拿了90億獎勵，雷軍竟不知情？今天，小米這場發(fā)布會刷屏了

每經(jīng)編輯 何小桃    

小米正迎來高光時刻。

這家創(chuàng)立8年，營收超千億的新經(jīng)濟(jì)公司由于即將在港交所上市，引起市場關(guān)注。毫無疑問，這將是一場財富的盛宴，甚至人們已經(jīng)在計算小米上市后雷軍是否會成為新的中國首富。

欲戴王冠，必承其重。在享受掌聲與歡呼的同時，撲面而來的是各種質(zhì)疑：小米是互聯(lián)網(wǎng)公司還是硬件公司？市盈率為何超過蘋果？雷軍被授予15億美元股票激勵是否合理？為什么突然取消CDR？

今天（6月23日）上午，香港四季酒店，小米召開全球發(fā)售新聞發(fā)布會，為6月25日啟動的IPO公開招股造勢，雷軍攜六大高管出席，回答了這些問題。

“全能型”的小米估值到底貴不貴？

自從小米今年5月向港交所遞交上市申請以來，市場便關(guān)心小米的商業(yè)模式到底是硬件公司還是互聯(lián)網(wǎng)公司，因為這關(guān)系到小米估值的問題。一般情況下，硬件公司的估值想象空間遠(yuǎn)小于互聯(lián)網(wǎng)公司。

根據(jù)小米在港交所公布的最新招股書顯示，在今年第一季度，來自智能手機的收入仍是小米營收最大來源，占比67.5%；小米IoT與生活消費產(chǎn)品營收占比 22.4%，與上年同期基本持平；小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)營收32.31億元，營收占比為9.4%。

目前，硬件銷售無疑是小米營收的大頭，但雷軍表示，雖然互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)占比不高，但毛利率超過60%，貢獻(xiàn)了小米的絕大部分利潤。

“小米是一家全球罕見的全能型公司，估值應(yīng)為騰訊乘蘋果的估值。”6月21日，在投資者推介會，雷軍的這一說法曾引起不小的爭議。

今天，雷軍演講中說，自己不糾結(jié)小米是硬件還是互聯(lián)網(wǎng)公司，更在意的是小米是不是獨一無二的公司，它是個新物種。“相比于蘋果、亞馬遜和谷歌，硬件、互聯(lián)網(wǎng)和電商這三種能力，在這些大公司里，只有小米是唯一一家具備全方位能力的企業(yè)。”

在回答小米估值的問題時，小米CFO周受資稱，小米從來沒有說過自己值多少錢，小米不能評論自身估值，而過去幾個月，都是市場自己炒作的。

周受資稱，投資者應(yīng)該從兩個維度來評估小米：

首先，不需要糾結(jié)小米究竟是硬件公司還是互聯(lián)網(wǎng)公司，實際上小米是市場上“罕見的”既能做硬件也能做互聯(lián)網(wǎng)也能做電商的企業(yè)，未來市場肯定會給出溢價。

其次，小米的業(yè)務(wù)正處在快速增長階段，市場的機會也非常龐大，除了手機市場的繼續(xù)增長，新品類也在不斷拓展，加上國際市場的拓展，同時小米走的是高效性價比陸續(xù)，能夠維持持續(xù)的增長。

而根據(jù)最新的招股說明書，小米此次在香港IPO籌資最高額達(dá)61.1億美元，IPO定價在17-22港元，按這一價格計算，小米目前估值在550億美元至700億美元之間。相比起此前市場傳聞稱小米將達(dá)到1000億美元的估值已大幅下調(diào)。

超90億股權(quán)激勵雷軍竟不知情？

小米招股書顯示，在上市前小米對雷軍進(jìn)行了高達(dá)15億美元(超90億元人民幣)的股權(quán)激勵。

對此，小米聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁林斌稱，這是董事會對CEO上市前的股權(quán)激勵，在過去很多全球互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、新經(jīng)濟(jì)公司上市時都是一個慣例，“小米不是第一家，也不是最后一家”，而且小米此次股權(quán)激勵是在雷軍完全不知情的前提下，在董事開會時一致贊成并通過做出的決定，過去雷軍在8年間帶著團(tuán)隊把小米做到這個規(guī)模，同時改變了制造業(yè)的情況，所以雷軍獲得這個股權(quán)激勵是實至名歸。

