上半年大宗交易2399億元 折價(jià)率趨勢(shì)性上行

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受減持新規(guī)、大盤表現(xiàn)乏力等多重因素影響，今年上半年大宗交易市場(chǎng)的吸引力相比于去年下半年大打折扣，傳統(tǒng)的大宗交易接盤方也在逐步退出這一市場(chǎng)。

今年上半年，大宗交易累計(jì)成交金額約2399億元，同比下降逾兩成。隨著新型交易模式的出現(xiàn)，大宗交易仍保持著一定的活力，但折價(jià)率呈趨勢(shì)性上行態(tài)勢(shì)，整體平均折價(jià)率近5%，明顯處于上升通道。

Choice金融終端顯示，大宗交易市場(chǎng)今年上半年累計(jì)成交188.2億股，成交金額為2399.2億元，同比分別下降27%、21%。滬深主板股票是大宗交易平臺(tái)上的主力軍，上半年成交1389.4億元；中小板居次席，成交713.4億元；創(chuàng)業(yè)板成交296.4億元。

成交價(jià)格整體呈趨勢(shì)性下行態(tài)勢(shì)。今年上半年大宗交易的整體折價(jià)率為4.88%，較去年下半年的4.29%增加了0.59個(gè)百分點(diǎn)，與去年同期相比，更是增加了近一個(gè)百分點(diǎn)。

此外，上半年折價(jià)率超過10%的交易在全部交易中的占比已升至20.5%，而去年下半年為16.1%；去年同期更是低至12.7%。再從不同月份看，今年1月至6月折價(jià)率超過10%的交易占比依次為14.5%、16.6%、26.2%、20.9%、22.4%、22.6%。由此可見，大宗交易的折價(jià)率正處于上行通道。

資深業(yè)內(nèi)人士表示，去年實(shí)施減持新規(guī)之后，找到大宗交易接盤方的難度相比以前增加了不少，這使得受讓方在議價(jià)中擁有更多主動(dòng)權(quán)，進(jìn)而帶來折價(jià)率的上升。

一家此前專門從事大宗交易接盤業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)人士表示，減持新規(guī)發(fā)布之后，大宗交易原有的業(yè)務(wù)模式基礎(chǔ)已不復(fù)存在。此前專營(yíng)大宗交易的機(jī)構(gòu)雖然還有少數(shù)人仍在耕耘這一市場(chǎng)，但其業(yè)務(wù)已轉(zhuǎn)為代持股份，即收取利息，為那些意欲減持的上市公司持股6個(gè)月，6個(gè)月之后股東回購股份。

“現(xiàn)在接盤主力是那些主做二級(jí)市場(chǎng)的私募基金。他們對(duì)大盤及個(gè)股有深入的研究，對(duì)于那些長(zhǎng)期看好的股票才敢吃進(jìn)股票鎖定6個(gè)月。”上述機(jī)構(gòu)人士進(jìn)一步介紹道。

據(jù)信公咨詢介紹，大宗交易上的新型交易模式大概有三類：一是類定增模式，即大宗交易受讓方以鎖價(jià)方式受讓股票，為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，受讓方與減持方簽訂為期6個(gè)月的場(chǎng)外期權(quán)合約。二是類質(zhì)押模式，大股東將股份通過大宗交易過戶給第三方并拿到50%到70%的出讓資金，另外30%到50%的資金作為初始保證金留存在第三方，待股票解鎖時(shí)再行結(jié)算。第三種是私募可交換債模式，受讓方向大股東發(fā)行私募可交換債（大股東質(zhì)押同等股票市值），6個(gè)月后轉(zhuǎn)股或直接賣出。

某私募基金投資經(jīng)理表示，公司對(duì)于長(zhǎng)期看好的股票通常會(huì)采用第一種模式直接接盤。但在上半年市場(chǎng)整體低迷及私募參與場(chǎng)外期權(quán)逐漸趨嚴(yán)的情況下，私募基金也越發(fā)謹(jǐn)慎，近期洽談的項(xiàng)目?jī)r(jià)格都?jí)旱帽容^低。

機(jī)構(gòu)動(dòng)向方面，上半年機(jī)構(gòu)通過大宗交易平臺(tái)買入545.9億元，同比增長(zhǎng)逾三成。在買入金額逆勢(shì)增長(zhǎng)的同時(shí)，賣出金額大幅縮水。上半年機(jī)構(gòu)共賣出611.6億元，同比下滑14.7%。中國平安、萬科A及分眾傳媒最受機(jī)構(gòu)青睞，上半年累計(jì)買入金額分別為128.8億元、70億元、40億元。