航新科技發(fā)債規(guī)?？s水 公司運營存隱憂

記者 滕飛

日前，航新科技剛完成“前景光明”的海外并購，便遭自家人“用腳投票”減持套現(xiàn)，曾一度引得市場側(cè)目。如今，公司再起波折——大幅下調(diào)公司債券發(fā)行規(guī)模，且更換主承銷商。

航新科技今日公告，擬將本次公開發(fā)行公司債券的發(fā)行規(guī)模由不超過3億元下調(diào)至不超過1.2億元，且公司表示，主承銷商、簿記管理人由中信建投證券變更為廣發(fā)證券。

據(jù)航新科技此前發(fā)布的方案，本次發(fā)行的公司債券期限不超過5年，主要用于償還公司債務(wù)、補充流動資金。而從今日公告看，債券融資規(guī)模縮水達六成。且隨著近期債券發(fā)行難度上升，票面利率逐漸抬高，航新科技本次公司債發(fā)行存在諸多不確定性因素，也將給資金面原本就較為吃緊的航新科技帶來更多壓力。

根據(jù)航新科技的年報財務(wù)數(shù)據(jù)，截至2017年末，公司賬面貨幣資金僅0.88億元。另外，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流也在逐年衰減。2015年、2016年和2017年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為732.82萬，-848.4萬和-9761.59萬元，資金支出也集中于購買商品及勞務(wù)，但同時則是庫存高企。航新科技2017年末流動資產(chǎn)為7.35億元，其中存貨達2.35億元，且公司還有3.48億元的應(yīng)收賬款。

航新科技經(jīng)營狀況在今年一季度也未能有效改善。季報顯示，公司一季度僅實現(xiàn)營業(yè)收入7597.94萬元，同比降4.52%；實現(xiàn)凈利潤197.13萬元，同比微增7.45%。但是，公司當期的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額依然為負。

公司在一季報中稱，受航空公司送修政策和送修模式調(diào)整的影響，MRO、OEM及航空公司所屬維修企業(yè)的市場競爭可能會出現(xiàn)更多的不平等因素，從而導(dǎo)致MRO模式在市場競爭中要讓利更多，存在毛利率下降風(fēng)險。

值得一提的是，航新科技今日還公告，為增強公司債的償債保障，公司擬與廣東省融資再擔(dān)保有限公司（簡稱“廣東再擔(dān)保”）簽訂《擔(dān)保服務(wù)協(xié)議》，將旗下8處房產(chǎn)向廣東再擔(dān)保提供抵押反擔(dān)保。