不過，林斌的這一說法引起了不小的爭議。因為雷軍作為小米董事長兼首席執(zhí)行官，持股31.41%，在董事會表決一項超過90億的股權(quán)激勵計劃的時候事前居然能不知道？

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道消息，小米本次發(fā)售21.8億股中65.3%為新股，34.7%為舊股。34.7%的老股合計7.56億股，轉(zhuǎn)讓方具體為小米集團(tuán)4個聯(lián)合創(chuàng)始人和高管，1家PE機構(gòu)。

其中，黃江吉、黎萬強、劉德、洪鋒4人共計賣出117888000股股份，占基準(zhǔn)發(fā)行股份的5%，按招股價區(qū)間計算，將套現(xiàn)20億港元至25.9億港元。晨興資本（Morningside）賣出627257000股股份，占比29%，將套現(xiàn)106億港元至137.9億港元。

另外，本次小米IPO基石投資者共有七家，包括中投中財（CICFH）認(rèn)購1.91億美元、美國高通（Qualcomm）認(rèn)購1億美元、中國移動認(rèn)購1億美元、CDB PE（國開基金）認(rèn)購6700萬美元、保利集團(tuán)認(rèn)購3150萬美元、招商局認(rèn)購3000萬美元、順豐速運認(rèn)購3000萬美元。

▲圖自雷軍微博

而據(jù)華爾街見聞，長和創(chuàng)辦人李嘉誠個人斥資3000萬美金認(rèn)購小米股票，天使投資人蔡文勝也在認(rèn)購名單之列，個人投資金額或在幾百萬美金。

同時，財聯(lián)社報道稱，阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云、騰訊公司控股董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰，均以個人身份下單小米IPO，金額在數(shù)千萬至上億美元不等。

目前沒有CDR重啟發(fā)行計劃

在今天上午的發(fā)布會上，小米為何推遲發(fā)行CDR成為媒體關(guān)注的焦點，但小米并沒有明確的回答。

周受資表示 “經(jīng)過雙方反復(fù)的討論，為了確保CDR試點的成功，我們先申請在香港上市，找合適的時間再通過CDR實現(xiàn)中國的上市，這也得到證監(jiān)會的認(rèn)可和支持。”

對于這樣模糊的回答顯然媒體并不滿足，于是又有媒體追問，“公司推遲CDR是不是與證監(jiān)會在小米估值方面有分歧？CDR擇機發(fā)行有沒有確切的時間？”

周受資明確表示，小米和證監(jiān)會沒有分歧，小米之前也反復(fù)和監(jiān)管層討論過，最后達(dá)成共識是為了確保CDR發(fā)行質(zhì)量，先上港股，再找一個合適時間通過CDR方式上A股，這會是雙方覺得可以確保CDR發(fā)行成功的很重要的因素。

對于何時重啟CDR發(fā)行，周受資表示，“目前沒有計劃”。

▲圖片來源：視覺中國

而港交所行政總裁李小加在早前猜測，小米可能在跟證監(jiān)會討論后，認(rèn)為同時在兩地市場上市比較有挑戰(zhàn)性及風(fēng)險，因為發(fā)行CDR涉及多種因素，規(guī)則也比較復(fù)雜，這是小米自己的選擇，香港作為開放市場，一切會按照市場規(guī)則來。

據(jù)悉，7月9日，小米將作為港交所新政后第一只“同股不同權(quán)”公司登陸港股市場。

在小米之前，已有閱文集團(tuán)、眾安在線等新經(jīng)濟(jì)企業(yè)率先在港股上市，但上市后卻紛紛遭遇股價“破發(fā)”的窘境，這也給即將上市的小米等公司帶來了不小的挑戰(zhàn)。