調(diào)整之下券商紛紛支招：下半年或先抑后揚 這些板塊最值得布局！

每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片源自：視覺中國

每當市場明顯調(diào)整的時候，對于投資者而言，滿倉的感到絕望，空倉的感到慶幸。

而資本市場鐵的規(guī)律是，漲久必跌，跌久必漲。在滬指跌破了3000點之后，市場又將何去何從？火山君（微信公眾號：huoshan5188）收集了一些券商看法之后發(fā)現(xiàn)，許多券商認為，目前在市場的一片哀鴻遍野之中，看到了“希望之火”。

短期：靜待時機

國金證券分析師黃岑棟表示，靜待轉機。

他的觀點主要如下：技術面上，上證指數(shù)跳空低開，盤中連續(xù)跌破3000點和2900點關口，創(chuàng)出近兩年新低，均線依舊空頭排列。兩市成交放大，個股拋壓現(xiàn)象明顯。整體來看，A股市場走勢依舊趨弱，等待風險釋放。

展望后市，短期來看，市場未擺脫風險區(qū)間，中美貿(mào)易爭端的后續(xù)談判和政策的出臺仍舊會影響后市走向，投資者仍需保持謹慎。近期可關注農(nóng)業(yè)、鋼鐵等板塊機會。

對大盤整體而言，短期看，中美貿(mào)易爭端較為不利的情況已經(jīng)出現(xiàn)，但中間仍有緩沖余地。而在這一緩沖過程中，新興產(chǎn)業(yè)扶持政策、貨幣政策邊際寬松，以及市場本身下跌后出現(xiàn)估值優(yōu)勢等利于多頭介入的條件都會不斷積累。所以塞翁失馬，焉知非福，不破不立，且靜待轉機為宜。板塊方面，待前期空方情緒釋放后，國產(chǎn)替代邏輯會持續(xù)，芯片等高端制造、農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)會受益。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，中原證券分析師張剛也持有類似看法，建議投資者繼續(xù)觀望。

他表示，經(jīng)過端午假期的充分醞釀之后，周二A股市場呈現(xiàn)恐慌情緒集中爆發(fā)的局面。目前A股處于系統(tǒng)性風險集中釋放階段，預計滬指和創(chuàng)業(yè)板市場短線仍有可能繼續(xù)下探尋求支撐。由于目前大盤仍未有效企穩(wěn)，建議投資者短線繼續(xù)觀望，中線建議繼續(xù)關注部分績優(yōu)二線藍籌的投資機會。

東方財富證券的戴彧同樣認為，從今天的盤面看，周末中美貿(mào)易爭端的消息影響明顯，市場悲觀情緒有所蔓延，恐慌盤紛紛涌出。經(jīng)過今天多殺多的拋壓宣泄后，再度往下的話，或有短線抄底資金介入，后市會有反抽過程。但由于風險偏好回升緩慢，市場仍將處于不穩(wěn)定階段。建議投資者觀望為宜，等待縮量企穩(wěn)信號發(fā)出后再考慮操作。配置方面，建議投資者適當關注銀行、保險、鋼鐵等板塊。

中長期：A股下半年可能先抑后揚

與此同時，一些券商從目前的危機中，也嗅出了一絲機會。

東興證券指出，雖然近期市場大幅回調(diào)，大盤波動較大，但盯股指的意義遠不如重個股的意義強。依然看好業(yè)績與防御兼?zhèn)涞南M板塊，消費行業(yè)復蘇趨勢未變。

而在違約事件頻發(fā)和貿(mào)易爭端反復的大環(huán)境下，擴大內(nèi)需與降低中小企業(yè)融資成本已經(jīng)成為了國內(nèi)經(jīng)濟工作的重心，而促進消費將成為擴大內(nèi)需的著力點。在流動性較為稀缺的大環(huán)境下，建議關注流動性較好、且目前處于盈利水平較高階段的消費板塊。近幾年來外資持續(xù)關注消費藍籌，估值模式變化也增強了預期的一致性。消費板塊經(jīng)營穩(wěn)健、增長能力強，將延續(xù)全年投資主線。

