2017年深市股票運(yùn)行情況如何，請(qǐng)看這份深度報(bào)告

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

今日，深交所正式發(fā)布深圳證券市場(chǎng)2017年度股票市場(chǎng)績(jī)效報(bào)告，這是一份為監(jiān)管機(jī)構(gòu)的制度建設(shè)和投資者的投資活動(dòng)提供持續(xù)和量化的數(shù)量參考的報(bào)告，重要性不言而喻。那么，這份超過(guò)14000字的報(bào)告到底講什么？時(shí)報(bào)君已經(jīng)為你劃好重點(diǎn)了

1、2017年，深市A股呈現(xiàn)“二八分化”現(xiàn)象，價(jià)格上漲的股票占深市A股總數(shù)的21.02%，下跌個(gè)股占比為78.98%；

2、從沖擊成本指數(shù)、寬度、深度、流動(dòng)性指數(shù)等4個(gè)維度來(lái)看，深市A股流動(dòng)性延續(xù)向好趨勢(shì)。其中，深市A股上漲和下跌1%的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值分別為73萬(wàn)元和67萬(wàn)元；上漲和下跌10%的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值分別為423萬(wàn)元和307萬(wàn)元；

3、2017年深市A股波動(dòng)性大幅下降，近三年呈顯著下降趨勢(shì)；

4、深市A股“同漲同跌”現(xiàn)象弱化，整體同步水平為近五年最低；

5、2017年深市訂單執(zhí)行質(zhì)量處于較高水平：60%的訂單被成交，29%的訂單被撤單，37％的成交訂單在提交后10秒內(nèi)被成交；市價(jià)委托訂單使用比例為0.27%；機(jī)構(gòu)投資者提交訂單比例約占21.53%，比往年明顯提高；限價(jià)訂單完成交易需310秒。

深市A股“二八分化”：整體波動(dòng)和活躍度明顯下降

先來(lái)看看2017年深市股票整體運(yùn)行情況。

2017年深圳市場(chǎng)概況（截至2017年12月29日）

其中，深市平均市盈率為36.21倍，比2016年下降了12%，其中創(chuàng)業(yè)板估值下降最為明顯，平均市盈率為38.76倍，降幅達(dá)30%，中小板平均市盈率為39.07倍，上漲18%。

此外，2017年深圳股票市場(chǎng)運(yùn)行呈現(xiàn)三大特征：

一是市場(chǎng)交易量有所下降，成交低迷股票以小盤(pán)股居多。2017年深市A股總成交量比2016年下降了11.9%，部分小盤(pán)股成交十分低迷。自2017年9月開(kāi)始，低成交的個(gè)股數(shù)量連創(chuàng)年內(nèi)新高，尤其是到2017年12月，成交低迷的股票數(shù)量明顯上升。

這其中，自2017年12月12日開(kāi)始，500多只股票的5日累計(jì)成交金額小于1億元，說(shuō)明有1/4的深市個(gè)股日均成交量不超過(guò)2000萬(wàn)。

二是深市整體波動(dòng)和指數(shù)交易活躍度均明顯下降。從振幅和年換手率來(lái)看，深證成指、深證綜指、深證B指、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指的年振幅和年換手率分別出現(xiàn)不同程度的下降。

深證指數(shù)統(tǒng)計(jì)（截至2017年12月29日，區(qū)間為12個(gè)月）

特別地，個(gè)股年換手率中位數(shù)為563.69%，遠(yuǎn)低于2016年中位數(shù)874.46%。有498只股票年換手率超過(guò)1000%，遠(yuǎn)低于2016年的735只。

個(gè)股年換手率分布情況

三是深市A股走勢(shì)呈現(xiàn)“二八分化”現(xiàn)象。價(jià)格上漲的股票占深市A股總數(shù)的21.02%，下跌個(gè)股占比為78.98%，其中，64.10%的個(gè)股跌幅在10%～50%之間，5.28%的個(gè)股跌幅超過(guò)50%。

深市A股全體漲跌幅的中位數(shù)為-21.85%，這與深證成指和中小板指數(shù)的上漲形成了鮮明對(duì)比。

分市值來(lái)看，總市值1000億元以上的股票普遍上漲，漲幅中位數(shù)為42.39%，而小市值股票大部分下跌，尤其是總市值50億元以下的股票普遍下跌，漲幅中位數(shù)達(dá)到-35.42%。

