拉美跌完亞洲跌 新興市場陷“多米諾骨牌危機”？

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 張弩    

六月以來，全球宏觀經(jīng)濟形勢進一步復(fù)雜化，部分亞洲新興國家股匯債市場接力拉美新興市場，進入動蕩期。截至本周一（6月25日），MSCI新興市場指數(shù)較今年一月底的峰值累計下挫15.36%，徘徊在2017年9月底的水平。令投資者更為擔(dān)憂的是，這種趨勢還有下行的空間。

“今年4月（拉美）和6月（亞洲）的市場波動，實際上是新興市場更大范圍調(diào)整的兩個不同階段”。匯豐銀行亞洲經(jīng)濟研究部聯(lián)席主管、董事總經(jīng)理范力民（Frederic Neumann）在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，鑒于亞洲各國擁有數(shù)額龐大的外匯儲備和資本充足的銀行，它們的處境相對穩(wěn)健。

他還表示，得益于中國強勁的需求，亞洲新興市場增長的基本面依然向好，亞洲地區(qū)的經(jīng)濟體量能夠很好地應(yīng)對這些外部挑戰(zhàn)。

從拉美到亞洲 新興市場上演資產(chǎn)拋售潮

近期美元強勢上漲，接連突破93、94大關(guān)，在6月19日更是一舉沖上95，創(chuàng)2017年10月以來的新高點。此波美元走強在新興市場掀起了一陣風(fēng)暴，先是五月初以來，阿根廷比索、巴西雷亞爾、土耳其里拉和南非南特等率先“中招”。

進入六月以來，隨著國際金融環(huán)境變得愈發(fā)復(fù)雜，韓元、泰銖也遭遇了拋售，在亞洲新興市場貨幣中屬于下跌最為劇烈的幾個品種。6月21日，因泰國央行宣布維持利率不變，泰銖兌美元一度下挫0.5%，觸及去年11月中旬以來最低位，本周一（6月25日），泰銖兌美元繼續(xù)下跌；自6月6日到6月25日下午3時，韓元兌美元亦累計重挫4.5%。

亞洲方面，彭博摩根大通亞洲美元指數(shù)（ADXY）自6月6日至今，持續(xù)了近三周的跌勢，現(xiàn)已跌至2018年以來的新低。

本周一（6月25日），亞洲幾個新興市場貨幣兌美元再度下跌——菲律賓比索兌美元下跌0.44%、印尼盾兌美元下跌0.48%、泰銖兌美元下跌0.09%、韓元兌美元下跌0.52%。

此外，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，自6月7日以來，印尼、馬來西亞、韓國、菲律賓等多個新興市場股市也同樣延續(xù)跌勢。6月7日至上周五（6月22日）收盤，韓國綜合股價指數(shù)（KOSPI）在兩周多的時間內(nèi)累計下挫4.6%。同期，印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)（IDX）回落4.2%，泰國SET綜合指數(shù)回落5.7%；在6月20日進入熊市后，菲律賓PSEi指數(shù)在6月21日再度大跌逾2%，創(chuàng)2017年1月以來新低，并進一步跌至熊市區(qū)域，該指數(shù)從1月26日的歷史高位已累計下挫超20%。此外，MSCI AC亞太指數(shù)自一月底的峰值已累計下挫9.7%。

本周一（6月25日），亞洲新興市場漲跌互現(xiàn)——韓國KOSPI指數(shù)小幅收漲0.028%、印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)收漲0.38%、泰國SET綜合指數(shù)收跌0.1%、菲律賓PSEi指數(shù)繼續(xù)下挫，收跌1.08%。

亞洲新興市場資本外流速度創(chuàng)2008年以來新高

盡管許多新興市場的投資機構(gòu)都對亞洲市場的經(jīng)濟基本面贊不絕口，但隨著全球流動性緊縮顯現(xiàn)，一些人逐漸開始發(fā)出警告——即使是那些增長前景和債務(wù)融資前景良好的亞洲新興經(jīng)濟體或許也免不了遭受沖擊。

英國《金融時報》報道稱，在美聯(lián)儲漸進式加息的背景下，美元不斷走高，年初至今，新興市場國家累計收緊貨幣政策超過20次。6月以來，印度、印尼、土耳其、巴基斯坦和菲律賓等新興市場均提高了官方利率。

根據(jù)國際金融協(xié)會（IIF）最新公布的數(shù)據(jù)，繼美聯(lián)儲6月14日宣布今年第二次加息后，海外投資者共從新興市場資產(chǎn)撤出高達(dá)55億美元的資金，其中42億美元來自股市，13億美元來自債市。

截至6月15日當(dāng)周，在美國上市交易的新興市場相關(guān)ETF基金整體資金流出規(guī)模創(chuàng)2014年1月以來新高。其中，有27億美元的資金從發(fā)展中國家市場相關(guān)的ETF基金中撤出，為一年多以來最高單周流出量，且是前一周的7倍左右。

據(jù)英國《金融時報》報道，受貿(mào)易緊張影響，投資者從全球和新興市場股票基金撤出的資金創(chuàng)下紀(jì)錄，而美國股票基金的資金流入量則高達(dá)51億美元。EPFR數(shù)據(jù)顯示，在截至6月20日的一周時間里，全球股票基金的資金流出量創(chuàng)下了81億美元的紀(jì)錄，而全球新興市場股票基金的資金流出量也創(chuàng)下了60億美元的紀(jì)錄。過去一周，美國股票基金的資金流入量為51億美元，與全球和新興市場基金的資金流出形成鮮明對比。

然而，并非所有人都對亞洲新興市場持悲觀態(tài)度——美銀美林上周一發(fā)布的一份研報中指出，預(yù)計在今年年底前，包括泰銖和菲律賓比索在內(nèi)的部分亞洲貨幣將略有升值。國際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)顯示，近期泰國GDP增速在3.5%以上，仍然處于本世紀(jì)以來最長的增長周期當(dāng)中?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者也注意到，從年初至今表現(xiàn)最好的10種新興市場貨幣中，有6個來自亞洲市場，表現(xiàn)排名靠前是馬來西亞林吉特和人民幣。

目前，歐美央行貨幣政策正?；M程持續(xù)，加上美國貿(mào)易保護主義日趨嚴(yán)重，全球市場避險情緒高漲。彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，今年以來，投資者從印度、印尼、菲律賓、韓國、泰國等亞洲新興經(jīng)濟體股市撤出資金已達(dá)190億美元，創(chuàng)下2008年金融危機以來最快的資金外逃速度。

10年過去了，如今在美聯(lián)儲持續(xù)加息、美元不斷攀升，全球流動性逐漸緊縮的環(huán)境下，新興市場已像多米諾骨牌一樣先后遭遇沖擊。那么，投資者是否需要擔(dān)心2008年的噩夢重演？