國元證券明確認為，從估值角度出發(fā)，結合歷史上幾次大底的特征進行分析，市場底部特征已經(jīng)出現(xiàn)。從市盈率角度出發(fā)，當前上證綜指市盈率已經(jīng)接近2016年2月的低位；而中小創(chuàng)估值已經(jīng)低于2016 年低點并接近2012年的估值低位。從行業(yè)角度出發(fā)，除傳媒和食品飲料行業(yè)估值仍然接近歷史均值，其余申萬一級行業(yè)估值均處于均值以下的歷史偏低水平，由此可見市場前期泡沫已經(jīng)基本擠壓充分。隨著市場底部重要指標之一——破凈股個數(shù)——的增多，市場底部特征已經(jīng)出現(xiàn)。

投資策略上，國元證券建議投資者耐心等待市場轉機。隨著上周5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲加息以及征稅清單等重大事件的相繼落地，未來宏觀環(huán)境的不確定性減弱。而市場能否觸底回升仍然取決于基本面等核心變量。在市場情緒持續(xù)低迷的階段，追逐確定性的心態(tài)仍將延續(xù)，建議規(guī)避股票質(zhì)押率高以及信用債集中到期的標的，同時提前布局中報業(yè)績確定性強的板塊，例如化工、服裝、食品等，以及部分行業(yè)超跌反彈的機會（例如：券商）。中長期來看，隨著中美貿(mào)易爭端的長期化，中國對科創(chuàng)以及高端制造領域的政策傾斜以及資金投入仍將持續(xù)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能制造等科創(chuàng)類成長股仍然是長期看好的方向。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，中金公司則明確指出，2018下半年A股有望先抑后揚。

這一結論的邏輯在于：去杠桿等政策與改革帶來短期陣痛的同時，也為中期的穩(wěn)健奠定了基礎，新經(jīng)濟相關的結構性機會與老經(jīng)濟領域的階段性機會兩者的交融仍是市場主基調(diào)。自市場調(diào)整以來A股呈現(xiàn)出增量資金有限、存量博弈的特征，風險偏好逐步下降，估值也降低至歷史區(qū)間低位。當前市場成交量或換手率隱含的投資者風險偏好下半年有改善的空間，市場估值隨著情緒改善也有恢復可能，海外投資者認可的白馬藍籌股估值有望進一步與國際接軌。

總的來說，中金公司認為，短線市場仍可能繼續(xù)消化利空，但考慮到政策潛在的靈活性及新經(jīng)濟的韌性，當前市場機會大于風險，從目前到下半年市場可能會經(jīng)歷先抑后揚的過程。

行業(yè)和主題上，中金公司認為，消費升級與產(chǎn)業(yè)升級依然是中國最確定、最具持續(xù)性的趨勢，繼續(xù)超配大消費與服務、科技硬件等相關領域，如家電、食品飲料、醫(yī)藥、餐飲旅游、電子等制造業(yè)、金融中的保險等。另外根據(jù)市場預期及政策邊際變化，階段性配置目前估值在低位、供給側調(diào)整充分、政策彈性較大的老經(jīng)濟領域，包括煤炭、水泥、化工、部分金屬原材料等相關領域。主題方面科技自主創(chuàng)新、新能源與電動車、提振內(nèi)需與扶貧、CDR發(fā)行推進、三四五線城鎮(zhèn)化深化等可能是下半年值得關注的主題。

此外，風格上，中金公司建議淡化風格、強化選股。在市場開放、CDR機制引入高質(zhì)量成長公司、監(jiān)管趨嚴、股權質(zhì)押風險仍有待釋放的背景下，中小市值個股表現(xiàn)仍可能繼續(xù)趨于分化而非整體性機會。