2017年深市A股漲跌幅數(shù)量分布

從沖擊成本指數(shù)、寬度、深度、流動(dòng)性指數(shù)等4個(gè)維度看深市A股流動(dòng)性變化

先來(lái)認(rèn)清三個(gè)概念。

1、沖擊成本指數(shù)：是指完成一定金額的交易對(duì)市場(chǎng)價(jià)格造成的沖擊程度。例如，某投資者買(mǎi)某只股票100萬(wàn)，倘若股價(jià)升幅大，則說(shuō)明該股沖擊成本指數(shù)高，反之亦然。

當(dāng)然這也說(shuō)明，某股的沖擊成本指數(shù)越低，則該股的流動(dòng)性越好。

報(bào)告指出，2017年深市A股沖擊成本指數(shù)略有下降，為近十年較低水平。數(shù)據(jù)顯示，2017年，深市A股的沖擊成本指數(shù)為11.1個(gè)基點(diǎn)，較2016年略有下降，表明深市流動(dòng)性有所上升。

2003至2017年深市A股沖擊成本指數(shù)（單位：基點(diǎn)）

從各板塊來(lái)看，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的沖擊成本指數(shù)依次遞增，分別為10個(gè)基點(diǎn)、10.6個(gè)基點(diǎn)、12.3個(gè)基點(diǎn)。

2017年深市股票沖擊成本指數(shù)（單位：基點(diǎn)）

分時(shí)間來(lái)看，2017年深市流動(dòng)性最好（沖擊成本指數(shù)最?。┑脑路菔?月，沖擊成本指數(shù)為7.9個(gè)基點(diǎn)，而流動(dòng)性最差的月份是5月和12月，沖擊成本指數(shù)分別高達(dá)12.4和12.7個(gè)基點(diǎn)。

2017年深市A股月均沖擊成本

若從個(gè)股的角度來(lái)看，2017年深市股票沖擊成本指數(shù)與公司規(guī)模和機(jī)構(gòu)持股比例存在相關(guān)性：公司規(guī)模越大，沖擊成本指數(shù)越小，流動(dòng)性越好；機(jī)構(gòu)持股比例越高的股票，流動(dòng)性較好。

2、寬度：買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)之間的差距。寬度值越小，流動(dòng)性越好。

如上圖兩只個(gè)股，左邊個(gè)股可以看作其寬度優(yōu)于右邊個(gè)股。

數(shù)據(jù)顯示，2017年深市A股寬度與往年持平，近十年呈下降趨勢(shì)。

從個(gè)股層面來(lái)看，2017年深市股票寬度與公司規(guī)模、機(jī)構(gòu)持股比例和股價(jià)水平存在相關(guān)性：公司規(guī)模越大，寬度越小，流動(dòng)性越好；機(jī)構(gòu)持股比例越高，寬度越小，流動(dòng)性越好。

3、深度：披露五個(gè)買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)上堆積訂單的金額總計(jì)。深度值越大，流動(dòng)性越好。

如上圖兩只個(gè)股，左邊個(gè)股可以看做其深度優(yōu)于右邊個(gè)股。

2003至2017年深市A股累計(jì)披露報(bào)價(jià)深度

數(shù)據(jù)顯示，2017年，深市A股的深度為170萬(wàn)元。

從各板塊來(lái)看，深市主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板累計(jì)披露報(bào)價(jià)深度依次遞減，分別為321.3萬(wàn)元、150.8萬(wàn)元和95.9萬(wàn)元，表明深市主板深度優(yōu)于中小板，而中小板優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板。

數(shù)據(jù)還顯示，個(gè)股的深度隨公司規(guī)模增大或機(jī)構(gòu)持股比例上升增大，隨股價(jià)上升減小。

4、流動(dòng)性指數(shù)：流動(dòng)性若恰好跌至全年最低1%的區(qū)間時(shí)，個(gè)股價(jià)格發(fā)生一定程度的變化（如上漲和下跌1%）所需要的交易金額。該數(shù)值越小，流動(dòng)性就越差，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就越大。

深市A股上漲和下跌1%的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值分別為73萬(wàn)元和67萬(wàn)元；上漲和下跌10%的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值分別為423萬(wàn)元和307萬(wàn)元。PS：這可以理解為極端情況下拉漲停一只個(gè)股平均需要423萬(wàn)元。

