦開放措施得以落地，外資能夠進(jìn)入金融領(lǐng)域，就可以起到促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)、提高效率的作用，為中國(guó)進(jìn)一步的對(duì)外開放帶來(lái)金融上的支持。 談到開放措施對(duì)降杠桿的影響，目前我們關(guān)注的重點(diǎn)主要是國(guó)內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的降杠桿，而引進(jìn)國(guó)外企業(yè)和國(guó)外投資之后，能夠?qū)?guó)內(nèi)的整體杠桿水平起到一個(gè)“對(duì)沖”。因此，高水平對(duì)外開放能夠?qū)δ壳暗慕蹈軛U措施起到促進(jìn)作用。 NBD：從上半年一些月份的中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前與外需有關(guān)的一些數(shù)據(jù)，例如進(jìn)出口增速表現(xiàn)良好。不過我們也注意到，目前全球貿(mào)易爭(zhēng)端不斷升級(jí)，與此同時(shí)，歐洲、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也出現(xiàn)了內(nèi)需趨弱的現(xiàn)象，對(duì)于可能影響外需表現(xiàn)的一些因素，我們應(yīng)如何應(yīng)對(duì)？ 華而誠(chéng)：你的觀察很有道理，除了顯而易見的貿(mào)易爭(zhēng)端帶來(lái)的影響外，去年和今年，國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)報(bào)告都指出，2018年世界貿(mào)易數(shù)據(jù)和世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平將是未來(lái)三年內(nèi)最好的一年，明年和后年世界經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)下行，而這一結(jié)果還是建立在沒有預(yù)測(cè)貿(mào)易爭(zhēng)端可能立刻“開打”的前提之下。 目前的一些貿(mào)易摩擦對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的影響不是很大。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前主要靠?jī)?nèi)需拉動(dòng)，外貿(mào)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響比之前小了很多。當(dāng)然這并不是說(shuō)外貿(mào)領(lǐng)域出現(xiàn)變化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有影響，但外貿(mào)的波動(dòng)也不會(huì)像過去那樣對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生決定性影響。 專訪中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷： 物價(jià)傳導(dǎo)作用尚未完全顯現(xiàn)下半年CPI有望略往上行 李迅雷 NBD：您如何預(yù)測(cè)二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體表現(xiàn)，一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)如GDP增速的區(qū)間將處在什么水平？支撐您作出判斷的原因又是什么？ 李迅雷：我預(yù)測(cè)第二季度GDP增速應(yīng)該在6.7%~6.8%區(qū)間之內(nèi)。從今年5月份的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)來(lái)看，包括投資、進(jìn)出口的增速都出現(xiàn)了一定程度的回落，此外消費(fèi)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了回落。當(dāng)然，我們也注意到整體回落幅度并不是特別大。 NBD：從之前已經(jīng)公布的部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，有一個(gè)比較突出的特點(diǎn)出現(xiàn)在物價(jià)領(lǐng)域：工業(yè)出廠品價(jià)格（PPI）出現(xiàn)了明顯漲幅，但與此同時(shí)居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）依然繼續(xù)保持溫和，似乎未出現(xiàn)明顯的傳導(dǎo)效應(yīng)。您覺得其原因何在？接下來(lái)的整體物價(jià)走勢(shì)又將會(huì)出現(xiàn)怎樣的表現(xiàn)？ 李迅雷：我認(rèn)為上半年P(guān)PI的上行，一是和當(dāng)前房地產(chǎn)投資增速還保有一定的速度有比較密切的關(guān)系；二是受到大宗商品價(jià)格往上走的影響，這又與歐美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇有關(guān)。 而在上半年的CPI方面，其穩(wěn)定的表現(xiàn)主要是受到豬肉價(jià)格和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的影響。雖然我們可以觀察到目前石油價(jià)格出現(xiàn)了上漲，但它的上漲作用要傳導(dǎo)到CPI上還需要一段時(shí)間。所以綜合來(lái)看，我認(rèn)為下半年的CPI可能會(huì)略往上走一些。 NBD：您也提到上半年的房地產(chǎn)投資表現(xiàn)，從數(shù)據(jù)上來(lái)看，上半年的房地產(chǎn)投資保持了穩(wěn)定的狀態(tài)。不過在國(guó)家整體的房地產(chǎn)調(diào)控政策影響下，您認(rèn)為下半年房地產(chǎn)投資增速將會(huì)如何演變？ 李迅雷：我覺得下半年房地產(chǎn)投資增速會(huì)有所回落，原因在于在房地產(chǎn)投資中，很大一塊是土地購(gòu)置費(fèi)的支出。而土地購(gòu)置費(fèi)的價(jià)格又與大家對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的預(yù)期有關(guān)系。 如果房?jī)r(jià)繼續(xù)往上漲的話，土地購(gòu)置費(fèi)就會(huì)漲得比較快；而假如預(yù)期房地產(chǎn)價(jià)格不會(huì)很快上漲，那么土地購(gòu)置費(fèi)的增速就會(huì)下降，這樣一來(lái)將對(duì)房地產(chǎn)投資增速產(chǎn)生反饋?zhàn)饔谩?NBD：我們都注意到，目前公布的一部分?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年個(gè)別月份出現(xiàn)了內(nèi)需相關(guān)數(shù)據(jù)增速出現(xiàn)回落的情況，而與此同時(shí)，國(guó)家也推行了包括降稅、個(gè)稅改革在內(nèi)的擴(kuò)內(nèi)需措施，您覺得這對(duì)下半年整體內(nèi)需水平的提升將起到哪些作用？ 李迅雷：正在推進(jìn)的降稅措施一定會(huì)發(fā)生正面作用，但具體作用能發(fā)揮多少要取決于降稅的幅度。降稅的效果將在以后顯現(xiàn)，近期的效果還有待觀察。