滬指6月累計(jì)下跌9.12% 上市公司兩大特征仍吸引機(jī)構(gòu)積極調(diào)研

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每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝欣

當(dāng)前A股市場(chǎng)缺乏賺錢(qián)效應(yīng)，但各路券商分析師的工作仍然無(wú)法停下來(lái)，仍然忙著路演、調(diào)研。在與投資人直接接觸的過(guò)程中，分析師體會(huì)到當(dāng)下市場(chǎng)中投資者心中五味雜陳。對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)行了采訪。有分析師認(rèn)為，雖然當(dāng)前市場(chǎng)低迷影響了投資者的情緒，但從過(guò)往來(lái)看，投資者的情緒變化往往會(huì)傳遞市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)的信號(hào)。

機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情有所降溫

截至6月27日收盤(pán)，上證指數(shù)6月以來(lái)已累計(jì)下跌9.12%。也許是行情低迷的緣故，從數(shù)據(jù)來(lái)看，近期機(jī)構(gòu)調(diào)研上市公司的熱情有所降溫。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，6月以來(lái)，A股共有336家上市公司被各類(lèi)機(jī)構(gòu)調(diào)研了共524次。相比之下，今年5月，A股共有680家上市公司被各類(lèi)機(jī)構(gòu)調(diào)研了共1241次；而去年6月，A股共有457家上市公司被各類(lèi)機(jī)構(gòu)調(diào)研了共881次。

據(jù)Wind資訊顯示，6月以來(lái)，被機(jī)構(gòu)調(diào)研總次數(shù)排名前5位的A股分別為大族激光、供銷(xiāo)大集、濰柴動(dòng)力、蘇寧易購(gòu)、埃斯頓，其中大族激光、蘇寧易購(gòu)、埃斯頓等都是今年來(lái)最受機(jī)構(gòu)歡迎的調(diào)研目的地。

盡管當(dāng)前機(jī)構(gòu)調(diào)研上市公司的熱情與以往行情好的時(shí)候不可同日而言，但凡是調(diào)研邀請(qǐng)還是總有應(yīng)者。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者經(jīng)過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，最近機(jī)構(gòu)熱衷調(diào)研的上市公司中有兩類(lèi)的特征較為鮮明：一、今年來(lái)整體逆勢(shì)走強(qiáng)，尚能吸引投資者目光的公司；二、近期市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，高管有意愿與機(jī)構(gòu)溝通的公司。

對(duì)于目前仍樂(lè)意跑去調(diào)研的投資者，其心理狀態(tài)用一位券商自營(yíng)人士的話來(lái)描述頗為貼切，“行情不好的時(shí)候，正好可以靜下心去看看公司，要是等行情好了，哪里還來(lái)得及調(diào)研。”

A股投資者較H股投資者悲觀

除了赴上市公司調(diào)研外，對(duì)各家買(mǎi)方機(jī)構(gòu)進(jìn)行路演也是券商賣(mài)方分析師的日常工作?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管當(dāng)前市況低迷，不少賣(mài)方分析師仍然路演不停。

通過(guò)路演，賣(mài)方分析師可以與機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行直接接觸，而在當(dāng)前的市況背景下，他們也更能體會(huì)到投資者的五味雜陳。
據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多方采訪，發(fā)現(xiàn)“避險(xiǎn)”“觀望”“抄底”成了不少賣(mài)方分析師外出路演與投資人交流時(shí)出現(xiàn)頻率較高的關(guān)鍵詞，而這也符合當(dāng)前的市場(chǎng)特征。

另外，最近還有部分賣(mài)方分析師奔赴境外，向境外投資人做了路演。據(jù)了解，瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺最近分別在內(nèi)地和香港進(jìn)行了中國(guó)股票策略的路演。他向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從路演過(guò)程中接觸的投資者反饋來(lái)看，內(nèi)地的A股投資者與香港的H股投資者目前的市場(chǎng)看法差別較大，如內(nèi)地投資者看淡周期股的表現(xiàn)，認(rèn)為未來(lái)周期品的需求不具有成長(zhǎng)性，未來(lái)利潤(rùn)率將出現(xiàn)趨勢(shì)性下降。而香港投資者則認(rèn)為，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來(lái)的效果將保持周期股的龍頭企業(yè)在2018年的市占率和盈利上升。

高挺表示，相比港股投資者，A股投資者更關(guān)心遠(yuǎn)期的趨勢(shì)變化和宏觀政策變化，而對(duì)上市公司中報(bào)的盈利情況，中觀和微觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的關(guān)注度相對(duì)較低?？傮w來(lái)看，目前內(nèi)地投資者較為悲觀，而境外投資者則相對(duì)樂(lè)觀，可能是緣于“去杠桿”對(duì)A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好影響更大。

不過(guò)在高挺看來(lái)，A股投資者在某些階段的情緒往往會(huì)傳遞出未來(lái)走勢(shì)的信號(hào)，如在過(guò)去的7年中，曾出現(xiàn)過(guò)幾次A股投資者比H股投資者更悲觀的情況，不過(guò)之后A股都走出了反彈行情。