央行連續(xù)兩日暫停公開市場操作，月初資金面保持寬松

7月3日，央行繼續(xù)暫停公開市場操作(OMO)，當日有1500億元逆回購到期自然凈回籠，不過月初資金面維持寬松態(tài)勢。市場人士指出，月初資金面擾動因素較少，銀行體系流動性總量處于較高水平，央行可能繼續(xù)暫停公開市場操作，同時資金面大概率保持寬松。

OMO繼續(xù)暫停

昨日早間，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購到期等因素的影響，7月3日不開展公開市場操作。

當日同時有800億元7天期、200億元14天期、500億元28天期逆回購到期，由此單日凈回籠資金1500億元，為連續(xù)第七日凈回籠。

不過連續(xù)凈回籠不改月初資金面寬松局面。Shibor連續(xù)兩日全線下跌，其中隔夜Shibor跌9.9bp報2.42%，7天Shibor跌6.1bp報2.7190%，14天Shibor跌12bp報3.6580%，1個月Shibor跌12.16bp報3.8824%。

銀存間質(zhì)押式回購利率也多數(shù)下行，其中隔夜加權利率DR001下行約11bp報2.32%，代表性的7天加權利率下行約5bp報2.64%，14天加權利率也大幅下行約19bp。

據(jù)市場人士透露，昨日銀行間質(zhì)押式回購市場上，資金面總體寬松，流動性處于較高水平。具體來看，昨日早盤，銀行類機構(gòu)融出月內(nèi)各期限資金，一早便有減點隔夜和7天融出，大量隔夜減點成交在2.10-2.0%位置，14天及以上期限融入需求較少，14天融入報價在2.80%左右，1個月融入報價在3.15-3.20%，3個月融入報價在3.60%附近；午后，資金繼續(xù)寬松，隔夜短減點繼續(xù)大量融出，昨日隔夜資金利率最低成交在1.80%，資金持續(xù)寬松至收盤。

資金面邊際改善可持續(xù)

央行定向降準在即，月初擾動因素較少，目前多數(shù)機構(gòu)對7月資金面仍持相對樂觀的預期，資金面延續(xù)寬松將是大概率事件。

“7月份的定向降準有助于緩解市場憂慮情緒?？紤]到經(jīng)濟去杠桿方向不變，內(nèi)外壓力導致經(jīng)濟增速下行，資金面適度寬松的可能性較大，能夠緩解7月份常規(guī)因素帶來的流動性沖擊，資金面邊際改善可持續(xù)。”東北證券表示。

中信證券同時指出，7月5日定向降準將正式落地施行，預計將釋放7000億元資金，將緩解上旬到期壓力。目前看來，7月資金到期規(guī)模在4000億元以下，7月初定向降準后料央行不會進行大規(guī)模流動性凈投放，7月下旬資金到期壓力也將趨于緩和，流動性環(huán)境有所保障。

中信證券認為，盡管信托到期規(guī)模較大和財政存款上繳規(guī)模較大是對7月份資金面形成沖擊的主要因素，但在維持銀行體系流動性合理充裕目標下，資金面整體將持續(xù)寬松，時點沖擊則仍需關注。