有意思的是，無(wú)論幅度多大，深市A股上漲的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)均小于下跌的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2017年深市股票上漲（下跌）1%的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值（單位：萬(wàn)元）

2017年深市股票上漲（下跌）10%的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值（單位：萬(wàn)元）

2017年波動(dòng)性大幅下降，近三年呈顯著下降趨勢(shì)

一般而言，我們常常利用波動(dòng)性衡量股票價(jià)格短期波動(dòng)程度及市場(chǎng)調(diào)節(jié)失衡的能力，通常被定義為價(jià)格變化的頻率和幅度，波動(dòng)性越低，市場(chǎng)越穩(wěn)定。

報(bào)告顯示，2017年深市A股波動(dòng)性大幅下降，從各板塊來(lái)看，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板波動(dòng)性依次遞增；2007年至2014年，深市A股波動(dòng)性處于下降趨勢(shì)。

若從2017年年內(nèi)時(shí)間來(lái)看，深市A股市場(chǎng)波動(dòng)性最小的月份是2月和3月，月均波動(dòng)率維持在0.23，而波動(dòng)性最大的月份是5月，月均波動(dòng)率高達(dá)0.31。

2017年深市A股月均波動(dòng)率

從個(gè)股層面來(lái)看，個(gè)股波動(dòng)性隨公司規(guī)模增大或機(jī)構(gòu)持股比例上升而減小，隨股價(jià)上升而增大。

深市A股“同漲同跌”現(xiàn)象弱化，整體同步水平為近五年最低

若用一個(gè)0到1之間的數(shù)值表示個(gè)股“同漲同跌”現(xiàn)象的話，當(dāng)個(gè)股股價(jià)變動(dòng)與市場(chǎng)平均變動(dòng)無(wú)關(guān)時(shí)，該值為0；當(dāng)個(gè)股股價(jià)與市場(chǎng)完全同向變動(dòng)，即個(gè)股股價(jià)完全“同漲同跌”時(shí)，該值為1.

2013-2017年深市A股股價(jià)同步性

報(bào)告顯示，2017年，深市股價(jià)同步性指標(biāo)為0.20，低于2013至2016水平。從各板塊來(lái)看，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板股價(jià)同步性依次遞增。近三年，深市主板和中小板的股價(jià)同步性較為接近，而創(chuàng)業(yè)板的股價(jià)同步性顯著高于其他兩個(gè)板塊，同漲同跌現(xiàn)象更為明顯。

2017年各月份股價(jià)同步性（按板塊）

從月份分布來(lái)看，2017年三個(gè)板塊的股價(jià)同步性上升主要集中于3月至7月，及10月兩個(gè)時(shí)間段，尤其是創(chuàng)業(yè)板和中小板。

60%的訂單被成交，平均每單限價(jià)訂單成交需要310秒

2017年深市訂單執(zhí)行質(zhì)量處于較高水平：以股數(shù)計(jì)，60%的訂單被成交，29%的訂單被撤單，37％的成交訂單在提交后10秒內(nèi)被成交；市價(jià)委托訂單使用比例為0.27%；機(jī)構(gòu)投資者提交訂單比例約占21.53%，比往年明顯提高。

限價(jià)訂單的平均執(zhí)行時(shí)間（訂單從到達(dá)至成交完成的時(shí)間間隔）為310秒，其中非市價(jià)化限價(jià)訂單和市價(jià)化限價(jià)訂單的平均執(zhí)行時(shí)間分別為691秒和60秒。

2008年至2017年，深市A股訂單執(zhí)行時(shí)間總體保持穩(wěn)定水平，其中限價(jià)訂單執(zhí)行時(shí)間一直保持在260至360秒之間。在市場(chǎng)流動(dòng)性較低的情況下，訂單執(zhí)行時(shí)間將延長(zhǎng)，原因在于交易清淡，市場(chǎng)深度相對(duì)較差，很多訂單進(jìn)入市場(chǎng)后不能立即成交，2012年和2008年均存在類(lèi)似情況。2017年股市流動(dòng)性略減，相對(duì)于2016年限價(jià)訂單執(zhí)行時(shí)間稍有上升（2016年為275秒）。

2003至2017年深市A股的訂單執(zhí)行時(shí)間（單位：秒）