PPP核心文件正在修訂 投資是否將迎來反彈？

在監(jiān)管趨嚴導致PPP市場遇冷之后，監(jiān)管解凍跡象正在呈現(xiàn)。在5月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑背景下，PPP對投資潛在拉動值得市場關注。

有媒體報道稱，對規(guī)范PPP項目投資的“21號文”修訂工作正在進行中，未來對政府性基金在PPP項目限制將作出更詳細規(guī)定。

據(jù)《經(jīng)濟觀察報》報道稱，5月24日，財政部PPP中心正組織各方修訂《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》（21號文件）。

此次修訂是對這幾年遇到的問題進行規(guī)范、完善，包括支出責任識別、財政承受能力的計算方式、財政能力和政府支出責任，以及提出預算的范圍，即PPP項目的財政支出責任與預算之間的對接等等。

PPP監(jiān)管文件修訂的大背景，是中國5月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)增長放緩。華爾街見聞此前提及，5月多數(shù)數(shù)據(jù)低于市場預期，呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢，僅房地產(chǎn)鶴立雞群。

該報援引北京清控偉仕咨詢有限公司總經(jīng)理劉世堅稱，現(xiàn)在21號文的修訂主要關注點有：“10%紅線”的問題、地方政府的PPP項目中已經(jīng)到10%上限的怎么處理，針對不同的地域，怎么防止“一刀切”？

此前深圳首次出臺PPP實施細則。6月12日，深圳市發(fā)改委、深圳市財政委員會發(fā)布了《深圳市政府和社會資本合作（PPP）實施細則》。

該實施細則明確了PPP模式的適用范圍、實施方式等內(nèi)容，深圳市PPP聯(lián)席會議負責組織領導和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)全市PPP工作，研究決策PPP項目入庫、重大PPP項目實施方案等重大事項。

《中國經(jīng)營報》認為，在目前背景下，深圳市選擇在這個時間發(fā)布PPP實施細則，對提振市場信心意義重大。

中國投資咨詢有限責任公司產(chǎn)業(yè)咨詢與投資事業(yè)部總經(jīng)理楊寧說：

“細則單獨開辟’綜合信息管理系統(tǒng)建設’與’支持保障’內(nèi)容，體現(xiàn)出深圳市對PPP發(fā)展的獨到見解，最大限度提升PPP的效率與效用”。

從全國范圍內(nèi)PPP項目數(shù)據(jù)來看，今年4月份開始退庫項目數(shù)出現(xiàn)邊際下滑趨勢。

據(jù)興業(yè)證券王涵團隊測算，2018年4月PPP項目庫退庫規(guī)模近萬億，但較3月份的高點出現(xiàn)回落。未來短期內(nèi)退庫項目規(guī)?？赡苋匀惠^高，但全年來看，未來退庫規(guī)模可能出現(xiàn)趨勢性下降。

在PPP項目庫清理的大背景下，PPP項目總庫（管理庫+儲備庫）的總規(guī)模仍在收縮，但進入落地階段的項目規(guī)模仍在穩(wěn)定增長，顯示了好壞項目的分化仍在持續(xù)。

從各省份來看，各地區(qū)規(guī)模差異拉大，貴州PPP項目恢復凈增長。從3月份開始，貴州省在PPP項目管理庫和儲備庫中的占比都出現(xiàn)提升，這與此前貴州省大規(guī)模的整理退庫是明顯不同的，這一現(xiàn)象需要持續(xù)的關注。

王涵團隊認為，從PPP數(shù)據(jù)與宏觀經(jīng)濟相關性分析看，PPP將影響長期天花板，但較難月度一一對應。由于PPP項目大部分與基礎設施建設相關，PPP存在與建投資之間的關系，兩者可能都反映了政府“去杠桿”的影響和曾經(jīng)粗放式增長的改變。